Генеральний директор BlackRock опублікував щорічного відкритого листа: хвиля токенізації вже тут, і ми очолимо цей тренд

Автор: Ларрі Фінк, BlackRock

Упорядник: AididiaoJP, Foresight News

Щороку я пишу цього листа, щоб підсумувати суть моїх комунікацій за минулий рік із клієнтами, співробітниками, лідерами з усього світу, генеральними директорами та інвесторами, які відкладають кошти на пенсію. Останнім часом, з ким би я не розмовляв, я чую одне й те саме: ми не впевнені, як реагувати на поточну ситуацію.

Це відчуття зрозуміле. Ми переживаємо унікальний період — події, що колись визначали цілі десятиліття, тепер стали звичними: війни, що охоплюють світ, компанії з трильйонними оцінками, фундаментальна зміна міжнародних торговельних моделей і, можливо, найбільш руйнівні технологічні інновації з моменту появи комп'ютерів.

На жаль, люди часто інтерпретують ці явища крізь призму короткострокової перспективи. Щоденні ринкові коливання сприймаються як провісники довгострокових трендів, а складні економічні чи технологічні трансформації зводяться до сенсаційних заголовків новин. Ми живемо у світі, де інформація передається миттєво, а реакції на неї такі ж швидкі. Часом це схоже на середовище, кероване дофаміном — нескінченний потік інформації стимулює короткострокові імпульси людей. Проте швидкість може легко викривити перспективу, відсуваючи довгострокове мислення на другий план.

Справедливості заради, короткострокова поведінка на фінансових ринках має свою цінність. Це необхідний механізм для засвоєння нової інформації, оцінки ризиків та розподілу капіталу.

Однак у довгостроковій перспективі збереження інвестиційної позиції набагато важливіше, ніж точне визначення часу входу на ринок і виходу з нього. За останні двадцять років кожен долар, інвестований в S&P 500, зріс більш ніж у вісім разів. Якби ви пропустили десять найкращих торгових днів, ваш прибуток був би меншим за половину від цього¹. Більше того, деякі з найсильніших ринкових ралі відбуваються саме під час найбільш бурхливих новинних заголовків.

Ризик полягає в тому, що ми занадто фокусуємося на шумі й забуваємо про основи, які справді мають значення. Сили, що стоять за сьогоднішніми заголовками, формувалися протягом тривалого часу. Стара модель глобального капіталізму руйнується. Країни витрачають величезні кошти, щоб досягти автономії в критичних сферах, таких як енергетика, оборона та технології.

Тим часом переважна більшість багатства перетікає до власників активів, а не до тих, хто переважно покладається на дохід від праці. З 1989 року приріст долара, інвестованого в фондовий ринок США, був більш ніж у 15 разів вищим, ніж долара, прив'язаного до середньої заробітної плати². Сьогодні штучний інтелект може відтворити цю модель у безпрецедентному масштабі, концентруючи багатство в руках компаній та інвесторів, які мають переваги першопрохідців.

Це головне джерело нинішньої економічної тривоги: глибоке відчуття того, що капіталізм функціонує, але не приносить користі широким верствам населення. Фокусування на короткострокових інвестиціях не вирішить цю проблему. Навпаки, лише довгострокові інвестиції можуть допомогти державам розбудувати внутрішні галузі, допомогти окремим особам накопичити тривалий капітал і продемонструвати, як плоди національного розвитку можуть принести користь і їм.

Ідеальні довгострокові інвестиції можуть створити диво, подібне до суспільного договору. Коли люди заощаджують та інвестують, думаючи десятиліттями, а не днями, ринки капіталу можуть ефективно розподіляти ці кошти для фінансування бізнесу, інфраструктури та робочих місць. Коли цей цикл відбувається всередині країни, майбутнє окремих людей тісно переплітається з майбутнім нації. Ви надаєте фінансову підтримку національному розвитку, а національний розвиток, своєю чергою, сприяє зростанню вашого добробуту.

