香港の暗号エコシステム 2.0：ステーブルコイン、RWA と金融機関の新たな戦場

By: rootdata|2026/03/11 15:12:03

著者：胡韬，ChainCatcher

早起して遅れた集まりに参加する、これは香港の暗号業界の発展史において最も的確な表現かもしれません。

暗号業界の初期段階では、後に大きな影響を与える一連の企業がここで誕生しました。現在のステーブルコインの巨人Tether、かつての取引所のリーダーFTX、デリバティブ取引所BitMEX、そして有名な取引所Crypto.comなどがその例です。その時期、香港は世界の暗号スタートアップにとって最も重要な拠点の一つとなっていました。

しかし、残念なことに、このかつての暗号スタートアップの中心地は、その後の数年間で業界の主導的地位を徐々に失っていきました。香港と国際的な規制環境の変化に伴い、2021年頃にはTetherやFTXなど多くの暗号企業が香港を離れ、シンガポール、ドバイ、バハマなどへと移転しました。香港は長い間、暗号市場の最も熱狂的な成長の恩恵を逃していました。

しかし、業界が新しいサイクルに入ると、香港は再び暗号市場の中心舞台に現れました。

過去2年間、取引所ライセンス制度の導入から、ステーブルコインの規制枠組みの推進、さらには一連の大規模な業界イベントの開催に至るまで、香港は再び資金、人材、企業を引き寄せ、新しい暗号産業構造を徐々に形成しています。

第一波の波を逃す

暗号業界の初期段階において、香港はほぼ世界で最も重要なスタートアップ都市の一つでした。

当時、多くの暗号企業がここに本社チームを設立することを選んだ理由は複雑ではありません。香港は成熟した金融システム、国際的な法的環境、そして比較的オープンな資本流動メカニズムを持っていました。これらの条件は、特に中国語市場において、アジアと世界市場をつなぐ重要なノードとなることを可能にしました。

しかし、この優位性は長くは続きませんでした。世界的な規制環境が厳しくなるにつれ、香港は仮想資産分野において慎重な規制戦略を採用しました。香港証券先物委員会は2018年以降、仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度を徐々に確立し、取引所に対して厳格なコンプライアンス要件を課しました。これには、投資家制限、資金の保管、運営の規範が含まれます。

当時、依然として高度に野蛮に成長していた暗号業界にとって、この制度のハードルは高すぎ、海外ユーザーの獲得を制限するものでした。5年間で、10社の地元の中小型で伝統的金融背景を持つ取引所のみが取引所ライセンスを取得しました。多くの大手暗号通貨取引所は香港を離れ、規制がより緩い司法管轄区域へと移行しました。

FTXは2021年に本社をバハマに移転し、一部の取引プラットフォームはシンガポールやドバイに移りました。これらの企業の離脱に伴い、香港は徐々に暗号スタートアップの中心都市の一つから、比較的周辺的な参加者へと変わっていきました。

香港の地元のトラックも同様に支えを形成できませんでした。Animoca BrandsはNFTとGameFiに依存して香港で最も代表的な暗号企業となり、一時は香港のWeb3名刺と見なされ、投資と孵化を通じて数百のプロジェクトをカバーする巨大なエコシステムを構築しました。しかし、NFT取引量の崩壊、GameFi経済モデルの失効、資金調達市場の冷却に伴い、Animocaの成長論理は急速に弱まり、IPOは長らく実現せず、現在の市場影響力は著しく低下しています。

さらに、Babel Finance、BitCoke、JPEXの閉鎖や逃亡も香港の地元の暗号エコシステムと市場教育に悪影響を及ぼし、規制当局は関連する規制政策をさらに厳しくしました。

業界の最も核心的な基盤施設と利益共同体が世界的に再編成される中、香港は「規制の観望 --- 引き締め --- 再調整」の揺れ動きの中にありました。

新規制と転機

転機は2025年に訪れました。5月、香港は「ステーブルコイン条例草案」を通過させ、8月1日に正式に施行され、法定通貨ステーブルコイン発行者のライセンス制度を確立することを目的としています。この条例は、香港で発行または香港ドルに連動することを主張するステーブルコイン発行者はライセンスを取得する必要があり、資産の準備が十分であること、顧客資産の分離、利息の支払いを禁止することを強調しています。

6月、香港政府は「香港デジタル資産発展政策宣言2.0」を発表し、香港を世界のリーディングデジタル資産センターにするための決意を示しました。その中には具体的な規制機関、探求の方向性、支援政策などが含まれており、デジタル資産分野の従事者の信頼を大いに鼓舞しました。

