Recompra de ações reiniciada, o maior comprador de Wall Street prestes a apertar o botão de compra?

A oferta limitada de novas ações e o equilíbrio entre oferta e demanda claramente inclinando-se para a recompra fornecem um forte suporte técnico para o mercado de ações dos EUA.

Escrito por: Zhang Yaqi, Wall Street Journal

Os compradores estruturais mais importantes do mercado de ações dos EUA estão se preparando. Com o fim do período de silêncio para recompra durante a temporada de relatórios financeiros, a janela de recompra das empresas se reabriu rapidamente. Essa força central de demanda que sustentou o mercado de ações dos EUA por tanto tempo está prestes a retornar com uma escala de autorização que atinge recordes este ano.

De acordo com dados do Goldman Sachs, atualmente apenas 12% das empresas do S&P 500 estão em uma janela de recompra aberta, mas até o final desta semana, mais 22% das empresas sairão do período de silêncio. Desde outubro deste ano, a atividade de recompra das empresas está cerca de 40% abaixo da média diária desde o início do ano, e o poder de compra das empresas, que estava reprimido por muito tempo, está prestes a ser liberado em um período concentrado.

O contexto do retorno dessa demanda é especialmente crucial: até 2026, a escala de autorização para recompra das empresas já alcançou um recorde de 1,305 trilhões de dólares, superando amplamente os 1,151 trilhões de dólares de 2025 e os picos históricos anteriores. Ao mesmo tempo, a nova oferta de ações no mercado é bastante limitada, e o padrão de oferta e demanda claramente se inclina para a recompra.

O silêncio da recompra pressiona a compra, a janela se abre para liberar a pressão

O período de silêncio da recompra durante a divulgação de resultados fez com que esse comprador chave do mercado se afastasse temporariamente. Dados do Goldman Sachs mostram que a atividade de recompra das empresas desde outubro está cerca de 40% abaixo da média diária do ano, criando uma lacuna significativa. Com a remoção gradual das restrições de silêncio, o mercado espera que a demanda de compra das empresas rapidamente se aproxime dos níveis normais.

Os dados da mesa de negociação de recompra do Goldman Sachs mostram que, até agora nesta semana, apenas 12% das empresas do S&P 500 estão em uma janela de recompra aberta, e 22% sairão das restrições de silêncio nesta semana. Isso significa que, nos próximos dias, uma força substancial reentrará no mercado para compensar a falta contínua de compras das empresas.

Um recorde de 1,305 trilhões de dólares de autorização de munição à espera de ser disparado

O potencial de recompra das empresas nunca foi tão grande. De acordo com a equipe Ranganath do Goldman Sachs, até 2026, o total de autorizações de recompra das empresas americanas já alcançou 1,305 trilhões de dólares, um aumento de cerca de 13% em relação aos 1,151 trilhões de dólares de 2025, superando significativamente qualquer pico histórico anterior.

Esse recorde de autorização significa que, ao entrar na fase de final de ano, as empresas têm um estoque de munição excepcionalmente abundante. E isso não se limita apenas ao nível de autorização - o valor real das recompras das empresas do S&P 500 no primeiro semestre de 2026 cresceu 15% em relação ao ano anterior, com um aumento adicional de 20% no segundo trimestre, mostrando que a força de execução continua a se fortalecer.

Apenas 5,2 bilhões de dólares em novas autorizações na semana passada, uma onda de anúncios de grandes valores deve chegar

Atualmente, a atenção do mercado para as recompras ainda não se refletiu plenamente nas notícias. De acordo com dados da Birinyi, na semana passada, apenas 5 novos planos de recompra foram anunciados, totalizando cerca de 2 bilhões de dólares, um nível relativamente baixo.

No entanto, essa situação deve mudar rapidamente. Com mais empresas completando a divulgação de resultados e saindo do período de silêncio, o mercado espera que nos próximos dias haja uma série de grandes anúncios de autorizações de recompra, e o fluxo de notícias relacionado aumentará significativamente, o que pode elevar ainda mais a percepção do mercado sobre a escala de recompra das empresas.

Oferta limitada de novas ações, equilíbrio entre oferta e demanda inclinado para a compra

O mercado anteriormente expressou preocupações sobre um aumento potencial na oferta de ações, mas a avaliação do Goldman Sachs é relativamente otimista. De acordo com as previsões do Goldman Sachs, a emissão de ações nos EUA em 2027 deve ser inferior a 1% do valor de mercado do Russell 3000, o que representa uma pressão de diluição bastante limitada para o mercado.

Isso significa que, enquanto a demanda liderada pela recompra das empresas continua a se expandir, o mercado não precisa enfrentar um choque de oferta significativo. A intensidade relativa da compra de recompra, portanto, é ainda mais reforçada. Do ponto de vista estrutural, essa é uma combinação de demanda forte e oferta limitada, que fornece um forte suporte técnico para o mercado de ações dos EUA.