Чому порівняння поточного ринку Біткоїна з 2022 роком є непрофесійним

Оригінальна назва статті: Чому порівняння сьогоднішнього BTC з 2022 роком є абсолютно непрофесійним

Автор статті: Гарретт, криптоаналітик

Переклад: Юлія, PANews

Останнім часом деякі аналітики почали порівнювати поточний ціновий тренд Біткоїна з показниками 2022 року. Хоча короткострокові цінові патерни можуть здаватися схожими, це порівняння є абсолютно абсурдним у довгостроковій перспективі. Якщо розглядати довгострокові цінові моделі, макроекономічний фон або склад інвесторів і структуру володіння, то базова логіка фундаментально змінилася.

Одна з найбільших помилок при аналізі та торгівлі на фінансових ринках — фокусуватися виключно на короткострокових, поверхневих статистичних подібностях, ігноруючи довгострокові, макроекономічні та фундаментальні фактори.

Зовсім інший макроекономічний фон

У березні 2022 року США перебували в циклі високої інфляції та підвищення ставок, спричиненому в основному:

· Надлишковою ліквідністю, вивільненою під час пандемії COVID-19.

· Конфліктом в Україні, який значно посилив інфляцію.

У тому середовищі безризикові ставки продовжували зростати, ліквідність систематично вилучалася, а фінансові умови продовжували посилюватися. Тому головною метою капіталу було уникнення ризиків. Те, що ми бачили на ринку Біткоїна, було структурою розподілу на високому рівні, типовою для циклу посилення.

Тоді як поточне макроекономічне середовище прямо протилежне:

· Конфлікт в Україні слабшає (почасти завдяки зусиллям США щодо зниження інфляції та ставок).

· Індекс споживчих цін (CPI) та безризикові ставки в США знижуються.

· Що ще важливіше, технологічна революція в галузі ШІ значно збільшила ймовірність вступу економіки в період довгострокового зниження інфляції. Таким чином, у більшому циклі ставки вже перейшли у фазу зниження.

· Ліквідність центральних банків знову вливається у фінансову систему.

Все це визначає поведінку капіталу як «ризик-апетит».

Аналіз графіків показує, що з 2020 року існує чітка від'ємна кореляція між ціною Біткоїна та зміною CPI у річному обчисленні — Біткоїн має тенденцію падати в періоди інфляції та зростати під час її зниження. В умовах технологічної революції, керованої ШІ, довгострокове зниження інфляції є подією з високою ймовірністю, що підтверджує Ілон Маск, тим самим посилюючи цей теза.

Більше того, з 2020 року Біткоїн демонструє сильну кореляцію з індексом ліквідності США (за винятком короткострокового викривлення у 2024 році через припливи в ETF). Наразі індекс ліквідності США пробив як короткострокову (біла лінія), так і довгострокову (червона лінія) лінії низхідного тренду, сигналізуючи про новий висхідний тренд.

Різні технічні структури

· 2021–2022: Ринок демонстрував структуру «подвійна вершина» на тижневому графіку, зазвичай пов'язану з довгостроковим ринковим максимумом, який може пригнічувати ціни протягом значного часу.

· 2025: Поточний ринок демонструє пробій висхідного каналу на тижневому графіку. З імовірнісної точки зору, це скоріше «ведмежа пастка», і очікується, що ціни повернуться в канал.

Звісно, можливість розвитку ринку у ведмежий ринок, подібний до 2022 року, не можна повністю виключати. Однак діапазон від 80 850 $ до 62 000 $ пройшов через велику консолідацію та обіг. Попередня значна фаза накопичення забезпечила набагато краще співвідношення ризику та прибутку для відкриття бичачих позицій зараз: потенціал зростання значно переважає ризик зниження.

Які умови необхідні для повторення ведмежого ринку 2022 року?

Щоб повторити ведмежий ринок, порівнянний за масштабами з 2022 роком, мають бути виконані такі обов'язкові умови:

Новий виток інфляційного шоку або значна геополітична криза, порівнянна з 2022 роком.

· Центральні банки по всьому світу відновлюють підвищення відсоткових ставок або кількісне посилення (QT).

· Ціна рішуче та стійко падає нижче 80 850 $.

· Будь-які заяви про настання структурного ведмежого ринку до виконання цих умов були б передчасними та суб'єктивними спекуляціями, а не об'єктивним аналізом.

Різні структури інвесторів

· 2020–2022: Це був ринок, у якому домінували роздрібні інвестори, з обмеженою участю інституціоналів, особливо бракувало довгострокових аллокаторів.

· 2023–теперішній час: Поява спотового ETF на Біткоїн залучила структурно довгострокових власників. Ці інституціонали ефективно заблокували пропозицію, різко знизили швидкість обігу токенів та значно зменшили волатильність ринку.

Будь то з макроекономічної чи кількісної точки зору, 2023 рік знаменує собою структурний переломний момент для Біткоїна як активу. Модель волатильності Біткоїна змістилася з історичного діапазону 80%–150% до 30%–60%, що відображає фундаментальну зміну його поведінки як активу.

Основні структурні відмінності (поточний період vs 2022)

Найбільша різниця у структурі інвесторів Біткоїна між теперішнім моментом (початок 2026 року) та 2022 роком полягає в тому, що ринок перейшов від «роздрібних спекуляцій з високим кредитним плечем» до «інституційного, структурно довгострокового володіння».

У 2022 році Біткоїн став свідком класичного «крипто-ведмежого ринку», викликаного панічними продажами роздрібних інвесторів та каскадними ліквідаціями позицій з кредитним плечем. Сьогодні, однак, операційне середовище Біткоїна увійшло в більш зрілу інституційну еру, що характеризується:

· Стабільним базовим попитом.

· Заблокованою пропозицією.

· Волатильністю інституційного рівня.

Нижче наведено основне порівняння, засноване на даних блокчейну (наприклад, Glassnode, Chainalysis) та інституційних звітах (наприклад, Grayscale, Bitwise, State Street) станом на середину січня 2026 року (коли ціна Біткоїна перебувала в діапазоні 90–95 тис. $).

Посилання на оригінальну статтю