同時に、香港の主要な競争相手であるシンガポールは25年5月にDTSP新規則を発表し、すべての暗号サービス機関に6月末までにライセンスを取得することを要求し、「非常に少ないライセンス発行」の政策指向が多くの企業の移転を引き起こしました。一方、香港がこの時に発表した「LEAP」戦略フレームワーク ------ 法律規制の最適化、トークン化製品の拡張、アプリケーションシナリオの推進、人材協力の発展は、政策の相補性を形成し、世界の暗号資源を香港に引き寄せました。

暗号市場の動向とトレンドも、世界中の勢力の参入をさらに刺激しています。一方で、ビットコインの価格は25年にわたり上昇し、10月には新高値を記録しました。もう一方で、RWA、DATなどの概念の急成長も、ブラックロックやVisaなどの世界的な主流金融・テクノロジー企業の参入を促進し、これが香港の暗号産業発展を強力に推進する良好な外部環境を提供しました。

現在の香港の暗号市場では、主役はもはや広範なホットプロジェクトではなく、暗号資産管理、ステーブルコイン、決済分野に焦点を当てた地元のコンプライアンス企業の集団です。

取引所トラックでは、Hashkey Groupが成功裏に2億ドルのIPOを完了し、取引、資産管理、Layer2、VCなどの多方面にわたるカバレッジを持つことで、アジア市場で最も影響力のある暗号企業の一つとなりました。決済トラックでは、RedotPayが数億ドルの資金調達を連続して完了し、新興地域での積極的な戦略を通じて暗号決済分野の最大のダークホースとなりました。Avenir Group、First Digital、Hex Trustなどの企業も堅実な市場競争力を確立しています。

2026年2月、中国本土の8つの省庁が共同で42号文を発表し、国内でのRWAトークン化関連活動を全面的に禁止しましたが、同時に海外RWAのコンプライアンス通路を開放し、国内主体が規制条件を満たす限り海外でRWA業務を展開することを許可しました。この文書はまた、国内金融機関の海外支店（支店、支所など）がトークン化関連業務を展開できることを明記し、現地の法律と中国の規制要件を遵守し、高度な慎重さ、マネーロンダリング防止などの法的義務を履行することを求めています。

中国国内の金融機関の海外支店の大半が香港を主要な拠点としていることを考慮すると、この規定は香港の中国語市場における橋頭堡の地位をさらに確立し、香港が本土の規制と世界市場をつなぐ重要なハブとなることを意味します。

中国語の暗号市場にとって、香港の価値は代替不可能です。香港は本土の暗号人材が海外に出るための「コンプライアンスの踏み台」であり、世界の資本が中国語市場に吸収され、入るための「変換インターフェース」として機能しています。その国際金融センターとしての地位を活かし、コンプライアンスのある暗号資産を世界の機関投資家に接続します。この双方向のハブ機能により、香港は世界の暗号産業において独自の「中間地帯」を占めており、アメリカの主導型エコシステムとも、東南アジアの草の根の革新とも異なり、「コンプライアンス、接続、実用性」を核心とした差別化された優位性を形成しています。

ある意味で、香港は中国の暗号産業の「オフショア実験田」となりつつあります。このような位置付けは、世界のデジタル資産産業の発展ニーズを満たすだけでなく、ある程度本土の規制の核心的論理にも合致しています。この微妙なバランスこそが、香港が世界の暗号規制競争の中で再び独自の地位を獲得する要因となっています。

結論

香港の暗号市場の10年は、「逃す」ことと「把握する」ことの浮き沈みの物語です。初期には規制のリズムと業界の発展が不一致で、野蛮な成長の風口を逃しました。しかし、業界がコンプライアンス時代に入ると、香港は積極的に出撃し、リズムを正確に捉え、明確な規制フレームワーク、独特の地理的優位性、堅実な産業エコシステムを用いて、外部に対して暗号業界への揺るぎない信頼を示しました。

もし初期の香港が暗号起業家の集まる場所であったなら、今日の香港はデジタル資産金融センターの雛形のようです。ステーブルコインの規制、資産のトークン化、国境を越えた決済などの分野で制度的な優位性が徐々に形成される中、この都市はおそらく自らの第二の機会を迎えようとしています。

そして、今度は香港はもはや暗号業界の傍観者ではなく、中国語世界やアジア太平洋地域全体のコンプライアンス暗号市場の核心的ハブとなる可能性があります。

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AIを制御するのは誰か？分散型AIが政府と巨大テクノロジー企業に代わる唯一の選択肢となるかもしれない理由

