Акции Nvidia падают после Maia 300 от Microsoft: представляют ли кастомные чипы реальную угрозу для NVDA?

Акции Nvidia снизились в тот же понедельник, когда крупнейший клиент компании представил чип, призванный уменьшить потребность в продукции Nvidia. NVDA упала примерно на 1,3% — примерно до 226 $, а Microsoft объявила о выпуске Maia 300 — процессора, который, по словам компании, обеспечивает на 40% больше токенов на мегаватт, чем системы на GPU. 

Связь между этими событиями напрашивалась сама собой, и несколько заголовков ее провели, однако изменение цены было небольшим, и ни один источник не доказал, что одно событие вызвало другое. Для владельцев акций Nvidia важнее вопрос, стоящий за заголовком: отвоюют ли собственные чипы крупнейших покупателей облачных услуг устойчивую долю рынка ИИ-чипов или лишь немного потеснят конкурентов.

Насколько упали акции Nvidia и что стало причиной?

Акции Nvidia упали примерно на 1,3% 12.10 — примерно до 226 $, и ни один источник не назвал единственную причину снижения. MarketBeat сообщил, что к середине торгового дня NVDA снизилась на 1,3% до 226,32 $, тогда как предыдущая цена закрытия составляла 229,28 $, а внутридневной минимум — 224,90 $. GuruFocus примерно в 10:24 утра по восточному времени показывал снижение акций приблизительно на 1,7% до 225,32 $, тогда как в заголовке издания говорилось о 1,5%, поэтому точное значение зависит от времени. В рассмотренных источниках окончательная цена закрытия не приводилась.

Чаще всего СМИ объясняли снижение новостями о Microsoft. GuruFocus, ссылаясь на Barron's, связал падение с тем, что Microsoft представила Maia 300 как основную внутреннюю систему инференса, и назвал это вероятной причиной снижения, не подтвердив связь. MarketBeat высказался осторожнее: издание перечислило новость о Maia среди нескольких негативных факторов, включая высокую оценку, опасения по поводу пузыря ИИ и продажи со стороны инсайдеров, и не стало приписывать снижение какой-либо одной причине. Среди позитивных факторов оно отметило расширение партнерства с Cisco в области оптических сетей, сообщения о переговорах по возможным инвестициям в Reflection AI или ее приобретению, а также корпоративное партнерство в сфере ИИ с HPE. Однодневное изменение примерно на 1% — обычный диапазон для акций такой компании, поэтому заголовок может говорить скорее о повышенном внимании, чем о фундаментальных показателях.

На что, по заявлению Microsoft, способна Maia 300 в сравнении с GPU?

Microsoft утверждает, что Maia 300 обеспечивает на 40% больше токенов на мегаватт, чем системы на GPU, а в полной стойке — до семи раз большую пропускную способность по токенам, чем Maia 200. Techzine, подводя итоги анонса, указал на восемь стеков памяти HBM4, пропускную способность памяти 18 ТБ/с, энергопотребление 950 Вт и стойку с 96 ускорителями. Benzinga сообщил, что Microsoft начнет масштабировать систему Azure Maia до нескольких гигаватт начиная с 2027 года, а Maia 200 уже используется в работающих нагрузках Copilot.

Токен — это единица, которую модель ИИ считывает и генерирует, поэтому показатель количества токенов на мегаватт отражает, какой объем результатов ИИ дата-центр получает от источника питания. Заявление уже, чем можно предположить по заголовку. Techzine не нашел независимого подтверждения показателям производительности и отметил, что сравнение проводится с неназванными системами на GPU: не уточняется, какие GPU, конфигурации и рабочие нагрузки использовались. Показатель «в семь раз» относится к сравнению Maia 300 с Maia 200, а не с Nvidia, поэтому он отражает прогресс самой Microsoft. Кроме того, для нескольких показателей приводится формулировка «до», то есть речь идет о наилучших результатах.

О чем говорят показатели стоек и чего они не учитывают?

