Strive купує акції Strategy, а компанії, що зберігають біткойни, починають вкладати кошти одна в одну

Автор: Каррі, Deep Tide TechFlow

11 березня компанія Strive оголосила про декілька новин.

Вони збільшили свої активи на 179 біткойнів, в результаті чого їх загальна кількість склала 13 311 біткойнів на суму приблизно 930 мільйонів доларів. Дивідендна прибутковість їхніх привілейованих акцій SATA була підвищена до 12,75%. Крім того, вони витратили 50 мільйонів доларів на придбання привілейованих акцій STRC у компанії Strategy.

50 мільйонів доларів становлять більше третини корпоративних коштів Strive.

Чим займається Strive? Вони накопичують біткойни. Що робить стратегія? Вони також накопичують біткойни.

Ця ситуація перетворилася на таке: компанія, яка накопичує біткойни, використала третину своїх коштів для придбання акцій іншої компанії, яка також накопичує біткойни.

Головний директор з ризиків компанії Strive Джефф Уолтон написав у Твіттері, що STRC є «високоякісним кредитним продуктом з хорошою ліквідністю та співвідношенням ризику і прибутковості, яке перевершує традиційні фіксовані доходи». Переклад: ми вважаємо, що це краще, ніж державні облігації.

Він також провів деякі розрахунки, сказавши, що якщо 50 мільйонів доларів були б інвестовані в США, то Казначейські облігації, річний відсоток складе близько декількох мільйонів. Купівля STRC може принести додаткові 3,9 мільйона доларів щорічно.

Звучить як вигідна пропозиція.

Але якщо задуматися, звідки взялися гроші для STRC?

Стратегія передбачала залучення коштів STRC, а зібрані гроші використовувалися для купівлі біткойнів. STRC може виплачувати вам відсотки за умови, що вартість біткойнів Strategy не знизиться надто сильно.

Отже, логіка інвестицій Strive полягає в наступному: Я вірю, що біткойни, які я накопичую, будуть зростати в ціні, і я вірю, що біткойни, які вони накопичують, також будуть зростати в ціні, і тільки якщо їхні біткойни зростуть в ціні, вони зможуть виплатити мені відсотки, які я потім використаю для накопичення більшої кількості біткойнів.

Це не називається диверсифікацією, це називається вкладеним інвестуванням.

Якщо ви не знаєте Strive

Багато людей знають про Strategy (раніше MicroStrategy), але не багато хто знає про Strive.

Однак на даний момент ця компанія володіє 13 311 біткойнами на суму приблизно 930 мільйонів доларів, що трохи перевищує активи Tesla і ставить її на десяте місце серед публічних компаній у світі.

Засновником Strive є Вівек Рамасвамі, індійський іммігрант у другому поколінні, випускник Гарвардського університету та Єльської школи права. У 2022 році він разом із однокласником із середньої школи в Огайо заснував компанію Strive, яка займається управлінням активами та запуском ETF-фондів.

Серед перших інвесторів — співзасновник PayPal Пітер Тіль та менеджер хедж-фонду Білл Акман.

Всього за півтора року обсяг управління фондом перевищив 1 мільярд доларів. Але Вівек не затримався надовго; на початку 2023 року він подав у відставку, щоб балотуватися на посаду президента США. Він не показав хороших результатів у республіканських праймеріз проти Трампа і з того часу перейшов до виборів на посаду губернатора штату Огайо. Цікаво, що і Трамп, і Маск підтримали його...

Після відходу Вівека новим генеральним директором став Метт Коул, який раніше керував пенсійним фондом державних службовців Каліфорнії на суму 70 мільярдів доларів і має досвід роботи в традиційній фінансовій сфері. Однак минулого року він прийняв досить нетрадиційне рішення.

У вересні 2025 року Коул оголосив, що Strive перетвориться з фондової компанії на «компанію, що зберігає біткойни». Вони витратили 675 мільйонів доларів, щоб купити понад 5800 біткойнів за середньою ціною 116 000 доларів. У тому ж місяці вони оголосили про придбання іншої публічної компанії, Semler Scientific, в результаті чого сукупний обсяг біткойнів перевищив 10 000 біткойнів.

Сьогодні, через шість місяців, їхні активи зросли до 13 311 біткойнів.

