RootData: Звіт про дослідження інвестицій у галузь Web3 за 1 квартал 2026 року

Автор: RootData Research
Основні моменти

• У першому кварталі 2026 року загальний обсяг фінансування на первинному ринку криптовалют склав 4,59 млрд доларів, що на 46,7% менше, ніж у попередньому кварталі. Загальна кількість операцій з фінансування склала 170, що на 14,2 % менше.
• Щомісячний обсяг був значним: лише на березень припало 2,58 млрд доларів (56,2 % від загального обсягу за 1 квартал), а медіана у розмірі 8 млн доларів є основним показником, що відображає реальний ринковий орієнтир.
• Вперше обсяг DeFi перевищив обсяг CeFi, склавши 2,083 млрд доларів, що зробило його провідним сектором; на обидва сектори припадає 68,4 % загального обсягу; за кількістю подій лідирувала інфраструктура — 55 випадків, але середній обсяг становив лише 14,31 млн доларів.
• У цьому кварталі відбулося 38 угод злиття та поглинання, загальна сума яких, за оприлюдненими даними, склала 2,302 млрд доларів (переважно це угода з компанією BVNK на суму 1,8 млрд доларів), а також 31 угода, сума якої не розголошувалася.
• Coinbase Ventures очолила ринок, здійснивши 12 інвестицій; компанія Franklin Templeton (4 рази) стала новим активним гравцем цього сезону, що свідчить про чітку системну стратегію традиційних гігантів у сфері управління активами.
• Що стосується фінансування екосистем, то BNB Chain (17 подій), Ethereum (14 подій) і Solana (14 подій) ділять між собою перше місце, при цьому Base (9 подій) демонструє найшвидше зростання, а Hyperliquid (6 подій) є найбільшим «темним конем» серед нових екосистем.

Загальний обсяг фінансування та щомісячний розподіл коштів

Огляд фінансування на первинному ринку Web3

У першому кварталі 2026 року загальний обсяг фінансування на первинному ринку криптовалют склав 4,59 млрд доларів, а кількість інвестиційних угод — 170, що на 46,7 % та 14,2 % менше, ніж у попередньому кварталі.

На місячному рівні надзвичайно помітною є структурна особливість «стабільного обсягу та стрімкого зростання суми фінансування»: кількість проектів протягом трьох місяців залишалася досить збалансованою (52→56→62 проекти), проте загальна сума фінансування різко зросла з 926 млн доларів до 644 млн доларів, а потім до 2,58 млрд доларів, при цьому стандартне відхилення становило 840 млн доларів, що свідчить про надзвичайний вплив суперпроектів у березні на загальні показники.

Середній обсяг фінансування становив приблизно 36 мільйонів доларів, що в 4,4 рази перевищує медіанний обсяг фінансування (8 мільйонів доларів), що свідчить про яскраво виражені характеристики розподілу фінансування за степеневим законом у цьому кварталі: кілька надвеликих проєктів підвищили середній обсяг фінансування, проте реальний рівень фінансування на ринку слід оцінювати на основі медіани.

Аналіз фінансування сектору

У цій галузі відбулися структурні зміни: Вперше обсяг DeFi перевищив обсяг CeFi, склавши 2,083 млрд доларів (CeFi — 746 млн доларів); така зміна тенденції була зумовлена двома великими фінансовими операціями, в яких на ринку прогнозів домінувала традиційна фінансова система (TradFi). Інфраструктура посіла перше місце за кількістю випадків (55, або 32 %), але середній обсяг інвестицій у цій сфері становив лише 14,31 млн доларів — у 4,9 раза менше, ніж середній показник у секторі DeFi (69,45 млн доларів), що наочно демонструє дві абсолютно різні логіки ціноутворення капіталу.

