logo

Після об'єднання зусиль SEC і CFTC, чого може очікувати ринок криптовалют?

By: blockbeats|2026/03/19 13:06:11
0
Поширити
copy
Оригінальний заголовок статті: Криптовалюта отримала свій регламент. Ось чому це лише половина історії.
Автор оригінальної статті: Криптовалюта без фільтрів
Українська: Пеггі, BlockBeats

Примітка редактора: 17 березня Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) спільно випустили інтерпретаційний документ, у якому вперше чітко зазначено, що більшість криптоактивів не є цінними паперами, і встановлено більш чітку систему класифікації. Ця зміна означає, що найбільший "фактор невизначеності" в криптоіндустрії усувається, і регулювання більше не є загрозливим ризиком, а скоріше системою правил, яку можна зрозуміти та до якої можна адаптуватися.

Однак, як підкреслюється в цій статті, регуляторна ясність є лише передумовою, а не справжнім поворотним моментом.

Що стосується ринкових показників, то біткоїн увійшов у фазу коливань після досягнення історичного максимуму, що відображає поточну основну суперечність: інфраструктура для інституціонального входу наявна, але справжнього розподілу коштів ще не відбулося; настрої роздрібних інвесторів залишаються обережними, і ринку бракує нових рушійних сил для встановлення трендів.

Тим часом готується більш значна зміна. Осередком уваги стають ланцюжкові активи, представлені стейблкоїнами та токенизованими державними облігаціями, які стрімко розвиваються, а традиційні фінансові активи поступово "переміщуються на ланцюжок", навіть еволюціонуючи в бік токенізації акцій. Оскільки самі активи переходять у цифрову форму, межі між традиційними портфелями та криптоактивами поступово зникають.

Тому те, що дійсно заслуговує на увагу, це не самі правила, а потік коштів після впровадження правил, особливо коли інститути управління активами починають масштабні розподіли.

Правила були уточнені, і шлях поступово стає зрозумілим. Наступний крок - це коли справжня гра цієї епохи дійсно починається.

Нижче наведена оригінальна стаття:

17 березня США Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) спільно випустили довгий 68-сторінковий документ з рекомендаціями, офіційно класифікуючи більшість криптоактивів як не цінні папери. Серед них 16 токенів, включаючи Bitcoin, Ethereum, Solana та XRP, були явно позначені як цифрові товари. Вперше за більш ніж десятиліття американські розробники, інвестори та установи нарешті отримали відповідь, яку вони так довго чекали — які насправді є правила.

Це, без сумніву, значна подія. Але якщо ви вважаєте, що сама по собі регуляторна ясність є найважливішою подією, то ви, можливо, не зрозуміли суті.

Набагато важливіше питання полягає в тому, що станеться далі. І відповідь вказує на куточок фінансової системи, на який більшість криптоінвесторів рідко звертають увагу: управління активами.

Інструкція нарешті надійшла

Протягом багатьох років регуляторний ландшафт у Сполучених Штатах можна було підсумувати однією фразою: SEC вважає майже все цінними паперами, і дуже мало хто може дійсно протистояти, оскільки вартість протистояння з регуляторними органами надзвичайно висока.

Ця ера закінчується. Закон CLARITY був прийнятий у Палаті представників у липні минулого року за підтримки обох партій з результатом 294-134; Закон GENIUS надає чітку структуру для стейблкоїнів; і тепер спільні вказівки SEC і CFTC запровадили формальну систему класифікації токенів, що розрізняє цифрові товари, цифрові цінні папери та активи, які знаходяться між ними.

У вказівках також вводиться концепція принципу прикріплення та від'єднання: токен може вважатися цінним папером на ранніх етапах збору коштів, але як тільки проект досягає незалежної роботи, це позначення може бути знято. Іншими словами, у команд проектів тепер є шлях до відповідності, який раніше був лише теоретичним.

Найголовніше тут - це не технічні деталі, а сам сигнал. Регуляторні органи вперше відповідають на запитання ствердно, а не уникають їх. Це відкрило двері для хвилі капіталу, який раніше перебував на узбіччі через неоднозначність регулювання.

Чому біткоїн застряг у періоді з обмеженим діапазоном

Тим часом біткоїн опинився в періоді невизначеності. Після досягнення історичного максимуму вище $109 000 на початку цього року та знаходження протягом більшої частини 2025 року в шестизначному діапазоні, ціна відкотилася назад, шукаючи нову рівновагу. Макроекономічне середовище відіграло значну роль.

Але глибша проблема полягає в структурних факторах. Спотові біткойн-ETF поглинули значну кількість пропозиції, але більшість власників все ще є роздрібними, а не інституційними. За даними CoinShares, станом на перший квартал 2025 року інституції (суб'єкти, що подають звітність за формою 13F) утримували близько 21 мільярда доларів у біткойн-ETF, що менше, ніж 27 мільярдів доларів у попередньому кварталі. Крім того, незважаючи на те, що корпоративні казначейства починають вкладати кошти в біткойн, середній розмір асигнувань на консультативній стороні залишається нижче 1% портфелів.

Це поточне напруження: інфраструктура, необхідна для інституційного входу, в основному побудована, але фактична поведінка розподілу ще не реалізувалася.

