Ouro: Rússia rompe o cerco ocidental e acelera vendas do metal para a China via Hong Kong

Embora algumas estatísticas oficiais e privadas indiquem que a Rússia vendeu cerca de 50 toneladas de suas reservas de ouro até agora no ano, o mercado suspeita que as exportações podem ter sido o dobro do estimado. Segundo William Sandlund e Haohsiang Ko no Financial Times, os envios para Hong Kong foram de quase 100 toneladas nos primeiros sete meses do ano, três vezes mais do que o registrado durante o mesmo período de 2025.

As exportações russas para Hong Kong aumentaram constantemente desde que os Estados Unidos e o Reino Unido impuseram sanções ao ouro russo após a invasão russa da Ucrânia. Assim afirma Debajit Saha, da LSEG, que explica que, desde que Londres fechou suas portas ao ouro russo após o início do conflito na Ucrânia, os produtores russos têm redirecionado cada vez mais suas exportações para os mercados do Leste.

Os analistas do FT sustentam que a maior parte do ouro em barras russo que chega a Hong Kong acaba na China ou permanece armazenado no território, devido às cotas de importação chinesas que limitam as compras diretas. Destacam, precisamente, que esse aumento coincide com o esforço de Hong Kong para se tornar um importante centro internacional de barras, incluindo o lançamento em julho de um sistema piloto de compensação de ouro.

Vita Spivak, da consultoria geopolítica Gatehouse, com sede no Reino Unido, aponta que o papel de Hong Kong na facilitação desses fluxos reflete a relação econômica mais ampla entre Rússia e China. Suspeitam que, no âmbito dessa relação, Moscou fornece recursos a Pequim em troca de apoio econômico. Dessa forma, a Rússia, que é o segundo maior produtor de ouro do mundo depois da China, depende cada vez mais das exportações de matérias-primas, em particular para o gigante asiático, para sustentar sua economia de guerra.

Claro que esse comércio crescente também traz riscos de sanções. Bancos e refinarias ocidentais podem ser involuntariamente expostos se o ouro russo se misturar com ouro proveniente de fontes não restritas. "Se a cadeia de transações envolver um produtor sancionado, haveria um risco por tratar indiretamente com esse produtor sancionado", disse o especialista em sanções Tan Albayrak.

As autoridades de Hong Kong indicaram que os participantes no novo sistema de compensação continuarão sujeitos aos requisitos aplicáveis em matéria de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo. A mudança em Hong Kong ocorre em um momento em que centros asiáticos competem para controlar uma maior parte do comércio mundial de ouro, que tradicionalmente tem se concentrado em Londres, Nova York e Dubai.

O FT relata que, de acordo com os dados comerciais de Hong Kong, quase 100 toneladas de ouro da Rússia teriam sido importadas entre janeiro e julho deste ano, um número recorde. Nesse sentido, sustenta que as exportações de ouro russo para Hong Kong têm aumentado desde 2022, quando Moscou invadiu a Ucrânia e Washington e Londres impuseram sanções ao ouro russo. Vale destacar que tanto Hong Kong quanto a China não têm tais restrições. Estima-se que, desde 2022, entidades de Hong Kong tenham comprado mais de 35 bilhões de dólares em barras de ouro russo.

Mas acontece que, ao mesmo tempo, um número crescente de bancos centrais mundiais está começando a repatriar o ouro armazenado em Londres e Nova York, incluindo França e Países Baixos. Além disso, o conflito no Oriente Médio está reforçando ainda mais o papel de Hong Kong como centro de compensação para o ouro proveniente da Rússia, em parte devido às interrupções logísticas em Dubai.

O FT lembra que, em 2024, o Departamento do Tesouro dos EUA impôs sanções a várias entidades de Hong Kong por seu papel em uma rede de lavagem de ouro na qual a Rússia estava implicada. Junto com Cingapura, Hong Kong se posicionou como um centro de comércio de ouro e também tem trabalhado para atrair bancos centrais para armazenar seu ouro nos cofres da cidade.

O papel de Hong Kong na facilitação do comércio de ouro entre China e Rússia se insere nos esforços contínuos para melhorar o papel de Hong Kong como centro financeiro regional com características chinesas, afirmou Jeremy Mark, do Atlantic Council, que acrescentou que Hong Kong tem sido um centro para o comércio de ouro durante gerações e essa infraestrutura pode ser utilizada em benefício da China.

Vale lembrar que na China existe uma enorme demanda por ouro, tanto por parte de investidores de varejo quanto do banco central, que aumentou substancialmente suas reservas de barras.

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