O dilema do crescimento da Base: tudo foi feito corretamente, mas os usuários ainda saem

Autor original: Thejaswini M A

Tradução original: Chopper, Foresight News

Há alguns dias, li sobre um conceito na filosofia japonesa: basho. Uma tradução aproximada é "lugar", mas o filósofo Nishida Kitarō imbuía isso de um significado que vai muito além de uma localização geográfica; se assemelha a uma situação: um campo onde todas as coisas podem se tornar elas mesmas. Em outras palavras, as pessoas não aparecem em um lugar por acaso, mas são moldadas pelo lugar em que estão. Hoje, usarei essa teoria para interpretar a Base.

No mês passado, o número de endereços ativos caiu para o menor nível em 18 meses. Refletindo sobre esse fenômeno, percebi que a Base apenas construiu um local, mas nunca criou as condições para que as coisas crescessem e tomassem forma.

Quando a Coinbase lançou a Base em 2023, a comunidade cripto-nativa raramente gerava um tipo de fé. Todos acreditavam que finalmente poderia resolver o problema mais antigo do Ethereum: infraestrutura em toda parte, mas sem usuários reais. E com a Coinbase mantendo 100 milhões de usuários e capacidades de distribuição incomparáveis, essa era uma vantagem única. Uma vez que a porta se abriu, os usuários já estavam esperando do lado de fora.

Por um tempo, essa confiança parecia validada. A taxa de crescimento da Base superou todas as Layer 2s anteriores. Em outubro de 2025, seu tvl-7532">valor total bloqueado (TVL) alcançou $5,6 bilhões, e sua receita de taxas foi incomparável em todo o espaço L2. Assim, em setembro de 2025, a Base confirmou a emissão de tokens, aparentemente anunciando um experimento inevitavelmente bem-sucedido. Sim, um lugar estava se transformando em um basho.

Então, os usuários foram embora.

Analisar os dados é mais intuitivo: Os endereços ativos da Base retornaram ao nível de julho de 2024. A expectativa de emissão de tokens atendeu perfeitamente às necessidades da multidão do airdrop: coletar a última recompensa e depois ir embora.

A aposta da Base na economia criativa em 2025 também não teve sucesso. Seu núcleo é o protocolo Zora, que tem como padrão a tokenização de conteúdo. Até o final do ano, a Base havia emitido 6,52 milhões de tokens de criadores e de conteúdo através do Zora, dos quais apenas 17.800 permaneceram continuamente ativos ao longo do ano, representando 0,3%. Os 99,7% restantes passaram despercebidos.

Os endereços ativos diários da Base atingiram o pico de 1,72 milhão em junho de 2025. Em março de 2026, apenas 458.000 permaneceram, uma queda impressionante de 73% em relação ao pico. Após Armstrong anunciar em setembro de 2025 que a Base estava considerando emitir tokens, os endereços ativos diminuíram em 54% em apenas seis meses, indicando que os fundos especulativos haviam saído completamente.

O sociólogo Ray Oldenburg estudou uma vez o que faz as pessoas retornarem a um lugar repetidamente, sem considerar compensação. Ele chamou isso de terceiro lugar, como bares, barbearias e praças. Eles não são espaços de produção eficientes, mas oferecem um motivo para o retorno que não está relacionado a incentivos. O essencial é que o desejo de retornar não pode ser fabricado artificialmente; ele só pode crescer naturalmente a partir das possibilidades que um lugar oferece a longo prazo. O propósito de projetar lugares na indústria de criptomoedas é extrair usuários, mas eles se perguntam por que ninguém fica.

Este é um local sem um basho: as pessoas passam, pegam o que precisam e depois vão embora, pois ir embora não acarreta custo. Não há identidade formada aqui, nenhuma habilidade estabelecida que não possa ser replicada em outro lugar dentro de três semanas, e nada faz com que ir embora pareça uma perda. Há um relacionamento único nesta cadeia? Nunca construímos coisas com essa mentalidade, construímos?

Não se pode construir um basho com incentivos financeiros. Os incentivos podem certamente atrair pessoas, mas não podem fazer com que as pessoas queiram ficar. O desejo de permanecer deve vir das possibilidades que um lugar nutre a longo prazo. Nishida Kitarō se referiu a isso como "lógica do lugar", que descreve como os campos relacionais moldam as coisas que emergem dentro deles. A indústria cripto projetou um campo para extração e ficou surpreendida ao descobrir que apenas a extração nasceu.

Brian Armstrong declarou publicamente que o Base App agora está focado em se tornar uma versão de negociação de custódia própria do Coinbase.

A visão outrora aspirada de criar aderência social e permitir que os usuários construíssem identidades que valessem a pena proteger na blockchain desapareceu. Com base nos dados, essa é uma decisão racional, mas também reconhece que essa visão nunca se formou de verdade. O Base tem uma localização; agora foca apenas em atender usuários passados, pois isso é tudo o que pode oferecer.

Uma Cadeia, Uma Trilha

O Base é o mais proeminente epítome de todo o modelo L2.

