Prevedere la pressione di acquisto contrarian sul mercato: chi sta prendendo l'altra parte del tuo trade?
Titolo originale: "Who is Betting Against Market Common Sense?"
Autore originale: Golem, Odaily Planet Daily
Ultimamente, non ho potuto fare a meno di chiedermi chi sia a scommettere contro il "senso comune" offrendo al mercato "soldi gratis"?
Scommettere contro chi si crede intelligente non è del tutto impossibile. Sicuramente ci sono alcuni che credono fermamente nel proprio giudizio (proprio come alcuni credono ancora che la Terra sia piatta). Ma il mercato di previsione non è un "mercato d'azzardo". Credo che quando i giocatori usano soldi veri per prevedere l'esito di qualcosa, si sforzino di pensare come una "persona razionale", il che significa che la loro decisione è la più economica e vantaggiosa. Pertanto, da questa prospettiva, coloro che scommettono "Yes" su contratti di eventi apparentemente improbabili devono avere una sorta di strategia di guadagno, non sono sciocchi che ci offrono un'opportunità finanziaria ad "alta certezza" per nulla.
Dopo aver riflettuto e discusso, credo che coloro che forniscono liquidità dall'altra parte di questi assurdi mercati di eventi rientrino nelle seguenti tre categorie (questo articolo è un punto di partenza per la discussione, feedback e correzioni sono benvenuti, X@web3_golem):
Giocatori di lotteria
La logica dei giocatori di lotteria è semplice: guardano solo le quote e si concentrano sul rischiare poco per vincere molto.
A volte, la vita reale è molto più magica di quanto immaginiamo, e anche eventi che sembrano inverosimili possono accadere. Inoltre, sebbene i mercati di previsione si basino su risultati del mondo reale, le condizioni di regolamento, i guasti del sistema e altri fattori possono talvolta distorcere il risultato del regolamento del contratto rispetto alla realtà. Polymarket ha vissuto più di una controversia di regolamento a causa di problemi con il meccanismo di risoluzione delle controversie UMA; un esempio recente è Polymarket che ha stabilito che l'azione militare statunitense in Venezuela non costituiva un'"invasione".
Pertanto, si verificano deviazioni delle quote long-tail, e anche eventi con una probabilità molto bassa sul lato "Yes" possono ancora avere un prezzo dell'1%-3%. Finché le quote sono abbastanza alte, i "giocatori di lotteria" compreranno, diventando uno dei costanti acquirenti dal basso.
Ma in realtà, anche la psicologia dei "giocatori di lotteria" è razionale. Ad esempio, nell'evento contrattuale "Putin si dimetterà entro la fine del 2026", guidati dal senso comune, la maggior parte delle persone scommetterebbe "No", e la probabilità riflette già gli atteggiamenti delle persone. Tuttavia, c'è ancora una probabilità del 10% sul lato "Yes", il che significa che se scommetti 10 $, e Putin si dimette entro la fine del 2026, riceverai un ritorno di 100 $, un guadagno di 10x. Quindi, perché non accettare la scommessa.

