Przewodnik po ETF-ach na metale szlachetne: czym różnią się IAU, SLV, PPLT i PALL?

ETF-y na metale szlachetne to fundusze notowane na giełdzie, które inwestują głównie w takie metale jak złoto, srebro, platyna i pallad. Inwestorom, którzy nie chcą kupować, transportować ani przechowywać fizycznych sztabek, fundusze te oferują wygodniejszy sposób uczestniczenia w rynku: można je kupować i sprzedawać za pośrednictwem rachunku maklerskiego, uzyskując ekspozycję na zmiany cen odpowiadających im metali.

IAU, SLV, PPLT i PALL to ETF-y powiązane z metalami szlachetnymi, ale każdy z nich dotyczy innego metalu i podlega wpływom innych czynników cenowych. Złoto odzwierciedla przede wszystkim cechy monetarne, rolę bezpiecznej przystani i uwarunkowania finansowe; srebro łączy cechy metalu szlachetnego i przemysłowego; platyna i pallad w większym stopniu zależą od popytu w branży motoryzacyjnej i przemyśle. Nie należy więc traktować ich po prostu jako zamiennych „inwestycji w metale”.

Na początek: co kupują te ETF-y?

Wspólną cechą tych czterech ETF-ów jest to, że fundusze zabezpieczają swoje aktywa głównie przez posiadanie odpowiednich fizycznych metali szlachetnych, zamiast inwestować w akcje spółek wydobywczych.

Zakup jednostek ETF-u nie oznacza, że inwestor otrzyma bezpośrednio sztabki złota, sztabki srebra, platynę lub pallad. Zamiast tego uczestniczy pośrednio w zmianach cen metali za pośrednictwem jednostek funduszu. Metale są zazwyczaj przechowywane przez profesjonalnych depozytariuszy, a inwestorzy kupują i sprzedają ETF-y na giełdach papierów wartościowych.

Zwroty z tych produktów pochodzą zwykle przede wszystkim ze wzrostu cen metali, natomiast ryzyko wiąże się głównie ze spadkiem ich cen, opłatami za zarządzanie funduszem, spreadami bid-ask i płynnością rynku.

IAU: ETF na metale szlachetne oparty na złocie

IAU, którego pełna nazwa to iShares Gold Trust, jest funduszem uruchomionym przez iShares, należącym do BlackRock. Jego głównym celem jest odzwierciedlanie zmian cen złota poprzez posiadanie fizycznego złota.

Złoto jest najbardziej reprezentatywnym metalem szlachetnym. Nie zależy od zysków przedsiębiorstw ani nie generuje odsetek czy dywidend. Dlatego jego wartość inwestycyjna nie wynika z przepływów pieniężnych, lecz w większym stopniu z ochrony wartości, popytu na bezpieczne aktywa i potrzeb związanych z alokacją aktywów.

Ceny złota są zwykle powiązane z następującymi czynnikami:

• Zmiany realnych stóp procentowych;
• Zmiany kursu dolara;
• Oczekiwania inflacyjne;
• Konflikty geopolityczne i ryzyko na rynkach finansowych;
• Zakupy złota przez banki centralne;
• Ocena wiarygodności polityki pieniężnej i perspektyw gospodarczych przez rynek.

Ogólnie rzecz biorąc, złoto zwykle przyciąga większą uwagę, gdy realne stopy procentowe spadają, dolar się osłabia, rośnie skłonność do poszukiwania bezpiecznych aktywów albo rynki obawiają się inflacji i ryzyka finansowego. Nie jest to jednak bezwzględna reguła: w okresach poszukiwania bezpiecznych aktywów złoto może również wahać się w tym samym kierunku co inne aktywa ryzykowne.

IAU jest często wykorzystywany do uzyskania ekspozycji na cenę złota lub jako narzędzie dywersyfikacji poza akcjami i obligacjami. Warto pamiętać, że IAU nie jest tym samym co bezpośrednie posiadanie fizycznych sztabek złota. Inwestorzy nadal ponoszą opłaty za zarządzanie ETF-em, ryzyko wahań ceny w obrocie oraz koszty spreadów rynkowych.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/IAU-USDT

SLV: ETF na srebro łączący cechy bezpiecznej przystani i metalu przemysłowego

SLV, którego pełna nazwa to iShares Silver Trust, służy głównie do śledzenia ceny srebra.

