Ondata di M&A negli stablecoin: Perché Coinbase vuole acquisire BVNK per 20 miliardi di dollari?
Titolo originale: "A $20 Billion Gamble? Coinbase to Provide Liquidity to Stablecoin via BVNK"
Autore originale: KarenZ, Foresight News
La competizione per le fusioni e acquisizioni nel settore degli stablecoin si sta scaldando. Dopo l'acquisizione da 11 miliardi di dollari della piattaforma di stablecoin Bridge da parte di Stripe, è scoppiata una guerra di offerte tra Coinbase e il gigante dei pagamenti Mastercard, con l'obiettivo puntato sulla stella nascente dell'infrastruttura di pagamento in stablecoin: BVNK.
All'inizio di ottobre, secondo quanto riportato dalla rivista Fortune citando fonti interne, Coinbase e Mastercard hanno avviato trattative per acquisire BVNK, con un valore dell'operazione compreso tra i 15 e i 25 miliardi di dollari. All'epoca, Coinbase sembrava avere un leggero vantaggio in questa corsa, dato che il suo braccio di venture capital, Coinbase Ventures, è già uno degli investitori di BVNK, ponendo le basi per questa collaborazione basata su "investimento-acquisizione".
Entrando a novembre, l'ultimo rapporto di Bloomberg ha confermato il progresso della transazione: Coinbase prevede di finalizzare l'acquisizione di BVNK per circa 20 miliardi di dollari. A questo punto, entrambe le parti sono entrate nella fase di negoziazione avanzata e il processo di due diligence sta procedendo. Se tutto andrà bene, l'accordo dovrebbe concludersi entro la fine del 2025 o l'inizio del 2026, creando il più grande caso di M&A nello spazio degli stablecoin.
Vale la pena notare che proprio mentre le negoziazioni per l'acquisizione di BVNK si scaldavano, Mastercard ha spostato silenziosamente il suo focus strategico su un altro obiettivo. Secondo Fortune, Mastercard è in trattative avanzate con la startup di infrastruttura cripto con sede a Chicago, Zerohash, pianificando di acquisire l'azienda per una cifra tra i 15 e i 20 miliardi di dollari.
Chi è BVNK?
Background del team di BVNK
BVNK è stata fondata nel 2021 con sede a Londra da fondatori che hanno lavorato nei settori fintech, bancario e degli asset digitali.
· CEO di BVNK, Jesse Hemson-Struthers: Imprenditore seriale, i cui precedenti progetti nell'e-commerce e nel gaming sono stati acquisiti con successo da Naspers e Sportradar.
· Co-fondatore e CTO di BVNK, Donald Jackson: Ha precedentemente fondato Cue (piattaforma di engagement cliente) e Verity (società di servizi anti-frode).
· CEO US di BVNK, Amit Cheela: Già Chief Financial Officer presso BlockFi.
· Chief Compliance Officer, Phil Doyle: Ha guidato gli sforzi anti-frode e di compliance presso aziende come Revolut, Visa, ClearBank e Zepz.
Il sito web di BVNK indica che il team si è espanso a oltre 300 persone, con un volume di transazioni di pagamento annualizzato superiore a 200 miliardi di dollari e un finanziamento totale di 90 milioni di dollari.
Progresso dei finanziamenti e traiettoria di valutazione
In termini di finanziamenti, nel maggio 2022, BVNK ha completato un round di serie A da 40 milioni di dollari, raggiungendo una valutazione post-money di 3,4 miliardi di dollari. Tiger Global Management ha guidato questo round. Nel dicembre 2024, BVNK ha completato un round di serie B da 50 milioni di dollari guidato da Haun Ventures, con la partecipazione di Coinbase Ventures. Secondo Fortune, questo round ha valutato BVNK circa 7,5 miliardi di dollari.
Entrando nel 2025, BVNK ha continuato a ricevere riconoscimenti da Visa Ventures e Citi Ventures. Da una valutazione di 3,4 miliardi nel 2022 a una di 7,5 miliardi nel 2024, fino a un prezzo di acquisizione negoziato di circa 20 miliardi, il rapido apprezzamento di BVNK riflette il fervore degli investimenti nello spazio dell'infrastruttura stablecoin.
Sistema di servizi core
BVNK fornisce un'infrastruttura di pagamento stablecoin multi-livello per assistere le imprese nell'operatività fluida tra il mondo finanziario tradizionale e quello blockchain.
· Modalità Full Custody: Le imprese possono utilizzare le licenze e i servizi di custodia di BVNK per abilitare pagamenti in valuta digitale.
· Modalità Self-Custody: BVNK offre il prodotto "Layer1", progettato per le imprese che cercano scalabilità e controllo.
BVNK offre funzionalità come la denominazione di conti virtuali, ricezione e avvio di pagamenti, trasferimenti in tempo reale e portafoglio cripto integrato. Le imprese possono integrare queste funzionalità con poche righe di codice.
Ad agosto, BVNK ha annunciato una partnership con Paxos per fornire servizi di pagamento in stablecoin in tutti i 50 stati degli USA, con un volume di transazioni quadruplicato in soli 60 giorni.
Perché BVNK è valutata 20 miliardi di dollari?
Forte crescita aziendale
Come fornitore di infrastrutture di pagamento stablecoin, BVNK ha ottenuto una forte crescita nel 2025, con un volume di transazioni annualizzato superiore a 200 miliardi di dollari, servendo clienti chiave come Worldpay, Flywire e dLocal.
Modello di ricavi
I ricavi di BVNK provengono principalmente dalle commissioni di servizio addebitate ai commercianti, con un modello di prezzo basato su divisioni a scaglioni dei volumi di transazione.
Logica dietro l'alta valutazione
Il motivo per cui BVNK ha potuto ottenere un'impennata di valutazione risiede nella costruzione di una tripla barriera: "Tecnologia + Compliance + Ecosistema". A livello tecnologico, Layer1 supporta più catene; a livello di compliance, il modello di custodia riduce i costi per le imprese; a livello di ecosistema, BVNK ha stretto partnership con attori come Worldpay, dLocal, Deel e Xapo Bank.
Intento strategico di Coinbase
Per molto tempo, Coinbase è stato eccessivamente dipendente dalle commissioni di trading, un modello con forte ciclicità. L'acquisizione di BVNK rappresenta il risveglio strategico di Coinbase: da partecipante passivo a operatore di piattaforma che costruisce infrastrutture. I ricavi portati dall'infrastruttura stablecoin mostrano intrinsecamente una natura anticiclica. Anche in periodi di mercato ribassista, la domanda per i pagamenti transfrontalieri persiste. Attraverso la rete di pagamento di BVNK, USDC può fluire più rapidamente verso aziende e consumatori globali, formando una vera valuta di pagamento.
Sommario
I sistemi di pagamento tradizionali vengono interrotti da un nuovo modello costruito attorno al paradigma "infrastruttura + applicazione". Il futuro mercato dei pagamenti potrebbe non essere più dominato dal "monopolio dei canali" di Visa e Mastercard, ma caratterizzato dalla competizione tra molteplici piattaforme di infrastruttura di pagamento stablecoin aperte. Gli stablecoin si sono evoluti da un argomento di nicchia a una forza mainstream. Chi controlla la migliore infrastruttura detiene la chiave per il futuro della finanza.
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