Сигнал бычьего рынка для Биткойна: в 4 из 5 случаев в прошлом наблюдался рост

Согласно анализу CryptoQuant, основанному на показателях блокчейна, Биткойн завершил раннюю стадию роста и перешел в фазу бычьего рынка. В 4 из 5 случаев, когда происходил аналогичный переход в прошлом, цены продолжали расти. Также поступление около 2,98 миллиарда долларов в спотовые ETF на Биткойн в США за семь торговых дней подряд показывает, что покупки на рынке продолжаются.

В то же время давление на компании, выпускающие акции и долговые инструменты для накопления Биткойна, продолжается. Убытки в рыночной капитализации этих компаний и трудности с доступом к финансированию создают другую картину на институциональном уровне.

Преодолён критический порог для бычьего рынка Биткойна

Аксель Адлер-младший в своей оценке 26 сентября на X изучил соотношение скорректированного показателя MVRV 30-дневной скользящей средней к 365-дневной средней. Это соотношение 20 августа превысило свою 365-дневную скользящую среднюю, дав сигнал о раннем бычьем рынке. В то время Биткойн торговался по цене 71.255 долларов.

MVRV сравнивает рыночную капитализацию Биткойна с реализованной стоимостью, отражающей среднюю цену покупки инвесторов. Это помогает оценить, в прибыли или убытке находятся участники рынка.

Ранняя стадия бычьего рынка длилась 31 день, и за этот период Биткойн вырос на 13%. С превышением соотношения 20 сентября порога 1,0 краткосрочная скользящая средняя MVRV вышла за пределы годовой средней. По оценке Адлера, Биткойн перешел в фазу бычьего рынка на уровне 80.691 долларов.

Согласно последним данным анализа, соотношение составляет 1,018, а цена Биткойна находится на уровне 84.156 долларов. Адлер подчеркнул, что удержание соотношения выше 1,0 является решающим для сохранения структуры роста. По мнению аналитика, в 4 из 5 предыдущих случаев этого перехода с 2012 года цена оставалась выше уровня, на котором начался бычий рынок.

На стороне ETF также продолжаются поступления. Согласно данным SoSoValue, спотовые ETF на Биткойн в США зафиксировали чистый приток в 134,47 миллиона долларов 25 сентября. Таким образом, серия непрерывных поступлений, начавшаяся 17 сентября, достигла семи торговых дней.

Наибольший приток за день составил 96,99 миллиона долларов, который получил фонд IBIT от BlackRock. Фонд FBTC от Fidelity получил 49,32 миллиона долларов, в то время как из фонда BITB от Bitwise вышло 11,85 миллиона долларов. В других фондах не было зафиксировано чистых поступлений или оттоков.

Общий приток за последние семь торговых дней составил около 2,98 миллиарда долларов. Фонды зафиксировали наивысший чистый приток в 999 миллионов долларов 21 сентября. Затем поступления составили 714,7 миллиона долларов 22 сентября, 347 миллионов долларов 23 сентября, 190,7 миллиона долларов 24 сентября и 134,47 миллиона долларов 25 сентября.

С этими движениями накопленный чистый приток IBIT достиг 65,28 миллиарда долларов, а FBTC — 11,06 миллиарда долларов. Общий накопленный чистый приток всех спотовых ETF на Биткойн в США составил 57,55 миллиарда долларов.

Углубляются потери в компаниях, накапливающих Биткойн

Согласно данным Bitcoin Treasuries, общая рыночная капитализация 50 публичных компаний с наибольшими запасами Биткойна снизилась с 150 миллиардов долларов в июле 2025 года до 67 миллиардов долларов в прошлом месяце. Таким образом, за чуть более года было стерто около 83 миллиардов долларов. В сравнении за последние 12 месяцев общая стоимость упала с 124 миллиардов долларов до 57 миллиардов долларов.

В исследовании Financial Times отмечается, что акции 43 из 50 компаний торговались ниже уровней до объявления планов по покупке Биткойна. Из них 35 компаний потеряли более половины своей стоимости. Исследование сосредоточилось на компаниях, которые не включали криптовалютные биржи, майнеров и предприятия, которые в настоящее время держат Биткойн, а вместо этого сосредоточилось на компаниях, которые позже перешли к стратегии накопления резервов Биткойна.

Эта модель основывалась на том, что акции компаний торговались с премией по сравнению с чистой стоимостью активов, удерживаемых в Биткойне. Компании собирали средства, выпуская акции или конвертируемые облигации, чтобы купить больше Биткойна, ожидая, что растущие резервы повысят цены акций и упростят получение нового финансирования.

Однако одновременное падение цен на Биткойн и акции изменило этот цикл. Потеря премии на акциях привела к тому, что новые выпуски еще больше размыли долю существующих инвесторов. С увеличением стоимости финансирования через облигации и привилегированные акции некоторые компании начали продавать Биткойн или возвращаться к своим основным видам деятельности.

Согласно данным Bitcoin Treasuries, 50 крупнейших корпоративных владельцев Биткойна продали на 2.500 BTC больше, чем купили в июле. Эта чистая продажа на сумму около 160 миллионов долларов стала первой месячной чистой продажей с момента распространения тенденции накопления резервов Биткойна.

Значительная часть потерь произошла из-за Strategy. По данным FT, рыночная капитализация крупнейшего корпоративного владельца Биткойна в мире снизилась на 79 миллиардов долларов по сравнению с пиковыми значениями прошлого года. В период, когда FT проводила свои расчеты, Биткойн торговался около 78.000 долларов, что на 30% ниже по сравнению с годом ранее. Убытки акций компаний, создающих резервы через заимствования и выпуск акций, превысили падение Биткойна.

Эрик Бенуа, специалист по технологиям и исследованию данных Natixis, отметил, что небольшим компаниям трудно следовать модели Strategy, находя источники на рынках каждую неделю. Бенуа оценил продажи Биткойна и сокращение деятельности как часть процесса реструктуризации на рынке.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.