Il volume trading su Upbit crolla dell'80%: gli investitori coreani hanno smesso di fare trading di criptovalute?

Titolo originale dell'articolo: "Una storia da brividi: persino i coreani non fanno più HODL"

Autore originale dell'articolo: Liam, Deep Tide TechFlow

Se dovessimo scegliere i più grandi HODLer al mondo, i coreani sarebbero sicuramente tra i primi.

La Corea del Sud è sempre stata uno dei paesi più ferventi nel mondo delle criptovalute, al punto che il mercato ha persino coniato un termine: "Kimchi Premium". A un certo punto, i coreani acquistavano Bitcoin con un premio fino al 10% rispetto al prezzo globale.

Tuttavia, entro il 2025, il vento è cambiato.

Il volume trading del più grande exchange di criptovalute della Corea del Sud, Upbit, è crollato dell'80% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, e l'attività della coppia di trading Bitcoin/KRW non era nemmeno lontanamente vicina a quella di un tempo. Invece, il mercato azionario sudcoreano era in piena espansione, con l'indice KOSPI che è salito di oltre il 70% in un anno, raggiungendo nuovi massimi storici.

Sui forum di Kakao Talk e Naver, gli investitori retail che discutevano quotidianamente di altcoin ora parlano di "azioni legate ai semiconduttori IA".

Mentre la storia da brividi del mondo crypto si avvicina, persino i coreani non fanno più HODL.

Il volume trading crolla, i coreani non fanno più HODL

Negli ultimi anni, la Corea del Sud è stata un campo di battaglia nel mercato crypto globale.

Per gli exchange e i progetti, è qui che si trovano clienti di qualità con un alto patrimonio netto. Per dirla più semplicemente, i coreani sono spesso quelli che reggono il sacco per gli altcoin.

Nei media e nell'intrattenimento, non mancano storie di coreani che fanno trading tutta la notte, diventano ricchi rapidamente e poi vengono liquidati.

Quindi, quando qualcuno ti dice che gli investitori retail in questa "terra di HODLer" non fanno più così tanto HODL, potresti trovarlo assurdo.

Ma i numeri non mentono.

Il volume trading di Upbit, il più grande exchange della Corea del Sud, ha visto un calo catastrofico.

Nel novembre 2025, il volume trading giornaliero medio di Upbit era di soli 1,78 miliardi di dollari, rispetto ai 9 miliardi di dollari del dicembre 2024, segnando un crollo dell'80% e continuando a diminuire per quattro mesi consecutivi.

Upbit ha raggiunto il suo picco storico il 3 dicembre 2024, la notte del lockdown in Corea del Sud, con un volume trading giornaliero di 27,45 miliardi di dollari, che era dieci volte l'importo abituale.

Tuttavia, la frenesia di quella notte ha segnato il picco e il mercato si è rapidamente raffreddato in seguito, subendo un crollo del volume simile a una scogliera.

Più notevolmente, anche la volatilità del volume trading ha visto una diminuzione significativa.

Durante la frenesia di fine 2024, il volume trading giornaliero fluttuava spesso drammaticamente tra 50 e 270 miliardi di dollari; tuttavia, entrando nel 2025, per la maggior parte del tempo il volume trading è rimasto stabile nell'intervallo di 20-40 miliardi di dollari, con un intervallo di fluttuazione significativamente ridotto.

Il destino di Bithumb, il secondo exchange di criptovalute più grande della Corea del Sud, è stato simile.

Entro la fine del 2024 (dicembre), il volume trading giornaliero medio di Bithumb era di circa 24,5 miliardi di dollari, ma entro novembre 2025 era sceso a soli 8,9 miliardi di dollari circa, rappresentando una diminuzione complessiva di circa il 69%, con quasi due terzi della liquidità persi.

Entrambi i più grandi exchange nazionali della Corea del Sud (Upbit e Bithumb) hanno sperimentato un "calo di volume" durante lo stesso periodo, indicando non solo un raffreddamento del trading ma anche un ritiro completo del sentimento degli investitori retail sudcoreani.

I dati di ricerca confermano questo punto. Nelle tendenze di ricerca Google in Corea del Sud, l'ultimo indice di ricerca per Bitcoin è 44, un calo del 66% rispetto al picco di 100 alla fine del 2024.

Frenesia del mercato azionario coreano

Quindi, dove sono finiti i soldi dei sudcoreani? La risposta è: il mercato azionario.

