Один баланс, що керує всіма: Амбіції Gravitas щодо створення ланцюгового прайм-брокера

Сорок років тому технологічна революція назавжди змінила світ фінансових операцій.

Тоді операції ще здійснювалися у фізичних приміщеннях. Але незабаром комп'ютерні термінали почали витісняти галас на торговому майданчику. У 1981 році трейдера на ім’я Майкл Блумберг звільнили з компанії «Salomon Brothers», і, отримавши вихідну допомогу в розмірі 10 мільйонів доларів, він заснував компанію, метою якої було забезпечення прозорості фінансових даних та їх оприлюднення в режимі реального часу. Йому це вдалося.

Термінал Bloomberg вперше дав трейдерам можливість сидіти у своїх офісах і стежити за ринковими котировками, що оновлюються в режимі реального часу. Фінанси, що колись були привілеєм небагатьох, перетворилися на стандартизований потік інформації.

До 1990-х років широке поширення Інтернету вивело цю революцію на пік, що дозволило різко знизити витрати на обслуговування клієнтів. Такі компанії, як E*Trade та Charles Schwab, вперше дали змогу пересічним громадянам розміщувати замовлення на купівлю акцій, не виходячи з дому, завдяки чому торгові комісії знизилися з десятків доларів за операцію до однозначних цифр. Бар'єр для входу на ринок фінансових послуг був суттєво знижений.

Пройшло сорок років, і колишній піонер у сфері технологій перетворився на потужну традиційну силу. І ось ще один новатор переходить зі світу криптовалют у традиційний світ. Цього разу мета полягає в тому, щоб змінити щось більш фундаментальне, ніж самі транзакції, — ефективність використання капіталу.

Трилема казино вартістю в трильйон доларів

До 2025 року обсяг торгів деривативами на криптовалюту у світі досяг 85,7 трлн доларів. Тільки на ринку Perp DEX обсяг торгів склав 7,9 трлн доларів. 15 % від загального річного доходу всього ринку криптовалют припадає на це стрімко обертаючеся колесо рулетки. Безстрокові контракти — один із найприбутковіших видів бізнесу в цій галузі.

У цьому казино з'явився Grvt. Запущений у січні 2025 року, всього за кілька місяців загальний обсяг торгів досяг 177 мільярдів доларів, стабільно посідаючи місця з п’ятого по десяте у світовому рейтингу за обсягом торгів на Perp DEX. Темпи зростання місячного обсягу торгів колись сягали 352%, а темпи зростання відкритої позиції злетіли до 1601%.

На раунді фінансування компанія залучила 34 мільйони доларів інвестицій від провідних інвесторів, таких як Hack VC, Delphi Ventures, Further Ventures, ZKSync та EigenLayer.

Однак саме казино переживає кризу.

Як кажуть, казино завжди виграє. Дані з блокчейну свідчать, що на платформі Hyperliquid збитки несуть аж 86% трейдерів. Лише кілька переможців забирають собі більшу частину капіталу людей; така ситуація не може тривати довго.

Продукт, який постійно приносить збитки переважній більшості користувачів, неминуче зіткнеться з постійним відтоком користувачів. Казино потребують нових наративів; окрім спекуляцій, має бути реальна опора, що забезпечує стабільність.

Отже, увага всіх зосередилася на токенізації активів реального світу. Переносячи такі активи, як облігації Казначейства США, акції та сировинні товари — тобто те, що всім зрозуміло і що можна помацати, — на блокчейн, вони перетворюються на цифрові токени, якими можна торгувати цілодобово. До гонки також долучилися такі гіганти Уолл-стріт, як BlackRock і Franklin Templeton. До кінця 2025 року загальний обсяг активів, забезпечених реальними активами (RWA), у блокчейні вже перевищив 35 мільярдів доларів. Згідно з прогнозом Boston Consulting Group, до 2030 року ця цифра сягне 160 трильйонів доларів.

Ця міграція також змінила правила гри на ринку безстрокових контрактів.

У жовтні 2025 року компанія Hyperliquid запровадила стандарт HIP-3, який дозволяє будь-кому створювати на її платформі ринки безстрокових контрактів для будь-яких активів. Такі активи, як золото, нафта, акції та навіть геополітичні індекси, теоретично можуть стати об’єктами торгівлі.