DeFi: Ринок прогнозів очолює хвилю традиційних фінансів

Серед 49 транзакцій у секторі DeFi на частку Kalshi (1 млрд доларів) та Polymarket (600 млн доларів) разом припало 1,6 млрд доларів, або 76,8 % від загального обсягу транзакцій у секторі DeFi. Обидві сторони, що надають фінансування, є традиційними фінансовими установами (Coatue Management / Intercontinental Exchange ICE), що свідчить про структурну зміну в прикладній сфері DeFi: від домінування венчурного капіталу до переходу під керівництво капіталу традиційної фінансової системи.

Залишок із 47 проектів отримав загальне фінансування у розмірі 483 мільйонів доларів, що в середньому становить приблизно 10,28 мільйона доларів, що підтверджує структуру екосистеми DeFi з двома піками: «у верхній частині — концентровані проєкти з найпопулярнішими концепціями, у нижній — розрізнені проєкти на ранніх стадіях розвитку». Superstate (серія B на суму 82 млн доларів), як представник ончейн-фондів грошового ринку реальних активів (RWA), є важливим сигналом тенденції, що свідчить про диференціацію серед 10 провідних підсекторів DeFi.

CeFi: Не враховуючи операції злиття та поглинання, обсяг фінансування виключно за рахунок акціонерного капіталу все одно склав 746 мільйонів доларів

Без урахування угод злиття та поглинання у секторі CeFi відбулося 22 операції з первинного фінансування на загальну суму 746 млн доларів, середній обсяг яких склав 43,88 млн доларів, що в 0,63 раза менше, ніж середній показник у секторі DeFi. Серед типових проектів можна назвати: LMAX Digital (150 млн доларів / інвестиції в Ripple), Eightco Holdings (125 млн доларів / стратегія формування резервів у bitcoin-btc-42">BTC), Anchorage (100 млн доларів / зберігання активів Tether з дотриманням нормативних вимог), KAST (80 млн доларів / QED + Sequoia China + DST Global).

Основна увага в секторі CeFi перейшла від «масштабу» до «якості дотримання нормативних вимог» — після того, як IPO компанії BitGo стало важливою віхою у сфері дотримання нормативних вимог, постачальники послуг CeFi, що відзначаються високою прозорістю та схвалені регуляторними органами, стали основними об’єктами інтересу для інституційного капіталу.

Інфраструктура: Висока частота, невеликий обсяг, лідерство за кількістю заходів, але найнижчий середній показник

У секторі інфраструктури відбулося 55 подій (32 % від загальної кількості), що зробило його сектором із найбільшою кількістю подій, проте середній обсяг у ньому — 14,31 млн доларів — був найнижчим. Це не свідчить про відмову від капіталу, а є об’єктивним відображенням його тривалого шляху комерціалізації та циклу перевірки: Венчурні інвестори зазвичай проводять кілька невеликих раундів фінансування на початковій стадії, а не роблять одну ставку на компанію з високою оцінкою.

Зокрема, фінансування World (WLD) на позабіржовому ринку (65 млн доларів — єдина така операція в цьому сезоні) та Startale Labs (63 млн доларів від Sony Innovation Fund) стали двома найбільшими угодами в цьому секторі, що підвищило загальний середній показник; без урахування цих двох проектів медіана в секторі інфраструктури становить лише близько 5 млн доларів.

Аналіз структури раунду фінансування

Якщо не брати до уваги угоди злиття та поглинання, боргове фінансування, первинні розміщення акцій та діяльність після первинного розміщення, розподіл 170 подій за етапами показує трисегментну структуру: «активність на початковому етапі, затишшя в середині та стратегічна активність»: На етапах Pre-Seed та Seed було зареєстровано 152 угоди (30,6 %), що залишається найвищим показником; на етапах A та B — 21 угоду (12,4 %), кількість яких продовжує зменшуватися, що свідчить про обережну оцінку вартості проектів на етапі зростання.

Не розголошується (29,4 %): Найбільша кількість ігор у сезоні. Приховування інформації залишається поширеним явищем, а система оцінки прозорості від RootData й надалі стимулює проекти до активного розкриття інформації.

