Choque da Changxin Memory faz KOSPI cair abaixo de 6000... Bitcoin seguirá um caminho diferente do 'choque da OpenAI'?

[Repórter Ham Ji-hyun, Block Media] A notícia do desenvolvimento de DRAM de próxima geração pela empresa chinesa de semicondutores Changxin Memory (CXMT) levou a uma queda acentuada nas ações de semicondutores globais, exercendo pressão para baixo sobre o mercado de ações doméstico e o mercado de ativos digitais. No entanto, esse choque é diferente da recente controvérsia sobre a receita da OpenAI, e análises sugerem que pode ter um impacto diferente na direção de longo prazo do Bitcoin.

Embora ambos os eventos tenham reduzido o sentimento de investimento em ações de tecnologia relacionadas à inteligência artificial (IA), a crise da OpenAI surgiu de dúvidas sobre o crescimento da receita e a lucratividade das empresas de IA, enquanto a crise da Changxin Memory se concentra nas preocupações com a queda de preços devido ao aumento da concorrência no fornecimento de semicondutores.

A maior fabricante de DRAM da China, Changxin Memory, anunciou no dia 13 que fez progressos significativos na tecnologia de design de memória de próxima geração chamada '4F²' e planeja lançar produtos DDR5 DRAM para servidores ainda este ano.

O 4F² é uma tecnologia que reduz a área ocupada pelas células que armazenam dados em semicondutores, permitindo armazenar mais dados em um chip do mesmo tamanho. Se a comercialização for bem-sucedida, pode aumentar a eficiência de produção e fortalecer a competitividade de preços da memória.

O mercado está atento à possibilidade de que a capacidade técnica das empresas chinesas possa enfraquecer o poder de precificação que a Samsung Electronics, a SK Hynix e a Micron dos EUA desfrutaram.

No dia 12 (horário local), as ações da Micron caíram quase 3,9% na bolsa de Nova York, e o índice de semicondutores da Filadélfia caiu 2,67%. Em contraste, a queda do índice Nasdaq foi de apenas 0,44%, mostrando que a pressão de venda estava concentrada no setor de semicondutores.

O choque foi ainda mais acentuado no mercado de ações doméstico. O KOSPI fechou em 6384,24, uma queda de 3,65% no dia 12, e às 10h57 do dia 13, o KOSPI caiu 6,73%, para 5954,79. A linha de 6000 foi quebrada. A Samsung Electronics e a SK Hynix lideraram a queda, e um "sidecar" foi acionado para suspender temporariamente a eficácia das ordens de venda de programas devido à queda acentuada do KOSPI200.

No entanto, é difícil interpretar essa queda como resultado apenas da Changxin Memory. Isso se deve ao fato de que a dúvida sobre a lucratividade dos investimentos em IA, os riscos geopolíticos na região do Oriente Médio, os altos preços internacionais do petróleo e as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA estão pressionando simultaneamente o sentimento dos investidores.

O Bitcoin recuperou parte de suas perdas, mas... o mercado de altcoins continua sob choque

O choque da Changxin Memory gerou reações divergentes no mercado de ativos digitais. O Bitcoin caiu para 81.000 dólares na manhã do dia, mas às 13h40 subiu para 83.500 dólares, recuperando uma parte significativa da queda inicial devido à queda acentuada nos mercados globais. No entanto, muitas altcoins mostraram uma recuperação relativamente lenta.

Particularmente, os ativos de privacidade, que mostraram uma tendência de alta agressiva, sofreram grandes quedas. O Near Protocol (NEAR) caiu 10,05% em relação ao dia anterior, e o Zcash (ZEC) caiu 9,65%.

Isso sugere que os investidores podem ter enfrentado uma pressão de venda maior em altcoins, que têm menor liquidez e maior volatilidade de preços, enquanto reduzem sua exposição a ativos de risco em comparação ao Bitcoin.

Quando a incerteza do mercado aumenta, a liquidação de posições alavancadas e os movimentos dos investidores para garantir liquidez podem se combinar, ampliando a queda das altcoins.