У лютому 2026 року компанія Ondo Finance оголосила про запуск Ondo Perps, що дозволило користувачам з усього світу (крім США) безпосередньо торгувати безстроковими контрактами на акції таких компаній, як Apple, Nvidia та Tesla. У тому ж місяці компанія Kraken також оголосила про запуск першого у світі регульованого безстрокового контракту на токенізовані акції.

Це важлива тенденція, в рамках якої безстрокові контракти перетворюються з «криптоказино» на справжній глобальний інструмент розподілу активів.

Але тут є суперечність, яку майже всі намагаються обійти.

Існуючі платформи безстрокових контрактів мають фатальний недолік у плані ефективності використання капіталу: вони приймають у якості застави лише стейблкоіни. Це означає, що якщо ви володієте токенізованими акціями Apple і хочете хеджувати ризик або збільшити свою позицію за допомогою кредитного плеча, вам все одно доведеться підготувати ще одну суму стейблкоїнів у якості застави.

Тож хто забезпечить базову систему обліку, яка зможе об’єднати всі активи?

Від Goldman Sachs до On-Chain: Відповідь групи «повстанців»

Засновник і генеральний директор компанії Grvt Хонг Є — один із тих, хто покинув старий світ.

До заснування компанії Grvt він понад десять років працював виконавчим директором у Goldman Sachs, а також працював трейдером у Credit Suisse. Людина з таким досвідом здатна розібратися у всіх тонкощах традиційної фінансової сфери. Навколо нього також знаходиться група повстанців із подібним минулим: Технічний директор Аарон Онг із компанії Meta, який відповідав за розробку архітектури системи захисту даних; операційний директор Метью Квок, який раніше працював у банку DBS у Сінгапурі та в урядовому технологічному секторі й має великий досвід у сфері блокчейну та платіжних систем.

Ця група людей об’єднується не для того, щоб створити ще одну Binance чи Coinbase. Вони прагнуть перенести у криптопростір те, що вже десятиліттями існує на Уолл-стріт. Цю структуру називають «головним брокером».

«Прайм-брокер» — це головний логістичний підрозділ для хедж-фондів. Провідні інвестиційні банки, такі як Goldman Sachs і Morgan Stanley, надають повний спектр послуг великим клієнтам, зокрема Bridgewater і Renaissance Technologies, включаючи виконання торгових операцій, фінансування, кліринг цінних паперів, управління ризиками тощо. Хедж-фондам достатньо одного рахунку, щоб безперешкодно відкривати довгі та короткі позиції та використовувати кредитне плече на світовому ринку. Кожен цент їхніх грошей використовується з максимальною ефективністю.

Проте сучасний світ криптовалют надзвичайно роздроблений. Ваші біткойни знаходяться на біржі А, ефіріум — у гаманці Б, а стейблкоіни — у протоколі С для фармінгу дохідності. Ви хочете використовувати біткойн як заставу для торгівлі безстроковими контрактами на ефіріум, не втрачаючи при цьому дохід від стейблкоїнів. Вибачте, це неможливо. Доводиться переходити між трьома платформами, і кожна зміна платформи — це фінансові втрати, що поглинають комісійні, витрати часу та потенційний прибуток.

Компанія Grvt називає цю втрату «капітальним гальмом». Саме цю головну проблему вони й прагнуть вирішити.

Якщо говорити відвертіше, Чарльз Шваб скористався Інтернетом, щоб зруйнувати інформаційний бар'єр Уолл-стріт, вперше надавши звичайним людям можливість купувати акції; а Robinhood скасував торгові обмеження, запропонувавши нульові комісії, що дозволило роздрібним інвесторам торгувати опціонами. А Grvt прагне стати брокерською компанією нового покоління у світі блокчейну, відтворивши в ланцюжку блокчейну бізнес «прайм-брокерів» на зразок Goldman Sachs та Morgan Stanley, перенісши цей інструмент підвищення ефективності капіталу — доступний раніше лише провідним хедж-фондам — у блокчейн, де він стане доступним для всіх. Цього ще нікому не вдавалося досягти по-справжньому.

Їхнє рішення, якщо коротко, можна описати одним словом: «On-Chain Prime Broker». А основним інструментом для досягнення цієї мети є так звана «уніфікована маржа».

