Від війни в Іраку виграє не лише ринок прогнозів

Автор: Ерік, Foresight News

Наприкінці лютого 2025 року ситуація на Близькому Сході раптово загострилася. Сполучені Штати та Ізраїль завдали Ірану масштабних авіаударів, що потрясло світові фінансові ринки.

Протягом вихідних, коли тривав конфлікт, традиційні фінансові ринки були закриті, а трейдери з Уолл-стріт з тривогою чекали відкриття ринку в понеділок, інша хвиля інвесторів активно торгувала на блокчейн-платформах.

Вони не спекулювали на криптовалютах; вони торгували золотом, нафтою та сріблом.

Ринки прогнозів, такі як Polymarket і Kalshi, зазнали сплеску обсягів торгів через контракти, пов'язані з війною, і стали центром уваги ринку. З іншого боку, децентралізовані обмінні платформи (DEX), включаючи Hyperliquid, також "розіграли фортуну на війні": обсяг торгів товарами на платформі різко зріс, а похідні традиційних активів, таких як золото, нафта та срібло, зазнали безпрецедентного вибуху ліквідності.

Прибутки від війни на ринках прогнозів

Перш ніж заглиблюватися в децентралізовані обмінники (DEX), необхідно проаналізувати ефективність ринків прогнозів під час цієї геополітичної кризи. Зрештою, саме вражаючі дані з Polymarket і Kalshi змусили людей по-справжньому відчути, що настав ера "все можна поставити на кон".

Згідно з даними Dune Analytics, станом на тиждень з 1 березня 2025 року трейдери розмістили ставки на суму 425,4 мільйона доларів на геополітичні питання на Polymarket, що значно перевищує 163,9 мільйона доларів попереднього тижня. Загальний обсяг торгів на платформі досяг рекордних 2,4 мільярда доларів, що значно перевищує 1,8 мільярда доларів попереднього тижня. Kalshi також показав хороші результати, причому його контракт на тему "Чи піде Хаменеї у відставку?" залучив понад 54,5 мільйона доларів обсягу торгів.

За цими цифрами стоїть сильне стимулювання бажання торгувати серед користувачів платформи через глобально визнану подію війни. Коли ракети пронизали нічне небо Тегерана, а Трамп оголосив у соціальних мережах, що "Хаменеї мертвий", криві цін на ринках прогнозів відобразили "правду" швидше, ніж будь-який реліз новин.

Однак важливо уточнити, що "робити статки на війні" не є тут образливим терміном. Ринки прогнозів надають людям безпрецедентний спосіб висловлювати свої судження про великі події за реальні гроші. Як сказав генеральний директор Kalshi Тарек Мансур, суть цих платформ полягає в тому, щоб "зробити невизначеність ціновою", а війна просто підштовхнула цей попит на ціноутворення до крайнощів.

"Божевільна субота" на Hyperliquid

Через війну ринки прогнозів, безсумнівно, є прямими бенефіціарами в просторі Web3, але інший, дещо "застарілий" трек також відкрив двері до нового світу через цей конфлікт.

1 березня, на наступний день після офіційного початку війни між США та Іраном, Іран визнав, що Верховний лідер Хаменеї загинув на війні. Того дня після короткого падіння ринок криптовалют швидко відновився, причому внутрішньоденна волатильність біткойна дещо перевищила 7%, що не було особливо драматично.

Протягом вихідних більшість людей продовжували зосереджуватися на криптовалютах, оскільки вони розглядали криптовалюти як єдиний "товар", яким можна було торгувати без обмежень у вихідні дні, але реальність давно змінилася.

За даними Bloomberg, 1 березня в перший день війни, який також припав на суботу, ціна безстрокових контрактів на нафту на Hyperliquid зросла приблизно на 5% до 70,6 долара за барель, тоді як ціни на безстрокові контракти на золото і срібло зросли приблизно на 1,3% і 2% до 532,3 долара за унцію і 94,9 долара за унцію відповідно. Обсяги торгів ф'ючерсами на срібло перевищили 227 мільйонів доларів протягом 24 годин, тоді як обсяги торгів ф'ючерсами на золото склали близько 173 мільйонів доларів.

Торговий ринок безстрокових контрактів на золото, срібло і нафту вже був запущений на найбільшому ринку Hyperliquid HIP-3 trade.xyz до кінця 2025 року і на початку 2026 року. Більше того, 28 лютого не був днем пікового торгового обсягу; 29 січня, коли срібло досягло історичного максимуму в 120 доларів за унцію, одноденний торговий обсяг контрактів на срібло на Hyperliquid перевищив 1,2 мільярда доларів, а 5 лютого цей показник був ще більше оновлений до понад 3,5 мільярда доларів, що становить 68% від загального торгового обсягу на ринку RWA HIP-3 у той день.

