Ressurreição de tokens antigos: nostalgia de mercado ou prelúdio de uma nova narrativa?

Título original do artigo: "A 'Ressurreição' Coletiva de Tokens Antigos como DASH, ZEC e ICP: Um Sinal de Nostalgia de Capital ou um Precursor de uma Nova Narrativa?"

Autor original do artigo: Ding Dang, Odaily Planet Daily

Nos últimos dias, enquanto o mercado geral continuou a enfraquecer, um grupo de "tokens antigos" subiu contra a tendência, desencadeando seu próprio frenesi.

À medida que a narrativa principal perde gradualmente o ímpeto, esses nomes há muito adormecidos reapareceram no topo da lista de ganhadores. Eles não são os criadores de uma nova história, mas estão brilhando mais uma vez nas ruínas de uma era passada. Alguns veem isso como um "retorno dos veteranos", enquanto outros acreditam que é apenas uma curiosidade momentânea do novo capital. No entanto, em qualquer caso, durante um período de baixa liquidez e falta de tendências quentes, o movimento inesperado de projetos antigos já se tornou um espelho refletindo o sentimento do mercado.

DASH, ZK: O jogo rotativo de fundos de privacidade

Os tokens de privacidade são, sem dúvida, o motor central desta tendência de mercado. Depois que ZEC subiu 40 vezes em um mês, o mercado se viu em um dilema — hesitante em perseguir mais, mas não disposto a perder a oportunidade. Consequentemente, os fundos começaram a girar entre projetos temáticos semelhantes, com XMR, DASH, ZK, MINA e outros chegando ao topo.

A história do DASH (Digital Cash) remonta a 2014. Originalmente chamado de "Darkcoin", foi criado por Evan Duffield e alcançou privacidade opcional através da tecnologia de mistura CoinJoin, posicionando-se como "dinheiro digital". Embora tanto Dash quanto Zcash tenham pagamentos privados como seu principal argumento de venda, suas filosofias de design, roteiros técnicos, forças de privacidade, modelos de governança e casos de uso reais são completamente diferentes.

O início do Dash precede até mesmo o do Zcash, com o primeiro enfatizando "pagamentos rápidos + privacidade opcional + governança on-chain", sacrificando alguma privacidade em prol da velocidade, governança e adoção por comerciantes reais, tornando-o adequado para pagamentos diários de pequeno valor. O último, por outro lado, foca na "proteção absoluta da privacidade", buscando uma privacidade matematicamente rigorosa, mas sacrificando velocidade, facilidade de uso e aceitação por comerciantes, sendo usado principalmente para transferências privadas em larga escala.

Seu posicionamento diferente também determina sua base de usuários. Dash ainda tem milhares de comerciantes reais na Venezuela e na Colômbia, e a crypto wallet DashPay (pagamentos por nome de usuário) já foi lançada. Em contraste, Zcash tem quase zero comerciantes reais, com 90% de seu volume de negociação vindo de arbitragem em exchange de criptomoedas ou da dark web. É precisamente devido à sua busca pela proteção máxima da privacidade que seu espaço de sobrevivência foi severamente comprimido sob forte pressão regulatória.

Se DASH é o "realista" dos tokens de privacidade, então ZEC é o "idealista". Um compromete-se com a vida, o outro é leal à matemática.

Quanto ao ZK (ZKsync), ele representa a narrativa Ethereum da trilha de zero-knowledge. ZKsync alcança principalmente alto throughput e proteção de privacidade através de provas de zero-knowledge (ZK-Rollup) e é visto como uma importante solução de escalabilidade para Ethereum.

Em 1º de novembro, o fundador da Ethereum, Vitalik Buterin, elogiou a ZKsync em um post por sua "contribuição discreta, mas valiosa para o ecossistema Ethereum". Este tweet agiu como um sinalizador, reacendendo a narrativa de privacidade, com ZK tornando-se o foco e experimentando um aumento de preço de curto prazo de mais de 160%.

Embora tenha havido algum retrocesso depois, na noite de 4 de novembro, o fundador da ZKsync, Alex, lançou a "Proposta de Token ZK Parte I", propondo uma atualização significativa da tokenomics ZK: todas as receitas da rede serão usadas para recomprar e queimar tokens ZK, transitando-o de um mero token de governança para um ativo com funcionalidade de captura de valor.

Atualmente, o setor de privacidade permanece um foco de busca de capital, com projetos como SCRT, ROSE e outros recebendo atenção renovada devido à nova narrativa combinando computação privada e IA. Pode-se dizer que, em meio ao cabo de guerra entre regulação e liberdade, o setor de privacidade tornou-se o "escape emocional" para os fundos de mercado, servindo tanto como refúgio quanto como especulação.

ICP, AR: O reacendimento do antigo sonho da trilha de armazenamento

ICP (Internet Computer) foi fundado pelo brilhante cientista Dominic Williams em Zurique, Suíça, em 2016, liderado pela DFINITY Foundation, e lançou oficialmente sua mainnet em 10 de maio de 2021. Sua visão final é substituir completamente os serviços de nuvem centralizados como Amazon AWS, Google Cloud, Microsoft Azure por uma blockchain pública, transformando toda a Internet em um "computador mundial".

