Ціна акцій зросла більш ніж на 35%! Фінансовий звіт Circle перевершив очікування: Обіг USDC зріс на 72%

Автор: Чжоу, ChainCatcher

25 лютого емітент стейблкоїнів Circle (NYSE: CRCL) опублікував свій фінансовий звіт за четвертий квартал і за весь 2025 фінансовий рік.

Звіт показує, що загальний дохід компанії та дохід від резервів за четвертий квартал досяг $770 млн, що на 77% більше порівняно з попереднім роком, і перевищує очікування ринку.

В результаті ціна акцій CRCL зросла більш ніж на 35% у середу.

Зокрема, зростання його стейблкоїна USDC стало основним моментом цього фінансового звіту. До кінця року обіг USDC досяг $75,3 млрд, що на 72% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року.

У той же час активність мережі показала вибухове зростання, обсяг транзакцій у мережі досяг $11,9 трлн у четвертому кварталі, що на 247% більше порівняно з попереднім роком.

Що стосується структури доходів, дохід від резервів залишається основою доходів компанії, що становить $733 млн у четвертому кварталі, що на 69% більше порівняно з попереднім роком.

Хоча ринкові доходності знизилися на 68 базисних пунктів протягом періоду, цей тиск був компенсований значним розширенням середнього обігу USDC.

Тим часом дохід, що не належить до відсотків, досяг 37 мільйонів доларів, головним чином завдяки стабільному накопиченню від абонентських послуг і комісійних платежів.

Розглядаючи загальну ефективність за рік, компанія загальний дохід і резервні надходження склали 2,7 млрд доларів, що на 64% більше, ніж у попередньому році.

Хоча у ході продовження операцій було зафіксовано чистий збиток у розмірі 70 мільйонів доларів, на це в першу чергу вплинули: витрати на одноразову акціонерну компенсацію у розмірі 424 мільйонів доларів, що виникли під час процесу IPO.

Оскільки ці витрати носять негрошовий характер, то, виключаючи їх, основний бізнес компанії показав прибутковість. Скоригований показник EBITDA досяг 582 мільйонів доларів, що вдвічі перевищує показник попереднього року, що свідчить про те, що ефекти операційного важеля поступово стають очевидними.

З точки зору стратегічного планування, Circle поступово перетворюється з чистого емітента стейблкоїнів на постачальника інтернет-фінансової інфраструктури, зміцнюючи свої позиції в реальному часі через різні технологічні ініціативи.

У звіті зазначено, що публітна тестова мережа громадського ланцюга Arc працює стабільно, час остаточного підтвердження транзакцій скоротився до приблизно половини секунди, а загальний обсяг транзакцій перевищив 166 мільйонів, очікується, що основна мережа буде офіційно запущена протягом року.

Що стосується платіжних мереж, екосистема Circle Payments Network продовжує розширюватися. Наразі офіційно приєдналися 55 фінансових установ, ще 74 перебувають на етапі кваліфікаційного огляду, а річний обсяг транзакцій за останні 30 днів досяг 5,7 мільярда доларів.

Зокрема, стратегічне партнерство з Polymarket ще більше підкреслює цінність USDC у нових сферах. Як одна з найбільших у світі платформ для ринків прогнозів, Polymarket поступово переведе всі ставки та розрахунки на рідний USDC.

Ця співпраця не лише усуває ризики мостового фінансування та підвищує ефективність капіталу, але й безпосередньо переводить зростання користувачів на ринках прогнозів у довгострокове збільшення обігу та обсягу транзакцій USDC.

Крім того, Circle також є поступово проникаючи в традиційну фінансову екосистему. Компанія не лише досягла цілодобової співпраці з Visa у сфері розрахунків, але й розширила сценарії застосування завдяки інтеграції з платформою Intuit.

Що стосується дотримання нормативних вимог, компанія отримала умовне схвалення від Управління контролера валюти на створення національного трастового банку у грудні 2025 року, ще більше зміцнюючи свою перевагу першопрохідця у сфері дотримання вимог відповідно до Закону GENIUS.