Результати нафти, яка дебютувала на ланцюговому ринку, були однаково вражаючими.

До початку конфлікту середньодобовий обсяг торгів контрактами на сиру нафту на Hyperliquid становив лише близько 20 мільйонів доларів. Після початку війни, коли ціни на сиру нафту продовжували зростати, середньодобовий обсяг торгів контрактами на сиру нафту на Hyperliquid швидко перевищив 100 мільйонів доларів. 9 березня цей показник наблизився до 2 мільярдів доларів, що лише трохи менше обсягу торгів контрактами на біткоїни на платформі, і значно вище, ніж на Ethereum.

Згідно з даними Flowscan, 8 березня обсяг торгів на ринку Hyperliquid HIP-3 перевищив 880 мільйонів доларів, встановивши рекорд для обсягу торгів у вихідні. Всього через тиждень цей показник оновився майже до 966 мільйонів доларів.

Велика ліквідність у вихідні дні не лише надала інвесторам місце, де "гроші ніколи не сплять", але й принесла кращий механізм ціноутворення на традиційних фінансових ринках. Управляючий партнер Arete.xyz заявив у X, що це був перший випадок, коли децентралізована платформа досягла визначення ціни для традиційних активів.

У міру розвитку торгівлі трейдерам більше не потрібно було хвилюватися, коли ринок відкривався в понеділок. Можливо, вони вже завершили свої угоди на Hyperliquid у вихідні, а можливо, ціни на відкриття були дуже справедливими, залишаючи мало можливостей для арбітражу.

Звичайно, не лише ланцюгові платформи звернули увагу на цю вигідну можливість.

Хто спостерігає?

Великі біржі також рано відчули бізнес-можливості.

Знайомі біржі, такі як Binance, OKX і Bitget, вже запустили токенизовані активи RWA. OKX запустила безстрокові контракти на золото ще в травні минулого року, тоді як Binance і Bitget пішли за нею в грудні.

Можливо, біржі не приділяли цим активам багато уваги в минулому, можливо, через їхню низьку волатильність, коли атрибут "інвестиції" переважав над атрибутом "торгівля", що робило їх менш привабливими. Однак, коли Трамп захопив Мадуро, а потім обезголовив Хаменеї, волатильність основних активів, таких як золото, срібло та сира нафта, конкурувала з волатильністю популярних альткоїнів, тоді як сьогоднішні альткоїни вже давно перебувають у стані спокою.

Оскільки криптовалюти не можуть зростати, традиційні фінансові ринки щодня святкують, що викликає заздрість у всіх, хто спостерігає за цим. Біржі криптовалют за своєю суттю не мають призупинення торгів, а ринки основних активів, які були запущені, не передбачають жодної поставки, торгуючи "повітрям", як і альткоїни, додаючи ще один елемент до суміші.

Не тільки біржі криптовалют, але й святилища глобальних активів якості: Насдак і Нью-Йоркська фондова біржа також не бажають відмовлятися від цінової влади над товарами.

Минулого року Nasdaq і NYSE натякнули ринку, що вони не лише хочуть дослідити токенізацію цінних паперів, але й підтримують торгівлю 24/7. Однак очевидно, що традиційним установам важко зробити цей крок; зміна правил, які існували протягом століття, вимагає одночасних змін у всіх сферах: Хто забезпечить ліквідність? Хто буде здійснювати розрахунки? Чи можна досягти T+0? Це всі нагальні питання.

Деталі все ще приховуються під таблицею. Однак цього місяця Nasdaq оголосила про партнерство з xStocks криптовалютної біржі Kraken, що базується в США, тоді як материнська компанія NYSE, ICE, офіційно оголосила про інвестиції в розмірі 25 мільярдів доларів у OKX. Очевидно, що вони не хочуть відмовлятися від території, за яку боролися, і стріла вже на тетиві, чекаючи команди до запуску.

Під час другого вихідного березня Bloomberg знову повідомив про дані торгівлі товарами Hyperliquid, і це повторне повідомлення за короткий проміжок часу змусило багатьох чутливих спостерігачів відчути зміни: платформа, яка отримує прибуток від даних та інформації, почала звертати увагу на біржі на ланцюжку та використовувала їхні ціни на торгівлю товарами як еталон. Але це також викликає інше питання: чому провідні криптовалютні біржі, які почали працювати раніше, не привернули стільки ж уваги, як Hyperliquid?

