Scommettere su LUNA: 1,8 miliardi di dollari in gioco nell'azzardo di Do Kwon

Titolo originale dell'articolo: "On the Eve of Do Kwon's Sentencing, $1.8 Billion Is Betting on His Jail Time"

Autore originale dell'articolo: David, DeepTech TechFlow

Alla sera del 10 dicembre, ciò che potresti non aver notato è quanto siano stati assurdi i dati contrattuali per il token LUNA.

In uno scenario senza aggiornamenti tecnici e senza notizie positive per l'ecosistema, il volume trading totale nelle 24 ore dei contratti della serie LUNA (inclusi LUNA e LUNA2) ha raggiunto quasi 1,8 miliardi di USD sull'intero mercato.

Inoltre, LUNA stessa è balzata del 150% nell'ultima settimana.

Per confronto, il volume trading combinato di LUNA e LUNA2 può ora quasi classificarsi tra i primi dieci del volume trading di contratti dell'intero mercato, secondo solo a HYPE a 18,8 miliardi di USD.

E i loro tassi di finanziamento sono rispettivamente -0,0595% e -0,0789%.

Un tasso di finanziamento altamente negativo implica che il mercato non è solo affollato, ma si trova in uno stato di divergenza estrema: una quantità significativa di fondi sta andando short, mentre un'altra, ancora più grande, sta sfruttando questo ingorgo per forzare uno short squeeze.

Sappiamo tutti che LUNA non ha più alcun fondamentale. Questa liquidità di 1,8 miliardi di dollari sta essenzialmente scommettendo su un evento che sta per essere risolto:

Domani, l'11 dicembre a mezzanotte, l'ex "re delle stablecoin" Do Kwon affronterà l'udienza di condanna finale nell'aula 1305 del tribunale federale del distretto meridionale di New York.

Il mercato sta scommettendo in denaro contante sulla pena detentiva di questo ex magnate delle criptovalute.

Le sentenze possono variare, la speculazione non riposa mai

Per comprendere questo volume trading di 1,8 miliardi di dollari, dobbiamo dare un'occhiata allo stato attuale di questo caso.

Per la maggior parte delle persone, il nome Do Kwon è svanito dopo l'epico crollo del 2022.

Tuttavia, in realtà, questo ex magnate delle criptovalute è stato estradato a New York, USA, entro la fine del 2024. E nell'agosto di quest'anno, ha formalmente dichiarato colpevolezza davanti a un tribunale federale di Manhattan, ammettendo molteplici accuse, inclusa la frode sui titoli.

L'udienza di domani non è un dibattito su "colpevole o innocente", ma una sentenza finale sulla durata della pena. Secondo gli ultimi documenti del tribunale, c'è un divario significativo tra l'accusa e la difesa nelle raccomandazioni di condanna:

L'accusa sostiene una pena detentiva di 12 anni.

L'ufficio del procuratore degli Stati Uniti sta assumendo una posizione dura, citando i miliardi di dollari di perdite causate dal crollo di Terra, così come le attività fraudolente on-chain di Do Kwon riguardanti l'applicazione di pagamento Chai prima del crollo.

Agli occhi del mercato, 12 anni simboleggiano una fine completa. Seguendo il ciclo crypto di quattro anni, sarebbero passati tre cicli senza alcun legame con Do Kwon.

La difesa sta cercando una pena detentiva di 5 anni.

Il team di difesa sta giocando la "carta della simpatia", sottolineando che Do Kwon è già stato detenuto in Montenegro per qualche tempo, ha mostrato un buon atteggiamento di rimorso e ha collaborato all'applicazione della multa della SEC.

Una differenza di 7 anni è sufficiente per condurre una speculazione di day-trading e un gioco di fondi attorno al token LUNA.

La logica normale sarebbe che se il fondatore viene pesantemente condannato, il token LUNA è certamente destinato ad avvicinarsi di nuovo allo zero. Pertanto, il mercato è inondato di posizioni short, e vediamo tassi di finanziamento negativi;

Tuttavia, i fondi principali o le balene non devono necessariamente credere che Do Kwon riceverà effettivamente una leggera condanna di 5 anni. Devono solo utilizzare l'incertezza di questa sentenza per spingere il prezzo verso l'alto e dare la caccia a quelle posizioni short troppo affollate.

