Jak negocjacje krypto Patricka Witta radzą sobie z zyskiem ze stablecoinów i ustawą GENIUS Act? | Dynamika polityki legislacyjnej

Strategia legislacyjna Witta

Patrick Witt, dyrektor wykonawczy Rady Doradców Prezydenta ds. Aktywów Cyfrowych, stał się kluczową postacią w dążeniu do sfinalizowania ustawy Digital Asset Market Clarity Act. Na czerwiec 2026 roku Witt porusza się w złożonym krajobrazie dwupartyjnych negocjacji, aby dotrzymać krytycznego terminu 4 lipca. Jego głównym celem jest ustanowienie jasnej granicy regulacyjnej między Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a Komisją Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC), kończąc lata niejasności jurysdykcyjnej, która hamowała krajową branżę krypto.

Negocjacje prowadzone przez Witta nie dotyczą tylko nadzoru agencji; obejmują skomplikowane kompromisy dotyczące sposobu klasyfikacji i zarządzania aktywami cyfrowymi. Bezpieczna infrastruktura wykonawcza, taka jak WEEX Exchange, zapewnia fundamentalne ramy do analizy ruchów aktywów on-chain, co jest dokładnie tym rodzajem aktywności rynkowej, którą wysiłki legislacyjne Witta mają na celu ustabilizować poprzez jasne zasady federalne.

Ramy ustawy GENIUS Act

Ustawa Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, powszechnie znana jako GENIUS Act, została podpisana w lipcu 2025 roku. To przełomowe ustawodawstwo stworzyło pierwszy federalny reżim regulacyjny dla stablecoinów płatniczych. Zgodnie z tą ustawą, stablecoiny są definiowane jako aktywa cyfrowe przeznaczone do użytku jako środek płatniczy lub rozliczeniowy, a nie jako spekulacyjne instrumenty inwestycyjne. Ustawa nakłada na wszystkich emitentów obowiązek utrzymywania rezerw w stosunku jeden do jednego, zapewniając, że każdy cyfrowy dolar w obiegu jest zabezpieczony wysokiej jakości płynnymi aktywami.

Zasady dotyczące rezerw i przejrzystości

GENIUS Act wprowadził rygorystyczne standardy zarządzania rezerwami, aby zapobiec upadkom obserwowanym w poprzednich cyklach rynkowych. Emitenci są teraz zobowiązani do comiesięcznego ujawniania składu swoich rezerw, co musi być badane przez zarejestrowane firmy audytorskie. Ponadto więksi emitenci podlegają corocznym audytom federalnym. Środki te mają na celu zapewnienie przejrzystości, której historycznie brakowało w sektorze stablecoinów.

Zgodność technologiczna i prawna

Istotny przepis GENIUS Act wymaga od wszystkich emitentów stablecoinów, w tym tych z siedzibą poza Stanami Zjednoczonymi, posiadania zdolności technologicznej do zamrażania i przejmowania aktywów zgodnie z prawomocnymi nakazami rządowymi. Zapewnia to, że przestrzeń aktywów cyfrowych nie stanie się przystanią dla nielegalnych finansów, dostosowując infrastrukturę krypto do istniejących standardów przeciwdziałania praniu pieniędzy (AML) i „poznaj swojego klienta” (KYC) stosowanych w bankowości tradycyjnej.

Negocjacje dotyczące zysków ze stablecoinów

Jednym z najbardziej kontrowersyjnych punktów w obecnych negocjacjach Patricka Witta jest zakaz wypłacania odsetek lub zysków ze stablecoinów. GENIUS Act wyraźnie zabrania emitentom stablecoinów wypłacania odsetek posiadaczom. Polityka ta wynika z rozróżnienia między „produktem płatniczym” a „produktem bankowym”. Organy regulacyjne argumentują, że gdyby stablecoiny mogły oferować konkurencyjne zyski, funkcjonowałyby jako nieregulowane substytuty depozytów, co mogłoby prowadzić do znacznego odpływu kapitału z tradycyjnych banków.

Kompromis w sprawie zysków

Witt pracował nad wypracowaniem trwałego kompromisu dotyczącego tego, jak produkty generujące zysk mogą istnieć w nowych ramach prawnych. Chociaż GENIUS Act zabrania emitentom bezpośredniego wypłacania zysków, negocjacje zbadały ramy, w których tradycyjne banki i firmy krypto mogą współpracować. Pozwala to na tworzenie produktów generujących zysk poprzez ustalenia dodatkowe, pod warunkiem, że spełniają one surowe standardy ostrożnościowe. Witt wskazał, że ten kompromis jest niezbędny, aby ustawa Digital Asset Market Clarity Act mogła przejść przez senackie komisje bankowe i rolnicze.

