Главный просчет 2025 года: Биткоин достиг пика в 4 квартале, стратегия HODL больше не работает
Оригинальное название статьи: Крипто-правда и ложь: Уроки 2025 года
Автор: Ignas, исследования DeFi
Перевод: Plain Blockchain
Год назад я написал статью «Правда и ложь крипторынка 2025 года».
Тогда все делились завышенными ценовыми ориентирами на Биткоин. Я хотел найти иную структуру, чтобы выявить области, в которых общественное мнение может ошибаться, и занять дифференцированную позицию. Цель была проста: найти идеи, которые уже существовали, но игнорировались, порицались или были неправильно поняты.

Прежде чем делиться версией 2026 года, давайте четко проанализируем, что действительно имело значение в 2025 году. Что мы сделали правильно, в чем ошиблись и чему стоит научиться. Если вы не анализируете свое мышление, вы не инвестируете, вы играете в азартные игры.
Краткий обзор
«BTC достиг пика в 4 квартале»: Большинство людей ожидали этого, но это казалось слишком хорошим, чтобы быть правдой. Оказалось, что они были правы, а я ошибся (и заплатил за это цену). Если только BTC не начнет параболический рост прямо сейчас и не сломает 4-летний цикл, я признаю поражение в этом раунде. «Ритейл предпочитает мемкоины»: Факт в том, что розничные инвесторы на самом деле не предпочитают криптовалюты. Они покупали золото, серебро, акции ИИ-компаний и все, что не было криптовалютой. Суперцикл мемкоинов или ИИ-агентов did не материализовался.
«ИИ x Криптовалюты остаются сильными»: Смешанные результаты. Проекты продолжают развиваться, стандарт x402 эволюционирует, финансирование продолжается. Однако токены не смогли удержать какой-либо восходящий тренд.
«NFT мертв»: Да.
На эти вещи легко оглядываться назад. Настоящие инсайты кроются в следующих пяти более широких темах.
1. Spot ETF Is the Floor, Not the Ceiling
С марта 2024 года долгосрочные держатели (OG) Биткоина продали около 1,4 миллиона BTC на сумму около 121,17 миллиарда долларов.
Представьте, каким был бы крипторынок без ETF: несмотря на падение цен, BTC ETF все еще демонстрировал положительный приток средств (26,9 миллиарда долларов США).
Разрыв в 95 миллиардов долларов — причина, по которой BTC отстает почти от всех макроактивов. С самим BTC все в порядке, нет нужды погружаться в данные по безработице или производству, чтобы объяснить это — это просто «великая ротация» китов и «верующих в 4-летний цикл».

Что еще важнее, корреляция Биткоина с традиционными рисковыми активами, такими как Nasdaq, упала до самого низкого уровня с 2022 года (-0,42). Хотя все надеются на прорыв положительной корреляции, в долгосрочной перспективе это «бычий» сигнал для некоррелированного портфельного актива, востребованного институционалами.

Есть признаки того, что шок предложения закончился. Поэтому я осмелюсь предсказать цену BTC в 174 000 долларов США в 2026 году (эквивалентно 10% market cap золота).
2. Airdrops Clearly Haven't "Disappeared"
Криптосообщество (CT) снова заявило, что эйрдропы мертвы. Но в 2025 году мы увидели крупные раздачи эйрдропов на сумму почти 4,5 миллиарда долларов США:
Story Protocol (IP): ~$1,4 млрд
Berachain (BERA): ~$1,17 млрд
Jupiter (JUP): ~$7,91 млн
Animecoin (ANIME): ~$7,11 млн
Изменения заключаются в следующем: усталость от эйрдропов, улучшение обнаружения скамов (rug pull) и снижение оценок. Вам все еще нужно «забрать и слить» (claim and dump), чтобы максимизировать прибыль.
2026 год станет важным годом для эйрдропов, такие тяжеловесы, как Polymarket, Metamask, Base (?), готовы запустить токены. Это не тот год, чтобы перестать нажимать кнопки, а год, чтобы перестать делать слепые ставки. Фарминг эйрдропов требует целенаправленных усилий для получения значительных наград.
3. Fee Switch is Not an Engine for Price Rises, But a Floor
Мой прогноз заключается в том, что переключатель комиссий не будет автоматически повышать цены на монеты. Доход, генерируемый большинством протоколов, недостаточен для поддержки их огромной рыночной капитализации.
«Переключатель комиссий не определяет, насколько высоко может вырасти токен, но устанавливает минимальную цену».
Следите за проектами в рейтинге «Доходы держателей» на DeFi Llama: за исключением $HYPE, все проекты с высокой доходностью токеномики превзошли ETH (хотя ETH теперь является эталоном, который все стремятся оспорить).

Удивительно, но $UNI. Uniswap наконец переключил тумблер, даже сжег 1 миллиард токенов. UNI сначала подскочил на 75%, но позже отыграл весь рост.