Моя віра в це громадянське диво, безперечно, зумовлена моїм професійним досвідом. Але я говорю не лише як генеральний директор BlackRock — ця віра ґрунтується на моїх десятиліттях особистого досвіду спостереження за тим, як інвестиції допомагають більшій кількості людей розділити плоди економічного зростання.

Ця віра також походить із досвіду моєї родини. Мій батько народився в 1925 році, а мати — в 1930; вони походили зі скромних сімей. Батько керував взуттєвим магазином, а мати викладала англійську мову. Проте вони жили за коштами, були віддані заощадженням та інвестуванню.

Це було в 1950-х і 1960-х роках, у час, коли будувалася система міжштатних автомагістралей США, процвітав промисловий бум середини століття, а автомобільна промисловість змінювала спосіб життя людей. Вони брали участь у всьому цьому і підтримували це по-своєму. Вони були частиною сучасного американського потоку капіталу. З часом плоди зростання повернулися і до них. До моменту виходу на пенсію їхніх заощаджень було достатньо, щоб дозволити їм насолоджуватися комфортним життям аж до дев'яноста років. Зростання їхнього багатства завжди було узгоджене з розширенням американської економіки.

Це явище далеко не унікальне для Сполучених Штатів. У різних країнах і поколіннях моделі надзвичайно схожі. Сім'ї, які інвестували широко і послідовно, переживаючи Велику депресію та війни, інфляцію та фінансові кризи, і навіть глобальну пандемію, мали можливості для зростання свого багатства синхронно з національними економіками. Саме ця історія змушує мене постійно залишатися оптимістом щодо довгострокової перспективи. Не тому, що шлях попереду гладкий, а тому, що ринки схильні винагороджувати тих, хто зберігає свої інвестиції в умовах невизначеності.

Це виклик нашого часу: розширити можливості та забезпечити, щоб більше людей могли мати частку в національному розвитку. Тому що сьогодні занадто багато хто залишається осторонь.

Багатьом людям спочатку бракує коштів для інвестування — це сім'ї, які живуть від зарплати до зарплати. Якщо ви ледве можете оплатити наступну оренду, продукти на наступний тиждень або непередбачені рахунки, про інвестування не може бути й мови. Тому відправною точкою має бути допомога людям у створенні базової фінансової «подушки безпеки».

У цій сфері вже досягнуто прогресу. Ощадні рахунки на випадок надзвичайних ситуацій, які дозволяють роботодавцям робити відповідні внески та дозволяють працівникам знімати кошти без штрафів, стають дедалі поширенішими. Все більше країн намагаються створити інвестиційні рахунки, що відкриваються від народження, даючи дітям частку в майбутньому розвитку їхньої нації, як тільки вони залишають лікарню.

Навіть за наявності заощаджень участь у ринку залишається обмеженою. У США, можливо, найвищий рівень участі в ринку у світі, але все ж близько 40% населення не залучені до ринків капіталу³. У глобальному масштабі рівень участі значно нижчий⁴. Мільярди людей схожі на глядачів, які спостерігають за зростанням своїх національних економік, але можуть лише класти свої заощадження на банківські рахунки з низькими відсотками, замість того, щоб брати участь у розвитку через інвестиції.

Основою добре функціонуючого ринку є довіра інвесторів до того, що вони можуть торгувати за справедливими цінами. Ця довіра допомагає компаніям залучати капітал, необхідний для зростання, і дозволяє сім'ям диверсифікувати свої інвестиції з низькими витратами, замість того, щоб покладатися лише на одну нерухомість. Розширення охоплення цієї системи завдяки технологічним досягненням та фінансовій грамотності може дозволити більшій кількості людей брати участь в економічному зростанні. З часом ті самі технологічні досягнення також допоможуть забезпечити більшу прозорість у певних сферах приватних ринків — таких як інфраструктура та приватний кредит — і, можливо, відкриють двері, які раніше були недосяжними для більшості індивідуальних інвесторів.