Стратегічне фінансування (20,0 %): Серед таких компаній — Tether (8 разів) та Franklin Templeton (4 рази): перша завершила перехід від статусу «стейблкоіну» до статусу «стратегічного інвестора», а друга продемонструвала послідовне просування традиційної компанії з управління активами зі столітньою історією у криптосферу.

На раунди фінансування серій A та B припадало лише 12,4 %: Функція «визначення ціни» для проектів на стадії зростання ще не відновилася повністю, оскільки інвестиції зосереджуються на дуже ранніх етапах з високим рівнем ризику (початкові раунди фінансування) та на етапах з низьким рівнем ризику (стратегічні інвестиції/злиття та поглинання).

Спеціальний аналіз (боргове фінансування / IPO / період після IPO):

Наступні 7 подій (2 операції з залучення боргового фінансування / 1 IPO / 4 події після IPO) не належать до стандартного первинного акціонерного фінансування і були виключені з основної статистики, проте їхнє значення для ринку не можна ігнорувати:

Два операції з залучення боргового фінансування компанії Metaplanet: Модель «азіатської версії MicroStrategy» справила значний вплив на японські публічні компанії; якщо у другому кварталі ціни на біткойни залишаться високими, можуть з’явитися компанії, які наслідуватимуть цю практику фінансування за рахунок облігацій для придбання біткойнів.

IPO компанії BitGo: Найважливіша подія у сфері дотримання нормативних вимог у першому кварталі — перше публічне розміщення акцій у галузі зберігання криптовалют — успішно проклала шлях до оцінки вартості «постачальників послуг, що відповідають вимогам регуляторів», що може спричинити прискорення процесу виходу на біржу або поглинання компаній Anchorage та Paxos у другому кварталі.

Найбільш сумнівне фінансування надходить з сектору інфраструктури

Прозорість фінансування в інфраструктурному секторі є відносно низькою: із 4 випадків, що викликають сумніви, 3 стосуються інфраструктури, що відповідає характерним рисам цього сектору: «висока частота, невеликі суми, ранні етапи реалізації проектів та активна, але непомітна діяльність». Інституційним інвесторам рекомендується запровадити більш суворі процедури незалежної перевірки проектів у цьому секторі.

Спеціальна рубрика «Хвиля злиттів і поглинань»

У першому кварталі 2026 року було зареєстровано загалом 38 угод злиття та поглинання, що становить 17,4 % від 219 початкових угод. З них у 7 випадках суми склали 2,302 млрд доларів; у 31 випадку суми не розкривалися. Концентрація хвилі злиттів і поглинань є найпрямішим свідченням переходу криптоіндустрії від етапу «бурхливого зростання» до етапу «інтеграції в основну фінансову систему».

Дуже високі концентрації: Серед 7 оприлюднених угод злиття та поглинання на частку BVNK (1,8 млрд доларів) припадало 78,2 % від загальної суми оприлюднених угод, тоді як решта 6 угод становили загалом 502 млн доларів, що цілком відповідає характеристикам степеневого закону, властивим первинному фінансуванню.

Профіль еквайра: Традиційні фінансові установи (Mastercard, Mirae Asset) та крипто-орієнтовані компанії (Fireblocks, Nakamoto, Coincheck, GSR) посіли по половині ринку, і обидві групи завершили процес інтеграції криптоекосистеми, підійшовши до цього з різних боків.

Переваги щодо секторів: Серед 31 нерозкритої угоди злиття та поглинання найбільшу частку становила категорія інструментів та інформаційних послуг, що свідчить про те, що масштаби інтеграції інструментів для роботи з даними щодо дотримання нормативних вимог, аналітики на блокчейні та інструментів для розробників значно перевищують ті, що відображаються у відкритих джерелах.

Придбання Farcaster є найважливішою подією цього кварталу, що, ймовірно, свідчить про те, що сектор децентралізованих соціальних додатків увійшов у фазу консолідації.

