Data yang dikutip dalam pembaruan pasar terbaru menunjukkan bahwa tiga ETF Dogecoin di AS telah menarik arus masuk bersih kumulatif sedikit di atas US$12 juta sejak diluncurkan pada November tahun lalu, sementara ETF terkait XRP menerima US$12,29 juta pada 9 September saja dan telah mencapai arus masuk kumulatif US$1,7 miliar sejak peluncuran.

Menurut angka dalam laporan tersebut, dana Dogecoin hanya mencatat arus masuk bersih pada 28 dari 199 hari perdagangan, dengan arus keluar bersih pada lima hari. Sebanyak 166 sesi sisanya tidak menunjukkan pergerakan modal bersih, yang berarti lebih dari 83% hari perdagangan datar berdasarkan arus dana bersih.

Sebaliknya, ETF terkait XRP dan Solana masing-masing telah mengumpulkan arus masuk bersih sebesar US$1,7 miliar dan US$1,36 miliar sejak peluncuran. Laporan tersebut menyatakan bahwa kedua total itu lebih dari 100 kali lebih besar daripada total arus masuk kumulatif produk Dogecoin. Selama 20 hari perdagangan terakhir, ETF XRP menghimpun US$190,5 juta dan ETF Solana menarik US$199 juta, sementara ETF Dogecoin mencatat arus keluar bersih sekitar US$108.000.

Perbandingan tersebut menunjukkan perbedaan tajam di dalam segmen ETF altcoin, bukan pola permintaan yang seragam. Dalam kasus ini, eksposur Dogecoin tampaknya kurang berhasil diterjemahkan menjadi langganan ETF yang berkelanjutan bahkan setelah berbulan-bulan diperdagangkan, sementara produk XRP dan Solana terus menyerap modal.

Laporan tersebut mengaitkan sebagian dari lemahnya kinerja Dogecoin dengan likuiditas aset yang sudah tinggi dan ketersediaannya yang luas di berbagai kanal perdagangan, yang menunjukkan bahwa wadah ETF teregulasi mungkin tidak membuka banyak permintaan yang belum terpenuhi. Laporan itu juga menyebut penutupan BWOW telah mempertajam pertanyaan yang lebih luas bagi produk ETF altcoin: seberapa besar modal baru yang benar-benar dapat dibawa produk ini ke aset yang sudah mudah diakses di tempat lain.

Mengapa Ini Penting

Data ini penting karena menantang asumsi bahwa pencatatan ETF altcoin secara otomatis menciptakan permintaan baru yang berarti. Untuk beberapa aset, struktur ETF dapat berfungsi sebagai titik akses baru bagi institusi atau akun teregulasi. Bagi aset lain, terutama token yang sudah diperdagangkan secara luas, wadah ini mungkin menambah kenyamanan tanpa mengubah arus modal secara material.

Perbedaan tersebut menjadi semakin penting ketika pasar menilai kategori ETF kripto mana yang memiliki kecocokan produk-pasar yang berkelanjutan. Arus masuk XRP dan Solana yang lebih kuat menunjukkan beberapa produk altcoin masih dapat menghimpun modal secara berkelanjutan, sementara penyerapan Dogecoin yang lebih lemah menimbulkan pertanyaan tentang struktur pasar yang melampaui satu ticker.