Половина населення світу носить цифрові гаманці на своїх телефонах⁵. Уявіть, якби той самий цифровий гаманець дозволяв вам інвестувати в диверсифікований портфель акцій так само легко, як здійснювати платіж. Технологія токенізації може прискорити це бачення шляхом модернізації базової архітектури фінансових систем, роблячи випуск, торгівлю та доступ до інвестицій простішими.

Я почав цього листа з кількох сил, які роблять поточну дискусію особливо актуальною: реструктуризація моделей світової торгівлі, зростання нерівності, що посилилося за останнє покоління, і ризик того, що без широкої участі ринку штучний інтелект може ще більше збільшити розрив.

Далі я проілюструю, як чотири країни вживають заходів для розширення участі в ринку та допомагають своїм громадянам зростати разом із національними економіками — прикладів цього безліч.

Заключна частина листа буде присвячена тому, як BlackRock працює з клієнтами для досягнення цих цілей.

Чому спільне зростання з нацією ніколи не було таким важливим

По-перше, світ реструктурується навколо «самодостатності», що вимагає більше довгострокових інвестицій.

Куди б я не поїхав, я чую схожі настрої. Європа прагне розвивати самодостатню оборонну промисловість, ринки, що розвиваються, зосереджуються на розвитку внутрішньої енергетики, а США намагаються відновити свою виробничу базу. Хоча деталі відрізняються, тенденція зрозуміла: країни збільшують інвестиції, щоб зменшити взаємозалежність.

За цими кроками стоять причини. Для багатьох урядів прийняття вищих витрат у гонитві за самодостатністю розглядається як інвестиція в стійкість і довгострокову конкурентоспроможність — зміцнення внутрішніх промислових можливостей, закріплення робочих місць та інвестицій вдома, а також посилення контролю над критичними секторами.

Однак ця трансформація має високу ціну. Витрати на отримання критично важливих мінералів, таких як рідкісноземельні метали, за межами Китаю та будівництво заводів з виробництва мікросхем за межами Тайваню значно зросли. Кожен крок до самодостатності означає принаймні тимчасову відмову від глобальної економії на масштабах, яка десятиліттями підтримувала низькі витрати. Коротко кажучи: самодостатність є дорогою в короткостроковій перспективі.

Отже, звідки візьметься фінансування? Історично склалося так, що фінансування великих економічних трансформацій надходило від банків, корпорацій та урядів — не від ринків капіталу, що логічно. Саме там люди зберігають свої кошти. Вони кладуть свої заощадження на банківські рахунки, стимулюють розвиток бізнесу, купуючи товари та послуги, і платять податки для підтримки державних інвестицій.

Але ці канали зараз вичерпані; самі лише банки не можуть задовольнити всі потреби зростаючих економік. Уряди обтяжені рекордними боргами, і навіть економіки країн Перської затоки зі значними суверенними фондами не можуть досягти своїх грандіозних амбіцій виключно за рахунок державного фінансування. Коли «Велика сімка» технологічних компаній будує центри обробки даних або енергетичну інфраструктуру, їм також потрібно звертатися до ринків капіталу⁶.

Фінансування, необхідне для самодостатності, все більше залежить від ринку. Цілком логічно забезпечити, щоб більша частка надходила від внутрішніх інвесторів.

Протягом десятиліть капітал шукав прибутків у всьому світі, тоді як місцеве населення часто не отримувало достатньої вигоди. Кошти повинні продовжувати вільно текти туди, де є можливості; це ключ до ефективного функціонування ринків. Але це не означає, що країни не можуть вживати більше заходів для спрямування капіталу на служіння власному розвитку.

Достатність і доступність енергії

Протягом багатьох років я виступав за «енергетичний прагматизм». Задоволення зростаючого попиту вимагає розширення постачання різних джерел енергії, включаючи нафту, природний газ, відновлювану енергію, накопичувачі, ядерну енергію та електромережі; жодне окреме джерело енергії не може вирішити всі проблеми.

