Countdown alle elezioni di metà mandato: la legge sulle criptovalute passerà?

By: blockbeats|2026/03/30 00:15:15
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Titolo originale: Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?
Autore originale: Sarah Wynn, The Block
Traduzione originale: Bitpush News

L'anno a venire è cruciale per la legislazione sulle criptovalute, con la questione centrale se i legislatori riusciranno ad approvare un disegno di legge completo sulla regolamentazione degli asset digitali prima delle elezioni di metà mandato.

I sostenitori delle criptovalute intervistati da The Block stimano che la probabilità che tale legge diventi effettiva nel 2026 sia compresa tra il 50% e il 60%. L'ottimismo deriva dalle discussioni in corso tra Democratici e Repubblicani, ma ci sono ancora diverse questioni spinose da risolvere.

Kevin Wysocki, responsabile delle politiche presso Anchorage Digital, ritiene che ci sia una probabilità del 50% che il disegno di legge diventi legge nel 2026.

«Penso che ciò che è davvero positivo sia che i membri del Congresso — tra Repubblicani e Democratici — siano in comunicazione frequente, il che è un segnale molto positivo», ha detto a The Block. «Alcune delle questioni che sono ancora [in discussione] sono difficili, e la legislazione stessa copre il diritto bancario, il diritto dei titoli, il diritto delle materie prime — quindi è complessa.»

Processo legislativo e stato attuale

I legislatori al Senato stanno lavorando alla stesura di un disegno di legge completo volto a regolamentare l'industria delle criptovalute nel suo insieme. La Commissione Bancaria del Senato ha una bozza che cerca di delineare la giurisdizione tra due agenzie federali chiave — la Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — e creare una nuova categoria per gli “asset complementari” per chiarire quali criptovalute non rientrano nei titoli. Nel frattempo, la Commissione Agricoltura del Senato, che supervisiona la CFTC, ha anche pubblicato il mese scorso la propria bozza di legislazione che darebbe all'agenzia nuovi poteri. Le versioni delle due commissioni devono essere riconciliate.

In precedenza c'erano aspettative ottimistiche che la Commissione Bancaria del Senato tenesse un'udienza, emendasse e votasse il disegno di legge prima della fine dell'anno, ma quella speranza è svanita. Tuttavia, un portavoce della Commissione Bancaria del Senato ha affermato che ora mirano a “marcare” il disegno di legge all'inizio del 2026 e ha notato progressi con la parte democratica.

Il portavoce ha dichiarato: "Il presidente Scott e la Commissione Bancaria del Senato hanno fatto progressi significativi con i loro colleghi democratici nell'avanzamento di una legislazione bipartisan sulla struttura del mercato degli asset digitali. La commissione sta continuando le negoziazioni e attende con impazienza la marcatura all'inizio del 2026."

Punti chiave di contesa

Le fonti riportano diversi punti critici che devono essere affrontati nel disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute.

Regolamentazione delle stablecoin fruttifere

Un punto critico è la tensione tra banche e aziende di criptovalute su come regolamentare le stablecoin fruttifere.

· Posizione dell'industria bancaria: I gruppi commerciali dell'industria bancaria hanno espresso preoccupazione per il fatto che l'approvazione quest'estate della legge GENIUS Stablecoin Act non sia riuscita ad affrontare le scappatoie chiave. Ritengono che la regolamentazione proibisca in modo inadeguato agli emittenti di fornire interessi sulle stablecoin. Avvertono che questa omissione potrebbe trasformare le stablecoin in strumenti di risparmio e prestito piuttosto che in semplici meccanismi di pagamento, introducendo ciò che le banche tradizionali descrivono come "incentivi di mercato distorti".

· Posizione dell'industria crypto: Al contrario, i sostenitori delle criptovalute sostengono che la capacità di offrire rendimenti sulle stablecoin rifletta semplicemente pratiche eque e competitive.

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Regolamentazione della DeFi e divisioni giurisdizionali

L'amministratore delegato di Crypto Chamber, Cody Cabana, ha sottolineato che un altro problema è come regolamentare la defi-119">finanza decentralizzata, in particolare in termini di AML per i protocolli DeFi, e se determinati token debbano rientrare nella giurisdizione della SEC o della CFTC. Ha aggiunto che, data la posizione più critica della SEC nei confronti delle criptovalute sotto la guida dell'ex presidente Gary Gensler, l'industria teme che la SEC possa diventare il decisore finale.

«Quello che dirò è che ciò che ho sentito dall'industria è che se la legislazione impone che la SEC sia il decisore principale sul fatto che un token sia un titolo o una merce, è molto preoccupante perché sembra un ritorno ai vecchi modi di Gary Gensler, dove la SEC è l'unico poliziotto in servizio, che decide tutto», ha detto Cabana.

Conflitti di interesse di Trump

Un'altra questione nel disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute riguarda i conflitti di interesse del presidente Donald Trump nello spazio delle criptovalute. Bloomberg ha stimato a luglio che l'attuale presidente ha guadagnato circa 620 milioni di dollari dalle iniziative di criptovaluta della sua famiglia (incluso il progetto World Liberty Financial DeFi e Stablecoin, dove Trump e i suoi tre figli sono elencati come co-fondatori) e possiede una quota del 20% nella società di mining di criptovaluta American Bitcoin. I legislatori hanno anche espresso preoccupazioni più volte riguardo ai meme coin TRUMP e MELANIA a flottazione libera lanciati durante un fine settimana prima che Trump entrasse in carica.