На прикладі срібного безстрокового контракту 9 березня обсяг торгівлі контрактом XAGUSDT на Binance становив 6,464 мільярда доларів, тоді як на Hyperliquid він перевищив 3,5 мільярда доларів. Хоча чисельно обсяг торгівлі Hyperliquid на цьому окремому ринку становив лише 54% від Binance, база користувачів Binance перевищила 300 мільйонів, тоді як загальна кількість користувачів Hyperliquid становить лише близько 1,7 мільйона.

Переможець отримує все

Згідно зі статистикою дослідницької фірми з криптовалютних активів ASXN, загальний обсяг торгівлі Hyperliquid перевищив 8 трильйонів доларів (інші джерела даних повідомляють про 4 трильйони доларів, можливо, через подвійний підрахунок обсягів торгівлі з обох сторін з боку ASXN), при цьому на рахунках, на яких торгують понад 1 мільярд доларів, припадає 76% загального обсягу торгівлі, а на рахунках, на яких торгують від 100 мільйонів до 1 мільярда доларів, припадає 16% загального обсягу торгівлі.

На Hyperliquid немає окремих рахунків для створення ринку; багато рахунків із обсягами торгівлі, що досягають сотень мільярдів, ймовірно, контролюються учасниками ринку. Проте цього 76% достатньо, щоб довести, що більшість користувачів, які торгують на Hyperliquid, дійсно є інвесторами-китами, і хоча загальний обсяг може не відповідати обсягам CEX, ціни, отримані в результаті торгівлі сріблом китів, дійсно є більш цінними як орієнтир.

Однак це все ще не дає відповіді на питання, чому ринок одностайно обирає та віддає перевагу перп DEX. У попередній статті під назвою "Вибір перп DEX - це бунт проти того, що 'світ занадто довго страждав від Цинь'," я підсумував думки китайських користувачів про перп DEX, і не багато хто сказав, що CEX працюють погано; скоріше, перехід на DEX був більше пов'язаний із пошуком прибутку або бажанням скористатися можливостями.

Але для іноземців ситуація зовсім інша.

Віда, торговець-вундеркінд з 2000-х і засновник Equation News, поділився деякими міркуваннями в Telegram, щоб пояснити, чому іноземці так оптимістично ставляться до Hyperliquid. Згідно зі скріншотами, наданими користувачем X JinMu, Віда пояснив причини суворим дотриманням процедури KYC і поганим користувацьким досвідом на біржах, що базуються в США.

Багато інвестиційних інституцій у галузі Web3 також повідомили мені, що високозабезпечені інвестори та сімейні офіси в Китаї не мають високого рівня довіри до криптовалют. Навіть засновник Huobi Лі Лін утримує позиції Bitcoin побічно через IBIT, випущені BlackRock, у своєму сімейному офісі в Гонконзі. Навпаки, великі фонди або високозабезпечені особи за кордоном мають вищу ступінь прийняття криптовалют, і багато традиційних фінансових інституцій тестують продукти Web3.

Не дивно, що в березні Bloomberg почав часто звертати увагу на Hyperliquid, оскільки користувачами-китами на платформі можуть бути традиційні фінансові установи, яким не вдається знайти ліквідність у вихідні.

Що стосується CEX, то незалежно від того, наскільки високий ваш обсяг торгів, ви все одно не знаєте, хто торгує. З точки зору "референтної вартості" вони дійсно не можуть порівнятися з DEX. Крім того, самостійне зберігання, прозорість транзакцій і необмежений ліверидж DEX створюють сприятливі умови для вільної роботи фінансових трейдерів.

"Платформа, яка не дотримується регуляторних обмежень, зрештою буде закрита регуляторами".

Багато хто нещодавно висловив таку думку. Запуск нових активів без перевірки, не ставити під сумнів джерело коштів і однаково ставитися до важелів – це дійсно дії, які балансують на межі регулювання, але це може бути платформою, яка існує в сірій зоні, яка мовчки толерується. Так само, як і TikTok, уряд може закрити її під приводом "національної безпеки", але американська громадськість з цим не погодиться, як і зацікавлені сторони та чиновники, які прагнуть отримати прибуток від ситуації.