Однак у США стає все важче ігнорувати одну річ: щоб зберегти доступність енергії для домогосподарств, ми повинні швидко збільшити постачання електроенергії.

Попит на електроенергію знову зріс після років відносної стабільності⁷. Домогосподарства стають більш електрифікованими, галузі розширюються, а центри обробки даних потребують великої кількості стабільної енергії. Тим часом розвиток нових потужностей генерації та передачі займає роки. Коли пропозиція зростає повільно, а попит прискорюється, зростання цін стає неминучим.

Природний газ залишається вирішальним для забезпечення надійності енергосистеми, і США мають багаті ресурси природного газу⁸. Однак покладання виключно на природний газ навряд чи задовольнить очікуване зростання попиту на електроенергію в різних регіонах. Тому необхідне ширше розширення структури енергопостачання. Ядерна енергія є життєво важливою в довгостроковій перспективі, але будівництво нових потужностей потребує часу, що ще більше підкреслює нагальність розвитку інших джерел енергії вже зараз.

Сонячна енергія, ймовірно, відіграватиме важливу роль у цьому процесі розширення. Це одне з найбільш швидко розгортаних нових джерел енергії, і його вартість значно знизилася за останнє десятиліття⁹. Сонячна енергія — це не заміна іншим джерелам енергії, а ефективне доповнення. У поєднанні з накопичувачами енергії та модернізацією мереж сонячна енергія може допомогти збільшити загальне постачання енергії та з часом послабити ціновий тиск.

Ланцюги постачання мають вирішальне значення. Наразі більшість світових виробничих потужностей для сонячних елементів і акумуляторів зосереджена в Китаї¹⁰. Виходячи з міркувань стійкості та безпеки, США та країни-партнери інвестують у диверсифікацію виробництва та розширення внутрішнього виробництва. Просуваючи сонячну енергію в США, важливо одночасно будувати міцнішу та різноманітнішу базу ланцюгів постачання, включаючи виробництво акумуляторів та їх критично важливих мінералів і компонентів, які стають все більш важливими для енергетичної безпеки та промислової конкурентоспроможності.

Принцип простий і зрозумілий: доступність енергії залежить від її достатності. Коли електроенергії не вистачає, домогосподарства відчувають тиск першими — це відображається на щомісячних рахунках і загальній вартості життя. Коли пропозиція може надійно зростати, економіка може розвиватися, а домогосподарства отримують відповідну вигоду.

Мета полягає не в тому, щоб віддати перевагу якійсь конкретній технології, а в тому, щоб забезпечити США достатньою кількістю надійної та економічно ефективної електроенергії, підтримуючи при цьому бюджети домогосподарств і довгострокову конкурентоспроможність. Це вимагає швидкості, масштабу та постійних інвестицій у різні джерела енергії, включаючи значне розширення сонячної енергії.

По-друге, розширення участі в інвестиціях може допомогти вирішити проблему нерівності багатства, що залишилася від попередньої ери глобального капіталізму.

З моменту падіння Берлінського муру багатство, створене у світі, перевищило загальну суму за всю історію людства¹¹. Понад мільярд людей у країнах, що розвиваються, вибралися з крайньої бідності та увійшли до середнього класу¹². Компанії в розвинених країнах отримали доступ до величезних нових ринків, а споживачі отримали дешевші товари. Однак у багатих країнах плоди зростання сконцентрувалися в руках небагатьох.

Існує багато економічних праць, що пояснюють причини цього явища. Але найпростіше, і, мабуть, найменш згадуване пояснення полягає в тому, що переважна більшість багатства перетекла на ринки капіталу, тоді як занадто мало людей брали в цьому участь.

Для багатьох сімей накопичення багатства в першу чергу залежить від одного активу. Купівля нерухомості була і залишається основним способом накопичення багатства для сімей середнього класу.