Вторинний ринок позитивно відреагував на це. Технічно, до виходу фінансового звіту ціна акцій компанії відновилася після падіння і стабілізувалася вище 7-денної та 30-денної скользячих середніх.

З інституційної сторони, ARK Invest під керівництвом Кеті Вуд неодноразово збільшувала свої частки в акціях Circle під час корекції ринку, причому остання позиція становила приблизно 4,14 мільйона акцій, оцінених приблизно в 261 мільйон доларів.

Mizuho Securities підвищила рейтинг CRCL з "нижче за середній" до "нейтрального" наприкінці січня, встановивши цільову ціну в 77 доларів. Інституція вважає, що зростання Polymarket безпосередньо сприятиме розширенню масштабів і збільшенню доходів USDC.

Однак Circle все ще має стикатися з потенційними труднощами в майбутньому.

З одного боку, тенденція до зниження процентних ставок може продовжувати тиснути на доходи від резервів, як це відображено в документі зниження врожайності у четвертому кварталі.

З іншого боку, конкурентний ландшафт для стейблкоїнів змінюється. Стабільний монетний курс USAT, запущений Tether і випущений Anchorage Digital, орієнтований на інституційний ринок США і розглядається як USDC перший суттєвий конкурент у сфері регулювання на внутрішньому ринку, що може призвести до деякого відхилення у частці ринку відповідності.

Більше того, загальна волатильність на крипторинку та макроцикли все ще створюватимуть невизначеність щодо темпів зростання обігу. Згідно з даними Coinglass, поточна загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить приблизно 264 мільярди доларів, причому на USDC припадає близько 28,5%. Хоча USDC лідирує в галузі за темпами зростання, Tether все ще займає домінуючу позицію.

Інвестори повинні звернути особливу увагу на очікування керівництва та плани виконання на майбутнє. Компанія надала чіткі рекомендації на 2026 фінансовий рік:

• Обіг USDC має на меті досягти середньорічних темпів зростання 40% протягом кількох років;
• Очікується, що інші доходи (підписки, послуги та комісії за транзакції) складуть від 150 до 170 мільйонів доларів;
• Рентабельність RLDC (прибуток після вирахування витрат на розподіл і транзакції) залишається на високому рівні від 38% до 40%;
• Очікується, що скориговані операційні витрати складуть від 570 до 585 мільйонів доларів.

Ці орієнтири також відображають впевненість керівництва в постійному розширенні масштабів, контролі витрат і прискореному зростанні неосновних доходів.

Крім того, генеральний директор Circle Джеремі Аллар згадав АІ-агенти та їхні потреби у оплаті багато разів під час обговорення прибутків.

Він заявив, що ми готуємося до світу, де можуть бути мільярди або навіть сотні мільярдів AI-агентів, які взаємодіють і виконують економічні функції в Інтернеті.

Ці AI-агенти потребують програмованих цифрових доларів та відкритої інфраструктури для автономної торгівлі, і продукти Circle створені саме для цієї мети.

Зокрема, Circle активно інвестує в інфраструктуру платежів на основі агентів.

Наразі Circle Gateway увійшов у фазу тестування мережі, підтримуючи AI-агентів для автономного ініціювання транзакцій USDC між ланцюжками, причому вартість однієї транзакції може бути настільки низькою, як 0,00001 долара (надзвичайно низькі комісії, що підходять для мікроплатежів і високочастотних транзакцій між машинами).

На зустрічі також згадувалося, що в даний час близько 99% платежів на основі агентів використовують USDC, завдяки міжланцюговому розгортанню Circle та участі в стандартах платежів агентів (таких як стандарт x402, у співпраці з такими компаніями, як Google).

Загалом цей фінансовий звіт підтверджує стратегічну реалізацію Circle в складному регуляторному середовищі, тоді як нова історія AI + платежі розширює простір уяви щодо оцінки компанії. Незважаючи на волатильність прибутків і виклики з боку нових конкурентів, Circle продовжує досягати успіхів на шляху до "фінансової інфраструктури" та "розширення відповідності".