У майбутньому, коли певні міжнародні події вплинуть на ціни на метали, зернові та сировину, Hyperliquid може повторити чудеса золота та нафти. Я вірю, що в короткостроковій перспективі регулювання не знищить Hyperliquid. Район "Золотого трикутника", який колись був нерегульованим, був остаточно ліквідований не лише через небезпеку наркотиків, але й, можливо, тому, що хтось хотів на цьому заробити. Той факт, що S&P Dow Jones Indices уповноважила Hyperliquid, а не будь-який CEX, запустити безстрокові контракти на індекс S&P 500, є найкращим доказом.

Те саме міркування стосується безстрокових DEX, таких як Hyperliquid; доки не торкаються певних основних інтересів, вони мають свою цінність.

Ціноутворення в умовах невизначеності

Оскільки HIP-3 процвітає, HIP-4 тихо набирає обертів.

Запущений у тестовій мережі 2 лютого 2026 року, HIP-4 вводить функцію "торгівлі результатами", тип контракту, який повністю забезпечений і розраховується в межах фіксованого цінового діапазону, розроблений спеціально для ринків прогнозів і продуктів, подібних до опціонів.

На відміну від основних безстрокових контрактів Hyperliquid, контракти HIP-4 мають дату закінчення терміну дії, не вимагають використання кредитного плеча, не несуть ризику ліквідації та розраховуються в межах заздалегідь визначених цінових діапазонів. Наприклад, якщо ви вважаєте, що Bitcoin перевищить $80,000 до кінця березня, ви можете придбати відповідний контракт на результат. Якщо Bitcoin дійсно перевищить $80,000 на момент закінчення терміну дії контракту, контракт буде розрахований за верхньою межею з отриманням прибутку; якщо ні, він буде розрахований за нижньою межею, а збитки обмежені початковими інвестиціями.

Ринок зазвичай інтерпретує HIP-4 як "початок діяльності Hyperliquid на ринках прогнозів", але це може недооцінювати його стратегічне значення. Справжня цінність HIP-4 полягає в розширенні Hyperliquid від чистої платформи для торгівлі деривативами до більш всебічної "платформи для ціноутворення невизначеності".

Чи Polymarket також не є платформою для ціноутворення невизначеності? Не зовсім; ринки прогнозів демонструють більше ймовірностей. Якщо ви вважаєте, що подія має 80% шансів на виникнення, але сума, яку ви плануєте інвестувати, тягне цю ймовірність безпосередньо до 99%, ви природно вирішите зменшити своє фінансування.

Контракти результатів можуть розкривати ринкові переваги через обсяг капіталу. Якщо Bitcoin до кінця березня дійде до $80,000, багато людей на Polymarket можуть вибрати "ні", але на Hyperliquid ви побачите, що багато хто купує колл-опціони. Це свідчить про те, що, хоча багато людей дійсно налаштовані песимістично, вони не такі вже й песимістичні, або ці інвестори вважають, що їм потрібно застрахуватися від можливого зростання.

Якщо Bitcoin дійсно підніметься до $80,000 до кінця березня, ви побачите, як ймовірність на Polymarket зросте з 20% до 80%, коли він досягне $79,000, і буде вже занадто пізно.

Крім того, HIP-4 доповнює існуючі безстрокові контракти Hyperliquid. Трейдери можуть безперешкодно перемикатися між лінійними деривативами (безстроковими контрактами) та нелінійними деривативами (контрактами на результат) в межах одного облікового запису та системи маржі, що дозволяє більш точно та ефективно будувати портфель. Ця "композиційність" є перевагою Hyperliquid порівняно з спеціалізованими платформами ринку прогнозів.

Гроші ніколи не сплять

Ми стали свідками того, як епоха "гроші ніколи не сплять" стає реальністю.

З одного боку, ринок прогнозів, який стоїть на межі азартних ігор, дозволяє робити ставки на події з певними результатами; з іншого боку, торгові платформи на блокчейні забезпечують достатню ліквідність для ціноутворення на несподівані події навіть під час свят, коли традиційні ринки закриті.

Можливості арбітражу, створені інформаційною асиметрією, стали життєвою силою "платформи". Межі платформи продовжуватимуть розширюватися; поки що вони тимчасово обмежені Землею, але через десять або двадцять років ви зможете торгувати місячними мінералами на космічному кораблі, що прямує до Марса.

Ми вітаємо розвиток фінансів, продукту, винайденого людьми, який ще більше підтримується блокчейном, але ми також повинні нагадати собі:

Життя має свої межі, тоді як знання безмежні. Слідувати обмеженому з безмежним небезпечно!