Stablecoins mais seguras que os bancos? Brian Armstrong inicia o debate

Um pontapé na colmeia bancária. Segundo Brian Armstrong, os bancos não deveriam emprestar os depósitos de seus clientes sem a sua autorização. O CEO da Coinbase qualifica essa mecânica como um legado do sistema de reservas fracionárias.

De acordo com ele, um stablecoin regulado e coberto por reservas em conformidade com o GENIUS Act continua a ser menos arriscado do que um depósito bancário. No entanto, o ataque visa uma indústria que mantém cerca de 18 trilhões de dólares em depósitos nos Estados Unidos.

Pontos chave

• O líder da Coinbase contesta o uso de depósitos de clientes sem consentimento explícito, herdado das reservas fracionárias
• Um token totalmente coberto por ativos elegíveis seria, segundo ele, melhor protegido do que uma conta bancária
• O Federal Reserve não exige mais nenhuma reserva obrigatória dos bancos americanos desde março de 2020
• A exchange busca uma carta de confiança junto ao regulador bancário federal americano

Brian Armstrong e o processo das reservas fracionárias

O princípio é ensinado no primeiro ano de economia. Um banco recebe um depósito, guarda uma fração e empresta o restante, o que cria crédito. Mas a instituição torna-se incapaz de reembolsar todos os seus clientes no mesmo dia. A taxa de reservas obrigatórias não desempenha mais o papel de salvaguarda que ainda lhe atribuem. E por uma boa razão: o Federal Reserve a reduziu a 0% em março de 2020. O seguro federal então assume, até 250.000 dólares por depositante e por banco.

Março de 2023 demonstrou isso em grande escala. Os clientes do Silicon Valley Bank retiraram 42 bilhões de dólares em vinte e quatro horas. Em seguida, a instituição fechou no dia seguinte, com quase 94% dos depósitos não segurados em seu balanço. No entanto, a Circle havia alocado 3,3 bilhões de dólares em reservas de USDC.

O stablecoin, portanto, caiu para 0,87 dólar. O desvio seguiu a panique bancária de algumas horas. Ele cessou assim que o Tesouro e o Fed garantiram a totalidade dos depósitos. Brian Armstrong considera os stablecoins regulamentados mais seguros do que os depósitos bancários. Fonte: X / @LeJournalDuCoin

Stablecoins e GENIUS Act, a aritmética da Coinbase

Promulgado em julho de 2025, o GENIUS Act é a primeira lei federal americana a regular os stablecoins de pagamento. Ele impõe uma cobertura integral dos tokens emitidos, em dólares ou em títulos do Tesouro com um máximo de 93 dias. As operações de recompra e as participações em fundos monetários também são permitidas. O texto acrescenta, então, uma publicação mensal das reservas, certificada pelos dirigentes. Em caso de falência, os portadores passam finalmente à frente dos outros credores. Emprestar essas reservas é proibido.

A lei também proíbe os emissores de pagar rendimento aos detentores. Esta disposição foi arduamente conquistada pelo lobby bancário. A Coinbase, no entanto, oferece recompensas próximas de 4% aos usuários que mantêm seus USDC na plataforma. A exchange atua, de fato, como distribuidora e não como emissora.

A American Bankers Association e o Bank Policy Institute exigem desde o fechamento dessa brecha. Sua preocupação se baseia em um número. Um comitê consultivo do Tesouro americano estimou o pior cenário. Até 6,6 trilhões de dólares em depósitos poderiam, então, migrar para os stablecoins. No entanto, o Tesouro prevê um mercado de 2 trilhões de dólares em 2028.

O argumento de Brian Armstrong se resume a uma comparação de balanços. De um lado reservas totalmente líquidas e publicadas todos os meses. Do outro, ativos emprestados a longo prazo e financiados por depósitos reembolsáveis à vista.

Coinbase busca uma carta de confiança federal

O CEO da Coinbase acrescenta uma segunda queixa. As barreiras regulatórias teriam restringido a inovação bancária e concentrado o mercado nas mãos de um punhado de instituições. Os Estados Unidos contavam com mais de 14.000 bancos comerciais no meio da década de 1980, contra menos de 4.500 hoje. As criações de instituições se aproximavam da centena por ano antes de 2008. Em alguns anos, agora contam-se nos dedos de uma mão.

Em 2025, a Coinbase solicitou, portanto, uma carta de confiança nacional à OCC, o regulador bancário federal. Essa autorização permitiria que ela mantivesse as reservas de seus clientes, sem um parceiro bancário. Circle, Ripple, Paxos e Fidelity Digital Assets apresentaram pedidos semelhantes.

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