Kryptowaluty: Wykupy tokenów osiągają 640 milionów dolarów w 2026 roku

Rynek aktywów cyfrowych dostrzega pojawienie się strategii związanej z akcjami: wykup tokenów. Od stycznia grupy kryptowalutowe przeznaczyły prawie 640 milionów dolarów na swoje własne aktywa, według danych Allium Labs. Hyperliquid i pump.fun koncentrują prawie 90% zarejestrowanych kwot. Dla zainteresowanych projektów te operacje mają na celu zmniejszenie dostępnej podaży oraz wzmocnienie związku między aktywnością, przychodami a wartością tokena.

W skrócie

• Grupy kryptowalutowe wydały 638 milionów dolarów na wykupy swoich własnych tokenów od stycznia.
• Hyperliquid i pump.fun koncentrują prawie 90% wykupów zarejestrowanych przez Allium Labs.
• Hyperliquid przeznacza 99% swoich przychodów z opłat na wykup swojego tokena HYPE.
• Kilka projektów, w tym Sky Protocol i Lido, wykorzystuje wykupy, aby lepiej połączyć przychody i wartość tokenów.
• Przykłady Jupiter, Chainlink i Helium pokazują, że wykupy nie gwarantują wzrostu cen.

Kryptowaluty: wykupy zmieniają skalę {#h-kryptowaluty-wykupy-zmieniaja-skale}

Firmy specjalizujące się w kryptowalutach wydały 638 milionów dolarów na wykupy od początku roku. Według raportu Financial Times kwota ta już przekracza 545 milionów zarejestrowanych w tym samym okresie w zeszłym roku. Różnica staje się jeszcze bardziej wyraźna w porównaniu z rokiem 2024, kiedy wykupy wyniosły zaledwie 366 000 dolarów przez cały rok. Allium Labs potwierdza tym samym szybki rozwój jeszcze niedawnej praktyki.

Ta ewolucja zachodzi w skomplikowanym środowisku kryptowalutowym. Niektórzy inwestorzy zwracają się ku akcjom związanym ze sztuczną inteligencją, które wykazują silne wzrosty. W tym samym czasie bitcoin pozostaje około 38% poniżej swojego szczytu, podczas gdy XRP i Solana spadły o około 60%. Ceny ostatnio odbiły się po niespodziewanej interwencji amerykańskiego skarbu na rynku obligacji.

Według Eltona Shehduli, szefa badań w Allium Labs, wykupy wykazują widoczne zainteresowanie projektami. Mogą one służyć do pokazania, że zespoły nadal mają zaufanie do swojego własnego tokena. Po wykupieniu aktywów grupy mogą również zmniejszyć dostępność podaży na rynku. Ta mechanika ma na celu wsparcie ceny, chociaż jej efekt pozostaje trudny do zmierzenia.
Twoje pierwsze kryptowaluty z Bitget Ten link wykorzystuje program partnerski

Hyperliquid i pump.fun dominują w operacjach

W świecie kryptowalut Hyperliquid zajmuje czołową pozycję w tej nowej dynamice. Platforma wymiany kontraktów wieczystych przeznacza 99% swoich przychodów z opłat transakcyjnych na wykup swojego tokena HYPE. Od momentu uruchomienia w grudniu 2024 roku, wykupiła i anulowała kontrakty o wartości 1,3 miliarda dolarów. Ta polityka wyraźnie odróżnia Hyperliquid od projektów, które przeznaczają tylko ułamek swoich przychodów na tę strategię. Hyperliquid dominuje w wykupach tokenów, wydając blisko 370 milionów dolarów w ciągu roku, wyprzedzając Pump.fun i inne protokoły. Źródło: Financial Times.

Token HYPE wzrósł o 70% w ciągu ostatniego roku, podczas gdy cały sektor odnotował spadek. Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny w Bitwise Asset Management, uważa agresywne wykupy za główną przyczynę tego wzrostu. Według niego inwestorzy mogą w ten sposób bardziej bezpośrednio powiązać wzrost aktywności blockchaina z wartością jego tokena. Ta relacja staje się kluczowa w analizie modeli biznesowych proponowanych przez niektóre projekty. HYPE osiąga nowy szczyt, przekraczając 80 dolarów po wyraźnym przyspieszeniu jego ceny latem 2026 roku. Źródło: Financial Times

Pump.fun również należy do grup, które mobilizują znaczne kwoty na swoje własne tokeny. Razem z Hyperliquid, platforma ta stanowi prawie 90% wykupów zarejestrowanych przez Allium Labs. Ta koncentracja pokazuje, że ogólny wzrost zależy głównie od kilku projektów zdolnych do finansowania regularnych zakupów. Inni gracze dysponują bardziej ograniczonymi środkami lub przyjmują jeszcze inne strategie zarządzania wartością swoich aktywów.

