Засновник IOSG: показники криптовалют у 2025 році будуть «неприємними», але це початок нового циклу
Оригінальна назва: «2025: Найтемніший рік крипторинку, але світанок інституційної ери»
Оригінальний автор: Джосі, засновник IOSG Venture
Це фундаментальне зрушення у структурі ринку, тоді як більшість все ще використовує логіку старого циклу для оцінки нової ери.
Озираючись на крипторинок 2025 року, ми бачимо зміну парадигми від роздрібних спекуляцій до інституційного розподілу: основні дані показують, що інституціонали утримують 24% ринку, тоді як роздрібні інвестори вийшли на 66% — оборот крипторинку 2025 року завершено. Забудьте про чотирирічний цикл; у крипторинку інституційної ери свої правила! Дозвольте мені розібрати правду, що стоїть за цим «найгіршим роком», за допомогою даних і логіки.
Поверхневі дані: показники активів у 2025 році
Давайте спочатку подивимося на поверхневі дані — показники активів у 2025 році. Традиційні активи: срібло +130%, золото +66%, мідь +34%, Nasdaq +20,7%, S&P 500 +16,2%. Криптоактиви: BTC -5,4%, ETH -12%, основні альткоїни від -35% до -60%. Виглядає похмуро, чи не так? Читайте далі.
Але якщо ви дивитеся тільки на ціни, ви пропустите найважливіший сигнал. Хоча BTC показав -5,4% за рік, у цей період він досяг нового історичного максимуму в 126 080 доларів. Що ще важливіше: що відбувалося, поки ціна падала? У 2025 році чистий приплив у BTC ETF склав 25 мільярдів доларів, при загальному AUM у 1,14–1,2 трильйона доларів, а інституційні володіння склали 24%. Хтось панікує, хтось купує.
Перше ключове спостереження: ринкове домінування змістилося від роздрібних інвесторів до інституціоналів
Схвалення спотового BTC ETF у січні 2024 року стало поворотним моментом. Ринок, раніше домінований роздрібними інвесторами та «старичками», тепер очолюють макроінвестори, корпоративні казначейства та суверенні фонди. Це не просто зміна учасників, а переписування правил гри.
Дані підтверджують це спостереження: IBIT від BlackRock досяг AUM у 500 мільярдів доларів за 228 днів, ставши найшвидше зростаючим ETF в історії. Зараз він тримає 780 000–800 000 BTC, перевершуючи 670 000 BTC у MicroStrategy. Grayscale, BlackRock і Fidelity складають 89% від загального обсягу активів BTC ETF. Звіти хедж-фондів за формою 13F показують, що 86% інституційних інвесторів володіють цифровими активами або планують їх розподіл. Кореляція BTC з S&P 500 зросла з 0,29 у 2024 році до 0,5 у 2025 році.
Погляньте на агресивні стратегії BlackRock і MicroStrategy. Ринкова частка IBIT від BlackRock у BTC ETF становить приблизно 60%, а володіння 800 000 BTC перевершує 671 268 BTC у MicroStrategy. Інституційна участь продовжує зростати: володіння інституціоналів за формою 13F складають 24% від загального AUM ETF (3 квартал 2025 року); більш професійні інституційні інвестори складають 26,3%, що на 5,2% більше, ніж у 3 кварталі; великі компанії з управління активами володіють 57% BTC ETF за формою 13F, хедж-фонди володіють 41% BTC ETF, що в сумі складає майже 98% — це вказує на те, що поточні інституційні володіння в основному належать цим двом типам професійних інвесторів, не включаючи більш консервативні інституції, такі як пенсійні фонди та страхові компанії (які, можливо, все ще спостерігають або тільки починають розподіляти кошти); інституційні володіння FBTC досягають 33,9%.
Ключові інституційні інвестори включають Інвестиційну раду Абу-Дабі (ADIC), суверенний фонд Mubadala, CoinShares, ендаумент-фонд Гарвардського університету (який володіє 116 мільйонами доларів в IBIT) та інші. Великі традиційні брокери та банки також збільшили свої володіння bitcoin-btc-42">Біткоїн ETF. U.S. Bank повідомляє про володіння на 491 мільйон доларів, Morgan Stanley повідомляє про 724 мільйони доларів, JPMorgan повідомляє про 346 мільйонів доларів. Це показує, що продукти Bitcoin ETF постійно інтегруються великими фінансовими посередниками. Виникає питання: чому інституціонали постійно накопичують активи на «високому рівні»?
Тому що вони дивляться на цикл, а не на ціну
Після березня 2024 року довгострокові власники (LTH) продали в сукупності 1,4 мільйона BTC на суму 121,17 мільярда доларів. Це безпрецедентний викид пропозиції. Але, як не дивно, ціна не впала. Чому? Тому що інституціонали та корпоративні казначейства поглинули весь цей тиск продажів.
Три хвилі продажів довгостроковими власниками: з березня 2024 року по листопад 2025 року довгострокові власники (LTH) у сукупності продали близько 1,4 мільйона BTC (на суму 121,7 мільярда доларів).
· Перша хвиля (кінець 2023 - початок 2024): ETF схвалено, BTC 25 тис. $→73 тис. $;
· Друга хвиля (кінець 2024): Трамп обраний, BTC прагне до 100 тис. $;
· Третя хвиля (2025): BTC залишається вище 100 тис. $ у довгостроковій перспективі.
На відміну від одиничних вибухових розподілів у 2013, 2017 та 2021 роках, цього разу це стійкий багатихвильовий розподіл. За останній рік ми перебували у фазі консолідації на піку BTC, ситуація, якої ніколи раніше не було. Кількість BTC, які не переміщувалися більше 2 років, скоротилася на 1,6 мільйона з початку 2024 року (близько 140 мільярдів доларів), але здатність ринку до поглинання збільшилася.
Тим часом, що роблять роздрібні інвестори? Кількість активних адрес продовжує знижуватися, пошукові запити в Google за словом «Біткоїн» впали до 11-місячного мінімуму, обсяг дрібних транзакцій від 0 до 1 долара знизився на 66,38%, а великі транзакції на 10 мільйонів доларів і вище збільшилися на 59,26%. River оцінює, що роздрібні інвестори продадуть нетто 247 000 BTC (близько 23 мільярдів доларів) у 2025 році. Роздрібні інвестори продають, інституціонали купують.