Однак житло не обов'язково є інвестицією з високою дохідністю. Враховуючи податки на нерухомість, страхування, технічне обслуговування та транзакційні витрати — ці витрати значно зросли в багатьох регіонах — довгострокова дохідність може бути більш помірною, ніж номінальне зростання цін, і більш волатильною.

Це явище не є унікальним для США. У багатьох розвинених економіках зростання вартості житла та посилення умов кредитування зробили купівлю житла дедалі складнішою, особливо для молодих людей.

Житло забезпечує стабільний притулок, відчуття приналежності до громади та механізм примусового заощадження — його переваги значно перевищують економічну віддачу. Однак, якщо ми очікуємо, що більше людей братимуть участь в економічному зростанні, ми не можемо покладатися виключно на один актив, який все частіше купується в пізнішому віці¹³.

Легко співчувати цій скруті. Якщо ви більше не вірите, що праця — це шлях до успіху, якщо ви відчуваєте безсилля купити дім, або навіть якщо ви можете купити дім, але вам важко накопичити значне багатство, тоді навряд чи ви відчуєте, що економіка працює на вас. Якщо цей настрій поширений серед населення, жодна країна не зможе процвітати.

Було запропоновано багато пропозицій для вирішення цієї проблеми. Але якщо багатство все частіше створюється на ринках капіталу, то частина рішення полягає в тому, щоб забезпечити можливість участі більшої кількості людей.

Це не означає применшення реальних проблем доступності житла, і не означає заперечення того, що доходи багатьох сімей не встигають за зростанням вартості активів. Це просто означає, що ключовою частиною рішення є надання можливості більшій кількості людей вийти на ринки капіталу — дозволяючи їм розділити зростання, яке відбувається, замість того, щоб просто спостерігати з боку.

Якщо багатство все частіше створюється на ринках капіталу, то частина рішення полягає в тому, щоб забезпечити можливість участі більшої кількості людей.

По-третє, якщо власність не розширюється відповідним чином, існує реальний ризик того, що штучний інтелект посилить нерівність багатства.

Коли обговорюється економічний вплив штучного інтелекту, фокус часто зосереджується на зайнятості. Це, безперечно, надзвичайно важливе питання, наслідки якого виходять далеко за межі економічної сфери. Праця забезпечує дохід, мету та гідність.

Однак історія показує, що трансформаційні технології можуть створювати величезну цінність — і більша частина цієї цінності припадає на компанії, які створюють і впроваджують технологію, а також на інвесторів, які володіють їхніми акціями.

Економіка винагороджує масштаб безпрецедентною мірою. У багатьох галузях ми спостерігаємо дедалі більші розбіжності «К-подібних» результатів: провідні компанії далеко попереду, тоді як інші намагаються наздогнати. Контраст разючий: ринкова вартість Walmart досягла історичного максимуму, тоді як Saks Fifth Avenue подала на банкрутство лише два тижні тому¹⁴.

Штучний інтелект може ще більше прискорити цей тренд. Компанії, які мають дані, інфраструктуру та капітал для впровадження ШІ в масштабі, захоплять непропорційну частку прибутків. Це не є ні незвичним, ні внутрішнім недоліком. Лідерство на ринку змінюється з технологічними змінами; так було завжди. Більш фундаментальне питання: хто отримує частку в цих прибутках? Коли ринкова вартість зростає, а власність залишається сконцентрованою в кількох руках, ті, хто залишився осторонь, відчуватимуть, що процвітання стає все більш далеким.

Штучний інтелект — це нестримний тренд. Він є основою стратегічної конкуренції між США та Китаєм. США чітко усвідомлюють, що збереження лідерства в ШІ є критично важливим, що вимагає постійних інвестицій — охоплюючи дослідження, інфраструктуру, таланти та ринки капіталу, які можуть фінансувати масштабні інновації.

