Od narracji o subsydiach do rzeczywistych zysków: przełomowy rok DePIN w sieci mocy obliczeniowej

W 2026 roku, ewolucja DePIN w dziedzinie mocy obliczeniowej AI przechodzi od subsydiów tokenowych do dochodów z protokołów i weryfikacji stabilności inżynieryjnej.

Autor: Zeuspace Yao Kun

W 2026 roku, ewolucja DePIN w dziedzinie mocy obliczeniowej AI przechodzi od subsydiów tokenowych do dochodów z protokołów i weryfikacji stabilności inżynieryjnej. Przejście mocy obliczeniowej AI z treningu na wnioskowanie otworzyło strukturalne okno dla DePIN, ale wartość rynkowa sektora spadła o ponad 80% w porównaniu do historycznych szczytów, a problemy z SLA na poziomie przedsiębiorstw i tarcia w harmonogramie wciąż nie zostały zasadniczo rozwiązane, co wskazuje, że ten tor znajduje się pomiędzy „weryfikacją koncepcji” a „komercjalizacją na dużą skalę”.

I. Makroobraz: spadek wartości rynkowej i rozbieżność z ekspansją biznesową

Sektor DePIN przechodzi zmianę paradygmatu wyceny: cena tokenów spada, ale rzeczywiste przychody rosną. Na połowę lipca 2026 roku, całkowita wartość rynkowa sektora wynosi około 3,46 miliarda dolarów, co oznacza spadek o około 83% w porównaniu do szczytu 20,2 miliarda dolarów w marcu 2024 roku, a całkowity spadek w tym roku wynosi 23%. W przeciwieństwie do wyników rynku wtórnego, przychody z protokołów branżowych nie zmniejszyły się równolegle ------ w styczniu 2026 roku, miesięczne przychody z DePIN osiągnęły 150 milionów dolarów, pochodzące z rzeczywistych kosztów płaconych przez przedsiębiorstwa za obliczenia, przechowywanie i łączenie, a nie z emisji tokenów czy spekulacyjnych zachęt.

Wśród nich, dostawca infrastruktury GPU Aethir prowadzi z 55 milionami dolarów, Render Network wnosi 38 milionów dolarów, a Helium 24 miliony dolarów. Spadek wartości rynkowej nie oznacza, że tor jest nieskuteczny, lecz że rynek przeszedł od wyceny „napędzanej oczekiwaniami” do wyceny „napędzanej przychodami”.

II. Strona popytowa: zadania wnioskowania otwierają strukturalne okno dla DePIN

Struktura mocy obliczeniowej AI przechodzi z dominacji treningu do dominacji wnioskowania, co jest wysoko dopasowane do rozproszonej formy DePIN. Prezes i dyrektor generalny Lenovo, Yang Yuanqing, podczas konferencji wynikowej w maju 2026 roku zauważył, że obecnie około 70%-80% mocy obliczeniowej AI jest wykorzystywane do treningu, a 20%-30% do wnioskowania, ale „w przyszłości ten trend się odwróci, a moc obliczeniowa AI wykorzystywana do wnioskowania przekroczy 70%”. Zadania treningowe wymagają ultra niskich opóźnień i wysoko skoncentrowanych klastrów mocy obliczeniowej, które wciąż są bastionem tradycyjnych chmur; zadania wnioskowania mają natomiast cechy wysoko rozproszone, o dużej równoległości i wrażliwości na lokalizację geograficzną, co naturalnie pasuje do formy węzłów DePIN.

Małe i średnie studia AI, zespoły renderujące gry oraz dostawcy usług Agentów mogą uzyskać moc obliczeniową na żądanie, na sekundę, bez konieczności podpisywania rocznych umów. Jednak pozytywne zapotrzebowanie nie przekształca się automatycznie ------ kluczowe jest, czy strona podażowa może stabilnie dostarczać.

III. Strona podażowa: przedsiębiorstwa nie kupują niskiej ceny, lecz „możliwości dostarczenia”

Zaleta nominalnej ceny nie równa się rzeczywistej przewadze kosztowej, SLA, tarcia w rozwoju i bariery w zakupach tworzą trzy poziomy inżynieryjnych przeszkód. W połowie 2026 roku, stawki godzinowe H100 na platformie DePIN są ogólnie niższe niż u tradycyjnych dostawców chmurowych: Akash Network około 2,30-3,68 USD/godzinę, io.net około 1,85-2,69 USD/godzinę, Aethir około 1,90-3,10 USD/godzinę. Natomiast stawka H100 (seria P5) w regionie USA wynosi około 5,19 USD/godzinę, a w regionach poza USA 4,72 USD/godzinę; Google Cloud H100 wynosi około 11,06 USD/godzinę; tradycyjni dostawcy chmurowi mają przedziały cenowe od 3,93 do 11,06 USD/godzinę. Jednak przedsiębiorstwa nigdy nie patrzą tylko na jednostkową cenę.

