Wintermute: A tendência de transação do BTC é mais perigosa do que o índice de ações, o Upward Narrative Premium não existe mais

BlockBeats News, 14 de novembro, o último relatório de Wintermute apontou que a correlação entre o Bitcoin e o índice Nasdaq permanece tão alta quanto 0,8, mas a tendência de negociação do Bitcoin é mais perigosa do que o índice de ações, com uma resposta muito maior ao pessimismo do que ao otimismo. Nos dias de negociação em que o mercado de ações cai, a queda do BTC é geralmente maior do que o índice de ações, enquanto nos dias em que o mercado de ações sobe, o aumento do Bitcoin é menor, um padrão visto pela última vez durante o mercado de ursos de 2022. Wintermute afirmou que existem dois fatores potenciais que levam a esse fenômeno:

Durante a maior parte de 2025, os fundos que normalmente fluem para o espaço de criptomoedas (incluindo novos lançamentos de tokens, atualizações de infraestrutura e participação de varejo) mudaram para o mercado de ações. Empresas de tecnologia de grande capital se tornaram o foco para instituições e varejistas que buscam alto coeficiente beta / alto crescimento. Quando o sentimento de risco global muda, o Bitcoin permanece ligado a ele, mas não se beneficia proporcionalmente quando o otimismo retorna. É mais como a "cauda beta alta" dos riscos macro em vez de uma narrativa independente, com o efeito beta de lado negativo ainda presente, mas o prêmio narrativo de lado de cima já não existe.

Hoje, as condições de liquidez das criptomoedas são diferentes dos ciclos de risco anteriores. A oferta de stablecoin estabilizou-se, as entradas de fundos de ETF desaceleraram e a profundidade do mercado de plataformas de negociação ainda não se recuperou para os níveis de início de 2024. Esta fragilidade amplificará a reação negativa durante uma retirada do mercado de ações. O resultado é: A participação do Bitcoin em declínios permanece maior do que em ganhos, exacerbando essa desviação de desempenho.