O que deve prestar atenção na conferência de Jackson Hole na próxima semana?

Autor: Wall Street Journal

Na próxima semana, economistas e autoridades monetárias de todo o mundo se reunirão em Jackson Hole, Wyoming, para participar do seminário anual de política econômica do Federal Reserve. Com a comunicação do banco central relativamente calma em agosto e o ciclo de decisões de taxas de juros do outono prestes a recomeçar, esta conferência global do banco central se tornará uma janela importante para o mercado captar sinais de política.

O foco deste ano no mercado é, sem dúvida, o presidente do Federal Reserve, Waller. De acordo com a Trading Desk, na manhã de 28 de agosto (sexta-feira), às 10h, horário da costa leste dos EUA, Waller fará um discurso principal, que será sua primeira aparição em Jackson Hole desde que assumiu a presidência do Federal Reserve. Em comparação com o próprio tema da conferência, as declarações de Waller sobre as perspectivas econômicas e o futuro caminho das taxas de juros são mais propensas a se tornarem o núcleo da precificação do mercado.

Um relatório do Goldman Sachs aponta que, com base no desempenho histórico, os discursos principais em Jackson Hole costumam amplificar significativamente a volatilidade no mercado de câmbio. Especialmente quando a posição política de Waller ainda não está totalmente clara, o EUR/USD pode se tornar uma das janelas de negociação mais sensíveis do mercado. No entanto, dados históricos mostram que, embora os discursos possam amplificar a volatilidade, não há uma direção unidirecional estável para o dólar.

A estreia de Waller deixa suspense sobre o conteúdo do discurso

A agenda completa da conferência será divulgada às 20h do dia 27 de agosto (quinta-feira), horário da costa leste dos EUA, e os principais convidados confirmados até agora incluem a membro do BCE Schnabel, a presidente do Banco Central do Chile, Rosanna Costa, e a governadora do Banco da Nova Zelândia, Anna Bligh.

Entre eles, o discurso principal de Waller é a parte mais aguardada de toda a conferência e será o único discurso transmitido ao vivo na televisão. No entanto, não haverá sessão de perguntas e respostas após o discurso, enquanto outros discursos na conferência, embora não sejam transmitidos ao vivo, terão sessões de perguntas e respostas após o término, e o conteúdo relevante será transmitido ao mercado pela mídia.

O que torna este ano especial é que Waller já deixou claro anteriormente que ainda não decidiu se o foco deste discurso será uma "visão geral" da macroeconomia ou, como nos discursos tradicionais de Jackson Hole, fornecer orientações para o caminho da política de setembro a dezembro.

O Goldman Sachs acredita que essa incerteza significa que a sensibilidade do mercado a mudanças na redação pode aumentar significativamente. Waller expressou o desejo de usar o "ar das montanhas" de Jackson Hole (que está localizado em uma área montanhosa de Wyoming, EUA) para esclarecer questões importantes, o que também aumentou a atenção externa sobre suas declarações políticas.

Não apenas o discurso de Waller é importante, as declarações fora do palco dos oficiais também são cruciais

Se o discurso principal determina o sentimento do mercado, as entrevistas na televisão podem ser um canal mais direto para avaliar a direção da política recente.

Durante a conferência de Jackson Hole, os principais meios de comunicação financeira geralmente organizam entrevistas fora do palco com oficiais do Federal Reserve. A partir de quarta-feira, quando os participantes começam a chegar, as entrevistas relacionadas continuarão até sexta-feira, com cerca de 5 oficiais do Federal Reserve previstos para serem entrevistados por diferentes meios de comunicação na sexta-feira, e alguns oficiais podem aparecer várias vezes.

É especialmente notável que os oficiais do Conselho do Federal Reserve geralmente esperam até que o discurso de Waller termine antes de aceitar entrevistas, enquanto o presidente do Federal Reserve de Kansas City, que está organizando esta conferência, pode ser o primeiro a se pronunciar antes do início oficial da conferência na quarta-feira.

O relatório do Goldman Sachs aponta que, devido à atitude cautelosa de Waller em relação à orientação futura, as declarações fora do palco de outros oficiais podem desempenhar um papel maior na transmissão de sinais de política. Portanto, em vez de esperar apenas pelo discurso de Waller, os investidores podem precisar prestar mais atenção às declarações contínuas dos oficiais do Federal Reserve durante toda a conferência.

A inovação financeira se torna o tema deste ano

O tema da conferência de Jackson Hole deste ano é "Inovação Financeira: Impactos nos Pagamentos e na Política".

Com base nos tópicos da conferência, as discussões se concentrarão mais na inovação financeira e seu impacto de longo prazo na política monetária, com potenciais tópicos incluindo inteligência artificial, ativos digitais e mudanças nos mercados financeiros.

No entanto, em termos de negociação no mercado de curto prazo, a importância de artigos acadêmicos e discussões da conferência pode ser inferior às declarações públicas dos oficiais do banco central. Em outras palavras, o que realmente merece a atenção do mercado em Jackson Hole este ano ainda é o discurso de Waller e os sinais de política emitidos pelos oficiais do banco central durante a conferência.

Além disso, embora Jackson Hole seja a conferência anual global dos bancos centrais, não é a única janela com um status absolutamente especial na comunicação de política ao longo do ano. Com a reunião do Federal Reserve em setembro se aproximando, o mercado ainda retornará a dados como emprego, inflação e crescimento econômico e reprecificará o caminho das taxas de juros com base nisso.

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