Naquela época, a Internet Computer passou por várias rodadas de arrecadação de fundos privada, levantando cerca de 1,63-1,95 bilhão de USD, com uma capitalização de mercado chegando a 9,5 bilhões de USD. Naquela época, era superada apenas pela Polkadot em termos de valores arrecadados em projetos blockchain, tornando-a a blockchain pública L1 com a segunda maior arrecadação da história e um verdadeiro projeto "real". A linha de arrecadação incluía instituições de investimento cripto bem conhecidas, como Andreessen Horowitz (a16z), Polychain, Multicoin e outras.

Mas o idealismo é muito grande e a realidade é muito complexa. O projeto atingiu um pico de 2800 USD no lançamento, depois caiu rapidamente para cerca de 300 USD, marcando uma queda de 90%. Ao longo de 4 anos, sua avaliação diminuiu de um pico de 9,5 bilhões de USD para sua capitalização de mercado atual de 42 milhões de USD, um declínio bastante lamentável. O token atingiu uma mínima de 1,86 USD durante o crash de 10 de outubro, subiu 5x em um mês, atingindo uma máxima de 9,84 USD.

AR (Arweave) foi fundado por Sam Williams em 2017 e lançado em 2018 como um protocolo de armazenamento de dados permanente conhecido como "Permaweb", com a proposta de valor central sendo pagamento único, armazenamento permanente, abordando problemas de perda de dados e censura. A Arweave afastou-se da estrutura linear das blockchains tradicionais e introduziu a estrutura de dados "Blockweave". Os mineradores, através do mecanismo de Proof of Access (PoA), não apenas precisam armazenar novos dados, mas também provar aleatoriamente que podem acessar dados históricos para serem elegíveis para recompensas de mineração de criptomoedas. Através deste incentivo econômico, ela aborda o desafio da preservação de dados blockchain a longo prazo.

Em fevereiro de 2025, a mainnet AO foi lançada oficialmente, marcando a transição histórica da Arweave de "armazenamento permanente" para "computação permanente". Antes do lançamento da AO, a Arweave era vista principalmente no mercado como um "armazenamento frio caro". Ao alcançar o verdadeiro "pagamento único, armazenamento permanente", seus casos de uso eram focados principalmente em áreas de dados frios, como backup de metadados NFT, arquivos e sites espelho onde os dados são escritos uma vez e lidos raramente. O surgimento da AO impulsionou a atualização da narrativa da Arweave, mudando-a de "armazenamento" para "computação+IA".

No entanto, no mercado, seu preço permaneceu deprimido. Depois de atingir o pico de 90 USD durante a alta de 2021, o preço da AR negociou lateralmente entre 5 USD e 15 USD por um período prolongado, com sua capitalização de mercado muito atrás de concorrentes mais baratos como Filecoin e Irys. Em 2024, impulsionada pelo sentimento do mercado e pela narrativa AO, ela subiu brevemente para 50 USD. Agora, ela está novamente pairando em torno de 5 USD; pode ela replicar o desempenho de 2024 e embarcar em outro rali?

DCR: A bíblia de governança subestimada

Decred (DCR) é um dos projetos de "organização de governança on-chain" (DAO) mais antigos e bem-sucedidos no espaço das criptomoedas, fundado pelo ex-desenvolvedor Bitcoin Jake Yocom-Piatt e lançou sua mainnet em 8 de fevereiro de 2016. O surgimento da Decred visava abordar o principal ponto problemático do Bitcoin — a ossificação da governança. Através de um consenso híbrido PoW+PoS único, ela capacita os detentores, em vez dos mineradores, a liderar mudanças nas regras da rede, alocações de orçamento e direção futura. Especificamente, os mineradores PoW lidam com a produção de blocos, enquanto os stakeholders PoS validam blocos e votam. Qualquer mudança de regra requer 75% de aprovação, evitando a centralização dos mineradores ou hard forks.

Projetos de blockchain pública como a Decred, que são baseados na base de código do Bitcoin, não são incomuns. Antes de 2021, a exploração da blockchain pela indústria cripto era principalmente fora da estrutura do Bitcoin, tentando corrigir suas falhas existentes através de diferentes caminhos técnicos. Após o DeFi Summer, esses projetos foram gradualmente ofuscados, desaparecendo na obscuridade ao longo do tempo, com o preço da DCR negociando lateralmente entre 10 USD e 30 USD durante todo o ano.

Epílogo: A Ressurreição dos Antigos Deuses, ou um Eco Ilusório?

De uma perspectiva de preço de curto prazo, os ralis desses projetos antigos foram seguidos principalmente por retrocessos. O mercado, após uma breve euforia, retornou a uma fase calma de avaliação de risco. Se eles podem resistir a este teste determinará se eles replicarão o milagre da ZEC ou reencenarão a ilusão de um fogo de palha.

Uma realidade mais profunda é: o mercado cripto atual enfrenta uma escassez de novas narrativas e liquidez restrita. A "ressurreição" de tokens antigos parece mais um ato nostálgico de encontrar consolo para fundos ociosos, um breve olhar para trás na "era idealista" inicial da cripto.

Talvez os investidores não acreditem realmente que esses projetos antigos irão "ressuscitar", mas pelo menos esses nomes os lembram: houve uma vez fé no mercado cripto.

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