AIは重要なインフラとなり、政府や企業はそれを支配しようと競い合っている。中央集権的な開発と規制は、既存の権力構造を強化している。Web3コミュニティは、その機会が失われる前に、分散コンピューティング、トークンによるインセンティブ、コミュニティガバナンスといった、分散型の代替案を構築している。

アーサー・ヘイズが予測するBitcoin：2027年に75万ドルへの道

主なポイントアーサー・ヘイズは、2026年にBitcoinが25万ドル、2027年には75万ドルに達すると予測。彼の予測は、米国政府の流動性の注入とそれに伴う通貨の希薄化に基づいている。政府の支出が増えることで通貨が弱まり、希少資産が急騰する可能性がある。地政学的な要因、特にイランとの長期的な紛争が流動性拡大を促す可能性がある。 U.S.のBitcoin ETFの動向が、中長期的なBitcoin価格の指標となる。 WEEX Crypto News, 2026-03-03 18:17:53 アーサー・ヘイズの大胆なBitcoin予測アーサー・ヘイズは、Bitcoin価格が今後数年で大幅に上昇するという大胆な予測を立てています。BitMEXの共同創設者である彼は、2026年にBitcoinが25万ドル、そして2027年には75万ドルに達すると主張しています。この予測は、彼の流動性に対する極めて強い信念に基づいています。政府支出と通貨の希薄化ヘイズの理論によれば、今後のBitcoinの価格上昇は政府の支出に大きく依存しています。具体的には、米国政府が経済成長の安定を図るために大量の流動性を市場に投入することを期待しています。これが通貨の希薄化、そしてBitcoinのような希少資産の価格上昇を促すというのがヘイズの見解です。政治的要因と地政学的リスクさらに、ヘイズは政治的な要因がこの流動性の波をさらに加速させると考えています。特に、アメリカがイランと長期的に緊張関係に陥ることで、連邦準備制度が政策を緩和する可能性を指摘しています。歴史的に見ても、大規模な戦争時には流動性が拡大する傾向が強く、この場合も例外ではないと彼は述べています。…

WBTがひそかに15倍の成長を遂げていた間、多くの人はミームコインを見ていた

2022年のWBTの開始以来、その価格は劇的に変動し、現在の市場キャップは100億ドル以上に達している。 WhiteBITは、ヨーロッパ最大の仮想通貨取引所であり、2025年末には3千500万以上の顧客を持つ。 WBTはS&P Crypto Indicesに含まれ、より多くの機関投資家の注目を集めている。価格上昇は取引所の拡大戦略とトークンバーンによる供給圧縮に支えられている。 WEEX Crypto News, 2026-03-03 18:18:00 WBT（WhiteBIT Coin）は、最近急激に価値を上げ、多くの仮想通貨投資家の注目を集めています。もう少し前までは、WBTは日本で特に注目されていませんでしたが、2023年には価格が6ドル以下で停滞していました。しかし、今では50ドルを超える価格で取引されており、市場キャップでもトップ15にランクインしています。この成長は特にミームコインの影でひそかに進行していたため、多くの投資家には見落とされていました。それでも、この劇的な変化はどのようにして起こったのでしょうか？そして、さらなる成長の余地はあるでしょうか？ゆったりとした成長から爆発的な拡張へ WBTは2022年8月に登場しましたが、当時は厳しいビアマーケットの真っ只中にありました。そのため、2022年末には1.90ドルという最低価格を記録し、2023年の大半は動かず、5.78ドル付近で推移していました。このような価格チャートでは、多くの投資家の興味を引くことは難しいでしょう。しかし、状況は2024年に変わり始めました。WBTは6ドルから24ドルまで4倍に成長し、Crypto Twitterの多くのユーザーには気づかれないまま進行しました。その後、2025年にはさらに加速し、30ドル、40ドル、そして50ドルを突破し、2025年11月18日には65.30ドルに達しました。この最低価格から最高価格への変動は、約3年で3,000%を超える成長を表しています。 2026年2月の時点で、WBTは約50ドルで安定しており、市場キャップは100億ドルを超えています。今月初めのオンチェーンデータによれば、流通している供給の99.52％が利益を上げており、これは仮想通貨市場では非常に稀な位置づけとなっています。さらに、2025年末にはWBTがS&P…