Inoltre, i giocatori di lotteria potrebbero non scommettere necessariamente pesantemente su un singolo risultato. Poiché il mercato di previsione è pieno di eventi con quote così alte, finché gettano una rete ampia, partecipano a più lotterie, c'è ancora una possibilità di recuperare i costi o addirittura di trarre profitto.
Sono più desiderosi dell'evento di un Cigno Nero rispetto alle persone normali. Pertanto, sono disposti a fornire ordini di acquisto sul lato "Yes" nel mercato "controintuitivo".
Robot
Se un contratto di evento è altamente deterministico, l'intervento dei fondi degli sweeper farà sì che la probabilità di una parte raggiunga il 99%-100% prima del regolamento. L'esistenza di "giocatori di lotteria" può spiegare in parte perché questi mercati "controintuitivi" abbiano ancora giocatori che prendono ordini di vendita "Yes" (poiché Polymarket utilizza un order book condiviso, il che significa che quando appare un ordine di acquisto da 0,99 $ sul lato "No", apparirà un corrispondente ordine di vendita da 0,01 $ sul lato "Yes"), ma sono sempre un gruppo minoritario e non possono spiegare perché questi mercati abbiano ancora grandi volumi di trading e una buona profondità.
Quindi, chi altro sta iniettando una grande quantità di liquidità in questi mercati? La risposta sono i robot.
Lo sviluppo di robot di market-making su Polymarket è stato piuttosto rapido, e i robot che scambiano automaticamente tramite l'API di Polymarket monitoreranno attivamente tutti i mercati appena creati e saranno spesso tra i primi partecipanti. Questi robot possono trarre profitto scambiando attivamente in questi mercati.
In questi mercati "controintuitivi", quando il prezzo del lato "No" è di 0,99 $, a causa dell'order book condiviso, ci sarà un ordine di vendita da 0,01 $ sul lato "Yes", e i robot di market-making, come i giocatori di lotteria, prenderanno questi ordini di vendita da 0,01 $. Tuttavia, poco dopo, piazzeranno ordini di vendita da 0,02 $, 0,03 $ o anche più alti sul lato "Yes", in attesa che i "giocatori di lotteria" o altri robot scambino. Anche il lato "No" avrà ordini di acquisto da 0,98 $, 0,97 $ o anche più bassi, quindi l'order book avrà una profondità significativa.
Tuttavia, dopo aver comunicato con il team crypto VC Jsquare (che ha investito nell'aggregatore di mercati di previsione Rocket), ritengono che non ci siano molti robot sul mercato che eseguono questa strategia, e in questo mercato "controintuitivo", la psicologia speculativa dei "giocatori di lotteria" o dei giocatori è sufficiente a sostenere la maggior parte degli ordini di scommessa.
La presenza di alcuni robot di wash trading fornisce anche liquidità di mercato e volume trading per questi mercati "controintuitivi" e un po' di nicchia. Un robot di wash trading piazzerà un ordine di acquisto da 0,02 $ sul lato "Yes", e un altro robot di wash trading piazzerà un ordine di acquisto da 0,98 $ sul lato "No" per eseguire l'operazione.
Questo comportamento serve principalmente a partecipare ai futuri airdrop del mercato di previsione. In un mercato ad alta frequenza, gli ordini possono essere abbinati da altri giocatori, quindi questi contratti di eventi "controintuitivi" sono lo strumento ideale per aumentare il volume.
Piattaforme di previsione
Oltre ai suddetti "giocatori di lotteria" e bot, le piattaforme di previsione stesse hanno dato un contributo significativo alla liquidità di questi mercati.
Polymarket ha incentivi di liquidità nel design del suo meccanismo, inclusi Orderbook Rewards e Holding Rewards. Gli Orderbook Rewards significano che in determinati mercati, finché i giocatori piazzano ordini entro lo spread massimo specificato, possono ricevere premi; gli Holding Rewards significano che in determinati mercati, finché i giocatori detengono quote "Yes" o "No", possono ricevere un premio di detenzione annualizzato del 4%.

La parte evidenziata rappresenta lo spread massimo per gli Orderbook Rewards
Secondo le statistiche, Polymarket ha investito circa 10 milioni di dollari in incentivi per i market maker, con pagamenti giornalieri di picco superiori a 50.000 $ per mantenere la liquidità dell'order book. Questi incentivi sono ora diminuiti a 0,025 $ per ogni 100 $ scambiati.
Questi investimenti sono stati effettivamente efficaci, guidando il trading in molti mercati "controintuitivi". Ad esempio, l'evento contrattuale "Putin si dimetterà entro la fine del 2026" ha un volume trading superiore a 1,3 milioni di dollari. Detenere una quota di questo contratto riceverà un rendimento annualizzato del 4%. Per i giocatori che detengono quote "Yes", questo equivale a un rendimento annualizzato finale del 14% (10% di rendimento a fine termine + 4% di premio della piattaforma), rendendolo molto attraente. Per i giocatori che detengono quote "No", gli Orderbook Rewards e gli Holding Rewards coprono anche parte del rischio.

Si ipotizza anche che, oltre a fornire incentivi di liquidità in superficie, i mercati di previsione stessi agiscano come market maker per questi mercati "controintuitivi" e di nicchia per facilitare gli effetti pubblicitari e di marketing. Tuttavia, questa è pura speculazione e aperta alla discussione.
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