Podobnie jak złoto, srebro ma cechy metalu szlachetnego i może być wykorzystywane w jubilerstwie, inwestycjach oraz do alokacji w aktywa uznawane za bezpieczne. W przeciwieństwie do złota srebro ma jednak szersze zastosowanie przemysłowe. Wykorzystuje się je w komponentach elektronicznych, fotowoltaice słonecznej, sprzęcie elektrycznym, urządzeniach medycznych i produkcji chemicznej.

Dlatego na ceny srebra często jednocześnie wpływają dwa rodzaje czynników:

1. Czynniki finansowe i związane z bezpieczną przystanią, takie jak kurs dolara, stopy procentowe, inflacja i apetyt rynku na ryzyko;
2. Czynniki związane z popytem przemysłowym, takie jak kondycja produkcji, instalacje słoneczne, popyt na elektronikę i globalny wzrost gospodarczy.

Ta „podwójna cecha” sprawia zazwyczaj, że zmienność SLV jest większa niż IAU. Gdy metale szlachetne radzą sobie dobrze, a popyt przemysłowy jest silny, cena srebra może być bardziej aktywna; gdy jednak oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego słabną, obawy o popyt przemysłowy mogą również wywierać presję na ceny srebra.

Srebro można postrzegać jako „metal szlachetny z komponentem popytu przemysłowego”. Jego cena może rosnąć i spadać równolegle z ceną złota, ale często występują też wyraźne rozbieżności.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/SLV-USDT

PPLT: ETF oparty na fizycznej platynie

PPLT, którego pełna nazwa to abrdn Physical Platinum Shares ETF, odzwierciedla głównie zmiany cen platyny poprzez posiadanie fizycznej platyny.

Platyna należy do metali z grupy platynowców. Jej wydobycie jest niewielkie, a struktura podaży stosunkowo skoncentrowana. Niektóre główne regiony wydobycia odgrywają istotną rolę, dlatego lokalne warunki zaopatrzenia w energię elektryczną, relacje pracownicze, produkcja kopalń, handel międzynarodowy i czynniki geopolityczne mogą znacząco wpływać na podaż i ceny platyny.

Popyt na platynę pochodzi głównie z następujących źródeł:

• Katalizatory układów wydechowych w samochodach;
• Rafinerie ropy naftowej i przemysł chemiczny;
• Produkcja szkła, elektroniki i urządzeń medycznych;
• Jubilerstwo;
• Energetyka wodorowa i zastosowania związane z ogniwami paliwowymi.

Platyna jest często klasyfikowana jako „metal szlachetny”, ale jej mechanizm cenowy różni się od mechanizmu cenowego złota. Na złoto silniej wpływają warunki finansowe i popyt na bezpieczne aktywa, podczas gdy platyna zależy w większym stopniu od cykli przemysłowych i motoryzacyjnych. Oczekiwania rynku dotyczące zastosowań w energetyce wodorowej mogą również wspierać długoterminowe zainteresowanie platyną, ale rzeczywisty wzrost popytu nadal zależy od ścieżek rozwoju technologii, kosztów i tempa komercjalizacji.

PPLT może odpowiadać inwestorom, którzy chcą uzyskać bezpośrednią ekspozycję na ceny platyny i akceptują wysoką zmienność wynikającą ze zmian podaży i popytu oraz cykli przemysłowych. Fundusz nie posiada akcji spółek wydobywczych, więc nie jest bezpośrednio narażony na ryzyko operacyjne związane z upadłością pojedynczej spółki wydobywczej, ale nadal odczuwa skutki zmian globalnej struktury podaży i popytu na platynę.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/PPLT-USDT

PALL: ETF oparty na fizycznym palladzie

PALL, którego pełna nazwa to abrdn Physical Palladium Shares ETF, odzwierciedla głównie rynkowy trend cen palladu poprzez posiadanie fizycznego palladu.

Pallad również należy do metali z grupy platynowców, a jego głównym zastosowaniem są samochodowe katalizatory. Samochody tradycyjne i hybrydowe wykorzystują pallad do ograniczania szkodliwych emisji, dlatego produkcja i sprzedaż samochodów, normy środowiskowe oraz wielkość floty pojazdów spalinowych mają istotny wpływ na popyt na pallad.