Прогноз щодо злиттів і поглинань у 2 кварталі: Якщо ситуація з нормативно-правовим регулюванням залишиться такою ж чіткою, очікується, що частка угод злиття та поглинання у 2-му кварталі зросте до 20%. Основна увага в сфері злиттів і поглинань буде зосереджена на:

1. Протоколи DeFi, що генерують реальний дохід (придбані платформами TradFi);
2. Протоколи здійснення платежів (придбані банками/платіжними гігантами);
3. Постачальники послуг з зберігання активів інституційного рівня (які виходять на IPO або були придбані великими біржами). Придбання компаній, що займаються маркет-мейкінгом (модель GSR/Autonomous), також можуть ще більше прискоритися після скандалу навколо Jane Street — придбання можливостей для маркет-мейкінгу в блокчейні шляхом злиттів і поглинань, а не їх створення власними силами, є найбільш економічно вигідним варіантом.

Розподіл фінансування екосистем

Примітка: Якщо один і той самий проєкт реалізується в декількох екосистемах, він враховується окремо, а загальна кількість таких випадків у всіх екосистемах перевищує 170.

• BNB Chain лідирує: Механізм стимулювання Binance Alpha продовжує набирати обертів, причому YZi Labs має значне перекриття в 4 інвестиційних проектах.
• Ethereum і Solana ділять друге місце: Ethereum зосереджується на проектах DeFi та RWA інституційного рівня; Solana розвивається переважно завдяки високочастотній торгівлі, ефекту переливу з екосистеми мемів та ончейн-ринків прогнозів.
• Найшвидше зростає базова ціна: Значна частина з 12 інвестицій Coinbase Ventures була спрямована в екосистему Base, причому щільність розгортання споживчих додатків на Base є найвищою серед усіх L2.
• Гіперрідина: Екосистема торгівлі деривативами на блокчейні, її висока продуктивність та модель книги замовлень на блокчейні приваблюють велику кількість проєктів у сфері структурованих продуктів DeFi, що робить її найбільшим «темним конем» серед нових екосистем у цьому кварталі.

Найактивніші інвестиційні установи

У першому кварталі 2026 року найактивнішою організацією стала Coinbase Ventures, причому значна частина інвестицій припадала на провідних гравців ринку; водночас організації, що здійснили 5 або менше інвестицій, стають дедалі одноріднішими, а багато малих і середніх організацій паралельно реалізують проекти на ранніх стадіях.

Найбільша структурна зміна на інституційному рівні в цьому кварталі: Компанія Franklin Templeton вперше проявила активну діяльність, що свідчить про те, що традиційне управління активами зі столітньою історією перейшло від «спостереження» до «систематичного розподілу» в криптосекторі.

10 найважливіших подій у сфері фінансування в 1 кварталі

Загальний обсяг фінансування 10 провідних компаній склав 2,537 млрд доларів, що становить 55,3 % від загальної суми в 4,59 млрд доларів за сезон, причому ця цифра характеризується надзвичайно високим ступенем концентрації за степеневим законом.

Примітка: У IV кварталі 2025 року компанії Kalshi та Polymarket отримали фінансування (на суму 1 млрд та 2 млрд доларів відповідно), а в I кварталі 2026 року було залучено додаткове фінансування після того, як обидві компанії отримали новий раунд стратегічної підтримки, що свідчить про те, що оцінка провідних проектів у сфері ринків прогнозів продовжує стрімко зростати.

Розподіл діапазону сум фінансування

Серед 119 оприлюднених випадків із зазначенням суми середній показник у 36 мільйонів доларів та медіана у 8 мільйонів доларів свідчать про значний розрив (у 4,4 рази), що є найбільш наочним кількісним проявом степеневого розподілу. На перші дві категорії (<10 млн доларів) припадає 60,5 %, але їх частка у загальному обсязі за сезон становить менше 5 %; лише 2 події перевищили 500 млн доларів (Kalshi + Polymarket), загальний обсяг яких склав 1,6 млрд доларів, що становить 38,6 % від загального обсягу.