Po pierwsze, istnieją różnice w zapewnieniu SLA: chociaż czołowe projekty podkreślają cele usług dla przedsiębiorstw, większość rozproszonych węzłów z powodu niestabilności szerokości pasma domowego lub zasilania, ryzyko przerwania zadań wciąż jest znacznie wyższe niż 99,99% zapewnienia tradycyjnych chmur, a deweloperzy muszą rezerwować nadmiarowe węzły, aby bezpośrednio zrekompensować oszczędności cenowe. Po drugie, tarcia w harmonogramie i inżynierii wciąż nie zostały wyeliminowane: zróżnicowane obciążenie GPU, przesyłanie danych między regionami itp. muszą być obsługiwane samodzielnie, co dodatkowo zajmuje czas pracy nad rozwojem. Na koniec, bariery instytucjonalne w procesie zakupów wciąż są wyraźne: przedsiębiorstwa przyzwyczajone są do rozliczeń w walutach fiducjarnych, standardowych umów i audytowalnych dokumentów, a sieci oparte na kryptowalutach wciąż są w fazie nauki. Dlatego rzeczywiste położenie DePIN to „uzupełnienie chmury”, a nie „zastąpienie chmury”, szczególnie w przypadku obliczeń brzegowych i nagłych wnioskowań.

IV. Ekonomia tokenów: od subsydiów emisji do przechwytywania wartości

Czołowe protokoły przechodzą od „wysokiej emisji w zamian za dostarczanie” do nowego paradygmatu „przejęcia wartości napędzanego przychodami”, ale przechwytywanie wartości wciąż wymaga weryfikacji. io.net w czerwcu 2026 roku uruchomił dynamiczny silnik zachęt (IDE), obiecując przeznaczyć co najmniej połowę przychodów sieci (po odliczeniu udziału dostawców) na trwałe zniszczenie tokenów IO, przewidując, że w ciągu najbliższego roku zniszczy co najmniej 12 milionów tokenów. Projekt podpisał umowę z przedsiębiorstwem na 8 milionów dolarów, co miesięcznie przynosi około 650 tysięcy dolarów przychodów na łańcuchu; jednocześnie przetwarza codziennie ponad 4 miliardy tokenów wnioskowania AI za pośrednictwem OpenRouter.

Aethir ujawnił roczne przychody przekraczające 100 milionów dolarów (różne źródła podają od 113 do 147 milionów dolarów), a sieć obejmuje 93 kraje. Spółka notowana na NASDAQ Axe Compute podpisała umowę na 260 milionów dolarów na klaster B300, który również został dostarczony przez sieć Aethir. Tokeny przechodzą od „narzędzi subsydiów” do „interfejsów przechwytywania wartości” ------ zniszczenie napędzane przychodami, a nie nowa emisja, relacja popytu i podaży przechodzi od cyklu rozcieńczania do spirali deflacyjnej. Ale ryzyko wciąż istnieje: czy tokeny mogą rzeczywiście przechwytywać wartość, ostatecznie zależy od trwałości przychodów i wskaźnika utrzymania klientów.

V. Wnioski: proces w połowie drogi, wciąż w drodze

DePIN nie jest ani zmarłym balonem, ani jeszcze dojrzałą infrastrukturą na poziomie przedsiębiorstw. Wartość rynkowa spadła z 20,2 miliarda do 3,46 miliarda, co jest korektą rynku wobec wyceny pozbawionej wsparcia przychodów. Miesięczne przychody na poziomie 150 milionów dolarów na łańcuchu, czołowe projekty z rocznymi przychodami przekraczającymi 100 milionów dolarów, umowy na poziomie dziesięciu milionów, dowodzą, że zdecentralizowana moc obliczeniowa staje się rzeczywistą warstwą dostawczą w łańcuchu przemysłowym AI.

Jednak to „rzeczywiste” wciąż jest warunkowe ------ znalazło ono najbardziej odpowiedni scenariusz w zadaniach wnioskowania, ale aby przekroczyć przepaść w zakresie wdrożeń na poziomie przedsiębiorstw, należy nadal intensywnie pracować nad standaryzacją SLA, narzędziami rozwoju i zgodnością zakupów. Następny etap nie będzie już polegał na tym, kto jest tańszy, ale na tym, czy można zbliżyć się do standardów przedsiębiorstw w zakresie stabilności i trwałości. Gdy deweloperzy będą się tylko martwić o to, czy moc obliczeniowa jest tania, stabilna i łatwa w użyciu, a nie będą się martwić, czy pochodzi z sieci scentralizowanej czy zdecentralizowanej, DePIN rzeczywiście zakończy swoją transformację. W 2026 roku ten proces dopiero przekroczył połowę.