Показатели стоек указывают на более плотную и энергозатратную систему, но не позволяют определить, какая из них производительнее. GuruFocus, ссылаясь на Reuters, сообщил, что стойка Maia вмещает 96 процессоров и потребляет около 167 киловатт, тогда как стойка Nvidia GB300 вмещает 72 GPU и потребляет 142 киловатта. Согласно расчетам автора, в стойке Maia на 33% больше чипов и примерно на 18% выше энергопотребление, однако, как отметил и сам GuruFocus, одного лишь количества процессоров недостаточно, чтобы ответить на этот вопрос.

Другие сравнения также требуют оговорок. В анализе Forkast, основанном на характеристиках, опубликованных производителями, говорится, что Maia 300 может обеспечивать более высокую пропускную способность памяти и меньшее энергопотребление на чип, чем Nvidia B300, но уступает ему в разреженной производительности FP8, где тензорные ядра Nvidia особенно сильны. Эти показатели вторичны и предоставлены самими компаниями. Не менее важно то, чего в цифрах нет: программное обеспечение, от которого зависит, насколько легко клиенты смогут переносить рабочие нагрузки; реальные выход годной продукции и затраты; а также тот факт, что производство запланировано на 2027 год. Пока нет независимых тестов производительности, разумнее всего считать, что Microsoft выдвинула правдоподобное заявление для одного типа нагрузок, но еще не доказала его.

Насколько собственные чипы угрожают бизнесу NVDA?

Угроза реальна, но развивается постепенно и касается инференса — запуска обученных моделей, — а не более широкой платформы ускорителей, которую продает Nvidia. GuruFocus представил Maia как способ перевести регулярные задачи инференса Microsoft на собственные чипы и сократить расходы на Nvidia, не отказываясь от ее продукции. Открытым остается вопрос, заберет ли Maia нагрузки, которые иначе достались бы Nvidia, или в основном поможет Microsoft справиться со спросом, уже превышающим ее возможности.

Масштаб бизнеса позволяет оценить риск в перспективе. GuruFocus привел данные о квартальной выручке Nvidia от дата-центров в размере около 89 млрд $ и валовой марже 75% — это крупная база, которую конкуренту будет непросто потеснить. Forkast, ссылаясь на оценку Evercore ISI, сообщил, что к первому кварталу 2027 года на Maia может приходиться около 10% расходов Microsoft на ИИ-чипы, а значит, большая часть этих расходов останется за другими поставщиками. Это оценка одного аналитика, приведенная одним изданием. Тем не менее эта тенденция важна не только для Microsoft: любой крупный покупатель, создающий собственный чип, получает больше рычагов влияния на цены, а именно на маржу Nvidia направлено это давление. Поэтому риск для NVDA заключается скорее не в резком падении продаж, а в замедлении роста доли рынка и способности влиять на цены в течение нескольких лет.

За чем инвесторам следить дальше в акциях Nvidia?

Ближайшие важные события — отчет TSMC 15.10, отчет Microsoft о доходах и конференция Microsoft Ignite в ноябре. MarketBeat назвал отчет TSMC, который ожидается 15.10, следующим важным показателем для цепочки поставок ИИ-чипов. Согласно Investing.com, отчет Microsoft за первый квартал финансового года выйдет 28.10 и должен показать, продолжают ли расти расходы на инфраструктуру ИИ. По данным Benzinga, дополнительные подробности о Maia ожидаются на Ignite в следующем месяце. Читателям следует уточнить дату отчета Microsoft на странице по связям с инвесторами компании.

На все это влияют оценка компании и настроения рынка. MarketBeat сообщил, что рыночная стоимость близка к 5,45 трлн $, отношение цены к прибыли составляет 28.61, а консенсусный рейтинг — Buy со средней целевой ценой 321,89 $. Рейтинг основан на 5 оценках Strong Buy, 49 оценках Buy и 1 оценке Hold. Эта цель примерно на 42% выше 226,32 $ (расчет). Акции торговались выше 50-дневной средней 222,66 $ и 200-дневной средней 209,66 $ — примерно на 2% и 8% соответственно (расчет). MarketBeat также отметил, что объем торгов к середине дня — около 69,7млн акций — был значительно ниже среднего дневного показателя примерно в 152,1млн акций. Однако подсчет к середине дня охватывает лишь часть торговой сессии, и его не следует трактовать как низкий интерес. Вероятнее всего, инвесторы будут оценивать акции Nvidia не столько по одному анонсу чипа, сколько по тому, продолжат ли крупные покупатели увеличивать расходы на ИИ.