Це призводить до другого ключового спостереження: це не «пік бичачого ринку», а «період інституційного накопичення».
Логіка традиційного циклу: роздрібне божевілля → стрибок ціни → крах → перезавантаження. Логіка нового циклу: стійкий інституційний розподіл → звуження волатильності → зростання цінового центру → структурний висхідний тренд. Це пояснює, чому ціна коливається, але приплив коштів не припиняється.
Політичне середовище — це третій вимір. Адміністрація Трампа у 2025 році вже вжила заходів: виконавчий указ про криптовалюти (підписаний 23.01), стратегічний резерв Біткоїна (~200 тис. BTC), нормативно-правова база для стейблкоїнів (GENIUS Act) і зміна голови SEC (Аткінс вступає на посаду). Очікується: законопроєкт про структуру ринку (ймовірність прийняття 77% до 2027 року), купівля стейблкоїнами короткострокових казначейських облігацій (10-кратне зростання в найближчі три роки).
Потенційний вплив проміжних виборів 2026 року: у 2026 році обиратимуться 435 місць у Палаті представників і 33 місця в Сенаті. У 2024 році було обрано 274 «прокрипто» кандидата, але банківські лобістські групи планують витратити понад 100 мільйонів доларів на протидію крипто-дружнім пожертвам. Опитування показують, що 64% криптоінвесторів вважають позицію кандидата щодо криптовалюти «дуже важливою». Безпрецедентна політична лояльність.
Але є проблема з часом: проміжні вибори в листопаді 2026 року. Історична модель: «політика року виборів має пріоритет» → інтенсивна реалізація політики в першій половині року → очікування результатів виборів у другій половині року → підвищена волатильність. Тому інвестиційна логіка має бути такою: 1-ша половина 2026 року = медовий місяць політики + інституційний розподіл = бичачий настрій; 2-га половина 2026 року = політична невизначеність = підвищена волатильність.
Чому 2025 рік — «найгірший» рік для крипто-показників, але я залишаюся оптимістом?
Тепер повернемося до початкового питання: чому криптовалюта «показала найгірші результати» у 2025 році, але я все ще оптимістичний? Тому що ринок переживає «передачу»: від роздрібних інвесторів до інституційних, від спекулятивних фішок до стратегічних, від короткострокових спекуляцій до довгострокового утримання. Цей процес неминуче включає в себе цінові корекції та волатильність.
Як інтерпретувати інституційні цільові ціни?
· VanEck: 180 000 $;
· Standard Chartered: 175 000 $–250 000 $;
· Том Лі: 150 000 $;
· Grayscale: історичний максимум у першій половині 2026 року.
Цей оптимізм не сліпий, а ґрунтується на: постійних припливах у ETF, накопиченні корпоративних казначейств через DCA (134 компанії по всьому світу тримають 1,686 млн BTC), безпрецедентному вікні політики США і тільки початку інституційного розподілу.
Звичайно, ризики залишаються: макроекономічно — політика ФРС і сильний долар США; регуляторно — законопроєкт про структуру ринку може зіткнутися із затримками; ринково — довгострокові власники можуть продовжувати продавати; політично — невизначеність у результатах проміжних виборів. Але зворотна сторона ризиків — це можливості. Коли всі налаштовані по-ведмежому, це часто найкращий час для позиції.
Підсумкова інвестиційна теза: короткостроково (3–6 місяців): діапазон 87 тис. $–95 тис. $, інституціонали продовжують накопичувати; середньостроково (перша половина 2026 року): політика + інституційний драйв, ціль 120 тис. $–150 тис. $; довгостроково (друга половина 2026 року): підвищена волатильність, спостереження за результатами виборів і наступністю політики.
Ключове судження: це не пік циклу, а початок нового циклу
Чому я впевнений у цьому? Тому що історія говорить нам: 2013 рік був рушієм роздрібу, пік 1 100 $; 2017 рік був божевіллям ICO, пік 20 000 $; 2021 рік був DeFi+NFT, пік 69 000 $; 2025 рік побачив вхід інституціоналів, наразі 87 000 $. У кожному циклі учасники більш професійні, фонди більші, а інфраструктура надійніша.
«Найгірші показники» у 2025 році — це фундаментально перехідний період від старого світу (роздрібні спекуляції) до нового світу (інституційний розподіл). Ціна — це вартість переходу, але напрямок вже задано. Коли BlackRock, Fidelity і суверенні фонди накопичують зліва, роздрібні інвестори все ще сумніваються, «чи впаде ще нижче». Це когнітивний розрив.
Резюме
На закінчення: 2025 рік знаменує собою прискорення процесу інституціоналізації на крипторинку. Попри від'ємну річну дохідність BTC, інвестори ETF продемонстрували сильну стійкість «HODL». Те, що здавалося найгіршим роком для криптовалюти у 2025 році, насправді є: найбільшим оборотом пропозиції, найсильнішим інституційним бажанням розподіляти, найчіткішою політичною підтримкою і найширшим покращенням інфраструктури. Ціна впала на 5%, але приплив у ETF склав 25 мільярдів доларів. Це само по собі є найзначущим сигналом.
Як давній практик та інвестор, наша робота полягає не в прогнозуванні короткострокових цін, а у виявленні структурних трендів. Ключові моменти на 2026 рік включають: прогрес у законодавстві про структуру ринку, потенційне розширення стратегічного резерву Біткоїна і наступність політики після проміжних виборів. Зазираючи вперед, покращення інфраструктури ETF і регуляторна ясність заклали основу для наступного ривка вгору.
Коли структура ринку зазнає фундаментальних змін, стара логіка оцінки стає застарілою, а нова ринкова сила перебудовується. Залишайтеся раціональними, залишайтеся терплячими.
Вам також може сподобатися