Роздрібні фонди, які історично стимулювали зростання криптовалют, наразі в основному відсутні. Сенс ринку загалом обережний, і цикл страху та жадоби ще не вступив у тривалу ейфорійну фазу, що зазвичай сигналізує про пік ринку. Доки роздрібні інвестори не повернуться або інституції значно не збільшать свої позиції, ціна, ймовірно, залишатиметься в межах діапазону та буде дуже чутливою до макрозмін.

Непомічена сліпа зона в 100 трильйонів доларів

Більшість людей дійсно недооцінюють цю частину історії.

Світова індустрія управління активами контролює близько 100 трильйонів доларів активів, переважна більшість яких все ще розміщена в традиційних інвестиційних портфелях. Класична модель 60/40 (60% акцій + 40% облігацій) була типовим розподілом протягом десятиліть.

Однак ця модель зараз стикається зі значним тиском. На тлі невизначеності щодо процентних ставок, геополітичних потрясінь і довгострокової тенденції девальвації паперових грошей аргументи на користь утримання великої частки облігацій швидко слабшають. Золото відреагувало на це, як і біткоїн. Довгострокове припущення про те, що 40% облігацій є основою сучасних інвестиційних портфелів, тихо стає однією з найбільш сумнівних частин таких портфелів.

Проте, реакція індустрії управління активами залишається повільною. Більшість зареєстрованих інвестиційних консультантів (RIA) як і раніше керують портфелями, які майже ідентичні тим, що були п'ять років тому. Не тому, що вони не бачать цінності в криптоактивах, а тому, що нормативно-правова база, можливості платформ і освіта клієнтів все ще відстають від реальності.

Але цей сценарій змінюється. Розмова змістилася з питання «Що таке біткоїн?» на питання «Як я можу легально запропонувати такі активи своїм клієнтам?» Попит реальний, і інфраструктура для задоволення цього попиту поступово створюється.

Ціна --

--

Токенезація є ключовою главою

Токенезація є ключовою главою, за якою потрібно стежити. Масштаби токенізації активів реального світу (RWA) зросли з приблизно 5 мільярдів доларів у 2022 році до понад 240 мільярдів доларів сьогодні, що становить трирічне зростання на 380%. Лідирує приватний кредит, за ним йдуть токенизовані казначейські векселі США. Кілька великих інституцій, включаючи BlackRock, Franklin Templeton і Goldman Sachs, почали випускати токенизовані продукти на публічних блокчейнах.

Далі йде токенізація акцій. У 2025 році Robinhood запустив токенизовану версію американських акцій для європейських користувачів. Оскільки нормативно-правові рамки стають зрозумілішими, на ринку США, ймовірно, з'являться подібні продукти. Як тільки цей процес розпочнеться, межа між традиційними брокерськими рахунками та криптогаманцями почне стиратися. Реалізують інвестори це чи ні, але кожен портфель поступово перетвориться на портфель цифрових активів.

Цими активами можна торгувати 24/7, використовувати їх як заставу в децентралізованих протоколах кредитування, зберігати, закладати, позичати та навіть передавати без необхідності в клірингових центрах і затримок розрахунків. Це не далека фантазія, а напрямок, у якому рухається вся фінансова система.

На що звернути увагу далі

Чіткість регулювання важлива, але її слід розглядати як необхідну умову, а не як справжній каталізатор. Справжній переломний момент настане, коли компанії з управління активами почнуть масштабно розподіляти кошти клієнтів, і цей момент ще не настав.

До того часу ключовими факторами залишаються макроекономічні фактори. Ринкові умови ліквідності, міцність долара та очікування щодо процентних ставок продовжують бути основними факторами, що впливають на ціну біткоїнів у короткостроковій перспективі. Фундаментальна причина поступово формується, але все ще існує невизначеність щодо того, коли ціна відреагує.

Правила написані. Далі настав час активізуватися.

[Посилання на оригінальну статтю]

Вам також може сподобатися

Сигнал щодо підвищення відцентрової політики | Короткі новини від Rewire

Збереження процентної ставки без змін відповідає очікуванням; не відповідає очікуванням - графік точкового прогнозу

x402 та AI агенти: Новий ринок даних

x402 Як ідеально поєднати з агрегацією та управлінням даними?

Ілюстрація: Незважаючи на 6 поспіль знижень процентних ставок, прогноз щодо процентних ставок має тенденцію до зростання

Ніхто не знає відповіді, включаючи сам ФРС

SpaceX веде жорсткі переговори з Nasdaq за столом переговорів, тоді як Hyperliquid вже перекинув стіл.

Перетин напрямку зміни тяжкості ринку капіталу

Bloomberg: Компанія Bitmain, яку США колись внесли до чорного списку, знайшла нового впливового спонсора

Компанія Bitmain вже багато років перебуває в центрі скандалів щодо безпеки майнінгових установок, але це не завадило їй укласти ділові партнерські угоди з ключовими членами президентської сім'ї США.

Три діаграми пояснюють, чому S&P дозволив своєму бренду торгувати на Trade.xyz

Зростання більш ніж у 100 разів за 6 місяців

Популярні монети

Останні новини криптовалют

Читати більше
iconiconiconiconiconicon

Бот служби підтримки@WEEX_support_smart_Bot

VIP-послуги[email protected]