Три откровения:
Обратный выкуп токенов устанавливает ценовой пол, а не потолок.
Все в этом цикле — это торговля (см. взлет и откат UNI).
Обратный выкуп — это лишь одна сторона медали; необходимо учитывать давление предложения (разблокировки), так как большинство токенов остаются в низкой циркуляции.
4. Stablecoins Occupy the Mind, but "Proxy Transactions" Struggle to Profit
Стейблкоины становятся мейнстримом. При аренде скутера на Бали продавец даже попросил оплату в USDT на TRON.

Хотя доминирование USDT упало с 67% до 60%, его рыночная капитализация все еще растет. Citibank прогнозирует, что рыночная капитализация stablecoin может достичь 19–40 триллионов долларов к 2030 году.

К 2025 году нарратив сместился с «торговли» на «платежную инфраструктуру». Однако нарратив транзакций со стейблкоинами непрост: IPO Circle привело к скачку с последующим откатом, а показатели других прокси-активов были посредственными.

Истина 2025 года: все — это просто торговля.

В настоящее время крипто-платежные карты получили распространение благодаря удобству обхода строгих банковских требований AML. Каждое списание с карты — это ончейн-транзакция. Если к 2026 году появятся прямые P2P-платежи в обход Visa/Mastercard, это будет тысячекратная возможность.
5. DeFi Is More Centralized than CeFi
Вот смелое заявление: концентрация бизнеса и TVL в DeFi выше, чем в традиционных финансах (CeFi).
Aave удерживает более 60% доли рынка кредитования (для сравнения, JPMorgan удерживает только 12% в США).
L2-протоколы — это в основном нерегулируемые мультисиги на миллиарды долларов.
Chainlink почти контролирует все оракулы стоимости в DeFi.
К 2025 году конфликты между «централизованными держателями акций» и «держателями токенов/DAO» стали очевидными. Кто на самом деле владеет протоколом, правами на интеллектуальную собственность и потоками доходов? Внутренние распри Aave показывают, что держатели токенов имеют меньше власти, чем мы думаем.
Если «Labs» в конечном итоге победят, многие токены DAO станут непригодными для инвестиций. 2026 год станет решающим годом для согласования интересов акционеров с интересами держателей токенов.
Summary
2025 год доказал одно: все продается. Окно для выхода очень узкое. No Token не имеет долгосрочной убежденности.
В результате 2025 год ознаменовал смерть культуры HODL, при этом DeFi трансформировался в ончейн-финансы, а по мере улучшения регулирования DAO избавляются от своей «псевдодецентрализованной» маски.
Вам также может понравиться

Рейтинг криптобирж 2025: объем спотовой торговли вырос, Binance сохраняет лидерство

Как противостоять алгоритмам манипуляции в Twitter и вернуть свой аккаунт?

Polymarket спонсирует Golden Joystick Awards и прогнозирует результаты Голливуда

8 активных пользователей в день? Вся правда о битве данных между Solana и Starknet

Биткоин поднялся выше $97 000, сигнализируя об оптимизме инвесторов
Ключевые выводы: цена Биткоина ненадолго превысила $97 000, отражая сдвиг рынка к оптимизму. Рыночная капитализация криптовалюты…

AI-трейдинг криптовалют в 2026 году: как AI-агенты используют стейблкоины

a16z привлекла 15 миллиардов долларов: переосмысление венчурного капитала через визионерский сторителлинг
Ключевые выводы Привлечение капитала a16z: Фирма привлекла астрономические 15 миллиардов долларов, что стало важной вехой в…

CIO Bitwise прогнозирует параболический рост Биткоина при устойчивом спросе на ETF
Основные выводы: Длительный спрос на Биткоин ETF может привести к параболическому росту цены Биткоина, проводя параллели...

Кандидат на пост главы ФРС Рик Ридер и его взгляд на криптовалюту

Прогноз цены XRP: приток $4,9 млн в ETF и цель в $3

Кандидат на пост главы ФРС Рик Ридер: что он думает о криптовалюте?

CZ стал советником, YZI Labs инвестирует миллионы, гайд по фармингу Genius Points

Monero взлетает: прорыв выше $680 с ростом на 18%

Торговля криптовалютой и рыночные тренды

Кит Ethereum увеличивает свои запасы за счет дополнительной покупки ETH

BlackRock переводит Биткоин и Эфириум на Coinbase
Основные выводы: BlackRock недавно провела крупную транзакцию, связанную с депозитами криптовалюта на Coinbase. Транзакция включала…

Ключевая рыночная аналитика на 13 января: что вы упустили?

Финансовые институты ожидают задержки в снижении процентных ставок ФРС
Основные выводы: Ряд крупных финансовых институтов скорректировали свои прогнозы, предсказывая задержки в сроках снижения…
Рейтинг криптобирж 2025: объем спотовой торговли вырос, Binance сохраняет лидерство
Как противостоять алгоритмам манипуляции в Twitter и вернуть свой аккаунт?
Polymarket спонсирует Golden Joystick Awards и прогнозирует результаты Голливуда
8 активных пользователей в день? Вся правда о битве данных между Solana и Starknet
Биткоин поднялся выше $97 000, сигнализируя об оптимизме инвесторов
Ключевые выводы: цена Биткоина ненадолго превысила $97 000, отражая сдвиг рынка к оптимизму. Рыночная капитализация криптовалюты…