Настрої щодо Ethereum на рівні перед ралі, натякають на можливий стрибок ціни

Ethereum-казначейська компанія BitMine досягла позначки в 1 мільйон стейкнутих ETH

Архітектура Vera Rubin від Nvidia підтримує попит на криптомережі, такі як Render

Ведмежий ринок Біткоїна триває, ціна наближається до критичної позначки в $65 000

Кити Bitfinex скидають лонг-позиції по Біткоїну на фоні повернення цільової ціни у 135 000 доларів

Betterment попереджає користувачів про несанкціоновану крипто-рекламу

SEC відкладає крипто-ETF: Глибокий аналіз варіантів PENGU, T. Rowe та Grayscale

Звіт: Більшість випадків «дебанкінгу» в США зумовлені тиском уряду

Samson Mow прогнозує: Elon Musk значно збільшить інвестиції в Bitcoin до 2026 року

Звіт: Південна Корея скасує заборону на корпоративні інвестиції в криптовалюту

Британські законодавці закликають заборонити політичні пожертви в криптовалюті
Ключові висновки: Група високопоставлених британських законодавців наполягає на законодавчій забороні політичних пожертв у криптовалюті…

Росія бореться з нелегальним майнінгом; Індія виступає за CBDC: Глобальний огляд

Криптобагатії погрожують покинути Каліфорнію через нову податкову пропозицію

Прогноз ціни Ethena: очікується, що ціна ENA знизиться до 15 січня 2026 року

Прогноз ціни Render Token – очікується, що RENDER досягне $2.87 до 16 січня 2026 року

Прогноз ціни zkSync – Очікується зниження вартості ZK до $0,026629 до 15 січня 2026 року

Прогноз ціни Polygon Ecosystem Token – очікується, що ціна POL впаде до $0.132816 до 16 січня 2026 року

