Последняя статья a16z Crypto: зачем нам нужны рынки предсказаний?

Автор: Скотт Коминерс

Подготовил: Jiahua, ChainCatcher

Рынки предсказаний позволяют людям торговать исходами событий. В прошлом году они получили широкое распространение в США и теперь используются для отслеживания самых разных событий — от геополитических до результатов развлекательных премий. Но что это такое?

Как экономист, который давно изучает рынки и механизмы стимулирования, я отвечу просто: рынки предсказаний — это, по сути, рынки. Рынки — фундаментальные инструменты распределения ресурсов, которые обеспечивают поток товаров и услуг к тем, кто ценит их больше всего.

В этом процессе рынки также агрегируют информацию: рыночное равновесие (то есть равенство спроса и предложения) — это, по сути, механизм, который обобщает представления всех участников и преобразует их в ценовые сигналы.

Платформы и продукты рынков предсказаний напрямую используют эту способность агрегировать информацию для прогнозирования конкретных будущих событий: они создают актив, связанный с событием, который приносит доход при наступлении определённого исхода, а люди торгуют этим активом, исходя из своих оценок вероятности такого исхода.

Такой подход существует уже давно.

Компании давно используют рынки предсказаний, чтобы собирать скрытую информацию от сотрудников, например выяснять, выйдет ли важный продукт вовремя; учёные применяют их, чтобы оценить, какие эксперименты, вероятнее всего, удастся успешно воспроизвести; а сейчас несколько СМИ сотрудничают с рынками предсказаний, используя «мудрость толпы» как дополнение к собственным источникам информации и материалам репортёров.

Рынки предсказаний собирают информацию непосредственно у участников — то есть оценки будущего каждого из них — и объединяют её в рынке, чтобы ответить на вопрос, насколько вероятно то или иное событие.

Люди могут «делать ставки» на такие события так же, как на будущую стоимость компании на фондовом рынке или на будущую цену таких товаров, как нефть. Разница в том, что на спрос на активы, например нефть, одновременно влияет множество факторов, тогда как активы, созданные рынками предсказаний, приносят доход только в случае наступления конкретного события.

Если цены на нефть растут, мы знаем, что спрос относительно предложения увеличился, но причины этого могут быть неизвестны: возможно, люди ждут обострения конфликта на Ближнем Востоке или кто-то нашёл нефти новое применение.

С помощью рынков предсказаний можно прогнозировать каждую из этих возможностей отдельно.

Например, рынок предсказаний на тему «останется ли Ормузский пролив открытым в определённый момент времени» может быть построен на контракте, по которому за каждую единицу выплачивается один доллар, если событие произойдёт.

Когда люди снова и снова покупают и продают этот актив, рыночная цена становится «индикатором вероятности», отражающим общую оценку трейдеров относительно шансов наступления события.

Как это работает? Предположим, рыночная цена единицы контракта на определённый исход составляет 0,50 $, что соответствует вероятности 50%. Если вы считаете, что вероятность того, что пролив останется открытым, выше 50%, например 67%, вы можете купить актив; если ваш прогноз окажется верным, вы получите общий доход в размере 0,67 $ при затратах 0,50 $.

Такая покупка также подтолкнёт рыночную цену вверх, повысив и соответствующую оценку вероятности. По сути, это сигнал: «Кто-то считает, что рынок недооценил вероятность». И наоборот, если кто-то считает, что цена слишком высока, он продаст актив дешевле (или откроет короткую позицию), тем самым снизив общую оценку вероятности на рынке.

Если рынки предсказаний работают хорошо, у них есть несколько очевидных преимуществ перед другими методами прогнозирования.

Во-первых, они напрямую дают оценку вероятности, и это уже само по себе «сверхспособность».

Опросы и анкетирования дают лишь «доли мнений». Чтобы преобразовать их в вероятности, нужно статистически определить связь между измеренной долей и всей совокупностью людей. Кроме того, опросы часто отражают лишь срез на конкретный момент времени, тогда как рынки предсказаний обновляются в реальном времени по мере появления новых участников и информации.

Что ещё важнее, в рынки предсказаний встроены стимулы: и покупатели, и продавцы рискуют реальными деньгами, и в случае ошибочной ставки теряют их. Это побуждает участников тщательно взвешивать имеющуюся информацию и вкладывать деньги в те вопросы, в которых они наиболее уверены.

