CEO da BlackRock, Larry Fink, Sinaliza um Risco Diferente da IA, e Não é a Bolha

O CEO da BlackRock, Larry Fink, sinalizou um risco diferente no boom da inteligência artificial (IA). Ele alerta que os déficits governamentais e a demanda privada pesada, impulsionada principalmente por empresas de tecnologia, estão competindo por capital limitado, o que pode tornar o empréstimo mais caro para compradores de imóveis e empresas.

Em um artigo de opinião no Wall Street Journal, Fink chamou a competição atual por financiamento de maior que já viu em 50 anos de finanças.

Déficits e IA Disputam os Mesmos Dólares

Segundo Fink, os déficits governamentais em todo o mundo desenvolvido agora competem com a forte demanda privada, grande parte dela proveniente de empresas de tecnologia. Poder, habitação, capacidade industrial e outras infraestruturas precisam de trilhões a mais. A dívida federal dos EUA sozinha alcançou um recorde de $40 trilhões, ele observou.

"Quando toda essa demanda de investimento colide com uma oferta limitada de capital, o empréstimo se torna mais caro para todos, desde famílias comprando casas até empresas buscando investir," escreveu Fink.

Esses custos já estão subindo. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, um benchmark para hipotecas e empréstimos comerciais, aumentou cerca de 1,2 pontos percentuais este ano. Ele atingiu 5,34% no início deste mês, seu nível mais alto desde 2002.

Na sua visão, as hyperscalers têm a vantagem porque possuem os bolsos mais fundos. Fink argumentou que seu crescimento deve ser financiado sem drenar capital do restante da economia.

Como Fink Quer Ampliar o Pool de Capital

Mover os mesmos dólares entre ativos não cobrirá a conta, escreveu Fink. Em vez disso, ele propôs 3 passos.

• Aumentar o financiamento para IA: Fink disse que grande parte do financiamento da infraestrutura de IA de hoje passa por um pequeno grupo de empresas e credores. As somas necessárias são grandes demais para esse modelo sozinho. Um ex-comerciante de hipotecas, ele sugeriu securitizar a infraestrutura de computação, como as hipotecas foram uma vez, para que mais investidores possam financiá-la.
• Construir a energia por trás da IA: Ele apontou para a expansão da geração de energia na China, argumentando que energia barata e abundante será tão importante quanto a tecnologia em si. Ele pediu permissões mais rápidas e mais treinamento para eletricistas, soldadores e técnicos.
• Trazer mais investidores: Fink chamou este passo de mais importante. Cerca de 4 em cada 10 americanos não possuem ações, ele observou. Mais investidores de longo prazo adicionariam capital e dariam às pessoas uma participação no crescimento.

Alertas de Bolha Apontam para uma Queda Mais Íngreme

Fink escreveu que está otimista sobre a tecnologia e sobre a capacidade da América de financiá-la. Ele aceitou que algumas empresas podem falhar, assim como as ferrovias e as empresas de internet uma vez falharam. Ainda assim, ele disse que não é difícil imaginar um punhado valendo $10 trilhões cada.

Outros alertas recentes se concentram no comércio de IA em si. O fundador da Bridgewater, Ray Dalio, chamou a IA de uma bolha clássica prestes a estourar, citando dívidas e taxas crescentes.

O estrategista da Panmure Liberum, Joachim Klement, espera que a bolha estoure em 2027 ou 2028. Ele alertou que a desintegração poderia provocar a pior queda desde a crise financeira global.

Klement também disse que as hyperscalers em grande parte esgotaram seu fluxo de caixa livre à medida que os custos da dívida aumentam. Fink, por sua vez, descreve as mesmas empresas como aquelas com os bolsos mais fundos.

A perspectiva de Fink depende de novo financiamento, permissões muito mais rápidas e mais infraestrutura. Com isso em vigor, ele escreveu, a economia pode crescer rápido o suficiente para manter sua dívida sob controle.

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