Les rendements des obligations américaines enregistrent leur plus forte baisse en 2023, redéfinissant les actifs mondiaux

Le 23 octobre, les marchés financiers mondiaux ont montré des divergences entre les actifs. Les actions technologiques ont subi des ventes massives, tandis que les fonds affluaient vers les obligations américaines. Le rendement des obligations à 10 ans a chuté de 19,3 points de base en une seule journée, atteignant 4,952 %, enregistrant ainsi la plus forte baisse depuis mars 2023, tandis que le rendement des obligations à 2 ans a baissé de 18,8 points de base. La situation au Moyen-Orient, les risques financiers en France et les préoccupations concernant le retour sur investissement en IA ont incité les investisseurs à réduire leur exposition au risque. Le rachat des positions courtes sur les obligations pourrait amplifier la hausse, mais cela ne suffit pas à prouver que le marché a complètement basculé vers une évaluation de récession. Le rebond des obligations américaines fait face à des limitations structurelles, avec une dette fédérale dépassant 40 000 milliards de dollars et des dépenses d'intérêts d'environ 1,36 trillion de dollars pour l'exercice 2026. Le rendement des enchères des obligations américaines à 20 ans a atteint 5,469 %, un niveau record depuis 1986. Double Line Capital a sous-pondéré les obligations américaines à long terme, reflétant une coexistence de la demande de refuge à court terme et de la pression sur l'offre de financement à long terme. Si les préoccupations économiques persistent, les rendements pourraient être sous pression, mais la forte demande d'émission de la part du gouvernement pourrait également limiter la durabilité de la hausse des prix des obligations à long terme. L'or a brièvement chuté en dessous de 4000 dollars l'once, indiquant que la vente d'actions technologiques pourrait entraîner des liquidations sur plusieurs marchés, certains investisseurs vendant des métaux précieux pour compenser leur liquidité. Des rumeurs circulent sur une possible intervention sur le yen, mais aucune preuve concrète n'a été fournie. L'indice des prix à la consommation de base au Japon a rebondi à 2,1 % en septembre, l'inflation de base atteignant 2,4 %, renforçant les attentes d'une hausse des taux par la Banque du Japon en décembre. À l'avenir, il sera crucial de déterminer si l'achat d'obligations américaines est un refuge à court terme et un rachat de positions courtes, ou si le marché ajuste ses prévisions de croissance.

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