Questo potrebbe anche spiegare perché LUNA ha subito un'impennata alla vigilia del processo di Do Kwon. Il mercato non sta sicuramente celebrando la giustizia, ma speculando sulla sentenza stessa.

In origine, il mercato crypto non aveva hot spot ed era complessivamente debole, ma l'udienza di domani ha creato una delle poche volatilità localizzate.

Da vittima a predatore

Svegliati, è il 2022.

Se dovessimo aprire il grafico di distribuzione delle partecipazioni in LUNA nel maggio 2022, quello che vedremmo sarebbe una scena più tragica:

Sarebbe pieno di investitori retail coreani che hanno perso i risparmi di una vita, fondi crypto che sono stati gravemente colpiti e speculatori che hanno cercato di comprare il dip ma sono rimasti sepolti. Le operazioni di quel periodo erano più piene di rabbia, disperazione e autosalvataggio irrazionale.

Tre anni dopo, la microstruttura del mercato ha subito una revisione completa.

Le vittime di un tempo hanno da tempo venduto e lasciato la scena. Ora, seduti dall'altra parte del tavolo, ci sono forse un insieme completamente diverso di partecipanti. Questo può includere team di trading ad alta frequenza, fondi Event-Driven e speculatori specializzati nella caccia ad "asset spazzatura".

Per questi nuovi attori, se Do Kwon sia innocente, o se l'ecosistema Terra abbia un futuro, queste questioni non sono solo irrilevanti, ma sono in realtà considerate rumore. L'unica metrica a cui tengono è l'Event Beta, che è la sensibilità del prezzo dell'asset a specifiche notizie legali.

In questo scenario, le proprietà dell'asset LUNA si sono effettivamente trasformate in una nota derivata che ruota attorno alla legge, proprio come la volatilità di alcune meme coin è centrata attorno alle azioni di un personaggio pubblico.

Questo rappresenta una maturità estremamente brutale nel mercato crypto, dove la morte o la prigionia possono esse stesse essere "monetizzate".

Attualmente, anche LUNA viene scambiata principalmente come un mero guscio di token, essenzialmente un pricing di disastro. I grandi attori sono ben consapevoli che i fondamentali hanno toccato il fondo. Tuttavia, finché c'è disaccordo, finché c'è spazio per un gioco long-short, questo "guscio vuoto" rimane un obiettivo di trading perfetto.

Si può persino dire che proprio perché non c'è un'ancora fondamentale, le fluttuazioni del prezzo del token non sono più vincolate, dipendendo interamente dal rilascio delle emozioni.

Ciò conferma anche il detto che la maggior parte dei token nel mercato crypto sono in realtà meme.

Prezzare tutto

Dopo il verdetto di domani, che Do Kwon senta "5 anni" o "12 anni", per LUNA come obiettivo di trading, il risultato potrebbe portare allo stesso esito.

Dopo la conclusione dell'evento, il token probabilmente tornerà a essere non volatile; non solo le cattive notizie uccideranno il sentiment del mercato, anche le buone notizie confermate lo faranno.

Se si tratta di una sentenza dura, la logica regredirà ai fondamentali e il prezzo andrà a zero; se si tratta di una sentenza leggera, le buone notizie saranno prezzate, portando a uno scenario di "Sell the News", dove il profit-taking si ritirerà come la marea.

Realisticamente, LUNA è in realtà un ottimo specchio di osservazione.

Ha riflettuto una narrazione della tecnologia delle stablecoin algoritmiche, oltre a rivelare il lato estremamente maturo e spietato di questo mercato.

Nel mercato crypto di oggi, anche una dead coin e un fondatore che ha già dichiarato colpevolezza, finché c'è un accenno di valore informativo, possono essere efficacemente riconfezionati in una fiche sul tavolo da gioco.

L'efficienza della liquidità del mercato crypto si è evoluta all'estremo, dove può prezzare tutto: emozioni, bug, meme... Naturalmente, questo include anche la libertà di qualcuno e una forma di giudizio giusto.

Di fronte a questa efficienza estrema, il giudizio morale sembra alquanto ridondante.

Il resto della vita di Do Kwon potrebbe essere trascorso nella tristezza in prigione, ma non c'è tristezza nel mercato crypto, solo volatilità che non è ancora stata prezzata.

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