Штучний інтелект також змінює саму інвестиційну індустрію. Ще до того, як генеративний ШІ увійшов у свідомість громадськості, досягнення в галузі науки про дані та обчислень змінювали те, як інвестори аналізують ринки, керують ризиками та розподіляють капітал. Одним із результатів стало зростання «систематичного інвестування» — підходу, який використовує величезні обсяги даних, моделі, засновані на дослідженнях, і суворі процеси для оцінки тисяч цінних паперів у масштабі та послідовно, замість того, щоб покладатися виключно на індивідуальне судження.

BlackRock розбудовує ці можливості протягом сорока років: розширюючи дані, вдосконалюючи моделі, застосовуючи технології для виявлення закономірностей і управління ризиками, щоб допомогти клієнтам досягти кращих довгострокових результатів. Оскільки ці інструменти стають дедалі потужнішими, ми віримо, що поєднання систематичних інсайтів і людського досвіду визначатиме наступну еру інвестування.

Одне можна сказати напевно: штучний інтелект створить величезну економічну цінність. Забезпечення того, щоб більше людей могли розділити це зростання, є одночасно викликом і можливістю.

Кілька думок про ШІ та робочу силу

Історично автоматизація підвищувала продуктивність і з часом розширювала сферу праці — навіть якщо вона витісняла деякі робочі місця. Штучний інтелект може зробити те саме. Але поява нових робочих місць потребує часу, і працівники не завжди переходять на них гладко.

Немає консенсусу щодо впливу ШІ на ринок праці — особливо на початкові офісні робочі місця. Факт у тому, що ніхто не може передбачити це з упевненістю.

У короткостроковій перспективі певні професії користуються великим попитом і пропонують прибуткову оплату: кваліфіковані робітники, особливо ті, хто бере участь у створенні фізичної інфраструктури ШІ, такої як центри обробки даних, енергетичні системи та електромережі. У США темпи зростання зайнятості електриків утричі перевищують середній показник по країні¹⁵.

Ці роботи оплачуються значно вище середньої заробітної плати, причому багато хто отримує шестизначні суми. Це справедливо для багатьох західних економік¹⁶.

Як сказав мені президент і генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуанг: «Кожен повинен мати можливість жити гідним життям. Для цього не обов'язково мати ступінь доктора наук з комп'ютерних наук».

Питання в тому, як залучити більше людей до цих професій. Розрив у навичках є реальним, і необхідні постійні інвестиції в програми навчання та стажування. Саме тому BlackRock Foundation запустив ініціативу «Future Builders» — благодійну програму на суму 100 мільйонів доларів, спрямовану на розширення економічних можливостей і підтримку наступного покоління кваліфікованих працівників у США, з планами охопити 50 000 працівників протягом наступних п'яти років.

Але проблема виходить за межі навчання. Протягом десятиліть багато суспільств прирівнювали успіх до університетського диплома та офісної роботи. Оскільки технології змінюють частину ландшафту робочих місць, нам потрібно провести ширшу дискусію про можливості, гідність і цінність різних видів праці. Як нам реагувати?

Це дискусія, яку варто провести.

Очікується, що зростання зайнятості для кваліфікованих робітників у США становитиме 5%, що вище за середній показник по країні у 3% (прогноз зростання зайнятості на 2024-2034 роки).

Джерело діаграми: Довідник з перспектив зайнятості Бюро статистики праці США; BlackRock, 2026. Дані востаннє оновлені Бюро статистики праці США в серпні 2025 року. Середній показник по країні включає всіх працівників, які отримують заробітну плату, самозайнятих осіб та працівників у сільському господарстві та приватних домогосподарствах. Військові професії виключені.

Спільне зростання з нацією — приклади на практиці

Сполучені Штати

Люди часто хочуть інвестувати у фінансові ринки своєї країни, але не мають коштів. Опитування BlackRock показало, що третина американців не можуть знайти 500 доларів на непередбачені витрати, такі як ремонт автомобіля¹⁷. Насправді багато хто змушений виходити з ринку, щоб звести кінці з кінцями. Минулого року рекордна кількість працівників зняла кошти зі своїх рахунків 401(k) для вирішення фінансових надзвичайних ситуацій¹⁸.

