Das narrativas utópicas à infraestrutura financeira: O "desencanto" e a mudança no setor de capital de risco em criptomoedas

Autores originais: Suvashree Ghosh, Matt Haldane

Tradução original: Saoirse, Notícias da Foresight

Não faz muito tempo, o setor de criptomoedas proclamava em voz alta “blockchain, não Bitcoin”, alegando que a tecnologia de contabilidade distribuída iria superar as aplicações financeiras e remodelar completamente a internet. No entanto, as tendências recentes em matéria de financiamento indicam que, na prática, o dinheiro ainda é rei.

Desde que a febre da Web3 e dos NFTs diminuiu no início da década de 2020, o entusiasmo pelos investimentos no setor de criptomoedas esfriou visivelmente. No entanto, um nicho específico do mercado tem atraído cada vez mais capital de risco, contrariando a tendência: os pagamentos com stablecoins.

A aquisição da Bridge pela Stripe por US$ 1,1 bilhão no ano passado foi um dos primeiros sinais de que as instituições financeiras tradicionais estão começando a preparar o terreno para pagamentos com stablecoins. Posteriormente, várias startups, incluindo a ARQ, a KAST e a RedotPay, conseguiram novos financiamentos para desenvolver canais de pagamentos internacionais e serviços financeiros baseados em stablecoins. A aquisição da BVNK pela Mastercard por US$ 1,8 bilhão na semana passada confirmou ainda mais o forte interesse do mercado neste setor.

"As startups relacionadas a stablecoins são atualmente uma das áreas mais promissoras para o financiamento por capital de risco", afirmou Rob Hadick, sócio geral da Dragonfly Capital. "As stablecoins surgiram como uma entidade distinta no setor de criptomoedas, tornando-se uma das poucas aplicações verdadeiramente inovadoras que alcançaram ampla adoção no mundo real."

De acordo com dados da Architect Partners, empresa especializada em relatórios anuais sobre financiamento no setor de criptomoedas, espera-se que o financiamento total para empresas de pagamentos com criptomoedas alcance US$ 2,6 bilhões em 2025, superando o total dos três anos anteriores somados. Após a aquisição da BVNK pela Mastercard, espera-se que esse número continue a subir este ano.

Financiamento de infraestrutura de pagamentos em criptomoedas: Os valores de financiamento para as empresas em 2025 superam o total dos três anos anteriores

Enquanto isso, o financiamento total por capital de risco no setor de criptomoedas aumentou de quase US$ 13 bilhões em 2024 para US$ 20,4 bilhões em 2025, mas ainda está abaixo do pico de US$ 27,6 bilhões registrado em 2022.

Financiamento total para empresas de criptomoedas: O número de transações de financiamento em criptomoedas aumentou no ano passado, mas ainda não atingiu o pico de 2022.

Atualmente, as duas áreas com maior concentração de fundos de private equity são “infraestrutura de investimento e negociação” e “corretoras e bolsas”, ambas pertencentes ao setor de aplicações financeiras. A infraestrutura de pagamentos ocupa o terceiro lugar. Em nítido contraste, o setor de jogos, que esteve no centro da febre da Web3 e dos NFTs, viu seu financiamento cair de US$ 3,76 bilhões em 2022 (representando cerca de 14% do financiamento total) a deixar de ser listado como uma categoria estatística independente em 2025.

Na verdade, várias aplicações descentralizadas (camada funcional da Web3) arrecadaram, no total, US$ 5,2 bilhões em 2022; no entanto, o relatório de 2025 considera apenas as DApps voltadas para o consumidor, cujo financiamento totalizou apenas US$ 864 milhões.

Situação do financiamento em diversos segmentos do mercado de criptomoedas: O setor de pagamentos está entre os três principais subsetores que atrairão investimentos em 2025

As stablecoins estão construindo uma infraestrutura financeira mais completa para a blockchain. Esses tokens são normalmente indexados na proporção de 1:1 ao dólar americano, com seu valor vinculado a ativos subjacentes. Impulsionado pelas políticas favoráveis às criptomoedas do governo Trump, o entusiasmo do mercado pelas stablecoins atingiu níveis sem precedentes no ano passado.

De acordo com dados da Artemis Analytics, espera-se que o volume total de transações com stablecoins aumente 72% em 2025, atingindo US$ 33 trilhões. As duas maiores stablecoins em termos de capitalização de mercado são o USDT, da Tether, e o USDC, da Circle.

O preço das ações da Circle registrou sua maior queda de todos os tempos na terça-feira, enquanto os investidores avaliam os possíveis ajustes na regulamentação das stablecoins nos EUA e o impacto da intensificação da concorrência no setor. No entanto, o principal atrativo das stablecoins continua claro: transferir fundos da forma mais eficiente possível.

Os pagamentos internacionais continuam sendo lentos, caros e exigem um capital significativo. Apesar de anos de desenvolvimento da tecnologia financeira, as transferências internacionais ainda dependem fortemente de contas pré-carregadas abertas em diferentes jurisdições.

"As stablecoins mudaram completamente esse panorama", afirmou Prajit Nanu, cofundador e CEO da empresa de pagamentos internacionais Nium. "Elas permitem que o valor circule em tempo real por todo o mundo sem incorrer no mesmo nível de perda de eficiência de capital, e é por isso que os investidores as consideram a infraestrutura central dos pagamentos da próxima geração."

Este setor ainda conta com fortes "guardiões". Grandes redes de pagamento, como a Visa e a Mastercard, controlam o acesso aos terminais de pagamento. Eric F. Risley, fundador e sócio-gerente da Architect Partners, escreveu no relatório que a questão da distribuição de canais "é uma grande preocupação para todas as stablecoins e empresas de pagamentos relacionadas".

Gráfico de tendências da participação de mercado da Binance no mercado à vista

Em fevereiro deste ano, a participação da Binance nas negociações à vista de Bitcoin caiu para 27%, enquanto sua participação geral no volume de negociações diminuiu de 52% para 32%. A participação do negócio de derivativos, que é o mais lucrativo, também diminuiu significativamente, caindo para 34%.

A Franklin Templeton, em colaboração com a Ondo Finance, lançou produtos ETF tokenizados que podem ser negociados 24 horas por dia por meio de carteiras de criptomoedas, contornando as contas de corretagem e as regras de negociação com horários restritos que têm sido utilizadas há décadas.

Opiniões do setor

"A ironia de este evento ser realizado em Las Vegas é palpável", disse Ben Johnson, diretor de soluções para clientes da Morningstar. Este setor "ultrapassou completamente a linha que separa o investimento do jogo, sem margem para recuo".

Originalmente concebidos para simplificar os investimentos, os ETFs tornaram-se agora veículos para a mais recente forma de especulação financeira nos Estados Unidos. Dados da Bloomberg Intelligence mostram que, entre os 1.000 novos fundos lançados no ano passado, 36% eram produtos alavancados ou fundos relacionados a criptomoedas.