‘Listing Beam’ wygasł po 27 godzinach… Dane ujawniają prawdziwe oblicze krajowych giełd

[Dziennikarz: Myungjeong Seon, Block Media] W krajowym rynku aktywów cyfrowych (wirtualnych) zjawisko gwałtownego wzrostu cen i wolumenu obrotu tuż po nowym notowaniu jest powszechnie nazywane 'listing beam'. Jednak jak długo ten efekt trwa? Czy można to uznać za ruch stworzony jedynie przez spontaniczne zainteresowanie rynku?

4 dnia Block Media MarketLab przeanalizowało 1162 snapshoty "10 najwyżej notowanych aktywów w ostatnich 24 godzinach", zbierając dane o wolumenie obrotu na głównych giełdach krajowych, takich jak Upbit, Bithumb, Coinone i Korbit, w okresie od 28 marca do 3 sierpnia 2026 roku, co 8 godzin. Wyniki były wyraźne. Altcoiny, które na chwilę pojawiły się w czołówce wolumenu obrotu, zniknęły, rysując trajektorię podobną do tzw. 'pump and dump', po krótkotrwałym wzroście.

Wśród nich, pięć aktywów, takich jak PROS, SPK, IRYS, RED i LAYER, które znacząco zwiększyły swój udział w wolumenie obrotu, osiągnęły szczyt w średnio 27 godzin po wejściu do Top 10, a następnie zniknęły z czołówki w ciągu kilku dni, maksymalnie 1-2 tygodni.

Zasada 27 godzin... Status pump-dump pięciu altcoinów 'listing beam'

Rynek zredukowany o 67%... 'Susza płynności' zwiększa listing beam

Gwałtowny wzrost obrotów pięciu aktywów skoncentrowany w okresie 4-6 miesięcy miał miejsce w czasie, gdy płynność krajowego rynku wirtualnych aktywów szybko malała.

Według Block Media MarketLab, średni dzienny wolumen obrotu na krajowych giełdach wyniósł 4,21 biliona wonów w styczniu, a w lipcu spadł do 1,38 biliona wonów, co stanowi spadek o 67,1%. W tym samym czasie cena Bitcoina spadła o 25,5%, a wolumen obrotu Bitcoina również zmniejszył się o 25,3%. Fakt, że całkowity spadek wolumenu obrotu na rynku był znacznie większy niż spadek Bitcoina, sugeruje, że spadek obrotów altcoinów mógł prowadzić do zmniejszenia rynku.

Nastroje rynkowe również szybko się ochłodziły. W czerwcu w ciągu 30 dni, 23 dni były w stanie odwrotnego premii (Reverse·Outflow) w stosunku do wonów. To, że krajowe ceny były niższe niż ceny zagraniczne przez większość dni handlowych, pokazuje, że przepływ funduszy z krajowych giełd do zagranicznych giełd lub zewnętrznych portfeli był dominujący.

W warunkach zmniejszonego całkowitego obrotu na rynku, gdy krótkoterminowe fundusze koncentrują się na określonych aktywach, udział w wolumenie obrotu może znacznie szybciej wzrosnąć niż zwykle. W rzeczywistości PROS w momencie szczytu osiągnął wolumen obrotu 5,176.6 miliardów wonów, co stanowiło 18,42% całkowitego obrotu na rynku, a SPK, IRYS, RED i LAYER również w krótkim czasie praktycznie zdominowały czołówkę wolumenu obrotu. W sytuacji, gdy całkowity wolumen obrotu zmniejszył się, koncentracja obrotu na nielicznych aktywach zwiększyła się jeszcze bardziej.

Transakcje stworzone przez giełdy... Po zakończeniu wydarzenia, 88% spadek w ciągu 24 godzin

Analizując tło gwałtownego wzrostu obrotów poszczególnych aktywów, można zauważyć, że napęd wzrostu można podzielić na trzy główne typy. Pierwszym z nich jest 'typ wydarzenia', w którym giełda bezpośrednio organizuje wydarzenie.

