Біткоїн продовжує падіння: чи змушена Strategy продавати?

By: blockbeats|2026/02/02 13:00:04
0
Поширити
copy
Оригінальна назва: "Біткоїн продовжує різке падіння, фокус на примусовому продажі MSTR"
Автор оригіналу: Є Чжень, Wall Street See News

Біткоїн проходить серйозний стрес-тест на тлі інституційних холдингів. Оскільки ціна падає нижче ключового психологічного рівня, наближаючись до собівартості великих власників, таких як MicroStrategy, побоювання ринку щодо ліквідності власників з високим кредитним плечем стрімко зростають.

За вихідні Біткоїн пробив позначку в $80 000, досягнувши найнижчого рівня з 7 квітня 2025 року. Цей раунд розпродажів стався на тлі значної неліквідності ринку, що ще більше посилило нещодавнє сукупне падіння Біткоїн більш ніж на 30%.

Біткоїн продовжує падіння: чи змушена Strategy продавати?

Незважаючи на похмурі настрої на ринку, генеральний директор MicroStrategy Майкл Сейлор у неділю опублікував у соціальній мережі X зображення з підписом "More Orange", натякаючи на продовження покупок. Компанія оголосила про збільшення дивідендів за своїми привілейованими акціями (STRC) на 25 базисних пунктів до 11,25%, прагнучи залучити капітал за високою вартістю фінансування для підтримки своєї стратегії купівлі Біткоїн. Однак аналітики зазначають, що якщо ціна монети залишиться на місці або впаде нижче собівартості, високі дивідендні виплати можуть спровокувати серйозні обмеження грошових потоків.

Аналіз макростратега Bianco Research Джима Бьянко показує, що ринок Біткоїн стикається з кризою вичерпання наративу. Поточна структура ринку демонструє високу інституціоналізацію: інвестори ETF та MicroStrategy разом контролюють близько 10% обсягу у вільному обігу і наразі загалом перебувають "під водою". Це свідчить про те, що колись підтримуючий наратив про "інституційний вхід" може перетворитися на значне джерело тиску з боку продавців після того, як вони опинилися в пастці на піку.

Інституційні холдинги "під водою", ETF фіксують чистий відтік

Аналіз Джима Бьянко показує, що Біткоїн стає все більш "інституціоналізованим", що означає, що ринок тепер може чітко спостерігати вартість володіння та статус P/L великих фондів. Наразі MicroStrategy та 11 фізичних ETF на Біткоїн разом утримують близько 10% обсягу у вільному обігу, при цьому їхня середня вартість купівлі становить близько $85 360. Виходячи з поточної ціни, ці інституційні холдинги в сукупності перебувають "під водою" приблизно на $8 000 за монету, із загальним нереалізованим збитком близько $7 мільярдів.

Серед них спотові ETF стали основною силою, що впливає на структуру попиту та пропозиції. Дані показують, що 11 найбільших спотових ETF на Біткоїн тримають 1,29 мільйона Біткоїн, що становить 6,5% від циркулюючої пропозиції, з ринковою вартістю близько $115 мільярдів. Однак середня вартість купівлі цих інвесторів ETF сягає $90 200, а поточна ціна монети приблизно на $13 000 нижча за їхні витрати.

Ця структура покупок на дні призвела до типового проциклічного ефекту. Бьянко зазначив, що ці ETF фіксують чистий відтік протягом 10 торгових днів поспіль, при цьому інвестори воліють викуповувати активи під час відкату після купівлі на високому рівні, що посилює волатильність ринку вниз.

Мережа безпеки MicroStrategy звужується, агресивне фінансування викликає побоювання

Будучи еталоном корпоративних холдингів Біткоїн, баланс MicroStrategy стикається з найсерйознішим випробуванням за останні місяці. Наразі компанія володіє 712 647 Біткоїн із середньою вартістю близько $76 037. Оскільки торгова ціна Біткоїн впала до рівня близько $78 000, нереалізований прибуток компанії значно скоротився до менш ніж 3%.

