Як компанія eToro зібралася взяти «бика за роги» і провести IPO з оцінкою в $4 млрд

5 травня 2025 року фінтех-компанія eToro Group Ltd оголосила про запуск роуд-шоу для публічного розміщення акцій (IPO). Після скасування угоди зі SPAC 2021 року фірма вирішила знову «спробувати щастя» з виходом на ринок за впевнених фінансових показників і підтримки глобальних інвесторів.З моменту заснування eToro зазнала значних трансформацій. Від соціального майданчика для копіювання угод до універсального інструменту з доступом до широкого спектра активів. Вихід на фондову біржу Nasdaq може стати для неї важливим кроком на шляху до посилення інституційної довіри та глобальної експансії.Команда Incrypted проаналізувала шлях компанії до IPO, її плани та зв’язок з індустрією цифрових активів.Фінтех-силач з ІзраїлюeToro заснували в Ізраїлі 2007 року підприємці Йоні та Ронен Ассіа разом із бізнесменом Давидом Лаяні. Початкова концепція платформи будувалася на моделі соціального трейдингу — вона давала користувачам можливість копіювати угоди більш досвідчених учасників. Згодом модель стала популярною серед інвесторів-початківців і заклала основу для майбутнього зростання.Публікація eToro з рекламою послуг компанії. Дані: eToro.З роками eToro перетворилася на мультифункціональну платформу, що надає доступ до більш ніж 3000 інструментів. Починаючи зі взаємодії з акціями та біржовими фондами (ETF), закінчуючи операціями з деривативами, опціонами та криптовалютами. Основні продукти компанії включають:CopyTrader — система автоматичного копіювання угод інших трейдерів;Smart Portfolios — готові тематичні інвестиційні портфелі;eToro Money — криптогаманець з можливістю обміну, зберігання і переказу активів;eToro Academy — освітній блок;eToro Club — система лояльності з розширеними функціями;фінансові сервіси — торгівля, стейкінг, конвертація і брокерська інфраструктура.Станом на 2024 рік на платформі зареєстровано понад 40 млн користувачів із 75 країн. При цьому понад 70% клієнтів припадає на ЄС і Велику Британію. Згідно з поданою до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) заявкою за формою F1, eToro також активно нарощує присутність у Сполучених Штатах, ОАЕ, Австралії та Сінгапурі.При цьому компанія зазначає, що 3,5 млн її клієнтів мають так звані funded accounts. Це облікові записи, власникам яких надають фінансування сторонні фірми.Анонс eToro про розширення переліку доступних на платформі криптоактивів. Дані: eToro.Що стосується цифрових активів, то на цей ринок eToro вийшла ще 2017 року. Тоді вона почала надавати клієнтам доступ до торгівлі криптовалютами на кшталт біткоїна та Ethereum. До того ж компанія давала можливість укладати угоди категорії CFD (contract for difference). Йдеться про «контракти на різницю», які являють собою дериватив, що дає змогу торгувати ціновими рухами різних фінансових ринків.Згідно з наданою SEC інформацією, у 2024 році виторг фірми сягнув $12,6 млрд, а сукупний обсяг зібраних комісій склав $931 млн. Майже 38% від цієї суми припало на торгівлю криптовалютами, а ще 38% принесли збори від торгівлі акціями. На травень 2025 року eToro пропонує клієнтам за межами США понад сто цифрових активів, включно з біткоїном, Ethereum, XRP і Cardano. Користувачам доступна купівля і продаж, згадана раніше торгівля CFD, стейкінг і копітрейдинг. На території Сполучених Штатів через угоду з SEC, укладену у вересні 2024 року, місцевим користувачам доступні тільки біткоїн, Bitcoin Cash і Ethereum. На думку регулятора, eToro кілька років діяла як брокер і клірингове агентство, надаючи американським клієнтам можливість торгувати криптоактивами як цінними паперами. При цьому фірма не дотримувалася положень про реєстрацію, передбачених федеральним законодавством про цінні папери.Пресреліз SEC про укладення угоди з eToro. Дані: SEC.Варто зазначити, що компанія не визнала, але й не стала заперечувати звинувачення з боку SEC. Замість цього вона уклала угоду, обмеживши операції та виплативши штраф у розмірі $1,5 млн. Поточні пріоритети фірми — подальша локалізація на регульованих ринках, впровадження ШІ в персоналізовані інвестиційні рішення і розширення екосистеми.На хвилі IPOeToro вперше спробувала вийти на біржу в березні 2021 року через угоду зі SPAC FinTech Acquisition. В угоді платформу оцінювали в $10,4 млрд, а сам договір мав відкрити дорогу для лістингу на Nasdaq. Однак нестабільна ринкова ситуація і низка проблем призвели до скасування угоди в липні 2022 року.