Расходы на ИИ увеличивают финансовое давление, глобальные активы переоценивают ставки и спрос на защиту

22 октября глобальные рынки пересматривают финансирование ИИ, процентные ставки и геополитические риски. Бывший президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли предупредил, что инвестиции в ИИ могут привести к тому, что ставки сначала вырастут, а затем упадут: краткосрочный спрос на центры обработки данных, чипы и электроэнергию будет конкурировать за сбережения, что повысит стоимость финансирования; однако, если капитальные расходы достигнут пика или финансирование высоколиквидных компаний ослабнет, инвестиции и эффект богатства могут сократиться, заставив Федеральную резервную систему быстрее снизить ставки, что может привести к искажению ожидаемого стабильного пути процентных ставок.

Выручка за третий квартал выросла на 26% по сравнению с прошлым годом до 64,6 миллиарда долларов, что показывает, что рекомендательные системы ИИ повысили эффективность рекламы; однако компания повысила прогноз капитальных расходов на 2026 год до 135-145 миллиардов долларов, а свободный денежный поток впервые с 2012 года стал отрицательным. Министр финансов США Джанет Йеллен снизила значимость системных рисков ИИ, но инвесторы все еще должны оценить, смогут ли огромные вложения преобразоваться в устойчивый денежный поток; краткосрочные позитивные результаты акций не означают, что риск возврата капитала исчез.

Финансовое давление также отражается на других рынках. Инфляция в Японии снизила реальную нагрузку на существующий номинальный долг, и бывшие чиновники центрального банка оценили, что это создало около 195 триллионов иен «дохода для должников», но повышение ставок Банком Японии постепенно увеличит стоимость рефинансирования нового долга. США планируют одолжить до 315 тысяч баррелей запаса отопительного масла, чтобы смягчить давление на поставки зимой в северо-восточной части США, но ограниченный объем выпуска может не быть достаточным для значительного снижения розничных цен. В то же время частные запасы золота в Сингапуре за десятилетие увеличились до примерно 800 тонн, что в 16 раз больше, чем в 2014 году, что показывает, что высококачественные капиталы все больше ценят место хранения активов и риски юрисдикции.

Нападение на торговые суда в Черном море и жертвы среди экипажа увеличивают геополитические риски на восточном фланге НАТО, что может создать большее давление на страхование морских перевозок, энергоснабжение и расходы на оборону. В дальнейшем рынкам необходимо следить не только за направлениями процентных ставок или цен на нефть, но и за тем, смогут ли инвестиции в ИИ принести достаточную прибыль, как будут передаваться расходы на финансирование и сохранят ли риски безопасности высокие затраты на цепочку поставок.