Przykładem jest Paros (PROS). Upbit ogłosił notowanie PROS 8 maja o 18:30, a około 20 minut później Bithumb również ogłosił notowanie na rynku wonowym. Wraz z notowaniem obie giełdy rozpoczęły wydarzenia zachęcające do udziału w transakcjach. Upbit zorganizował wydarzenie TOP Trading o wartości 50 000 PROS (około 6,8 miliarda wonów), a Bithumb zorganizował wydarzenie airdropowe o wartości 100 milionów wonów, aby zachęcić do udziału w transakcjach.

Dane natychmiast zareagowały. PROS zajął drugie miejsce z udziałem 7,14% w wolumenie obrotu 9 maja, a następnego dnia, 10 maja, osiągnął 18,42% z wolumenem obrotu 5,176.6 miliardów wonów, zajmując pierwsze miejsce. Jednak dokładnie 24 godziny później, 11 maja, jego udział spadł do 2,16%. W ciągu jednego dnia udział w transakcjach spadł o 88,3% w porównaniu do szczytu.

Fakt, że czas zakończenia wydarzenia handlowego pokrywa się z gwałtownym spadkiem udziału w transakcjach, sugeruje, że znaczna część wzrostu transakcji w tym czasie mogła wynikać z krótkoterminowych transakcji w celu uczestnictwa w wydarzeniu, a nie z ponownej oceny wartości projektu.

Iris (IRYS) również wykazał podobny trend. Upbit ogłosił wydarzenie TOP Trading, w którym przyznano 470 000 IRYS tuż po rozpoczęciu handlu, a IRYS osiągnął udział w wolumenie obrotu 10,97% 16 maja, a następnie chwilowo spadł, aby 17 maja ponownie osiągnąć szczyt na poziomie 11,95%. Czas, w którym wolumen obrotu wzrósł dwukrotnie, pokrywał się w dużej mierze z harmonogramem wydarzenia.

Fakt, że w tym czasie temat AI i DePIN przyciągał uwagę rynku, również mógł mieć wpływ, ale podobnie jak w przypadku PROS, czas, w którym giełda organizowała wydarzenia zachęcające do konkurencji w wolumenie obrotu, pokrywał się z czasem gwałtownego wzrostu obrotu, co jest godne uwagi.

Coin, który wzrósł o 880% za granicą, późno notowany... 13,89% podaży uwolnione w momencie odblokowania

Drugim typem są przypadki, w których transakcje koncentrują się przed dużym odblokowaniem tokenów. Redstone (RED) i Solayer (LAYER) są reprezentatywne.

Redstone (RED) jest najbardziej związany z problemem, który inwestorzy w społeczności regularnie poruszali w tej analizie: "Notowanie aktywów, które już znacznie wzrosły za granicą, na krajowych giełdach z opóźnieniem".

Redstone (RED) przeszedł już jedną dużą eksplozję na rynku zagranicznym przed notowaniem na Upbit (6 kwietnia). Z danych Gate.io wynika, że RED wzrósł z 0,0997 USD 28 lutego do 0,9771 USD 3 marca, co stanowi wzrost o 880% w ciągu trzech dni. W momencie, gdy notowanie na rynku wonowym miało miejsce, pierwsza eksplozja już się zakończyła.

Dodatkowo, harmonogram dużego odblokowania tokenów zbiegł się z tym wydarzeniem. Z danych dotyczących śledzenia odblokowania tokenów wynika, że 6 kwietnia, w dniu notowania, 26,4 miliona początkowych tokenów zostało uwolnionych, a następnego dnia, 7 kwietnia, dodatkowe 40,85 miliona tokenów, co stanowi 13,89% podaży, miało być uwolnione na rynek.

Rzeczywiście, transakcje skoncentrowały się w tym czasie. RED zajął pierwsze miejsce w wolumenie obrotu 6 kwietnia, a 7 kwietnia o 21:00 osiągnął wolumen obrotu 2,807 miliardów wonów i udział 9,91%. Najwyższy wolumen obrotu i harmonogram dużego odblokowania praktycznie zbiegły się w czasie.

Odblokowanie tokenów jest zazwyczaj postrzegane jako czynnik zwiększający presję sprzedaży w wyniku wzrostu podaży. Niemniej jednak, w kontekście gwałtownego wzrostu transakcji przed odblokowaniem, na rynku pojawiły się różne interpretacje. W społeczności inwestorów pojawiły się opinie, że "zachęcono do zakupu przez indywidualnych inwestorów, aby przyjąć ilość, która pojawi się na rynku po odblokowaniu" lub "notowanie i odblokowanie zbiegły się, co skoncentrowało krótkoterminową płynność". Niemniej jednak, na podstawie tej analizy trudno jest jednoznacznie określić przyczynę wzrostu transakcji.