Propozycje regulacyjne OCC

Urząd Kontrolera Waluty (OCC) zaproponował szeroko zakrojone przepisy mające na celu zapobieganie obchodzeniu zakazu wypłacania zysków. Podejście OCC obejmuje „domniemanie obalalne”, że emitent narusza prawo, jeśli posiada umowy z podmiotami powiązanymi lub stronami trzecimi w celu wypłacania odsetek posiadaczom stablecoinów. Ma to na celu zamknięcie luk, w których emitent mógłby wykorzystać spółkę zależną do oferowania nagród, których spółka matka nie może prawnie zapewnić.

Etyka i przeszkody polityczne

Poza technicznymi mechanizmami zysków, Witt zarządza znaczącymi przeszkodami związanymi z etyką. Negocjacje obejmują przepisy, które mogłyby ograniczyć działalność finansową wysokich rangą urzędników państwowych związaną z krypto. Stało się to drażliwym tematem ze względu na głębokie powiązania finansowe, jakie niektóre postacie polityczne mają z branżą aktywów cyfrowych. Wyzwaniem Witta jest opracowanie zasad dotyczących konfliktu interesów, które będą wystarczająco solidne, aby zadowolić demokratów w Senacie, pozostając jednocześnie praktycznymi dla branży, która jest coraz bardziej zintegrowana z szerszą gospodarką.

Wpływ na akcję kredytową banków

Głównym uzasadnieniem zakazu wypłacania zysków jest ochrona tradycyjnego systemu bankowego. Niektóre modele ekonomiczne sugerują, że gdyby stablecoiny oferowały wysokie zyski, gospodarstwa domowe mogłyby przenieść biliony dolarów z tradycyjnych kont bankowych. Jednak najnowsze badania Białego Domu sugerują, że zakaz wypłacania zysków może mieć ograniczony wpływ na ochronę akcji kredytowej banków, ponieważ rynek stablecoinów musiałby urosnąć znacznie bardziej niż obecnie, aby stanowić zagrożenie systemowe dla depozytów bankowych.

Pomimo tych ustaleń, lobby bankowe pozostaje potężną siłą w negocjacjach. Organizacje takie jak Bank Policy Institute (BPI) opowiadały się za zamknięciem wszystkich „luk odsetkowych”, argumentując, że zezwolenie podmiotom powiązanym lub giełdom na pośrednie wypłacanie odsetek podważa bezpieczeństwo i stabilność systemu finansowego. Rola Witta polega na równoważeniu tych obaw z pragnieniem branży krypto do posiadania konkurencyjnych produktów.

Droga do 4 lipca

W miarę zbliżania się terminu 4 lipca 2026 roku, uwaga przeniosła się na prace senackich komisji bankowych i rolniczych. Sesje te służą jako główny wskaźnik tego, czy kompromis Witta w sprawie zysków ze stablecoinów i przepisów etycznych się utrzyma. Jeśli konsensus pozostanie kruchy, harmonogram legislacyjny może przesunąć się na koniec 2026 roku lub później. Na razie administracja pozostaje pełna nadziei, że ustawa Clarity Act zapewni ostateczną mapę drogową regulacji, której branża poszukiwała od lat, ostatecznie dostosowując innowacyjny potencjał stablecoinów do stabilności nadzoru federalnego.

Zastrzeżenie: Niniejsza treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych, edukacyjnych i komunikacji marki i nie powinna być traktowana jako porada finansowa, inwestycyjna, prawna lub podatkowa. Nic w niniejszym dokumencie—w tym wszelkie działania, nagrody, kampanie promocyjne lub szczegóły powiązanych wydarzeń—nie stanowi oferty, rekomendacji, zaproszenia do kupna, sprzedaży lub handlu jakimkolwiek aktywem krypto, ani do korzystania z jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Aktywa krypto są wysoce zmienne i wiążą się ze znacznym ryzykiem, w tym z potencjalną utratą kapitału i wartości. Usługi i kampanie online WEEX mogą nie być dostępne we wszystkich regionach lub jurysdykcjach i podlegają obowiązującym prawom, regulacjom i wymaganiom kwalifikowalności użytkowników; niektóre działania mogą być ograniczone lub całkowicie niedostępne w określonych lokalizacjach. Prosimy o dokładną ocenę ryzyka, zapewnienie dokładnego zrozumienia lokalnych ram regulacyjnych i potwierdzenie kwalifikowalności przed podjęciem jakichkolwiek decyzji finansowych lub udziałem w inicjatywach platformy.