Фондова компанія, заснована в 2022 році, всього за три роки увійшла до десятки найбільших корпоративних власників біткойнів. Швидкість вражає, що спонукає поставити запитання:

Які гроші були використані для покупки цих біткойнів?

Випуск вкладених акцій

Де Strive взяв гроші на покупку біткойнів? Вони збільшили його шляхом випуску акцій.

У листопаді минулого року Strive випустила привілейовані акції під назвою SATA, які інвестори придбали, і Strive виплачує щоквартальні відсотки, які наразі становлять 12,75% річних. Зібрані гроші були використані Strive для покупки біткойнів.

Ця стратегія не була вигадана Strive. Винахідником є Майкл Сейлор.

Компанія Сейлора, Strategy, володіє понад 730 000 біткойнів, що робить її найбільшим корпоративним власником біткойнів у світі. Минулого року він випустив подібний продукт під назвою STRC, який купують інвестори, а Strategy виплачує відсотки, які наразі становлять 11,5% річних. Зібрані кошти також використовуються Strategy для придбання біткойнів.

До цього моменту обидві компанії працювали незалежно одна від одної, використовуючи однакову логіку, але не маючи між собою жодного зв'язку.

Однак операція 11 березня з'єднала дві лінії. Strive витратила 50 мільйонів доларів на придбання STRC.

Ланцюг тепер виглядає так:

Strategy випускає STRC, щоб зібрати гроші на покупку біткойнів, Strive купує STRC, щоб заробити відсотки, а потім Strive випускає власні SATA, щоб зібрати гроші на продовження покупки біткойнів і STRC.

Шар за шаром, кожен шар приносить інвесторам двозначні відсотки, а впевненість у виплаті відсотків на кожному шарі походить з одного і того ж джерела: біткойни не повинні обвалитися.

Якщо біткойни зростають, всі заробляють гроші. Якщо біткойни падають, інтереси всіх учасників ринку опиняються під загрозою, але жоден рівень не може самостійно зупинити втрати, оскільки ваші активи є зобов'язаннями когось іншого.

Три рівні продуктів, три рівні зацікавленості, три рівні інвесторів. Базовим активом є BTC, який не може впасти.

Тим часом, акції Strive ASST нещодавно досягли 52-тижневого максимуму в 268 доларів, але зараз їхня вартість становить менше 9 доларів, що на 97% нижче попереднього рівня. У день оголошення про придбання STRC (11 березня) ціна акцій зросла лише на 5,52%.

Наприкінці жовтня минулого року ціна ASST ненадовго впала нижче 0,80 долара, що майже на 50% нижче за її чисту вартість активів, розраховану на основі її запасів біткойнів.

Отже, картина виглядає так: компанія, що володіє біткойнами на суму 930 мільйонів доларів, має ринкову вартість лише понад 500 мільйонів доларів. Ціна його акцій впала на 97% від свого пікового значення. Проте керівництво продовжує подвоювати ставки — купуючи більше біткойнів, купуючи STRC і підвищуючи відсотки за SATA.

Однак акції самої компанії Strategy MSTR вже вісім місяців поспіль падають цього року. Біткойн значно відступив від торішніх максимумів.

Проте всі учасники цього ланцюжка подвоюють свої зусилля.

За перші два місяці цього року Strategy придбала 66 000 біткойнів, що більше, ніж за будь-який попередній повний рік. Strive, збільшуючи свої запаси біткойнів, також витратила 50 мільйонів доларів на придбання STRC. Дивідендна прибутковість SATA зросла з 10% на момент запуску до 12,75%. Дивідендна прибутковість STRC також зросла з 10% до 11,5%.

З підвищенням процентних ставок стає все складніше утримувати інвесторів, що вимагає підвищення цін.

Дані показують, що понад 200 публічних компаній вже оголосили про прийняття «стратегії біткойн-сховища». До 2025 року ця цифра була менше 30.

Сейлор винайшов нову гру, і 200 компаній скопіювали його домашнє завдання. Зараз вони починають купувати один в одного випущені продукти.

Коли всі ставки робляться на одному столі, різниця між «структурованим фінансуванням» і «концентрованим азартним іграми» може полягати лише в декількох додаткових стрілках, намальованих на слайді PowerPoint.