Виклик полягає в тому, щоб спочатку мати заощадження, доступні для інвестування. Це починається з ощадних рахунків на випадок надзвичайних ситуацій. Такі рахунки пропонують податкові пільги для непередбачених потреб. Дослідження BlackRock показують, що працівники з такими заощадженнями більш ніж на 70% частіше роблять внески до пенсійних планів¹⁹. США впровадили політику для заохочення цього. Наразі працівники можуть заощаджувати до 2500 доларів (з урахуванням інфляції) на екстрених рахунках, пов'язаних із пенсійними планами, з відповідними внесками роботодавця та зняттям коштів без штрафів.

Інший спосіб залучити більше людей до інвестування — це «рахунки раннього накопичення багатства». Це інвестиційні рахунки, відкриті для дітей при народженні. Такі країни, як Канада, Велика Британія та Сінгапур, намагалися впровадити це, як правило, з початковим фінансуванням від уряду. Велика кількість доказів свідчить про те, що такі інвестиції приносять хороші результати: в середньому особи з рахунками раннього накопичення багатства з більшою ймовірністю здобувають вищу освіту, відкривають власний бізнес і володіють житлом²¹.

Сьогодні США впроваджують подібну політику через «Trump Accounts». Джерела фінансування цих рахунків різняться. У деяких випадках це пілотні проекти, що фінансуються урядом, які потребують подальшого схвалення для продовження. Кошти також можуть надходити від індивідуальних внесків або через певні програми відповідних внесків роботодавця, подібні до тих, які ми пропонуємо в BlackRock для наших співробітників. В інших випадках фінансування надходить від приватних донорів.

Як ці рахунки розвиватимуться — ще належить побачити. Однак, якщо вони будуть ретельно розроблені та ефективно інтегровані з існуючими інструментами заощаджень на освіту та пенсію (такими як плани 529 та 401(k)), це може стати важливим кроком у допомозі більшій кількості молодих американців зростати разом зі своєю нацією.

Крім того, існує потенційно потужний важіль для створення багатства, про який варто поговорити — хоча про це непросто говорити: система соціального забезпечення.

Соціальне забезпечення є однією з найефективніших програм боротьби з бідністю в історії. Згідно з даними Бюро перепису населення США, вона щороку рятує від бідності майже 29 мільйонів американців²². Це надзвичайне досягнення.

Проблема в тому, що хоча соціальне забезпечення надає стабільну підтримку, воно не пропонує більшості американців способу накопичення багатства таким чином, щоб дозволити їм зростати разом зі своєю нацією.

Наразі система переважно працює на основі принципу «pay-as-you-go» (оплата по мірі надходження). Податки на заробітну плату використовуються для виплати допомоги нинішнім пенсіонерам, а цільовий фонд соціального забезпечення в основному інвестує в казначейські облігації США. Фактично, працівники позичають гроші уряду і натомість отримують визначені виплати. Ця структура, як програма соціального страхування, наголошує на стабільності та передбачуваності. Чого вона не робить, так це не узгоджує виплати людям із загальним економічним зростанням. Питання в тому, чи може система соціального забезпечення збалансувати обидва аспекти? Чи може вона інвестувати частину своїх коштів, як інші довгострокові пенсійні плани — розсудливо, широко і через цикли — зберігаючи при цьому програму як надійну «подушку безпеки»?

Це не означає приватизацію соціального забезпечення або інвестування всього у фондовий ринок. Скоріше, це означає запровадження певної міри диверсифікації за принципами, подібними до Федеральної пенсійної системи працівників, яка керує пенсійними заощадженнями мільйонів федеральних службовців. Мета полягає в тому, щоб підвищити стійкість системи з часом, зберігаючи при цьому основні захисні механізми.

З цього приводу було зроблено кілька пропозицій. Наприклад, сенатори Білл Кессіді (республіканець від Луїзіани) та Тім Кейн