A equipe misteriosa que dominou Solana lança seu próprio token WET na Jupiter

Uma equipe anônima, sem site oficial ou comunidade, devorou quase metade do volume de negociação na Jupiter em apenas 90 dias.

Para aprofundar neste projeto misterioso, devemos primeiro testemunhar uma revolução de transações on-chain em andamento na Solana.

HumidiFi responde por 42% do volume de negociação da Jupiter
Fonte: Dune, @ilemi

Como AMMs proprietárias estão reestruturando transações on-chain

No contexto de AMMs, o fluxo de ordens tóxico refere-se a arbitradores de alta frequência que aproveitam conexões de baixa latência e algoritmos avançados para capturar preventivamente diferenciais de preço e arbitrar rapidamente o delta de preço entre locais on-chain e locais de descoberta de preços (geralmente exchanges de criptomoedas centralizadas como a Binance). Os lucros obtidos por esses fluxos de ordens tóxicos são, em última análise, suportados por traders, provedores de liquidez e formadores de mercado on-chain.

Nos mercados financeiros tradicionais que utilizam um livro de ofertas de limite central (CLOB) para combinar negociações, os formadores de mercado profissionais podem lidar com o fluxo de ordens tóxico de várias maneiras (como ajustar spreads ou pausar cotações). Ao analisar padrões de fluxo de ordens, eles podem identificar traders com vantagem informacional e ajustar cotações de acordo para mitigar perdas causadas por seleção adversa. Portanto, os formadores de mercado que operam na Solana optaram naturalmente por DEXs como a Phoenix que utilizam um CLOB. No entanto, durante o período da "meme coin frenzy" na Solana de 2024 ao início de 2025, a rede Solana, sobrecarregada por uma demanda sem precedentes, lutou para lidar com ordens de formadores de mercado, e a atualização de cotações exigia cálculos significativos e caros, levando a um aumento acentuado nos custos dos formadores de mercado.

Uma série de questões práticas espinhosas está forçando um grupo dos formadores de mercado AMM mais experientes a repensar fundamentalmente como os mercados on-chain operam, dando origem a uma nova estrutura de mercado revolucionária.

Este novo paradigma é conhecido como AMM Proprietária (Prop AMM), visando fornecer spreads mais baixos e liquidez mais eficiente on-chain, minimizando o risco de exploração por arbitradores de alta frequência.

SolFi, ZeroFi e Obric foram o triunvirato inicial de AMMs Proprietárias, que não expunham interfaces de smart contract publicamente, mas forneciam interfaces diretamente para as principais rotas de negociação como a Jupiter e exigiam que a Jupiter roteasse ordens para suas AMMs. Este design torna extremamente difícil para arbitradores profissionais externos como a Wintermute interagir diretamente com os smart contract, pois eles não conseguem compreender ou prever a lógica de negociação, evitando assim a substituição de cotações de formadores de mercado e o problema de seleção adversa de entidades com vantagem informacional.

Em fevereiro de 2025, SolFi, ZeroFi e Obric eram as três principais AMMs proprietárias.
Fonte: Dune @the_defi_report

A Blitzkrieg da HumidiFi

A competição entre AMMs proprietárias esquentou em julho de 2025, e um projeto chamado HumidiFi remodelou rapidamente todo o cenário do mercado.

A HumidiFi foi lançada oficialmente em meados de junho de 2025 e, apenas dois meses depois, capturou 47,1% de todo o volume de negociação de AMMs proprietárias, estabelecendo-se como a líder de mercado indiscutível. Em contraste, a antiga dominadora SolFi viu sua participação de mercado despencar de 61,8% dois meses antes para 9,2%.

Fonte: Dune @the_defi_report

A dominância da HumidiFi foi particularmente evidente no par de negociação SOL/USDC. Em 28 de outubro, a HumidiFi processou US$ 1,08 bilhão em negociações SOL/USDC em um único dia, respondendo por 64,3% do volume total do par naquele dia.

Fonte: Dune @the_defi_report

A HumidiFi também exibiu uma alta taxa de penetração no roteamento da Jupiter. Como um agregador que detém 86,4% de participação de mercado na Solana, as escolhas de roteamento da Jupiter ditam amplamente as experiências reais dos traders. Dados de 20 de outubro mostraram que a HumidiFi detinha uma participação de mercado de 46,8% na Jupiter, mais de quatro vezes a da segunda colocada TesseraV (10,7%).

