Пояснення підвищення цін Murata на 35%: Конденсатор, який дає AI Empire холод

Найбільший у світі виробник пасивних компонентів, Murata Manufacturing Co., Ltd., оголосив, що з 1 квітня підвищить ціни на сервери AI та MLCC (багатошарові керамічні конденсатори) автомобільного класу на 15-35%. Це перше значне коригування цін за три роки для японської компанії, яка володіє 40% часткою на світовому ринку MLCC.

Саме по собі підвищення цін не є несподіваним. За останній рік попит на високоякісні MLCC для серверів штучного інтелекту подвоївся, тоді як завантаження виробничих потужностей компанії Murata відновилася після мінімального рівня 2024 року. Що дійсно примітно, так це те, як керамічний конденсатор розміром менше міліметра може порушити весь ланцюжок постачання обчислювальної потужності штучного інтелекту.

Скільки конденсаторів є на сервері штучного інтелекту?

Коли більшість людей обговорюють вартість серверів штучного інтелекту, вони зосереджуються на графічному процесорі. Однак легко можна не помітити той факт, що сервер ШІ з платформою NVIDIA GB300 вимагає приблизно 30 000 MLCC, що в 30 разів більше, ніж у смартфоні, і в 5–10 разів більше, ніж у традиційному сервері.

Якщо розглядати рівень цілої стійки, цифри стають ще більш приголомшливими. Стійка NVL36 вимагає приблизно 234 000 MLCC, тоді як стійка NVL72 потребує близько 441 000 MLCC, що призводить до витрат на MLCC на стійку в діапазоні від 2500 до 4600 дол. США. MLCC стали третьою за величиною статтею витрат у BOM серверів ШІ, поступаючись лише GPU та пам'яті.

Абсолютна сума в 4600 дол. США може здатися незначною в порівнянні з десятками тисяч доларів за GPU. Однак унікальність MLCC полягає в тому, що вони є жорсткою вимогою «без одного не запустиш». Провайдери хмарних послуг не можуть зупинити весь виробничий процес GPU через кілька конденсаторів.

Дві компанії контролюють 84% ринку

Концентрація ринку MLCC висока, але рівень концентрації залежить від сегмента, який ви розглядаєте.

Згідно з даними TrendForce, на глобальному ринку MLCC Murata займає понад 40% частки, Samsung Electro-Mechanics з Південної Кореї – близько 18%, TDK – близько 12%, а японська Taiyo Yuden і тайванська Yageo – по близько 10%. Шість провідних компаній разом контролюють 70% світового ринку.

Однак, коли мова йде про підринок серверів штучного інтелекту, ситуація зовсім інша. За даними того ж джерела, Murata лідирує з часткою 45%, за нею йде Samsung Electro-Mechanics з 39%, разом ці дві компанії контролюють 84%. Це означає, що в глобальному ланцюзі поставок серверів штучного інтелекту постачання MLCC здійснюють ці дві компанії, причому рівень концентрації перевищує рівень ринку графічних процесорів.

Значущим конкурентним фактором є китайські виробники. За даними passive-components.eu, частка світових доходів китайських виробників MLCC досягла 10% у другій половині 2024 року, що на 4 процентні пункти більше, ніж у 2019 році. Однак у сегменті високотехнологічних специфікацій, необхідних для серверів штучного інтелекту, китайські виробники наразі мають невелику присутність.

Підвищення цін під час мінімальної рентабельності

Компанія Murata вирішила підвищити ціни в цей час, керуючись чіткими фінансовими мотивами.

Згідно з фінансовим звітом компанії Murata Manufacturing Co., компанія досягла останнього піку у 2022 фінансовому році (закінчується в березні 2023 року), з доходом у 1,81 трильйона ієн та операційною маржою рентабельності 23,4%. Згодом маржа знизилася протягом двох років поспіль. У 2024 фінансовому році (закінчується в березні 2025 року) операційний прибуток знизився до 13,1%, майже вдвічі. Основною причиною зниження прибутку стала інтенсивна цінова війна з китайськими конкурентами на ринку середнього та низького цінового сегмента.

Переломним моментом став 2025 фінансовий рік (закінчується в березні 2026 року). Попит на сервери штучного інтелекту сприяв збільшенню поставок високоякісних MLCC, і Murata очікує, що виручка за весь рік відновиться до 1,74 трильйона ієн, а операційний прибуток зросте до 16,0%. Президент Murata Норіо Накадзумі раніше заявив на брифінгу про прибутки, що попит на MLCC, пов'язані з серверами штучного інтелекту, у 2025 фінансовому році, як очікується, подвоїться.

Анонсування підвищення цін, коли рентабельність тільки-но вибралася з дна, свідчить про те, що це не просто питання «зростання через неможливість задовольнити попит». Murata потрібно відновити свою зменшену рентабельність, яка постраждала від цінової війни, і значний попит на сервери штучного інтелекту дав їй впевненість у підвищенні цін.

Останній сплеск цін на MLCC тривав два роки

Це не перший випадок, коли галузь MLCC переживає цикл підвищення цін. З початку 2017 року до середини 2018 року ринок MLCC пережив "суперцикл підвищення цін", коли ціни на стандартні продукти зросли в 5–10 разів, а терміни виконання замовлень збільшилися з нормальних 4–8 тижнів до більш ніж 30 тижнів. Рушійною силою цього циклу було двояке зростання попиту на смартфони та автомобільну електроніку, у поєднанні з тим, що японські виробники перенаправили потужності зі стандартних продуктів на високотехнологічні, що призвело до серйозного дефіциту на ринку середнього та низького цінового сегмента.

Ситуація в 2026 році є одночасно схожою та відмінною від ситуації 2017–2018 років. Схожість полягає в тому, що великі гравці активно коригували свої портфелі продуктів, щоб перенаправити потужності на високоприбуткові напрямки. Відмінність полягає в тому, що попит на MLCC для серверів штучного інтелекту демонстрував більш стійку тенденцію зростання порівняно зі смартфонами в ті роки. За даними TrendForce, ціна на високоякісні MLCC для серверів штучного інтелекту вже зросла на 15-20%, а прогнозоване зростання за рік становить 30-40%. Однак ціни на MLCC для споживачів залишаються відносно стабільними, без панічного зростання цін у всіх категоріях продукції, як це було у 2017 році.

Після підвищення цін компанією Murata, інтенсивність цього циклу залежатиме від того, чи підуть за нею такі конкуренти, як Samsung Electro-Mechanics, Sunlord і Yageo. Якщо ціни змінюватиме лише Murata, вплив можна буде контролювати. Однак, якщо вся галузь підвищуватиме ціни разом, тиск на витрати в ланцюжку постачання серверів штучного інтелекту пошириться від графічних процесорів до кожного непомітного маленького компонента.

Кожен MLCC має розмір менше міліметра, але коли їх 441 000, вони утворюють незамінний вузол ланцюга постачання на стійці NVL72 від NVIDIA.