Robinhood переходить до DeFi з L2, зосереджуючись на токенізації RWA

Оригінальна назва: "Robinhood просувається в L2, зосереджуючись на токенізації RWA Токенізації"

Оригінальний автор: КаренЗ, Foresight News

До кінця січня 2026 року генеральний директор Robinhood Влад Тенев знову звернувся до "Гра в короткі позиції GameStop", яка шокувала Уолл-стріт п'ять років тому в соціальних мережах, прямо заявивши: якби в той час була можливість реального розрахунку з використанням технології блокчейн, момент "вимкнення" , який розлютив безліч роздрібних інвесторів, міг би бути уникнутий.

Лише через два тижні Robinhood офіційно оголосив про запуск публічного тестнету Robinhood Chain на базі Arbitrum, який підтримуватиме токенізацію реальних активів, включаючи акції, ETF, активи приватного капіталу та інші фінансові інструменти.

Вибір архітектури: Чому Arbitrum?

У своєму виборі архітектури Robinhood вирішив побудувати Robinhood Chain, мережу Ethereum Layer 2, на базі Arbitrum Orbit, використовуючи Ethereum Blob для доступності даних та ETH як рідний токен Gas.

Robinhood добре усвідомлює, що йому не потрібно винаходити колесо заново. Arbitrum пропонує сумісність з EVM, що дозволяє існуючим DeFi протоколам та інфраструктурі гаманців мігрувати майже безкоштовно. Більш важливо, Arbitrum Orbit дозволяє Robinhood створити "дозволену мережу", яка має як незалежне управління, так і власну логіку (таку як перевірки відповідності), при цьому все ще користуючись надійним консенсусом безпеки основної мережі Ethereum.

Це критично важливо для Robinhood, який повинен відповідати фінансовим регуляторним вимогам. Він може забезпечити дотримання правил відповідності в мережі, обмежити доступ до конкретних адрес гаманців, не втрачаючи зв'язку з Ethereum, найбільшим пулом ліквідності.

Більш критично, вже в середині 2025 року Robinhood тестував свій бізнес з токенізованими акціями на Arbitrum. Запуск власної мережі на Arbitrum зараз є просто наступним кроком.

Пілотний проект токенізованих акцій Robinhood

Перед запуском тестнету Robinhood Chain, Robinhood проводив 8-місячний експеримент з "токенізованими акціями" на європейському ринку.

Генеральний менеджер Robinhood Crypto Йоганн Кербрат заявив на конференції Consensus 2026, що Robinhood запустив близько 2000 токенізованих акцій та ETF продуктів на європейському ринку, охоплюючи основні акції США та ETF продукти. Майбутній план полягає в токенізації реальних активів, таких як приватний капітал, нерухомість та мистецтво, щоб досягти торгівлі 24/7 та миттєвого розрахунку.

Згідно з даними Dune, станом на 9 лютого загальна вартість токенізованих акцій Robinhood наразі становить 15,1 мільйона доларів, з накопиченим обсягом торгів у 74,43 мільйона доларів. Звичайно, цей обсяг не виглядає великим.

Операційна реальність: Як токенізовані акції Robinhood "поміщають" акції США в блокчейн?

· Основна архітектура: Ці токенізовані акції спочатку були випущені на Arbitrum і врешті-решт мігрують на Robinhood Chain.

· Сутність: Ці токенізовані акції не є фактичними сертифікатами власності, а похідними контрактами, прив'язаними до ціни основних акцій або ETP. Це означає, що токени, які тримають користувачі, будуть відстежувати рух акцій США, але користувачі не мають власності на відповідні акції.

· Механізм випуску та знищення: Коли користувачі купують похідні контракти на акції США на Robinhood, платформа негайно випускає відповідний обмінний токен на блокчейні, що представляє вашу власність на цей контракт. Однак цей токен не може бути переданий іншим. Якщо ви закриваєте цей контракт, платформа безпосередньо знищить відповідний токен на блокчейні, оновлюючи реєстр негайно, роблячи токен повністю недійсним.

· Процес виплати дивідендів: Хоча користувачі не володіють акціями, Robinhood досягнув процесу виплати дивідендів. Коли основна акція виплачує дивіденди, система автоматично розподіляє дивіденди готівкою на рахунки інвесторів.

· Захист відповідності: Здатність Robinhood легально впроваджувати токенізовані акції в Європі завдяки його надійній регуляторній підготовці:

1. У червні 2025 року Robinhood витратив 200 мільйонів доларів готівкою на придбання Bitstamp. Основна цінність цього придбання полягає в ліцензії Bitstamp на багатосторонню торгову платформу (MTF) у Словенії відповідно до MiFID.

