Investimento em infraestrutura de IA nos EUA representa 3,6% do PIB anualmente, com risco de dívida implícita de 1,4 trilhões de dólares

O investimento na construção de centros de dados de IA nos EUA deve totalizar 10,3 trilhões de dólares entre 2025 e 2032, representando 3,63% do PIB anualmente. Esse montante é 1,6 vezes maior do que o pico da construção ferroviária no século 19 e mais de 3 vezes o auge da construção da internet e da fibra óptica. O professor Stijn Van Nieuwerburgh da Escola de Negócios da Universidade de Columbia aponta que os gastos de capital de gigantes da tecnologia como Meta e Microsoft já superaram o fluxo de caixa das atividades operacionais, e cada vez mais projetos estão se voltando para arrendamentos, joint ventures e financiamento privado, com parte da dívida não refletida diretamente no balanço patrimonial. Tomando como exemplo o projeto do centro de dados Hyperion da Meta, cerca de 30 bilhões de dólares em ativos do projeto correspondem a 27 bilhões de dólares em dívida, resultando em uma relação dívida/ativo de 90%. Van Nieuwerburgh estima que a estrutura de financiamento relacionada já emitiu cerca de 1,4 trilhões de dólares em dívida, dos quais aproximadamente 700 bilhões a 800 bilhões de dólares são detidos por bancos. Ele alerta que, se a demanda por IA ou o progresso dos projetos não atenderem às expectativas, projetos de alta alavancagem podem enfrentar o risco de zerar o valor das ações e prejudicar os credores, transmitindo-se pelo sistema financeiro. Recomenda-se aumentar a divulgação de dívidas fora do balanço e passivos contingentes para melhorar a transparência do financiamento, e a supervisão deve se concentrar na identificação de riscos potenciais, evitando que a onda de investimentos em IA se transforme em um risco financeiro sistêmico.

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