「FRBの代弁者」：3回の利下げでも内部対立は鎮まらず、スタグフレーションのリスクに注意する必要がある。

BlockBeatsによると、12月11日、「FRBの代弁者」として知られるニック・ティミラオス氏は、FRB当局者が3会合連続で利下げを決定したものの、インフレと雇用市場のどちらを重視すべきかという点でFRB内部に異例の分裂が生じていると報じた。そのため、当局者は利下げ継続への意欲が低いことを示唆している。FRB当局者による最近の公式コメントは、委員会内で大きな分裂が生じていることを示唆しており、最終決定はパウエルFRB議長の今後の方針次第となる可能性がある。

パウエル議長の任期は来年5月に満了するため、今後3回の金利決定会合の議長を務めるのみとなる。堅調な物価上昇圧力と冷え込む労働市場は、連邦準備制度理事会（FRB）にとって、数十年ぶりの不快なトレードオフを突きつけている。1970年代のいわゆる「スタグフレーション」の際、FRBは同様のジレンマに直面したが、この際、FRBのストップ・アンド・ゴー方式は高インフレを招いた。

UBSの米国チーフエコノミスト、ジョナサン・ピングル氏は、「金利が中立に近づくにつれて、利下げはより多くの参加者の支持を失うことになり、参加者が多数派の利下げ達成に加わるよう動機付けるためのデータが必要になる」と述べた。（金氏）