И наоборот, возможность получать прибыль благодаря информации и экспертным оценкам на рынках предсказаний также мотивирует людей проводить исследования и прояснять спорные вопросы.

(Известный пример: перед президентскими выборами в США в 2024 году один из участников рынка предсказаний даже провёл собственный опрос. Используя нестандартный метод, он выявил информацию, которую не смогли получить традиционные социологические организации.)

Наконец, у рынков предсказаний есть важное преимущество с точки зрения охвата. Тот, кто понимает, какие события могут повлиять на спрос на нефть, в принципе может открыть по ней длинную или короткую позицию. Однако у многих исходов, которые мы хотели бы спрогнозировать, нет соответствующих товарных или фондовых рынков, на которых можно было бы сделать ставку. В таких случаях рынки предсказаний становятся идеальным решением.

Например, недавно появилось несколько рынков предсказаний, предназначенных специально для сбора оценок на тему «какая модель ИИ лучше справляется с разными задачами». Такие вопросы слишком узкоспециализированы, чтобы отражаться на традиционных товарных рынках. При этом любой желающий может создать и профинансировать рынок предсказаний для подобных специализированных вопросов.

Эти идеи не новы. Похожие практики существовали в Европе ещё в XVI веке: тогда с их помощью пытались предсказать, кто станет следующим папой римским.

Современные рынки предсказаний опираются на экономику, статистику, проектирование рынков и информатику. Чарльз Плотт и Шьям Сандер предложили первую формальную академическую модель в 1980-х годах, вскоре после чего появился первый современный рынок предсказаний — Iowa Electronic Markets.

Благодаря интернету эта модель теперь позволяет агрегировать разрозненную информацию со всего мира. Однако для того, чтобы рынки предсказаний в полной мере реализовали свой потенциал, необходимо выполнить ещё несколько условий.

Одна группа проблем связана с инфраструктурой: как проверять и достигать консенсуса относительно того, «произошло ли определённое событие»; как обеспечивать прозрачность и возможность аудита работы рынка; и как проводить расчёты по контрактам, которые могут вызывать споры или даже подвергаться масштабным манипуляциям.

Другая группа проблем касается проектирования рынков. Прежде всего, люди, действительно располагающие нужной информацией, должны быть готовы участвовать. Если участники не обладают нужными знаниями, ценовые сигналы не несут значимой информации. И наоборот, только привлекая людей с разными сведениями, можно поддерживать точность оценок на рынках предсказаний.

В 2016 году я отмечал, что рынки предсказаний могли недооценить вероятность Брексита и первой победы Дональда Трампа на выборах, поскольку участники в то время не до конца понимали рост популизма.

Есть и другая проблема: если кто-то располагает «совершенной» информацией, например заранее знает реальный исход, это тоже может привести к трудностям — особенно если этот человек способен повлиять на результат события.

Представьте: инсайдер, присутствовавший на секретном совещании по выборам папы римского, делает ставку на рынке предсказаний «Следующий папа» до официального объявления об избрании Льва или даже пытается повлиять на выборы, чтобы победил его кандидат. Что произойдёт?

Если потенциальные участники ожидают, что на рынке будут торговать инсайдеры, рациональным решением для них будет просто держаться от него подальше, и в результате рынок рухнет.

Наконец, кто-то может намеренно искажать цены на рынках предсказаний, чтобы влиять на общественное восприятие вероятности того или иного исхода. В таком случае рынок превращается из инструмента «агрегации убеждений» в инструмент «манипулирования убеждениями».

Например, если PR-команда кандидата хочет убедить общественность, что его победа предрешена, она может использовать часть средств избирательной кампании, чтобы повлиять на соответствующие рынки.

Однако в этом отношении рынки предсказаний обладают определённой способностью к самокоррекции: если вероятность по контракту поднимается до неоправданно высокого уровня, всегда найдётся тот, кто готов заключить сделку на противоположной стороне.

Всё это говорит о том, что рынкам предсказаний необходимы большая прозрачность и ясные правила участия, проектирования контрактов и операционной деятельности. Но если разработчикам удастся решить эти проблемы, рынки предсказаний, вероятно, станут одним из наших главных инструментов для прогнозирования будущего.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.