Desde junho de 2025, a taxa de uso de L2s pequenos e médios caiu em 61% no geral. A maioria das cadeias fora das três principais se tornou cadeias zumbis: ativas o suficiente para não serem desligadas, mas muito silenciosas para serem significativas. A proporção diária ativa de L2 para L1 caiu de 15 vezes em meados de 2024 para agora 10-11 vezes. A maioria dos novos L2s vê seu uso colapsar diretamente após o término do ciclo de incentivos. Todo o ecossistema L2 está esfriando, não apenas o Base.

O roadmap centrado em rollups era uma teoria sobre a adoção de usuários: redução dos custos de participação → influxo de usuários → formação de ecossistema → crescimento exponencial. A Fundação Ethereum lançou um documento de visão de 38 páginas este ano delineando a direção futura do Ethereum. No entanto, a atividade do maior L2 atingiu o fundo e deixou o OP Stack, enquanto o segundo maior L2 estagnou em crescimento.

Reduzir os custos de entrada não equivale a criar as condições para que as coisas tomem forma. A indústria resolveu o problema da "entrada", mas assumiu ingenuamente que "um senso de pertencimento" surgiria a seguir. Isso não aparece automaticamente porque um senso de pertencimento não é uma característica que pode ser lançada.

Farcaster é o produto mais próximo no mundo cripto de construir um basho. Porque um grupo específico de pessoas estabeleceu uma cultura específica nele: os desenvolvedores compartilham seu trabalho, discutem sobre Ethereum e formam opiniões uns sobre os outros ao longo de meses. Isso leva tempo, e os concorrentes não conseguem replicá-lo com recompensas maiores. Friend.tech tentou fazer o mesmo com um mecanismo de incentivo, alcançando o topo em uma semana e desaparecendo em um mês. O mesmo mecanismo não formou uma cultura. A diferença não está no produto, mas em se as pessoas permanecem tempo suficiente para que algo realmente tome forma.

O que pode reter as pessoas?

As cadeias que retêm usuários durante o inverno não dependem de melhores incentivos.

Os endereços ativos diários da Arbitrum atingiram o pico de 740.000 em junho de 2024 e agora estão em 157.000, também despencando 79%. Ambas as cadeias estão em declínio, mas a lógica subjacente é completamente diferente.

Os usuários da Base entram online para negociar, e quando o volume de negociações diminui, eles saem. Em contraste, os usuários da Arbitrum não são afetados pelos níveis de taxas; a correlação entre o número de usuários e a receita de taxas é quase zero. A Base atrai turistas, enquanto a Arbitrum de alguma forma retém usuários.

A Hyperliquid pode se manter firme porque sua experiência de negociação é única, e a comunidade formou uma identidade que não existe em outro lugar. Os incentivos em tokens são quase irrelevantes; fazer parte disso se tornou parte de seu comportamento e identidade. As coisas moldam os usuários, e os usuários, por sua vez, moldam as coisas.

A indústria cripto ainda está otimizando "como atrair pessoas", enquanto a questão de "como criar situações" só é lembrada após o colapso dos dados e nunca foi considerada no início do design da cadeia.

Acredito que a Base possui a capacidade de distribuição mais forte da história e poderia ter resolvido esse problema melhor do que qualquer outra cadeia.

Agora é um aplicativo de negociação. Esta é uma direção de produto razoável, mas também é algo que mais de 40 produtos já estão fazendo. Um aplicativo de negociação não pode criar um basho; ele pode apenas gerar conversas: os usuários entram quando têm necessidades de negociação e saem após completá-las.

Para realmente se tornar um aplicativo de sucesso, é necessário estabelecer uma conexão contínua. Os usuários precisam construir um relacionamento a cada visita, fazendo com que a próxima visita pareça um retorno em vez de apenas uma chegada.

A transformação de Armstrong é amplamente baseada nas lições aprendidas com os dados da Base. A camada social, a economia criadora e a identidade on-chain—tudo isso deveria ter transformado a Base de "ser usada" para "ser habitada"—tudo requer paciência, e o sistema não recompensa a paciência.

O ecossistema Ethereum precisa que a Base seja mais do que apenas um local de negociação. A base de toda a narrativa L2 reside na cadeia se tornar a infraestrutura em torno da qual as pessoas constroem suas vidas. Se a L2 com a capacidade de distribuição mais forte na história das criptomoedas acabar se contentando em ser um Coinbase mais rápido, então essa narrativa em si é insustentável.

Nishida Kitarō acreditava que o basho mais profundo é onde as fronteiras entre o eu e o lugar começam a se dissolver. Não é possível separar completamente "quem você é" de "onde você é moldado." Isso soa abstrato, mas aplicado a uma cadeia pública significa: um usuário não pode imaginar sua vida financeira após deixar uma determinada cadeia; o conjunto de ferramentas de um desenvolvedor é baseado em um ecossistema específico; sua identidade dificilmente pode existir em outro lugar.

Até onde sei, tais coisas nunca foram construídas em nenhuma L2. Pode não ser possível construir sob um programa de incentivos.

Mesmo que você tenha 100 milhões de usuários potenciais, sem algo que valha a pena ficar, no final, ainda estará vazio. A Base entende isso agora.