Il mercato azionario sudcoreano di quest'anno può essere descritto come la reincarnazione del mercato rialzista di Bitcoin del 2017, una frenesia di livello epico.

L'indice di riferimento KOSPI ha stabilito massimi storici intraday 17 volte solo nello scorso ottobre, superando la soglia dei 4200 punti. Solo a ottobre, è salito di quasi il 21%, segnando il miglior mese singolo dal 2001.

Dall'inizio dell'anno fino ad ora, l'indice KOSPI è salito di oltre il 72%, sovraperformando tutte le altre classi di attività.

Il volume trading giornaliero medio del KOSPI a ottobre ha raggiunto 16,6 trilioni di won coreani (circa 115 miliardi di dollari), con un volume trading giornaliero elevato di 18,9 trilioni di won coreani, un aumento del 44% rispetto a settembre, causando ritardi nelle app di intermediazione.

E questo è solo l'indice; i singoli titoli sono ancora più frenetici.

Samsung Electronics è salita del 100% dall'inizio dell'anno; il prezzo delle azioni del produttore leader di chip di memoria SK Hynix è aumentato del 70% questo trimestre ed è salito del 240% dall'inizio dell'anno. Le due società hanno collettivamente un volume trading giornaliero medio di 4,59 trilioni di won coreani, rappresentando il 28% dell'intero mercato.

Il calore del mercato è così alto che anche le piattaforme di trading hanno difficoltà a sopportarlo. Un exchange sudcoreano ha annunciato lunedì sera di aver emesso un avviso di "cautela sugli investimenti" per le azioni di SK Hynix a causa del loro aumento troppo rapido, causando il crollo del prezzo delle azioni di SK Hynix martedì.

L'IA è diventata una "fede nazionale"

C'era una volta, il mercato azionario sudcoreano era stagnante, vedendo a malapena alcuna crescita per oltre un decennio. I media coreani nazionali parlavano spesso negativamente, dicendo che "non c'è via d'uscita per il mercato azionario coreano", portando molti investitori coreani a speculare sulle criptovalute o a investire in azioni statunitensi. Allora perché il mercato azionario sudcoreano ha invertito la rotta entro il 2025?

Questa recente impennata del mercato azionario sudcoreano può sembrare "investitori retail che impazziscono", ma la logica sottostante è straordinariamente chiara:

Onda globale di IA + Spinta politica + Afflusso di capitale nazionale.

Tutti sanno che la scintilla di questo mercato rialzista deriva dall'IA.

ChatGPT ha acceso la seconda stagione della bolla tecnologica globale, e la Corea del Sud si trova per caso nel deposito di munizioni della catena industriale.

La Corea del Sud è un paese leader nella produzione globale di chip di memoria, con SK Hynix e Samsung Electronics che monopolizzano quasi il mercato della memoria a larghezza di banda elevata (HBM), che è cruciale per l'addestramento di grandi modelli di IA.

Ciò significa che ogni volta che le spedizioni di GPU di NVIDIA o AMD aumentano, le curve di profitto delle aziende coreane saliranno alle stelle in sincronia.

Alla fine di ottobre, SK Hynix ha pubblicato il suo rapporto finanziario, con entrate nel terzo trimestre di 17,1 miliardi di dollari, profitto operativo di 8 miliardi di dollari, un aumento del 62% su base annua, entrambi raggiungendo record storici.

Più importante ancora, SK Hynix ha già assicurato la domanda dei clienti per tutta la capacità di produzione di DRAM e NAND fino al 2026, con una domanda che supera l'offerta.

Quindi i coreani hanno capito:

L'IA può essere la narrativa dell'America, ma i soldi sono ciò che la Corea sta guadagnando.

Se NVIDIA è l'anima delle azioni statunitensi, gli investitori retail coreani hanno trovato la loro fede in SK Hynix.

Dal mondo delle criptovalute al mercato azionario, stanno ancora inseguendo il sogno di "rendimenti decuplicati", ma comprare Samsung o SK può anche far guadagnare loro il titolo di "patriota".

Inoltre, non trascurare un contesto chiave:

Per molto tempo, c'è stato il cosiddetto "Korea Discount" nel mercato azionario sudcoreano.

Conglomerati monopolistici, governance aziendale caotica, bassi rendimenti per gli azionisti... hanno portato alla sottovalutazione delle aziende sudcoreane, con persino Samsung Electronics sottovalutata rispetto a società globali simili a lungo termine, e SK Hynix che ha sperimentato un aumento del 240% ma ha ancora un rapporto PE di soli 14.