Медіана у розмірі 8 мільйонів доларів є найбільш репрезентативним ринковим орієнтиром для цього кварталу: вона відображає фактичний обсяг фінансування, отриманий більшістю проєктів після виключення екстремальних значень, і є більш надійним орієнтиром для організацій при оцінці «активності ринку».

Побудова прозорості RootData: Систематичне забезпечення достовірності даних

У цьому звіті дані чітко класифіковано (точні та сумнівні, первинне фінансування, злиття та поглинання, а також інші раунди фінансування), що стало результатом систематичного впровадження RootData ініціатив із забезпечення прозорості у першому кварталі. П'ять заходів утворюють цикл позитивного зворотного зв'язку «збір даних → стимулювання оцінювання → багатостороння верифікація → інституційна довіра → стандартизація галузі»:

У першому кварталі з 219 подій 215 (98,2 %) були позначені як «достовірні», а 4 (1,8 %) — як сумнівні; з них 3 припадали на сектор інфраструктури, що характеризується недостатнім рівнем розкриття інформації, що цілком відповідає особливостям цього сектора.

Серед 38 угод злиття та поглинання суми 31 угоди (81,6 %) не були оприлюднені: це найбільший пробіл у даних за цей квартал, а також головний пріоритет плану спільного формування даних RootData у 2-му кварталі. Зацікавлені сторони та покупці можуть надавати інформацію про суми угод злиття та поглинання через офіційні канали з метою підвищення прозорості даних про злиття та поглинання в галузі.

План проведення презентацій для маркет-мейкерів безпосередньо вплине на рейтинги прозорості CeFi/DeFi-проектів у другому кварталі; занепокоєння в галузі, викликане інцидентом із Jane Street, збігається в часі з діями RootData, і очікується, що це прискорить прийняття галуззю стандартів розкриття інформації маркет-мейкерами.
Рекомендується використовувати рейтинг прозорості A/B від RootData як попередню умову для попереднього відбору об’єктів інвестування — у разі високого рівня прозорості ризики інформаційної асиметрії щодо проектів значно знижуються, а ефективність проведення комплексної перевірки та витрати на управління після інвестування можна істотно оптимізувати.

Прогноз на 2 квартал 2026 року

Дані за перший квартал 2026 року вказують на наявність сприятливих умов для консолідації галузі, і інституційним інвесторам слід зосередити увагу на провідних гравцях у сферах кастодіальних послуг з дотриманням нормативних вимог, платіжних протоколів та інфраструктури DeFi у відповідних сегментах ринку. Очікується, що у другому кварталі угоди злиття та поглинання будуть зосереджені на виплатах за дотримання нормативних вимог та послугах з зберігання активів інституційного рівня.

Уваги заслуговує також рівень додатків DeFi, оскільки Kalshi та Polymarket створили прецедент для фінансування TradFi на ринку прогнозів, тоді як такі сектори, як протоколи деривативів, ончейн-опціони та структуровані продукти як «ончейн-фінансова інфраструктура», стануть ключовими напрямками для системного розгортання, при цьому слід постійно відстежувати операційні тенденції фонду екосистеми Hyperliquid у другому кварталі.

Інвестори можуть зосередитися на відстеженні об’єктів, що перебувають у полі зору таких активних інституційних інвесторів, як Coinbase Ventures, Tether та Dragonfly, але повинні робити виважені висновки з урахуванням рейтингу прозорості A/B від RootData. Крім того, BNB Chain, Solana та Base — три найактивніші екосистеми першого кварталу — залишаються головним полем битви за можливості ціноутворення ліквідних токенів, хоча при цьому слід з обережністю ставитися до ризиків, пов’язаних із закінченням періоду блокування інвестицій венчурних фондів.

Цей звіт підготовлено компанією RootData Research, і інформація та думки, викладені в ньому, не є інвестиційними стратегіями чи рекомендаціями для будь-кого. Переглянути інші формати: PDF-версія | Medium