Solayer (LAYER) również wykazał podobny trend. Przed dużym odblokowaniem 16 maja, zbieżność short squeeze i rotacji altcoinów spowodowała, że w ciągu 5 godzin i 42 minut od pierwszego wystąpienia osiągnął udział w wolumenie obrotu 8,49%. Następnie transakcje szybko spadły, a w ciągu jednego dnia zniknęły z czołówki.

Tylko SPK było inne... Krajowe notowanie stworzyło nowy rekord

Spośród pięciu aktywów, SPK jest jedynym przypadkiem, w którym gwałtowny wzrost obrotu nastąpił bez sztucznego wydarzenia giełdy lub zbliżającego się dużego odblokowania tokenów.

SPK, po notowaniu na rynku KRW Upbit 23 kwietnia, osiągnął szczyt udziału 13,32% (4,767.1 miliardów wonów) następnego dnia, dzięki wiadomości, że protokół Spark pozyskał około 1,3 miliarda dolarów od platformy DeFi Aave. Ponieważ nie było dużego odblokowania ani wydarzenia nagród, spadek był najłagodniejszy, a przez 6 dni utrzymał się w Top 10. W porównaniu do pięciu przypadków, SPK wykazał najbardziej zbieżną krzywą z fundamentami.

Po błyskawicznym handlu nadeszła katastrofalna ocena... W sierpniu żaden z aktywów nie odzyskał szczytu

Mimo że tło wzrostu było różne, zakończenie było jednakowe. Wszystkie pięć aktywów szybko spadło z czołówki wolumenu obrotu, a według stanu na 3 sierpnia 2026 roku, żadne z nich nie odzyskało swojego szczytu. Szczególnie RED i LAYER, które doświadczyły gwałtownego wzrostu wolumenu przed dużym odblokowaniem, spadły poniżej poziomu przed ich wzrostem.

Spadek wolumenu obrotu i odpływ inwestorów... Pozostałym wyzwaniem jest 'zaufanie'

Powtarzający się wzór 'nagłego wzrostu, a następnie zablokowania na szczycie' jest uważany za jeden z czynników osłabiających zaufanie inwestorów do krajowych giełd.

Oczywiście nie można wyjaśnić spadku wolumenu obrotu na giełdach wonowych jedynie polityką nowego notowania lub transakcjami o charakterze wydarzeniowym. Na spadek wpływają różnorodne czynniki, takie jak globalne warunki makroekonomiczne, przekształcenie rynku w kierunku Bitcoina oraz ogólny spadek nastrojów inwestycyjnych. Niemniej jednak, problematyka inwestorów, że "notuje się aktywa, które już znacznie wzrosły za granicą" oraz "wchodzą w listing beam, a następnie zostają zablokowani na szczycie", była zgodna z niektórymi przypadkami potwierdzonymi w tej analizie.

W miarę jak całkowity obrót na rynku maleje, konkurencja między giełdami stała się bardziej intensywna. Udział wolumenu obrotu Upbit spadł z 71,2% do 63,6%, podczas gdy Bithumb wzrósł z 24,5% do 29,6%. Nawet w sytuacji, gdy całkowity rynek się kurczy, giełdy kontynuowały rywalizację o ograniczoną płynność, a tło dla nowych notowań i wydarzeń handlowych również można interpretować jako niezwiązane z tym.

Zmiany w Coinone również są zauważalne. Udział wzrósł z 4% do 6%, ale udział stablecoinów w pięciu najwyżej notowanych aktywach wyniósł 57%. Pojawiły się interpretacje, że rynek altcoinów stał się bardziej miejscem transferu zagranicznych funduszy i wymiany.

Wydarzenia giełdowe mogą szybko zwiększyć wolumen obrotu. Jednak nie są w stanie zbudować długoterminowego zaufania do rynku. Wyzwaniem dla krajowych giełd wonowych pozostaje stworzenie zrozumiałego dla inwestorów środowiska notowań i zrównoważonego handlu.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.