Це концепція, яка звучить просто, але реалізувати її надзвичайно складно. Це означає, що всі ваші активи в Grvt — чи то біткойни, стейблкоіни, чи то майбутні токенізовані казначейські облігації та акції США — об’єднані в єдиний баланс. Кошти на цьому рахунку можуть виконувати кілька функцій одночасно: слугувати торговою маржею, відкривати як довгі, так і короткі безстрокові контракти; завдяки інтеграції з протоколами DeFi-кредитування автоматично приносити дохід у розмірі до 11% річних; при цьому, якщо вартість вашого біткойна, що виступає заставою, зросте, ви все одно зможете отримати вигоду від підвищення ціни.

Ваші гроші нарешті освоїли «мультиплікацію».

Grvt прагне об'єднати раніше розрізнені операції з торгівлі, управління активами та інвестування в єдиний рахунок, єдиний баланс та єдиний інтерфейс. Однак тут виникає певна складність, оскільки Grvt прагне не просто створити кращу біржу; її амбіція полягає у створенні повнофункціональної фінансової платформи для користувачів інституційного рівня. Це означає, що вона має відповідати вимогам щодо контролю ризиків та аудиту на інституційному рівні, а також забезпечувати безперебійну роботу користувачів, що здається дещо суперечливим.

Рішення, запропоноване компанією Grvt, полягає в тому, щоб інтегрувати «інституційний рівень безпеки» в базову архітектуру продукту, а не використовувати його як окремий захисний бар'єр. Система управління ризиками працює за двома напрямками: поза ланцюгом діє механізм оцінки ризиків у режимі реального часу, а в ланцюзі — механізм автоматичного клірингу на основі смарт-контрактів. Флагманська стратегія, представлена на платформі стратегій, може похвалитися вражаючим коефіцієнтом Шарпа, що сягає 11,97 — показником, якого навіть більшості традиційних хедж-фондів важко досягти.

Звісно, це все звучить дуже багатообіцяюче, але чи справді це реально з технічної точки зору? Як це вирішує проблему довіри, яка нависає над усіма централізованими біржами?

Як зробити довіру обчислюваною

Відповідь Grvt — це гібридний режим у поєднанні з доказами з нульовим розкриттям інформації. Можна уявити це як банк, який працює блискавично швидко на передньому плані та є абсолютно безпечним на серверній стороні. Ваші торгові ордери збігаються на власних позаланцюгових серверах Grvt. Тут немає перевантаженості блокчейну чи високих комісій за газ; швидкість може сягати рівня менше мілісекунди, що схоже на розміщення замовлення на Нью-Йоркській фондовій біржі. Ось як виглядає досвід роботи з CEX.

Однак усі процеси, пов’язані з передачею активів та розрахунками, мають відбуватися в ланцюжку блоків і здійснюватися в рамках системи доказів із нульовим розкриттям інформації під назвою Validium. Це працює як гаманець на базі технології ZKsync. Завдяки доказам з нульовим розкриттям інформації Grvt математично доведе світові, що кожна операція є точною та безпечною, не розкриваючи при цьому жодних деталей транзакції. Ваші кошти завжди залишаються у вашому гаманці, і ніхто інший не має до них доступу.

Таке поєднання дотримання нормативних вимог на рівні інституційних стандартів та самостійного зберігання активів у ланцюжку блоків є надзвичайно рідкісним явищем у всьому секторі Perp DEX. Більшість децентралізованих бірж (DEX) або дотримуються суто ончейн-підходу, нехтуючи питаннями дотримання нормативних вимог, або йдуть шляхом централізованих бірж (CEX), відмовляючись від самостійного зберігання активів. Компанія Grvt обрала шлях, який є складнішим, але й ширшим.

У сфері дотримання нормативних вимог компанія дотримується стандартів, що відповідають вимогам регуляторних органів, регулярно проходить професійні аудити, забезпечує такий самий рівень прозорості та безпеки платформи, як і у регульованих суб’єктів господарювання, а також активно стежить за змінами у сфері дотримання нормативних вимог у провідних світових юрисдикціях, щоб бути добре підготовленою до майбутнього.

Запуск з маховиком: Партнерство з Aave та дорожня карта на 2026 рік

Наприкінці лютого 2026 року компанія Grvt оголосила про партнерство з Aave. Як найбільший протокол кредитування у світі DeFi, Aave має обсяг чистих депозитів, що перевищує 400 мільярдів доларів, і займає близько 60 % ринку кредитування DeFi. Суть цієї співпраці полягає в тому, щоб безпосередньо включити дохід від кредитування Aave до торгового забезпечення користувачів Grvt. Стейблкоін, який ви тримаєте в Grvt, автоматично перенаправлятиметься в Aave на час очікування торгових можливостей, приносячи дохід у розмірі до 11% річних. Коли вам потрібно відкрити позицію, ці кошти будуть негайно вилучені з Aave і стануть вашим заставою. Весь процес є повністю прозорим для користувача і не вимагає жодних ручних дій.