Esse padrão de diferenciação sugere que a recuperação do preço do Bitcoin pode não levar a uma recuperação conjunta em todo o mercado de ativos digitais. Mesmo que o Bitcoin se recupere, se o sentimento de risco dos investidores não se recuperar suficientemente, as altcoins podem continuar em uma tendência de baixa por um período significativo.

No final, o ponto de observação deste choque não é apenas quão rapidamente o Bitcoin se recupera, mas também se a pressão de compra se espalha para as altcoins.

OpenAI enfrenta 'preocupações com a demanda', Changxin Memory enfrenta 'concorrência no fornecimento'

Um caso comparável a esta situação é a controvérsia sobre a receita da OpenAI que surgiu na semana passada.

No dia 8, o Financial Times (FT) relatou que a receita anualizada da OpenAI no final de setembro era de cerca de 50 bilhões de dólares, 20 bilhões de dólares a menos do que os 70 bilhões de dólares anteriormente conhecidos.

Essa notícia gerou preocupações de que o crescimento da receita da indústria de IA pode não ser sustentado por investimentos em grandes centros de dados. No dia 8, o Nasdaq caiu cerca de 1,3%, e ações de empresas de IA importantes, como Nvidia e AMD, também apresentaram fraqueza.

Por outro lado, a crise da Changxin Memory levanta a possibilidade de mudanças reais na estrutura de fornecimento de semicondutores.

Se a capacidade de produção e a competitividade técnica da China em DRAM aumentarem, a pressão para a queda dos preços da memória pode aumentar. Isso pode ser um fator de deterioração da lucratividade para fabricantes de semicondutores como Samsung Electronics e SK Hynix, mas pode ser um fator de redução de custos para empresas que constroem servidores e centros de dados.

Se a crise da OpenAI levantou dúvidas sobre a sustentabilidade da demanda por investimentos em IA, a crise da Changxin Memory sugere a possibilidade de realizar os mesmos investimentos em IA a um custo mais baixo.

Essa diferença é importante também para a perspectiva de longo prazo do Bitcoin.

Se a demanda por IA desacelerar mais rapidamente do que o esperado, a retração dos investimentos em ações de tecnologia e a aversão a ativos de risco podem se prolongar, impactando negativamente o Bitcoin.

Por outro lado, se a expansão da oferta de memória levar a uma queda real nos preços, isso pode reduzir os custos de construção de infraestrutura de IA e aliviar a pressão sobre os preços de alguns produtos de TI. Se essas mudanças levarem à estabilidade da inflação em toda a economia, isso pode reduzir a pressão sobre o aperto monetário do Federal Reserve.

Claro, a queda nos preços dos semicondutores por si só não mudará a direção dos preços ou das taxas de juros nos EUA. Os preços de energia e serviços, a situação do mercado de trabalho e outros fatores são variáveis muito mais importantes, e é necessário verificar se a tecnologia da Changxin Memory realmente levará à produção em massa e à competitividade de preços.

O futuro do Bitcoin depende mais dos preços e taxas de juros nos EUA do que dos semicondutores

No final, quanto tempo o Bitcoin sofrerá com este choque de semicondutores depende de qual dos dois caminhos se tornará predominante.

Se as perdas do setor de semicondutores se espalharem para vendas de ativos de risco globais, o Bitcoin também pode enfrentar pressão adicional para queda. Especialmente se as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar permanecerem em níveis altos, pode ser difícil para novos fundos entrarem em ativos digitais.

Por outro lado, se a concorrência no fornecimento de semicondutores reduzir os custos de produção e os preços a longo prazo, e se a pressão de venda centrada em ações de tecnologia se acalmar, o Bitcoin pode mostrar um fluxo diferente do mercado de ações.

Os principais variáveis que o mercado está observando são o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA de setembro, que será divulgado no dia 14, e o Índice de Preços ao Produtor (PPI) no dia 15. Se esses dois indicadores saírem acima das expectativas do mercado, as expectativas de estabilidade de preços devido à expansão da oferta da Changxin Memory podem ser superadas pelas preocupações com um aperto adicional do Federal Reserve.

Por outro lado, se a pressão sobre os preços diminuir e a queda das ações de semicondutores nos EUA diminuir, isso pode criar condições para uma recuperação de curto prazo do Bitcoin.

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