Da quando l'amministrazione del presidente Yoon Suk-yeol è entrata in carica, ha lanciato un piano di riforma noto come "Rivoluzione del valore degli azionisti coreani":

Incoraggiare le aziende ad aumentare i dividendi e riacquistare azioni;

Reprimere le partecipazioni incrociate dei chaebol;

Ridurre l'imposta sulle plusvalenze, incoraggiando i fondi pensione e gli investitori retail ad aumentare la loro allocazione nazionale.

Questa riforma è stata soprannominata dai media come "Azione nazionale per eliminare il Korea Discount".

Di conseguenza, i fondi esteri hanno iniziato a rifluire, le istituzioni locali e gli investitori retail hanno anche attivamente "comprato azioni in casa".

Naturalmente, un'altra realtà è che non c'è altro posto dove andare con i soldi.

Il mercato immobiliare sudcoreano si è raffreddato durante un periodo di tassi di interesse elevati, le valutazioni delle azioni statunitensi stanno salendo alle stelle e il mercato delle criptovalute può essere scambiato solo passivamente.

Gli investitori hanno bisogno di un nuovo tavolo da gioco e il mercato azionario fornisce per caso un'arena di gioco legale.

I dati bancari sudcoreani mostrano che nella prima metà di quest'anno sono stati aperti più di 5 milioni di nuovi conti titoli retail nazionali e i download delle app di intermediazione sono aumentati.

La velocità di questo afflusso di fondi nel KOSPI è più veloce di quella degli investitori retail che si precipitano nel mercato delle criptovalute nel 2021.

Nel frattempo, i fondi pensione e i fondi assicurativi sudcoreani stanno anche aumentando le loro partecipazioni in titoli tecnologici nazionali.

Dalla nazione alle istituzioni agli investitori retail, tutti si stanno precipitando nel mercato azionario, e si potrebbe persino dire che questo è un "mercato rialzista nazionale a livello nazionale".

La speculazione non dorme mai

A differenza del mercato delle criptovalute, che si basa sull'"emozione" per guidare i prezzi, questa "corsa rialzista" nel mercato azionario sudcoreano ha almeno un certo supporto di performance.

Bisogna riconoscere che:

Questa corsa rialzista del mercato azionario è fondamentalmente ancora una "risonanza emotiva" nazionale.

I coreani non sono cambiati, sono solo passati a un tavolo da gioco diverso dove non solo giocano d'azzardo ma usano anche la leva finanziaria.

Secondo Bloomberg, gli investitori retail coreani hanno aumentato significativamente la loro leva finanziaria, causando il raddoppio del saldo dei prestiti a margine negli ultimi 5 anni. Hanno riversato pesantemente fondi in ETF ad alta leva e inversi.

Secondo i dati di ChainNews, entro il 2025, i fondi a leva retail coreani rappresentavano il 28,7% delle partecipazioni totali, il 9% in più rispetto all'anno precedente; le partecipazioni in prodotti a leva 3x sono aumentate dal 5,1% al 12,8%, e il tasso di utilizzo della leva finanziaria tra i 25-35 anni è del 41,2%.

Questo gruppo di investitori retail porta intrinsecamente il "gene all-in".

Tuttavia, mentre gli investitori retail coreani si precipitano collettivamente nel mercato azionario, sorge una domanda:

"Se i coreani non scambiano più monete, chi raccoglierà gli altcoin?"

Negli ultimi anni, il mercato coreano è stato spesso l'ultima risorsa per gli altcoin.

Da Dogecoin a PEPE, da LUNA a XRP, quasi ogni round di mercato rialzista folle ha visto l'ombra degli investitori retail coreani.

Rappresentano l'"indicatore di sentimento definitivo" del mercato crypto globale; finché la Corea sta ancora comprando, la bolla non è al suo apice.

Ora, con i volumi trading di Upbit e Bithumb in crollo, il mercato crypto ha perso i suoi ultimi credenti e, di conseguenza, il suo carburante principale.

Gli altcoin sono rimasti senza acquirenti.

Forse dovremo aspettare che il calore di questo ciclo globale del mercato azionario dell'IA si plachi, o che il mercato crypto possa raccontare di nuovo una storia abbastanza avvincente.

Allora, i giocatori dormienti saranno risvegliati ancora una volta, tornando sulla catena per continuare le loro scommesse.

Dopotutto, i giocatori sono sempre stati qui; sono solo passati a un casinò diverso.

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