イランの取引所からの流出が700%急増、USDT制裁懸念が高まる中での動き

イランの最大の暗号通貨取引所で起きた700%の資金流出は、急速な資本避難を示唆しています。 Tether (USDT)は制裁の回避を可能にする主要な手段として注視されています。イランの国内市場の信頼性には疑問が生じており、取引所は流動性危機に直面しています。インターネット制限が続く中、クリプト市場の今後の発展は不透明です。 WEEX Crypto News, 2026-03-03 18:19:53 イランにおける最近の暗号通貨市場の動きを見ると、その激しい変化は国の経済状況と国際情勢の動揺を反映しています。ここでは、こうした変化が市場に与える影響を詳しく見ていきます。急激な資金流出の背景イラン最大の暗号通貨取引所であるNobitexで、取引所からの資金流出が700%にまで急増しました。これは、米国とイスラエルによる軍事攻撃直後に観測されたものです。この現象は、ユーザーがプラットフォーム外に資産を素早く動かし、安全を求めて海外取引所へ移動した結果と考えられます。通常の銀行システムを通さない資本逃避の動きが、ここであったと言ってよいでしょう。国内市場における危機感が増しており、イランの経済体制を通じた資本移動を避ける傾向が見られます。ネットワーク制限と取引量の関係 Ellipticによるデータは、軍事攻撃後48時間以内にNobitexの純流出が700%に上ったことを明らかにしました。これにより、イランの取引プラットフォーム全体の活動が80%減少した背景には、深刻なインターネットの制限があったとされています。ビットコインは世界市場で損失を速やかに取り戻しましたが、イラン国内のトレーダーは価格の発見を待たず、即座に資産の保全を優先しました。TRM Labsはこの取引量の減少を「機械的なアクセス制限」によるものとし、原因をシステムの崩壊ではないとしています。しかし、合わせて発生した引き出しの急増は、アクセス可能な市場参加者が取引よりも資金引き出しを優先したことを示唆しています。この流出がこのまま続けば、国内取引所は流動性危機に直面し、中央集権的なプラットフォームから分散型のウォレットへ資本が流れ、地元当局に押収されにくく、国際的な規制当局によって追跡しにくくなるでしょう。 Tether（USDT）制裁リスクと不正取引量のシグナル…

Solana Price Prediction: A Billion-Dollar Loss Didn’t Shake This SOL Whale — What Do They Know?

Key Takeaways フォワードインダストリーズはソラナに対する大規模な投資で約10億ドルの未実現損失を抱えていますが、彼らの長期的なビジョンにより、依然として大きな自信を持っています。ソラナは、急速な価格反発を見せており、85ドルから92ドルへの急上昇を果たしました。ソラナが以前の供給レベルである92ドルを突破すれば、短期的な構造が強気に変わる可能性があります。 Maxi Dogeは、コミュニティと勢いを生かして市場の脚光を浴びており、プレセールで460万ドル以上を調達しました。 WEEX Crypto News, 2026-03-03 18:19:53 フォワードインダストリーズとソラナの野望ソラナ（SOL）の価格が急激に下落し、膨大な未実現損失が発生する中で、多くの投資家が撤退するかもしれません。しかし、フォワードインダストリーズはその動向に動じていません。CIOのライアン・ナフィは、会社がソラナエコシステムにおける「バークシャー・ハサウェイ」になることを目標としていると述べています。彼らは、SOLを周囲に据えた恒久的な資本車両を構築しており、市場の変動ではなく、長期的な成長に焦点を当てています。フォワードインダストリーズは、平均230ドルでソラナを大量に購入しましたが、今では85ドル前後で取引されており、約10億ドルの未実現損失を抱えています。それにもかかわらず、彼らはその持ち分を年利6%～7%でステーキングし、DeFiで資本を最適化するために借り入れを行うなど、持続可能な戦略を追求しています。ソラナの現状と価格予測ソラナは最近、75ドルまで下落した後、92ドルまで力強く反発しました。この反発動きは、買い手が上昇トレンドラインを守り、価格を勢いで押し上げたことで示されています。価格が92ドルのレジスタンスを突破し、保持されると、短期の構造は強気に転換する可能性があります。もし、ここで価格が92ドルで拒否された場合、すぐに再度75ドルを下回ることも考えられますが、同時にソラナの未来には依然として多くの期待が寄せられています。このことは、フォワードインダストリーズのような機関投資家が、価格の激しい変動にも耐えつつ、そのポテンシャルに投資を継続していることからもわかります。…

Ethereum価格とBitMine株の10%上昇：最新のTreasury Buyによる変動

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