Fonte: Dune @the_defi_report

Expandindo para todo o ecossistema de AMM de autocustódia, a dominância da HumidiFi permanece forte. Em 28 de outubro, o volume de negociação total de todas as AMMs de autocustódia atingiu US$ 21,8 bilhões, com a HumidiFi sozinha ocupando US$ 13,5 bilhões, respondendo por significativos 61,9%. Esse número não apenas excede em muito os US$ 3,09 bilhões da segunda colocada SolFi, mas até supera o volume de negociação total dos concorrentes classificados de 2 a 8.

Fonte: Dune @the_defi_report

Esta vitória da HumidiFi foi alcançada quase em modo "stealth" completo. Não tinha site oficial, nenhuma conta no Twitter inicial e nenhuma informação sobre os membros da equipe foi divulgada.

A HumidiFi não precisa de marketing, airdrop ou storytelling. Ela só precisa fornecer spreads de preço e preços de execução melhores do que seus concorrentes em cada transação. Quando o algoritmo de roteamento da Jupiter escolheu repetidamente a HumidiFi, o mercado já havia votado à sua própria maneira.

A corrida aos limites de velocidade e custo

A chave para o sucesso da HumidiFi reside na compressão extrema do custo computacional das atualizações de oráculo e na conversão inteligente dessa vantagem tecnológica em dominância absoluta de mercado através do mecanismo de leilão Jito.

Primeiro, a HumidiFi tem baixo consumo de recursos. De acordo com dados fornecidos por @bqbrady, cada atualização de oráculo da HumidiFi consome apenas 799 CU (unidades de computação). Em comparação, sua principal concorrente SolFi requer 4339 CU. A TesseraV, operada pela formadora de mercado de topo Wintermute, também precisa de 1.595 CU, o dobro da HumidiFi.

Fonte: X, @bqbrady

A HumidiFi também aproveitou sua vantagem de baixo consumo de CU para obter prioridade de transação absoluta na infraestrutura MEV da Solana, o leilão Jito. No leilão Jito, a prioridade da transação não é determinada por uma gorjeta absoluta, mas por uma gorjeta por CU. A HumidiFi paga cerca de 4.998 lamports como taxa por cada atualização de oráculo. Devido ao seu consumo de CU extremamente baixo (799 CU), sua proporção de gorjeta por CU atinge impressionantes 6,25 lamports/CU.

De acordo com dados fornecidos por Brennan Watt, engenheiro da Anza, um desenvolvedor central da Solana, a HumidiFi usou 6 vezes menos CU do que a antiga AMM Proprietária carro-chefe SolFi e pagou mais de 8 vezes mais em taxas de gas.

Outra vantagem chave da HumidiFi é a frequência de atualização do oráculo. A HumidiFi atualiza seu oráculo 17 vezes por segundo, superando em muito seus principais concorrentes (SolFi a 13 vezes, TesseraV a 11 vezes e ZeroFi a 10 vezes).

Na volatilidade intensa do mercado de criptomoedas, essa capacidade de rastreamento de preços quase em tempo real permite que ela sempre se mantenha próxima ao valor justo, evitando oportunidades para arbitradores e fornecendo liquidez mais apertada sem a necessidade de autoproteção através do alargamento de spreads.

Além disso, a HumidiFi também se saiu bem no controle de custos. O custo operacional diário da HumidiFi é de apenas US$ 2.247. Em comparação, embora a SolFi gerencie 5 vezes os ativos sob gestão (AUM) da HumidiFi (US$ 80 bilhões vs. US$ 16 bilhões), seu custo diário é apenas 20% menor que o da HumidiFi, em US$ 1.785.

O token WET é lançado na Jupiter DTF

Durante a chamada da comunidade na noite de 30 de outubro, a equipe da Jupiter anunciou o projeto de lançamento inaugural de sua plataforma ICO DTF: HumidiFi, com o símbolo de token WET.

De acordo com a página de demonstração divulgada, a alocação é dividida em três partes:

Uma lista de permissões (regras de aquisição a serem determinadas) pode garantir uma parte da alocação.

Os stakers de JUP podem garantir uma alocação com base em seu valor em staking.

A alocação pública segue um modelo de ordem de chegada (FCFS), com circulação on-chain imediata assim que preenchida, sem período de bloqueio.

Vale ressaltar que a equipe da HumidiFi declarou explicitamente no Twitter que "não há alocações de VC", o que é particularmente raro no ambiente de mercado atual dominado por pré-vendas de VC e projetos de baixa circulação e alto FDV.

A AMM Proprietária é uma corrida onde "o vencedor leva tudo", e a HumidiFi alcançou sua posição dominante hoje com base em sua proeza tecnológica. No entanto, isso também significa que, uma vez que um novo concorrente faça um avanço na eficiência de CU ou na velocidade do oráculo, ele pode rapidamente corroer sua participação de mercado. Esta guerra de AMMs Proprietárias está claramente apenas começando.