Незважаючи на звуження мережі безпеки, MicroStrategy не виявляє ознак відступу. Щоб профінансувати наступний етап покупок, компанія скоригувала прибутковість свого продукту STRC до 11,25%. Ця норма прибутковості несе значну премію порівняно з типовими корпоративними облігаціями, що відображає крайню жагу капіталу компанії та притаманний ризик волатильності її моделі, орієнтованої на Біткоїн. Дані показують, що з моменту появи продукту STRC у листопаді, продажі лише цього продукту профінансували купівлю понад 27 000 Біткоїн.

Аналітики вважають, що MicroStrategy як і раніше прибуткова, але запас міцності значно зменшився. Якщо ціна продовжить падати, компанія зіткнеться із загальним нереалізованим збитком. Підтримка дивідендів при таких високих витратах може призвести до обмежень грошових потоків, особливо коли ціна Біткоїн падає нижче їхньої "ватерлінії" у $76 000, що робить цей ризик особливо гострим.

Старий наратив застарів, ринок гостро потребує нових каталізаторів

З макроекономічної точки зору це нещодавнє падіння посилило розчарування ринку останніх тижнів. Джим Бьянко вважає, що реальна проблема, з якою стикається Біткоїн, — це відсутність нового наративу. Раніше очікувана історія про "прийняття бумерами", на яку ринок покладав надії, тепер повністю врахована в ціні і навіть спростовується.

Поточна структура ринку показує, що ETF та MicroStrategy не тільки купували багато і концентровано, але й наразі загалом перебувають "під водою". Бьянко зазначає, що поки не з'явиться новий, стійкий наратив про купівлі, тенденція до відтоку, ймовірно, збережеться. У цьому сценарії те, що колись розглядалося як бичачий інституційний холдинг на високому рівні, може натомість стати найбільшим джерелом тиску на ринок. Поточна проблема з Біткоїн полягає не в тому, чи купували люди в минулому, а скоріше в тому, звідки прийде наступна партія покупців при поточному рівні цін.

Посилання на оригінальну статтю

Вам також може сподобатися

Ранковий звіт | Coinbase Ventures здійснює свою першу інвестицію в ENA; SpaceX планує встановити ціну IPO на рівні 135 доларів за акцію

Огляд важливих ринкових подій за 3 червня

Повний текст та аналіз виступу генерального директора SanDisk на 42-й щорічній конференції зі стратегічних рішень Bernstein

Основна цінність виступу Геклера полягає у наданні надзвичайно прозорої та логічно чіткої концептуальної бази для корпоративної трансформації.

Прогноз ціни біткоїна на 2030 рік: Ark Invest прогнозує $710 тис.

Ознайомтеся з прогнозами ціни біткоїна на 2030 рік від Ark Invest та Standard Chartered, а також дізнайтеся про ключові ризики та способи формування портфеля. Повний аналіз на WEEX.

Ціна SOL сьогодні: актуальний курс Solana, графіки та ринкові дані

Дізнайтеся ціну SOL сьогодні за допомогою даних у реальному часі, а також ключові фактори, що впливають на рух Solana, та практичні поради з торгівлі. Читайте повний аналіз на WEEX.

Що таке Bitcoin ETF: спотові та ф'ючерсні фонди

Дізнайтеся, що таке Bitcoin ETF, як працюють спотові та ф'ючерсні ETF і чому інституційні припливи капіталу змінюють BTC у 2026 році. Аналітика від WEEX.

Why Is Bitcoin Dropping 15% While Nasdaq Hits Record Highs?

Bitcoin падає на 15% до $66 000 на тлі побоювань через геополітичну напруженість, тоді як Nasdaq злітає до історичних максимумів. Аналіз макроекономічних чинників, потоків ETF, поведінки роздрібних інвесторів та «китів», а також прихованої кореляції між криптовалютами та акціями.

Популярні монети

Останні новини криптовалют

Читати більше
iconiconiconiconiconicon
Підтримка клієнтів:@weikecs
Співпраця:@weikecs
Кількісна торгівля та маркетмейкінг:[email protected]
VIP-програма:[email protected]