SemiAnalysis: Виклики фінансування інфраструктури ШІ та ланцюгів постачання

25 жовтня засновник SemiAnalysis Ділан Пател та аналітик Bernstein Стейсі Расгон зазначили, що інвестиції в інфраструктуру ШІ стикаються з подвійними викликами: зростанням витрат на фінансування та проблемами в ланцюгах постачання. Доходність 10-річних державних облігацій США перевищила 5%, а доходність беззаставних облігацій деяких нових хмарних постачальників наближається до 15%. Невеликі хмарні постачальники беруть на себе майже половину потреб у будівництві, але їм не вистачає достатньої підтримки з боку активів та зобов'язань, а фінансування проектів без довгострокових закупівельних зобов'язань стає складнішим. Потужності для виробництва друкованих плат, HBM, оптичних з'єднувальних компонентів та чистих кімнат стикаються з короткостроковими обмеженнями, оскільки для виробництва такої ж ємності HBM потрібно в 3-4 рази більше пластин, ніж для DDR5, а нові чисті кімнати зможуть запрацювати лише в 2027 році. Аналітики попереджають про потенційний перелом у 2028 році: NVIDIA підтримує високу ціну завдяки підвищенню продуктивності, але Google TPU, Amazon Trainium та чіпи, розроблені OpenAI, пропонують альтернативи для великих клієнтів, підвищуючи їхню переговорну спроможність. Навіть якщо доходи NVIDIA зростають, частка ринку та прибутковість можуть не зростати синхронно. Що стосується пам'яті, то нинішня валова маржа HBM становить 88-90%, але ринкова оцінка не висока, оскільки існують побоювання, що нові потужності, які з'являться після 2028 року, можуть перевищити зростання попиту, і тоді нинішні високі ціни та прибутки можуть зазнати зворотного руху. Компанії, ймовірно, більше схиляються до покупки токенів через хмарні послуги, а майбутній попит на інфраструктуру ШІ буде сильно залежати від обсягу використання послуг інференції.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.