У своєму повідомленні про партнерство засновник Aave Стані Кулечов зазначив: «Стейблкоіни, які не приносять доходу, є альтернативною вартістю для трейдерів». Ця співпраця має на меті звести ці альтернативні витрати до нуля.

Це перший ключовий етап дорожньої карти Grvt на 2026 рік. Ця дорожня карта поділена на чотири рівні, що нагадують багатокомпонентне махове колесо:

Перший рівень — це «Заробіток». В основі лежить система уніфікованого запозичення під заставу та через прайм-брокера, в рамках якої Grvt створила міст, що з'єднує постачальників ліквідності та трейдерів. Платформа дозволяє трейдерам використовувати 20 % власних коштів для залучення 80 % позикових коштів платформи. Одночасно система використовує власні кошти трейдера як запобіжний механізм, завдяки чому в разі збитків спочатку витрачаються саме ці кошти. Цей механізм дозволяє сервісам «Earn» і «Trade» утворити цикл позитивного зворотного зв’язку, в якому збільшення кількості трейдерів сприяє зростанню попиту на позики, що, у свою чергу, забезпечує вищу прибутковість для вкладників.

Другий рівень — це торгівля. Grvt розширить спектр базових активів безстрокових контрактів, включивши до нього не лише криптовалюти, а й акції світових компаній, валютний ринок та сировинні товари. Крім того, буде запущено спотовий ринок, який спочатку забезпечуватимуть професійні маркет-мейкери для забезпечення високої ліквідності, а згодом перейде до механізму лістингу, керованого спільнотою, де кожен зможе внести кошти, щоб запропонувати нові торгові пари, а спільнота голосуватиме за їхнє включення до лістингу.

Третій рівень — «Інвестиції». Grvt розширить свій ринок стратегій, що дозволить менеджерам інституційних фондів, професійним трейдерам і навіть алгоритмам штучного інтелекту стати фінансовими консультантами на платформі. Користувачі можуть довірити свої кошти цим стратегіям і отримувати прибуток.

Четвертий рівень — це «Оплата». Об'єднання P2P-платежів та каналів конвертації у фіатну валюту, що дозволяє користувачам користуватися своїми криптоактивами так само зручно, як грошима на звичайному банківському рахунку.

Ці чотири рівні утворюють взаємопов’язану систему. Grvt пояснює цю логіку тим, що об’єднане забезпечення підвищує ефективність кредитування, кредитування робить депозити більш прибутковими, більш прибуткові депозити приваблюють більше капіталу, більше капіталу сприяє підвищенню ліквідності, вища ліквідність покращує якість виконання угод, краща якість виконання угод приваблює більше трейдерів, а більше трейдерів створює більший попит на позики.

12 березня 2026 року компанія Grvt оприлюднила основні деталі токеноміки, зокрема інформацію про розподіл, сфери застосування та механізм розподілу токена $GRVT. Власники $GRVT отримають переваги у вигляді знижених комісій за безстроковими контрактами, на спотових ринках та в платіжному шарі, а також вищі винагороди в DeFi, частку в доходах платформи та пріоритетний доступ до нових ринків.

Кінець

Сорок років тому технологічна революція зруйнувала інформаційну ізольованість і кардинально змінила обличчя Уолл-стріт. Через сорок років компанія Grvt прагне подолати «острів капіталу» за допомогою моделі ончейн-брокерських послуг.

Починаючи з найактивнішого та найжорсткішого сегмента ринку безстрокових контрактів, вирішуючи проблему ефективності капіталу за допомогою системи перехресного маржування, потім вирішуючи питання довіри за допомогою доказів з нульовим розкриттям інформації та самостійного зберігання активів, і, нарешті, розширюючи діяльність на акції, валютний ринок та сировинні товари — ці більш широкі класи активів реального світу.

Це вже не розповідь про спекуляції, а розповідь про активи. Майбутнє фінансів належить не тим, хто будує все більше островів, а тим, хто, як мостобудівники, здатні з’єднати всі острови в єдиний континент.