Rynek palladu odnotował kiedyś gwałtowny wzrost z powodu skoncentrowanej podaży, zaostrzenia norm emisji i silnego popytu w branży motoryzacyjnej. Jednak jego długoterminowe czynniki zmienności są również bardzo wyraźne:

• Większy udział samochodów elektrycznych może osłabić popyt na tradycyjne katalizatory samochodowe;
• Producenci samochodów mogą zastępować część palladu platyną;
• Globalna sprzedaż samochodów bezpośrednio wpływa na popyt;
• Zmiany podaży w głównych regionach wydobycia mogą powodować gwałtowne wahania cen;
• Rynek jest stosunkowo niewielki, więc ceny mogą znacząco się wahać.

PALL nie należy traktować po prostu jako „kolejnego ETF-u na złoto”. Jest raczej narzędziem związanym z surowcem, którego cena w dużym stopniu zależy od branży motoryzacyjnej, popytu przemysłowego i podaży metali z grupy platynowców. Czynniki prowadzące do wzrostów lub spadków cen są często bardziej specyficzne niż w przypadku złota i silniej związane z cyklem koniunkturalnym.

Handluj teraz: https://www.weex.com/pl/stocks/PALL-USDT

Dlatego, choć wszystkie cztery fundusze to ETF-y na metale szlachetne, ich zastosowania są różne:

• Inwestorzy poszukujący ekspozycji na tradycyjne aktywa bezpiecznej przystani zwykle zwracają większą uwagę na IAU;
• Inwestorzy szukający ekspozycji zarówno na metale szlachetne, jak i na czynniki związane z popytem przemysłowym mogą zainteresować się SLV;
• Inwestorzy optymistycznie oceniający podaż i popyt na platynę, branżę motoryzacyjną lub zastosowania energetyki wodorowej mogą przyjrzeć się PPLT;
• Inwestorzy mający wyraźną opinię na temat popytu na katalizatory w samochodach spalinowych, podaży palladu lub możliwości zastępowania palladu platyną mogą zainteresować się PALL.

Najczęstsze nieporozumienia przy inwestowaniu w te ETF-y

Pierwsze nieporozumienie polega na traktowaniu wszystkich metali szlachetnych jako „aktywów bezpiecznej przystani”. Złoto ma najbardziej wyraziste cechy bezpiecznej przystani i właściwości monetarne, podczas gdy ceny srebra, platyny i palladu w większym stopniu zależą od popytu przemysłowego. Dlatego w okresie spowolnienia gospodarczego ich notowania niekoniecznie będą zachowywać się tak samo jak cena złota.

Drugie nieporozumienie to założenie, że ETF-y zabezpieczone fizycznym metalem nie wiążą się z ryzykiem. Nie ponoszą ryzyka operacyjnego związanego z pojedynczą spółką wydobywczą i zazwyczaj nie mają znacznych problemów z rolowaniem, które występują w przypadku niektórych ETF-ów na kontrakty futures na surowce, ale ceny samych metali nadal mogą gwałtownie się wahać.

Trzecie nieporozumienie polega na ignorowaniu możliwości zastępowania jednych metali innymi. Przykładowo producenci samochodów mogą dostosowywać proporcje wykorzystania platyny i palladu w niektórych zastosowaniach w reakcji na zmiany cen i podaży. Takie zastępowanie może bezpośrednio zmieniać oczekiwania dotyczące podaży i popytu na oba metale.

Czwarte nieporozumienie to skupianie się wyłącznie na krótkoterminowych zyskach. Na ceny metali szlachetnych łącznie wpływają warunki makroekonomiczne, kursy walut, stopy procentowe, zapasy, polityka i nastroje rynkowe. Dobre wyniki w jednym okresie nie oznaczają, że ten sam trend powtórzy się w przyszłości.

Podsumowanie

IAU, SLV, PPLT i PALL to ETF-y oparte na fizycznych metalach szlachetnych, ale ich logika inwestycyjna znacznie się różni.

IAU zapewnia głównie ekspozycję na ceny złota i służy przede wszystkim jako bezpieczna przystań, aktywo monetarne oraz narzędzie dywersyfikacji. SLV odpowiada srebru, łączącemu cechy metalu szlachetnego i przemysłowego, i zazwyczaj charakteryzuje się większą zmiennością. PPLT odpowiada platynie, na którą silniej wpływają branża motoryzacyjna, przemysł i skoncentrowana podaż. PALL odpowiada palladowi i jest ściśle powiązany z popytem na katalizatory w samochodach spalinowych oraz możliwością zastępowania metali.

Inwestując w ETF-y na metale szlachetne, nie należy poprzestawać na zauważeniu określenia „metale szlachetne”. Przede wszystkim trzeba zrozumieć, jaki metal się kupuje i jakie czynniki rzeczywiście wpływają na jego cenę.