Как трейдерам следить за движением цены акций Nvidia на споте и фьючерсах WEEX?

Трейдеры, желающие получить ценовую экспозицию к акциям Nvidia на WEEX , могут рассмотреть спотовую торговлю и фьючерсы — эти инструменты связаны с совершенно разными рисками. Оба позволяют отслеживать цену. Ни один из них не дает права собственности на акции Nvidia, права голоса или дивиденды. Доступные торговые пары и ограничения по кредитному плечу указаны на торговой странице WEEX и могут меняться, поэтому их следует проверить перед размещением ордера.

Спотовая торговля подойдет тем, кто хочет следить за новостями о Maia в течение нескольких недель, включая выход отчета TSMC 15.10 и отчета Microsoft о доходах. Для спотовой позиции используются собственные средства трейдера, кредитное плечо не применяется, а цены ликвидации нет, поэтому убыток ограничен вложенной суммой. Фьючерсы устроены иначе и подходят для краткосрочных прогнозов. Фьючерсный контракт позволяет использовать кредитное плечо, которое увеличивает как прибыль, так и убытки; позиция может быть ликвидирована, если цена достаточно сильно изменится против нее. Пока позиция остается открытой, могут взиматься комиссии за финансирование. За одну торговую сессию акции Nvidia изменились примерно на 1% после одного заголовка, а акции производителей чипов часто резко меняются на отчетах поставщиков и клиентов. Поэтому при неблагоприятном отчете позиция с кредитным плечом может быстро потерять маржу.

Размер позиции, уровень стопа и максимально допустимый убыток стоит определить до размещения ордера, а не после. WEEX также публикует информацию о фонде защиты на 1,000 BTC по адресу weex.com/protectfund. Фонд защиты — это мера безопасности платформы, но он не устраняет торговые риски и не гарантирует защиту от убытков.

Заключение

Maia 300 от Microsoft дает акциям Nvidia понятный сюжет: крупный клиент разрабатывает альтернативу для инференса и заявляет, что она эффективнее по количеству токенов на мегаватт. Пока доказательства ограничиваются заявлением производителя без независимых тестов производительности, датой начала производства в 2027 году и сообщениями об однозначной процентной доле в собственных расходах Microsoft на чипы — на фоне огромной выручки и высокой маржи Nvidia. Справедливее считать, что собственные чипы создают реальное, но медленно нарастающее давление на долю рынка и цены, а не ведут к внезапному краху бизнеса. Следующие подсказки появятся в отчетах TSMC и Microsoft, а также на Ignite. Прежде чем действовать на основании приведенных здесь данных, читателям следует проверить текущие цены и первоисточники.

Часто задаваемые вопросы

1. Почему акции Nvidia упали 12.10.2026?
Акции Nvidia упали примерно на 1,3% — примерно до 226 $. Некоторые издания связали снижение с анонсом Maia 300 от Microsoft, однако MarketBeat отметил, что единственную причину установить не удалось.

2. Что Microsoft заявляет о Maia 300 в сравнении с GPU?
Microsoft утверждает, что Maia 300 обеспечивает на 40% больше токенов на мегаватт, чем системы на GPU. Пока это сравнение с неназванными GPU не получило независимого подтверждения.

3. Представляют ли собственные чипы реальную угрозу для NVDA?
Собственные чипы оказывают реальное, но постепенное давление на акции Nvidia, главным образом в сфере инференс-нагрузок. Microsoft заявляет, что производство начнется в 2027 году, а Nvidia по-прежнему получает очень высокую выручку от дата-центров.

4. Каков консенсус аналитиков по акциям Nvidia?
MarketBeat сообщил о консенсусном рейтинге Buy и средней целевой цене 321,89 $ для акций Nvidia. Рейтинг основан на 5 оценках Strong Buy, 49 оценках Buy и 1 оценке Hold.

5. За чем инвесторам следить дальше в отношении NVDA?
Инвесторы могут следить за отчетом TSMC 15.10, отчетом Microsoft о доходах, ожидаемым 28.10, и конференцией Microsoft Ignite в ноябре, где могут появиться новые подробности о Maia.