Analista da CryptoQuant: Bitcoin entrou em uma fase de aversão ao risco, e o ímpeto da demanda por ETFs está bem abaixo do pico do ano passado

O analista da CryptoQuant, Axel Adler, afirmou que o Bitcoin perdeu seu ímpeto estrutural de alta em meio a uma forte deterioração no ambiente macroeconômico, o que é um sinal importante indicando que o mercado está atualmente mais em uma fase de "Risk-off". Até que seu indicador on-chain "Impulse" retorne acima do eixo zero, qualquer recuperação do BTC ainda carece de confirmação.

Ele destacou que a quarta parte recém-lançada de "Decision Architecture for Bitcoin" foca na construção de uma estrutura macro baseada no Índice Dólar (DXY), no rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos e no índice de volatilidade VIX. A ideia central é que nem todas as flutuações macroeconômicas interromperão a estrutura on-chain, mas quando os fatores macro realmente entram em um "modo dominante", mesmo que os dados on-chain sejam positivos, o mercado pode perder temporariamente o ímpeto de alta.

Além disso, a CryptoQuant adicionou um painel de ETFs de Bitcoin à vista dos EUA esta semana, cobrindo dados como fluxos líquidos semanais, fluxo acumulado, ímpeto de fluxo de ETF de 30 dias, mudanças na demanda nas últimas quatro semanas e distribuição de fundos entre vários ETFs. Atualmente, o ímpeto de ETF de 30 dias é de apenas US$ 362,8 milhões, enquanto este indicador atingiu um pico de US$ 13,21 bilhões em dezembro de 2024 e caiu para uma mínima de -US$ 5,36 bilhões em novembro de 2025.

Adler enfatizou que o Coinbase Premium Index continua sendo um indicador importante para observar a demanda à vista nos EUA: quando este índice permanece consistentemente acima de zero, indica que a compra nos EUA ainda está sustentando o mercado; se ele se tornar negativo, mesmo que o BTC suba, seu movimento pode carecer de suporte genuíno da demanda dos EUA.