2. У середині 2025 року Robinhood отримує ліцензію EU MiCA (Регулювання ринків у криптоактивах) та ліцензію брокера MiFID Литви.

В результаті токенізовані акції Robinhood зберігаються в Bitstamp.

З точки зору торгових порогів і зборів, поріг для таких токенізованих акцій є надзвичайно низьким, вимагаючи лише 1 євро для початку; торговий час охоплює 5*24, і користувачі можуть розміщувати попередні замовлення під час не торгових годин, які будуть автоматично виконані, коли ринок відкриється. Що стосується зборів, Robinhood реалізує нульову торгову комісію, політику нульового спреду, стягуючи лише 0,1% комісії за обмін валют під час торгового процесу, мінімізуючи торгові витрати користувачів.

"Друга половина" фінансової демократизації

Якщо перша половина Robinhood була побудована на славі "нульової комісії", то друга половина стосується "усунення бар'єрів часу і простору".

Основна наративна лінія ланцюга Robinhood полягає в комплексній ончейнізації RWAs (реальних активів). Його значення втілюється в трьох вимірах:

· 24/7 Ринок: Ланцюг Robinhood приніс американські акції в часовий вимір криптовалюти, дозволяючи капіталу більше не бути обмеженим робочими годинами Уолл-стріт.

· Миттєвий розрахунок: Швидкість підтвердження транзакцій стала швидшою.

· Компонованість активів: Це представляє найбільший простір для уяви. Уявіть, що в майбутньому ви зможете не лише тримати акції Tesla, але й вносити їх у протоколи Aave або Compound як заставу, позичати USDC, щоб купити каву. Атрибути активів повністю розкриті. Звичайно, наразі акції на Robinhood не можуть бути переведені на інші цифрові гаманці або торгові платформи.

· Бездозвільний: Дизайнерська філософія ланцюга Robinhood є бездозвільною та дружньою до розробників. Кожен може взаємодіяти з мережею, створювати додатки та розгортати смарт-контракти.

· Глобальне зниження інвестиційних бар'єрів: Інвестор з Південно-Східної Азії може брати участь у зростанні дивідендів провідних світових компаній через ланцюг Robinhood з дуже низькими витратами.

Невідворотні виклики та змінні

Однак на шляху до нового світу все ще існує кілька "стін":

· Юридична неоднозначність визначення активів: Наразі існуючи у формі "деривативу", а не прямої токенізації основних цінних паперів, все ще існує невеликий юридичний бар'єр у плані прозорості.

· Єдиний контрагент - Robinhood Europe: Robinhood Europe є єдиним контрагентом для цього фінансового деривативу, а концентрація контрагентів може призвести до потенційних ризиків ліквідності та кредитування. Однак офіційні документи Robinhood вказують на те, що Robinhood буде хеджувати ризик своїх випущених деривативів акцій США, купуючи акції США або ETF у співвідношенні 1:1.

· Закрита природа екосистеми: Ланцюг Robinhood наразі демонструє сильні атрибути централізованого контролю, з чітким зазначенням у своїх умовах обслуговування, що платформа може скинути, обмежити або відкликати доступ до конкретних гаманців у будь-який час. Хоча цей дизайн необхідний для виконання регуляторних вимог, він суперечить основному духу децентралізації в Web3, що призводить до суперечки "недостатність дотримання проти децентралізації". Однак децентралізація та дотримання в певній мірі є взаємно конфліктуючими, що зрозуміло. В останні місяці відкритий підхід Robinhood до токенізованих акцій розширюється.

· Опір третіх сторін: Раніше OpenAI публічно оголосила про своє "недотримання" легальності певних токенізованих акцій. Це виявило основну суперечність RWA: визначення прав між третім сторонами та стороною токенізації активів (Robinhood).

Висновок

Запуск тестової мережі Robinhood Chain не викликав бурхливу реакцію в криптоіндустрії, але це також може свідчити про глибоку і тиху революцію.

Оскільки традиційний гігант роздрібних фінансів, такий як Robinhood, глибоко занурюється в блокчейн, змушуючи реальні активи бути представленими та торгованими в мережі, колись чітка межа між традиційними фінансами та криптофінансами поступово розмивається і зникає.

Чи стане Robinhood Chain суперворотами, що з'єднують традиційні фінанси та Web3, чи впаде в закритий "острів" через надмірну увагу до відповідності, ще належить побачити з часом.

Оригінальне посилання на статтю