SpaceX enfrenta liberação épica de ações: 116 bilhões de dólares em ações entram em circulação em 6 de agosto

Aproximadamente 911,5 milhões de ações de insiders da SpaceX terão suas restrições de venda levantadas em 6 de agosto, correspondendo a um valor de mercado de cerca de 116 bilhões de dólares.

Escrito por: Yang Chen, Wall Street Journal

A primeira liberação após o maior IPO da história está prestes a acontecer, e o mercado está avaliando seu impacto potencial nos preços das ações.

De acordo com o prospecto da SpaceX, até aproximadamente 911,5 milhões de ações de insiders terão suas restrições de venda levantadas em 6 de agosto, envolvendo um valor de mercado de cerca de 116 bilhões de dólares, exatamente dois dias após a empresa divulgar seus resultados trimestrais pela primeira vez. Até o final do ano, o total de ações em circulação aumentará de aproximadamente 639 milhões para 5,33 bilhões.

Diante dessa enorme liberação, as ações da SpaceX estão sob pressão. Desde o pico de fechamento em 16 de junho, o preço das ações caiu 37%, eliminando mais de 425 bilhões de dólares em valor de mercado. Na terça-feira, até o fechamento, as ações subiram 3,8%, ou encerraram uma sequência de sete quedas.

De acordo com dados da S3 Partners, atualmente cerca de 30% das ações disponíveis para negociação estão em posição de venda a descoberto, com os vendedores a descoberto obtendo um lucro de cerca de 7 bilhões de dólares.

O que torna essa liberação única é que a SpaceX não seguiu a prática comum de liberar todas as ações após 180 dias do IPO, mas projetou um plano de liberação em fases, a fim de expandir a circulação enquanto minimiza o impacto nas relações de oferta e demanda do mercado.

Liberação em fases: uma estrutura incomum

Em comparação com as liberações tradicionais de IPO, a SpaceX adotou um mecanismo de liberação em lotes e em horários alternados, o que é raro no mercado. O prospecto indica que mais de 900 milhões de ações serão desbloqueadas em 6 de agosto, apenas a primeira fase; nos meses seguintes, o volume de liberação continuará a aumentar, e até o início de dezembro, o total de ações disponíveis para negociação saltará para 5,33 bilhões, mais de sete vezes o nível atual.

Vale ressaltar que, após 6 de agosto, haverá um mecanismo de gatilho condicional: se o preço das ações da SpaceX atingir 175,50 dólares em pelo menos cinco dos dez dias de negociação antes da divulgação dos resultados, até 455,8 milhões de ações adicionais serão autorizadas para negociação imediatamente após a divulgação dos resultados.

Com base no preço de fechamento de segunda-feira de 119,85 dólares, para atingir esse limite, o preço das ações precisaria subir mais de 46% em relação ao atual, o que o mercado considera uma tarefa difícil.

Elon Musk possui cerca de 7,8 bilhões de ações, representando cerca de 60% do capital total. O prospecto indica que o período de bloqueio de suas ações se estende por mais de um ano após a listagem da empresa em junho, ou seja, não se tornará uma fonte de pressão de liberação no curto prazo.

Investidores iniciais enfrentam oportunidades de saída lucrativas

Apesar da recente correção significativa no preço das ações, em comparação com os níveis de avaliação antes do IPO, os acionistas iniciais ainda possuem ganhos flutuantes consideráveis. A SpaceX foi avaliada em cerca de 400 bilhões de dólares em uma rodada de financiamento privado há um ano.

No início deste ano, a SpaceX completou a aquisição da xAI, e na época, essa transação atribuiu à SpaceX uma avaliação total de até 1 trilhão de dólares, enquanto a xAI foi avaliada em 250 bilhões de dólares, segundo a Bloomberg. Essa transação resultou em lucros de bilhões de dólares para muitos investidores, e o valor das ações que possuem na empresa listada já alcançou várias vezes o investimento inicial.

O plano de liberação em fases significa que os investidores do mercado privado inicial e os insiders terão janelas de saída ao longo dos próximos meses e poderão escolher realizar lucros em diferentes níveis de preço.

Pressão dos vendedores a descoberto, sentimento do mercado de IPO prejudicado

As expectativas de liberação, combinadas com controvérsias sobre avaliação, já levaram os vendedores a descoberto a entrar em massa. De acordo com dados da S3 Partners, atualmente cerca de 30% das ações disponíveis para negociação estão vendidas a descoberto, com os vendedores a descoberto obtendo um lucro de cerca de 7 bilhões de dólares.

Nos últimos 12 dias de negociação, as ações da SpaceX caíram em 10 dias, com fatores que desencadearam essa queda, além das expectativas de liberação, incluindo a interrupção do lançamento do foguete Starship devido a falhas no motor e a rotação de fundos do mercado em relação às ações de inteligência artificial.

A volatilidade acentuada da SpaceX já teve um impacto colateral no mercado de novas ações como um todo.

De acordo com dados da Bloomberg, o retorno médio ponderado das empresas que estrearam este ano já caiu para -4,4%. Mesmo excluindo a SpaceX e a SK Hynix, o retorno geral das novas ações este ano é de apenas 5,3%, muito abaixo do aumento de 9,4% do índice S&P 500 no mesmo período.

Como equilibrar a liberação de liquidez e a estabilização do preço das ações será o principal desafio que a SpaceX e sua equipe de subscrição enfrentarão nos próximos meses.

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