Після зриву eToro зафіксувала збиток у розмірі $259 млн, і провела скорочення штату. У 2023 році компанія залучила $250 млн уже за оцінки в $3,5 млрд і продовжила активно розвивати криптовалютний напрямок.5 травня цього року eToro запустила процес IPO, заявивши про плани розмістити 10 млн акцій класу A на Nasdaq під тикером ETOR. «5 млн акцій пропонуються eToro, а ще 5 млн акцій пропонуються деякими чинними акціонерами. eToro розраховує надати андеррайтерам 30-денний опціон на купівлю ще 1,5 млн звичайних акцій для покриття додаткових розміщень», — йдеться в пресрелізі компанії. Згідно з документами, компанія сподівається на ціновий діапазон у $46-50 за акцію, що передбачає ринкову оцінку близько $4 млрд. За повного розміщення eToro може залучити до $500 млн.Оголошення eToro щодо майбутнього IPO. Дані: eToro.Організатори розміщення — великі банки: Goldman Sachs, Jefferies, UBS, Citigroup, а також Deutsche Bank, Bank of America, TD Securities та інші. У заявці фірми також зазначено, що фонди під управлінням інвестиційного гіганта BlackRock висловили зацікавленість у придбанні акцій на суму до $100 млн. Крім цього, 500 000 цінних паперів зарезервували для програми цільового розподілу акцій (directed share program).Якщо дивитися на кінцеві цілі IPO, то їх можна назвати певною мірою «стандартними». Частину коштів eToro планує спрямувати на покриття операційних витрат, іншу частину — на технологічний розвиток, ліцензування та посилення позицій у нових регіонах. Також компанія не виключає точкові придбання.«Ми прагнемо до підвищення гнучкості та капіталізації, а також до створення прозорого публічного ринку для наших цінних паперів», — йдеться у заявці фірми на IPO.Криптовалюти та регулюванняЯк згадувалося вище, ринок цифрових активів і технологія блокчейну відіграють важливу роль для фінтех-гіганта. В eToro не приховують, що роблять ставку на цей напрямок, але водночас акцентують на ризиках, пов’язаних з індустрією.«Я завжди розглядав блокчейн як щось більше, ніж інструмент для створення цифрових активів — це революційна технологія з потенціалом децентралізації та демократизації фінансових систем у глобальному масштабі», — написав у своєму зверненні до SEC співзасновник eToro Йоні Ассіа. У заявці компанія прямо вказує на ймовірний відтік користувачів у разі формування негативного інфополя навколо галузі цифрових активів. До того ж брокер наголосив на можливій необхідності додаткових витрат на відповідність вимогам американського та європейського регулювання (зокрема, MiCA). «Наш бізнес підпорядковується великому, складному, перехресному і постійно мінливому нормативному ландшафту, і будь-які несприятливі зміни або недотримання нами будь-яких законів і нормативних актів можуть негативно вплинути на наш бізнес, фінансове становище, грошові потоки та результати операцій», — заявили представники eToro.Однак варто зазначити, що 2025 року ситуація з регулюванням індустрії у США кардинально змінилася. З приходом до влади адміністрації Дональда Трампа спостерігається тренд до послаблення контролю за діяльністю криптовалютних компаній. Це дало змогу низці гравців, зокрема Circle і Kraken, відновити або прискорити підготовку до IPO. У цьому контексті вихід eToro на Nasdaq вписується в ширший тренд інституціоналізації сектора цифрових активів.Варто також зазначити, що платформу часто порівнюють з компанією Robinhood — американським роздрібним брокером, який пропонує торгівлю акціями та криптовалютами. Останній провів IPO ще 2021 року і на момент підготовки матеріалу його ринкова капіталізація перевищує $42,4 млрд, за даними TradingView.Динаміка ціни акцій Robinhood на біржі Nasdaq. Дані: TradingView.Станом на 6 травня 2025 року вартість акцій Robinhood на премаркеті тримається на рівні $46,6. Приріст за останній місяць склав 34,8%. Загалом можна сказати, що IPO для потенційного конкурента ізраїльської компанії стало новою точкою розвитку.Потенційний вихід eToro на Nasdaq — це крок у бік інституційного визнання індустрії та соціального трейдингу як стійкої моделі. Сильні фінансові показники та участь провідних банків підвищують ймовірність успішного IPO, тоді як орієнтація на роздрібного інвестора та ринки, що розвиваються, створює потенціал для зростання.Крім того, в умовах пожвавлення індустрії та пом’якшення тиску регуляторів у США вихід eToro на біржу може стати орієнтиром для майбутніх лістингів у криптофінтеху. Це рішення може посилити тренд на публічність гравців, пов’язаних із цифровими активами.Сообщение Як компанія eToro зібралася взяти «бика за роги» і провести IPO з оцінкою в $4 млрд появились сначала на INCRYPTED.