Корекція Біткоїна: чи почався «великий відкат»?

Оригінальна назва статті: "Is the 'Great Pullback' Just Beginning?"

Автор оригіналу: Bootly, via BitpushNews

Біткоїн знову пережив найінтенсивніший відкат року, впавши приблизно з 90 000 $ до майже 83 600 $ за один день. На фоні падіння ціни було ліквідовано понад 500 мільйонів $ у довгих позиціях, що знову наблизило індекс страху ринку до зони «екстремального страху».

Те, що здавалося раптовим обвалом, насправді приховує глибші структурні зміни. Макро-ліквідність зміщується, кредитне плече в деривативах накопичується, а технічні індикатори вже показали середньостроковий пробій — ці три сили майже одночасно тиснуть на Біткоїн.

Попереднє ралі, здавалося, заздалегідь заклало в ціну очікування ринку щодо «циклу зниження ставок»; тепер ринок проходить переоцінку — переоцінюючи, яку ціну реальна ліквідність готова платити за Біткоїн.

«Ефект перерозтягнення» ралі Біткоїна починає проявлятися

Якщо подивитися на тренд Біткоїна в цьому році на довшому таймфреймі, можна помітити чіткий феномен: з моменту схвалення спотового ETF швидке зростання було як швидшим, так і масштабнішим, ніж будь-яке попереднє ралі.

Цей «надмірно крутий» рух ринку в макроекономіці відомий як переліт очікувань: ринок передчасно закладає в ціну всі майбутні пом'якшення, зростання або притоки капіталу, і коли реальні умови не матеріалізуються негайно, ціни більш схильні до вільного падіння.

Відкат з максимуму вище 125 000 $ до рівня 80 000 $ — це не просто рутинна технічна корекція, а скоріше відповідна реакція на надмірний оптимізм цього року.

Перший сигнал цієї реакції походить зі світу ETF.

У листопаді спотові ETF на Біткоїн зафіксували чистий відтік у розмірі 3,5 мільярда $, що стало найгіршим показником з лютого. ETF, як основний інструмент розподілу для традиційних фондів, часто відображають позицію «розумних грошей» своїми притоками та відтоками. Послідовні відтоки тепер вказують на те, що темпи зовнішнього інкрементального фінансування сповільнилися.

Водночас дані Kaiko також показують, що «глибина ринку» книги ордерів Біткоїна (показник того, наскільки стійка його ціна до великих угод, що викликають коливання) у минулі вихідні коливалася близько 568,7 мільйона $, що нижче піку в 766,4 мільйона $ на початку жовтня, впавши майже на 30% за останній місяць. Будь-які великі угоди призведуть до більших коливань ціни — і при високому рівні маржинальної торгівлі це стало прихованою точкою запуску.

Чим сильніше очікування зниження ставки, тим більше нервозності на ринку

Кожне значне коливання ціни Біткоїна неможливо ігнорувати в макроекономічному контексті.

На перший погляд, ринок заклав ймовірність зниження ставки Федеральною резервною системою в грудні майже на 90%, що має бути бичачим сигналом для ризикових активів. Однак у реальності поточне «очікування зниження ставки» відрізняється від попередніх — це більше схоже на тиск ринку на центральний банк з метою змусити його надіслати «голубиний» сигнал.

Проблема в тому, що саме по собі зниження ставки не може негайно принести нову ліквідність.

Оскільки інфляція все ще не повернулася до цільового показника у 2%, простір для реального пом'якшення політики Федеральної резервної системи дуже обмежений. Тому ринок починає сумніватися: чи будуть у майбутньому достатні обсяги нових грошей, щоб знову підштовхнути активи з високим апетитом до ризику вгору? Цей сумнів зазвичай не проявляється в економічних даних, але часто першим ділом відображається на високоволатильних активах.

Більш чутливий тригер походить з Японії.

Цього тижня офіційні особи Банку Японії зробили рідкісну заяву про те, що вони можуть розглянути можливість підвищення ставки, що швидко викликало глобальні побоювання щодо можливого розвороту «ієнової керрі-трейд» — якщо інвесторам доведеться покривати ієни замість того, щоб продовжувати позичати їх для купівлі акцій США або криптовалютних активів, то глобальний ринок ризиків може увійти в період «пасивного делевериджу».

Ринкові настрої набагато крихкіші при макроекономічних потрясіннях, і, будучи передовим ризиковим активом, Біткоїн приймає удар на себе першим.

Озираючись назад на цікаву зміну: всього за кілька днів до падіння більшість трейдерів на ринку прогнозів Myriad все ще вірили, що Біткоїн «спочатку досягне 100 000 $»; але після спаду це очікування миттєво змінилося, і майже половина тепер робить ставки на те, що він «спочатку впаде назад до 69 000 $».

Цей різкий зсув у настроях є найтиповішою рисою криптовалютного ринку:

Під час висхідного тренду ринок готовий вірити в будь-які позитивні новини; але як тільки відбувається швидкий спад, ринок негайно приймає найбільш песимістичний наратив.

Технічний аналіз входить у середньострокову ведмежу зону

Якщо ми подивимося з точки зору технічних індикаторів торгівлі, технічна структура Біткоїна зазнала значних змін, як заявив аналітик Хосе Антоніо Ланц:

· 50-денна ковзна середня перетнула 200-денну ковзну середню зверху вниз, сформувавши типовий «хрест смерті», що є чітким сигналом розвороту середньострокового тренду;

· ADX (індикатор сили тренду) піднявся до 40, вказуючи на те, що ринок входить у тренд, який є чітким за напрямком і швидким за швидкістю;

· Індикатор Squeeze Momentum та інші індикатори імпульсу все ще показують, що вивільнення ведмежого імпульсу ще не закінчилося;

· Поточний рівень ціни близько 83 000 $ є ключовою точкою розвороту за останні кілька місяців. Як тільки він буде пробитий, наступний важливий рівень підтримки буде близько 70 000 $.

Поки ринок продовжує шукати дно, з'явилася примітна новина зі світу традиційних фінансів: Vanguard, гігант з управління активами, який довгий час розглядав криптовалюту як «спекулятивний актив», раптово оголосив, що дозволить клієнтам торгувати криптовалютними ETF.

Цей зсув відбувається на фоні того, що ринок криптовалют втратив понад трильйон доларів ринкової капіталізації з жовтня. Сигнальний ефект цього кроку складний. В умовах розвороту тренду залишається питанням, чи достатньо входу однієї установи, щоб змінити настрої.

Тому що ринок наразі виглядає скоріше як такий, що перебуває у стадії розвороту тренду, а не простого відкату. Низхідні тренди, як правило, тривають довше, ніж емоційні спади, і їх важче розвернути за допомогою короткострокових бичачих новин.

Для звичайного інвестора найважливіше в такому середовищі — не передбачати, «як низько він впаде», а розуміти, чому ринок досяг цієї точки, як довго може тривати майбутня волатильність і чи зможе він витримати таку волатильність.

Стадія переоцінки ризиків — це те місце, де найбільш ймовірні помилкові продажі, а також перепродажі; але вона також усуває всі позиції, засновані на фантазіях.

Біткоїн наразі проходить через такий процес.

Посилання на оригінальну статтю