La senatrice repubblicana Cynthia Lummis, che è stata coinvolta nelle negoziazioni del disegno di legge del Senato fin dall'inizio, ha detto a dicembre al Blockchain Association Policy Summit a Washington, D.C. che la Casa Bianca è stata coinvolta in discussioni riguardanti la disposizione etica. Lummis ha detto che lei e il senatore democratico Rubén Gallego hanno presentato una bozza di testo alla Casa Bianca, ma è stata rispedita indietro.

Posti vacanti nel personale della CFTC

Kaban ha affermato che la vacanza dei commissari della CFTC è stata anch'essa sotto esame ed è diventata una forte merce di scambio per i Democratici.

Nell'ultimo anno, quattro commissari della CFTC — i Democratici Rostin Behnam e Dan Berkovitz, e i Repubblicani Dawn Stump e Brian Quintenz — hanno lasciato l'agenzia o annunciato piani di partenza. La repubblicana Stump funge attualmente da presidente ad interim, ma ha indicato che una volta confermata la nuova presidente della CFTC, Maureen Ohlhausen, intende partire. Questo lascia l'agenzia, che dovrebbe avere una giurisdizione più ampia sulle criptovalute, con un solo commissario repubblicano.

«Non credo che alcun senatore sia disposto a cedere tale potere a quello che è attualmente un singolo presidente, e che avrebbe dovuto essere una commissione [di cinque membri]», ha detto Kaban.

Elezioni imminenti e pressione temporale

Le fonti hanno affermato che i prossimi passi del Senato saranno cruciali. Kaban ha detto che una volta che il disegno di legge della Commissione Bancaria del Senato sarà pronto, votato in commissione e presentato, dovrà essere riconciliato con la versione della Commissione Agricoltura del Senato e votato dall'intero Senato.

Quindi, il disegno di legge sulla struttura del mercato crypto del Senato dovrà anche essere armonizzato con la versione approvata dalla Camera all'inizio di quest'estate (nota come CLEAR Act).

«Ci sono troppi passaggi che devono accadere», ha detto Kaban.

Kaban ha detto che sarebbe preoccupato se il disegno di legge del Senato non si concretizzasse a gennaio.

«Devono mostrare progressi fin dall'inizio», ha detto Kaban. «Quindi, se vedo entrambe le commissioni marcare, se vedo uscire un disegno di legge di compromesso dal Senato, e vedo un percorso per arrivare a un voto in aula del Senato nelle prossime sei settimane, allora mi sento davvero bene. Se non vedo queste cose a gennaio, mi sento molto pessimista.»

Poi arrivano le elezioni di metà mandato, con alcuni legislatori che si concentrano sulle proprie campagne.

Kevin Wysocki di Anchorage ha detto che i legislatori hanno circa la prima metà del prossimo anno per far approvare un disegno di legge sulla struttura del mercato crypto prima che la stagione elettorale prenda il sopravvento.

«In termini di calendario, penso che ci stiamo concentrando sulla prima metà del prossimo anno, e poi i legislatori si concentreranno davvero sulle questioni elettorali», ha detto. «Poi forse verso le vacanze alla fine del 2026, potrebbe esserci una piccola finestra di opportunità dopo le elezioni per far passare questa legislazione.»

L'amministratore delegato di Saga, Rebecca Liao (ex membro del team della campagna presidenziale di Joe Biden del 2020), ha detto che alcuni Democratici del Senato sono davvero entusiasti del disegno di legge sulla struttura del mercato crypto e sperano di vederlo approvato. Tuttavia, affrontano la sfida di avere abbastanza tempo con l'avvicinarsi delle elezioni di metà mandato e di un altro dibattito sul bilancio. Il Congresso ha finanziato temporaneamente il governo dopo una chiusura di 43 giorni a novembre, fornendo finanziamenti fino al 30 gennaio 2026. Se non si raggiungesse di nuovo un accordo di finanziamento, il governo chiuderebbe ancora una volta, mettendo in pausa i lavori sul disegno di legge sulla struttura del mercato crypto.

Rebecca Liao ha notato che con l'avvicinarsi delle elezioni di metà mandato, gli interessi crypto di Trump potrebbero essere sottoposti a un maggiore controllo.

«Vediamo i Democratici unirsi attorno a una narrazione sull'«accessibilità economica», quindi tutto ciò che ha una sfumatura di privilegio o arricchimento indebito per il presidente e la sua amministrazione sarà martellato nel messaggio democratico», ha detto.

Per quanto riguarda cosa accadrebbe se i legislatori alla fine non riuscissero ad approvare il disegno di legge sulla struttura del mercato crypto nel 2026, Rebecca Liao ha detto che è necessario agire, soprattutto considerando che le istituzioni finanziarie sono entrate nello spazio degli asset digitali.

«Affinché le criptovalute ottengano davvero un'adozione e un uso mainstream, hai davvero bisogno di chiarezza normativa, quindi penso che le persone spingeranno di nuovo per questo», ha detto.

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