Le Bitcoin connaît le désendettement le plus marqué du cycle actuel
Le Bitcoin connaît le désendettement le plus marqué du cycle actuel
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- La principale variable à surveiller est de savoir si l’effet de levier se reconstitue plus vite que la demande au comptant. Les traders sont déjà revenus, mais si l’intérêt ouvert augmente rapidement sans un renforcement des achats sous-jacents, le marché pourrait rester vulnérable à une nouvelle vague de débouclages forcés.
- Binance reste au cœur de cette configuration. Avec un intérêt ouvert sur le Bitcoin de 9,6 milliards de dollars sur la plateforme, représentant environ 37 % de l’intérêt ouvert total sur le Bitcoin, le positionnement sur une seule place peut encore façonner les conditions plus larges du marché des dérivés.
- La moyenne sur 180 jours constitue un autre signal à court terme. Un retour au-dessus de celle-ci pourrait indiquer une reprise de la prise de risque, tandis qu’une incapacité à se stabiliser après le rebond suggérerait que le processus de désendettement n’a pas encore totalement éliminé les positions excédentaires.
Le Bitcoin a connu son désendettement le plus sévère depuis 2023, selon le résumé de marché publié, l’intérêt ouvert sur le Bitcoin chez Binance ayant fortement chuté et étant passé sous sa moyenne sur 180 jours lors de ce qui a été décrit comme le plus grand événement de liquidations du cycle actuel.
Le désendettement signalé s’est concentré sur une forte baisse de l’intérêt ouvert sur le Bitcoin chez Binance, un indicateur couramment suivi du positionnement sur les dérivés. L’ajustement du marché a été attribué à des liquidations forcées ou à des appels de marge sur des positions excessivement endettées, entraînant ce que le rapport a qualifié de plus grand événement de liquidations de l’histoire du Bitcoin au cours de ce cycle.
Même après cette réinitialisation, l’intérêt ouvert sur le Bitcoin chez Binance serait resté élevé, à 9,6 milliards de dollars. Ce niveau demeure supérieur à la moyenne sur 180 jours citée, de 8,3 milliards de dollars, ce qui suggère que l’effet de levier dans le système a été réduit, mais pas entièrement purgé.
Le même résumé indiquait que Binance représente environ 37 % de l’intérêt ouvert total sur le Bitcoin, soulignant l’influence de la plateforme sur les conditions globales du marché des dérivés. Il relevait également que l’intérêt ouvert actuel reste supérieur aux niveaux observés durant la période de rebond de mai, lorsque le prix du Bitcoin est remonté à 82 000 dollars.
Les traders sont depuis revenus sur le marché et ont contribué à un rebond du Bitcoin, selon le rapport. Mais les données mettent aussi en évidence un risque bien connu des dérivés crypto : lorsque le positionnement se reconstitue trop rapidement après un événement de liquidation, une volatilité renouvelée peut exposer le marché à un nouveau désendettement brutal.
Pourquoi c’est important
Cet épisode est important, car il souligne à quel point la structure de marché à court terme du Bitcoin reste façonnée par l’effet de levier des dérivés plutôt que par la seule conviction portée par le marché au comptant. Une vaste réinitialisation par liquidations peut réduire la pression immédiate, mais si le positionnement spéculatif revient plus vite que la demande sous-jacente, la stabilité du marché pourrait rester fragile.
Il renforce également l’importance de Binance dans les dérivés sur Bitcoin. Lorsqu’une seule plateforme représente encore une grande part de l’intérêt ouvert total, les changements de conditions de marge, les liquidations et le positionnement des traders sur celle-ci peuvent influencer la liquidité et la volatilité de l’ensemble du marché, toutes plateformes confondues.
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