Поток от Robinhood Chain не спасет UNI? Понимание фиксированных затрат, которые не могут быть устранены пассивным AMM

Автор: CM

Robinhood chain снова привлек внимание к Uniswap, на первый взгляд, доходы от сборов выглядят довольно внушительно, уступая лишь Tether и Circle, но за кулисами многие новички не понимают, сколько UNI на самом деле получает.

В заключение, очень мало, это связано с особенностями пассивного AMM.

Если сравнить с hyperliquid, hyper может вернуть 99% дохода для выкупа токенов, в то время как Uniswap должен большую часть отдать LP.

Таким образом, по данным, uniswap может генерировать больше сборов, чем hyper, но влияние на стоимость токенов у обоих не на одном уровне.

Причина в том, что hyper на самом деле не нуждается в распределении сборов HLP, его маркетмейкеры могут зарабатывать на спреде, а также гибко хеджировать риски, не полагаясь на распределение сборов протокола.

А дизайн пассивного AMM изначально был создан для удобства предоставления ликвидности любому желающему, его суть — обслуживать LP и трейдеров, а не доходы самого протокола, при этом непостоянные потери не могут быть полностью хеджированы, что не является благоприятным для крупных профессиональных маркетмейкеров.

В результате, если доходы LP от сборов могут превысить непостоянные потери, это уже хороший результат, невозможно забрать слишком много сборов у LP для выкупа токенов.

В настоящее время коэффициент открытия сборов составляет примерно 1/6, что не привело к массовой утечке LP, это уже близко к пределу.

С моей точки зрения, Uniswap вполне может не выпускать токены, это изначально децентрализованное изобретение, не ставя прибыль протокола в приоритет, его смысл заключается в том, чтобы не зависеть от третьих лиц, и работать, пока существует блокчейн.

Стоимость этой системы заключается в том, что ее цена исполнения определенно не оптимальна, износ будет выше, чем у централизованных систем, непостоянные потери невозможно устранить. Многие говорят, что это ошибка AMM, но я так не думаю, это фиксированные затраты, вы получаете децентрализованную торговую систему, которая не требует разрешений и не может быть остановлена.

AMM и CLOB, на мой взгляд, это два разных мира, с точки зрения заработка, стоимость токенов в модели AMM очень слаба, но это великое изобретение, такова ситуация.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.