Model kryptowalutowy inspirowany rynkami giełdowymi {#h-un-modele-crypto-inspire-des-marches-boursiers}

Wykupy tokenów przyjmują logikę znaną z rynków giełdowych. W Stanach Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii spółki notowane na giełdzie od dziesięcioleci wykorzystują wykupy akcji, aby wspierać swoje papiery wartościowe i zwiększać zyski dla istniejących akcjonariuszy. W świecie aktywów cyfrowych logika ta pozostaje jednak inna. Tokeny zazwyczaj nie dają praw ekonomicznych ani praw głosu porównywalnych z tymi, które są związane z akcjami.

Ta różnica częściowo wyjaśnia, dlaczego operacje te przez długi czas były rzadkie. Pod rządami byłego przewodniczącego SEC, Gary'ego Genslera, wielu liderów unikało inicjatyw, które mogłyby przybliżyć kryptowaluty do statusu papierów wartościowych. Obawiali się wtedy zwiększonej ekspozycji na pozwy ze strony amerykańskiego regulatora. Sytuacja zmieniła się pod rządami Trumpa, gdy podejście amerykańskich władz stało się bardziej przychylne aktywom cyfrowym.

Ta zmiana dała więcej przestrzeni liderom pragnącym uruchomić programy skupu. Strategia kładzie również nacisk na przychody, a nie tylko na samą widoczność. Ta ewolucja towarzyszy zwiększonemu poszukiwaniu konkretnych korzyści ekonomicznych. Tokeny mogą zatem zaczynać działać, w niektórych przypadkach, według logiki bliższej tradycyjnym papierom wartościowym.

Sky Protocol i Lido testują inne podejścia

Sky Protocol przeznaczył 26 milionów dolarów na skup swoich tokenów, według Allium Labs. Jego współzałożyciel Rune Christensen wskazuje, że protokół wygenerował ponad 400 milionów dolarów przychodów w minionym roku. Jego zdaniem, ten skup ma na celu zharmonizowanie interesów posiadaczy biorących udział w decyzjach z długoterminowym sukcesem protokołu. Posiadacze SKY mają prawo głosu na blockchainie.

Token SKY wzrósł o 5% w skali roku. Lido z kolei ogłosiło w sierpniu zamiar wprowadzenia regularnych skupów, gdy spełnione zostaną określone warunki. Wśród nich znajduje się roczny przychód w wysokości 40 milionów dolarów. Ogłoszenie ma na celu powiązanie przychodów protokołu z wartością tokena, podczas gdy Lido straciło 71% w skali roku.

Jednak inne projekty kryptowalutowe pokazują mniej korzystne wyniki. Jupiter przeznaczył prawie 14 milionów dolarów na skup swoich tokenów od stycznia, podczas gdy jego kurs spadł o 55% w skali roku. Chainlink również przeprowadził skupy, ale jego token LINK stracił połowę swojej wartości w tym samym okresie. Te przykłady pokazują, że skupy nie gwarantują trwałego wzrostu.

Skupy, które wciąż są dalekie od bycia decydującymi {#h-des-rachats-qui-restent-loin-d-etre-decisifs}

Helium odpowiedziało inaczej, kończąc swój program skupu w lutym. Jego współzałożyciel Amir Haleem uważał wtedy, że rynek nie zwracał wystarczającej uwagi na te operacje, aby uzasadnić ich koszt. Ta decyzja podkreśla ograniczenie: zmniejszenie podaży nie wystarcza do stworzenia trwałego popytu. Bez dodatkowych nabywców, presja na kurs może zatem pozostać ograniczona.

Elton Shehdula również jest sceptyczny co do zdolności skupów do wywołania znacznego wzrostu cen. Podkreśla, że projekt, który skupuje swoje własne aktywa, nie staje się automatycznie solidny. Amir Hajian, badacz w Keyrock, zauważa z kolei, że inwestorzy teraz bardziej oceniają potencjalne korzyści ekonomiczne tokenów. Rynek zatem mniej zależy od entuzjazmu, który sprawiał, że wiele aktywów rosło jednocześnie.

Niektóre projekty kryptowalutowe starają się zatem bezpośrednio rozdzielać część stworzonej wartości. Posiadacze tokenów THORSwap związanych z THORChain mogą otrzymać 55% przychodów, gdy blokują swoje aktywa, aby zabezpieczyć i walidować transakcje. Inna część, odpowiadająca 20%, finansuje skupy tokenów. Mimo tej kombinacji, kurs tokena zmniejszył się o połowę w skali roku, potwierdzając, że redukcja podaży nie stanowi sama w sobie wystarczającego mechanizmu.

640 milionów dolarów zaangażowanych od stycznia pokazuje jednak, że skupy zajmują ważne miejsce w gospodarce aktywów cyfrowych. Ta strategia przybliża niektóre projekty do mechanizmów stosowanych przez spółki giełdowe, zachowując jednocześnie różnice związane z prawami przysługującymi tokenom. Kolejne wyniki pozwolą zaobserwować, czy przychody, skupy i popyt mogą ewoluować razem. Kryptowaluty mogą nadal testować ten model, ale jego skuteczność będzie zależała od popytu i fundamentów każdego projektu.